华夏中证A500ETF联接Y(022979) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率×95%+人民币活期存款利率(税后) ×5%。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证A500交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证A500指数成份股来跟踪标的指数。2025年，国际环境复杂多变。随着美国进入特朗普2.0时代，美国逐渐对其全球战略进行系统性调整，国际环境出现了一些新的变化，体现在推动俄乌会谈，转身深耕美洲地区，并频频在格陵兰岛、中东等关乎自身利益的地区强势出击。经贸领域，4月初，特朗普政府推出“对等关税”，继而是各国围绕关税的反制、暂停、继续谈判……给国际贸易、世界经济带来很大的扰动，当下扰动的风波虽逐渐减缓，但关税大棒仍然在利益的角逐中不时出现。货币政策方面，上半年面对不确定的环境和关税带来的通胀担忧，美联储维持利率不变，选择了继续观望；下半年面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，年初经济延续过去的良好开局，2季度虽然受到美国关税政策的冲击，但经济运行仍然较为平稳，显示了中国出口乃至中国经济强大的韧性。一些国际投行也上调中国经济增长预期。尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，房地产的拖累依然不容忽视，就业压力依然较大，有效需求不足并没有太多改观，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。中央经济工作对明年重点工作任务做出部署，坚持内需主导，建设强大国内市场，成为明年经济工作的首要重点任务。政策整体维持宽松，报告期内，人民币对美元汇率出现明显升值。市场方面，年初DeepSeek的横空出世是一个重大的事件，不仅在科技领域引发了人工智能领域的连锁反应，在投资方面也带来了深远的影响，引起市场对中国科技板块和中国核心资产的重新定价。2季度关税问题引发市场剧烈调整，但影响逐渐钝化后，市场重新聚焦于存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升、自下而上的新兴产业的蓬勃发展等因素带动的中国资产重估，市场持续上行。4季度面对美联储12月降息不及预期的担忧、对全球流动性收紧的担忧、对AI强资本开支持续性的质疑以及AI泡沫论的热议，都引致风险偏好降温，市场随之调整，但随着美联储降息落地，市场情绪逐渐恢复，在利好因素带动下，市场逐渐收复失地。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率×95%+人民币活期存款利率(税后) ×5%。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证A500交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证A500指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调、美联储降息节奏，还是今年以来的两个事件因素，Deepseek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，报告期内市场持续向上。报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率×95%+人民币活期存款利率(税后) ×5%。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证A500交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证A500指数成份股来跟踪标的指数。上半年，国际环境依然复杂。特朗普上台后试图推动俄乌会谈，但他寄予厚望的俄乌停火并没出现，相反中东地区紧张局势急剧升级，以色列、伊朗双方从长期的代理人战争转向直接军事对抗，虽然双方冲突已告结束，但中东的动荡并未终结。经贸领域，4月初，特朗普政府推出“对等关税”，继而是各国围绕关税的反制、暂停、继续谈判……给国际贸易、世界经济带来很大的扰动；面对不确定的环境和关税带来的通胀担忧，美联储维持利率不变，选择了继续观望。国内方面，上半年国内经济实现了良好开局，虽然受到美国关税政策的冲击，但出口依然表现不俗。生产端数据较好，但需求端依然需要进一步提振，体现出来的就是实际GDP增速高于名义GDP增速，CPI依然在低位，PPI降幅进一步扩大，在这种背景下，治内卷和扩内需成为政策的重要抓手，其目的还是降低低效竞争。与此同时，面临复杂多变的国际环境，建设统一国内大市场，是夯筑起应对复杂变局的坚实依托。微观层面，AI大模型、创新药等越来越多的领域迎来DeepSeek时刻，给了我们更多的信心。市场方面，1季度的投资中，DeepSeek的横空出世是一个重大事件，不仅在科技领域引发了人工智能领域的连锁反应，在投资方面也带来了深远的影响，引发对中国科技板块和中国核心资产的重新定价。2季度初，美国推出对等关税给市场造成较大的冲击，但与此同时也冲击了美元、美债、美股，之后的角力与博弈中，关税的影响逐渐钝化，各国股票市场也纷纷收复失地。从全球资产配置角度来看，中国资产确实越来越具有吸引力，一方面来自横向比较下中国经济的韧性，尤其在当前的国际经济环境下；再一个是中国科技领域体现出的创新能力，这些都带来对中国资产的重新评估。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率×95%+人民币活期存款利率(税后) ×5%。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证A500交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证A500指数成份股来跟踪标的指数。1季度，随着美国进入特朗普2.0时代，国际环境出现了一些新的变化。美国试图推动俄乌会谈，战线收缩的背后是战略目标的转向。美联储连续两次议息会议暂停降息，面对不确定的政策选择了观望。国内方面，1季度经济延续过去的良好开局，但后续能否持续有待观察，尤其随着实质性加征关税的落地，经济方面的挑战不小，政策如何托举、能否托举是我们后续关注的重点。当然，在正视困难的同时,我们也要看到经济中的亮点：宏观层面，“投资于人”首次被写入政府工作报告，这在一定程度上标志着中国经济政策的重大转向，应该说这是经济发展阶段的客观要求，也会进一步推动经济的转型升级；微观层面，DeepSeek带来的中国科技突围，给了我们更多的信心。市场方面，毫无疑问，本季度的投资中，DeepSeek的横空出世是一个重大的事件，不仅在科技领域引发了人工智能领域的连锁反应，在投资方面也带来了深远的影响。我们知道，不管愿意与否，目前都有一个大逻辑是中美竞争，美国努力维持科技领先，希望进行再工业化；中国努力维持工业链优势，希望进行科技突围，在这样一个过程中，产生了ChatGPT，进一步彰显美国仍然是人工智能领域的领跑者，在双方都面临各自问题的时候，其实这样一种领先也在一定程度上影响了各自的资产定价，所以DeepSeek如果能作为中国在人工智能领域科技突围的注脚的话，必然也会引起对中国科技板块和中国核心资产的重新定价。而与此同时，其实在一定程度上也让美国已经上涨了很久的资本市场面临尴尬的境地，让过去的“美国例外”的论调面临较大的压力。当然，在我们憧憬科技突围的同时，眼下关税的阴霾也从未散去。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率×95%+人民币活期存款利率(税后) ×5%。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证A500交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证A500指数成份股来跟踪标的指数。2024年，国际环境依然复杂。俄乌战火未熄，中东硝烟再起，其他地区也并不平静；特朗普在美国大选中胜出，美国迎来特朗普2.0时代。国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加。我国发展仍处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。这也意味着我们在面临发展问题的同时，安全性的重要性与紧迫性日益抬升。美联储终于在9月份开启降息，与此同时特朗普施政纲领带来的再通胀预期也给美联储的降息节奏带来了扰动。国内方面，1季度经济增长超出市场预期，但复苏基础并不牢固；2季度经济重归疲弱；3季度依然没有太多改观，消费依然疲弱，房地产未见太大起色，这使得全年经济增长目标的完成面临较大的压力，在此背景下，9月底，政府果断出手，9月24日，央行、金融监管总局、证监会主要负责人联合召开新闻发布会，推出一系列政策利好措施，降低存款准备金率和政策利率，降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，创设新的政策工具等等，发出了宏观政策进一步加力的强烈信号。9月26日，政治局召开会议，直面当前的问题，充分展现出中央对稳增长的坚定态度。9月底以来的政策力度与抢出口对于经济有一定的提振作用，但有效需求不足依然是中长期的症结所在。12月中旬召开了中央经济工作会议，政策基调上空间打开，保持弹性，基本情形下温和维稳，特别情势下（主要为应对特朗普的关税政策）相机抉择，为政策的发力留有空间。从着力方向看，大力提振消费、扩内需被放在明年重点工作之首。市场方面，去年年底延续到今年年初的螺旋式下跌，在外力干预下逐渐企稳，随之在1季度超预期的经济数据、政治局会议以及517楼市新政释放的积极政策信号共同带动下，市场风险偏好抬升，但随着之后高频经济数据不及预期，金融数据虽有挤水分的背景终究难以消除市场对未来政策空间的疑虑，市场在前期反弹后终又震荡下行。直到9月底政治局等相关会议的召开，积极政策持续推出，市场信心得到显著提振，相关指数强势抬升。4季度随着特朗普胜选，未来中美经贸关系的不确定性增强，同时美国的再通胀预期提升也对美联储的降息节奏带来干扰，市场的波动进一步抬升，但市场的热度仍然还在。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金完成了新基金的建仓，并在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。