中信保诚红利领航量化股票A(021983) - 基金投资策略和运作

回顾2026年一季度，海外方面，中东地缘冲突激化并持续发酵，能源价格快速上涨并保持高位，美联储降息预期大幅降温，美元指数走强，黄金价格回调，风险资产普遍承压。国内方面，经济呈现温和复苏态势。1-2月国内金融、经济数据均好于预期，3月PMI回升至荣枯线以上，外需韧性较强，内需温和修复。 受中东局势影响，市场风险偏好承压。报告期内，A股权益市场震荡调整，上证指数下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，中证500指数上涨2.03%，创业板指数下跌0.57%，科创50指数下跌6.54%。行业方面，煤炭、石油石化等能源类行业本期收益居前，而非银金融、商贸零售等行业收益居后。随着市场调整，红利资产表现出较好的防御属性，中证红利指数上涨4.07%，中证国企红利指数上涨4.02%。 本基金重点关注红利主题相关上市公司的投资机会，通过数量化的方法进行积极的组合管理与风险控制，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。在基金投资上，报告期内维持较高股票仓位，坚持采用量化选股模型进行股票投资，目标是选择股息率较高、分红稳定、盈利持续性较强的上市公司构建投资组合，本期重点配置银行、煤炭、交通运输等传统高分红行业，在一季度风险偏好承压的市场环境下表现相对稳健。我们将继续坚持既定投资方向，持续跟踪市场状态变化以及模型运作状况，对模型和模型所采用的因子做出适当更新或调整。

回顾2025年，海外方面，美联储下半年三次降息为全球市场提供宽松的流动性，美债利率震荡下行，美元指数走弱，黄金价格持续上行。国内方面，经济总体保持平稳运行，全年GDP同比增长5%，增长目标顺利完成。外需维持韧性，出口拉动下生产端偏强，但内生增长动能仍有待加强。固定资产投资增速由正转负，其中房地产影响较为明显，社零增速有所放缓。 2025年，A股市场在4月初受美国关税因素干扰经历快速调整，随后贸易冲突缓和，流动性相对充裕，风险偏好有所提升，权益市场震荡上行。报告期内，上证指数上涨18.41%，沪深300指数上涨17.66%，中证500指数上涨30.39%。从行业上看，受益于海外流动性宽松和全球人工智能技术发展，有色金属、通信、电子等行业涨幅居前，而食品饮料、煤炭等行业表现较弱。报告期内，市场预期有所改善，风险偏好持续提升，成交量有所放大，小盘、成长风格表现相对占优，而传统红利风格表现弱势。 红利风格短期表现弱势，但红利资产长期投资逻辑并未改变。上市公司分红监管不断强化，政策鼓励上市公司增加分红频次、优化分红节奏、合理提高分红比例。近年来，A股上市公司的现金分红总额逐年上升。在经济高质量发展背景和低利率宏观环境下，低估值、高质量、高股息的红利类资产仍是长期资金的重要配置方向之一。 在基金投资上，本基金报告期内维持较高股票仓位，重点关注红利主题相关上市公司的投资机会，坚持采用量化选股模型进行股票投资，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。在未来我们也会继续坚持既定投资方向，持续跟踪市场状态变化以及模型运作状况，对模型和模型所采用的因子做出适当更新或调整。

回顾2025年三季度，海外方面，美联储9月降息25个基点符合市场预期，但美联储主席表态偏鹰，美国经济数据维持韧性，后续降息路径仍存不确定性。国内方面，7、8月固投和消费有所走弱，内生动能有待增强，外需出口仍有韧性。流动性维持宽松，政策延续结构性发力。 报告期内，随着贸易冲突缓和，流动性相对充裕，市场风险偏好持续修复，权益市场持续上行。上证指数上涨12.7%，沪深300指数上涨17.9%，中证500指数上涨25.3%。从行业上来看，通信、电子、电力设备、有色金属等行业涨幅居前，而银行、交通运输、石油石化等行业表现较弱。报告期内，市场对经济乐观预期有所升温，市场风格逐步转向大盘成长。市场呈现结构化行情，科技板块表现强势，红利资产表现疲弱。中证红利指数上涨0.9%，中证国企红利指数上涨0.2%。 在基金投资上，本基金报告期内维持较高股票仓位，重点关注红利主题相关上市公司的投资机会，坚持采用量化选股模型进行股票投资，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。在未来我们也会继续坚持既定投资方向，持续跟踪市场状态变化以及模型运作状况，对模型和模型所采用的因子做出适当更新或调整。

回顾2025年上半年，美联储暂停降息，市场对于美国经济前景的担忧上升，美国关税政策加剧全球贸易不确定性，美债利率维持高位震荡，美元指数回落，风险资产的价格波动有所加大，避险情绪推动黄金价格上行。国内方面，经济运行总体保持平稳。消费维持韧性，制造业投资、广义基建投资增速下行但仍处于较高水平，而房地产投资继续承压。上半年受美国关税政策影响，抢出口支撑下出口数据韧性较强。 报告期内，A股市场整体波动较大，4月初受美国关税因素干扰、市场经历快速调整，随后震荡上行。上证指数上涨2.76%，沪深300指数上涨0.03%，中证500指数上涨3.31%。从行业上看，有色、银行、国防军工、传媒等行业涨幅居前，而煤炭、食品饮料、房地产等行业表现较弱。报告期内，小盘、成长风格表现相对占优。红利资产内部出现结构分化、作为机构配置重要方向之一的银行板块表现较好。 在基金投资上，本基金报告期内维持较高股票仓位，重点关注红利主题相关上市公司的投资机会，坚持采用量化选股模型进行股票投资，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。在未来我们也会继续坚持既定投资方向，持续跟踪市场状态变化以及模型运作状况，对模型和模型所采用的因子做出适当更新或调整。

回顾2025年一季度，海外方面，美联储暂停降息，市场对于美国经济放缓和通胀担忧提升，叠加美国关税政策加剧全球贸易不确定性，美股出现回调，美债利率、美元指数回落，避险情绪推动黄金价格上行。国内方面，国家统计局发布1-2月经济数据，经济运行总体保持平稳。消费维持韧性，固定资产投资增速回升，财政发力下广义基建投资增速维持高位，房地产投资降幅收窄，随着一系列政策效果逐步显现，经济有望延续企稳改善态势。 报告期内，A股市场总体呈现震荡格局。上证指数下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%，中证500指数上涨2.31%。从行业上来看，有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业涨幅居前，而煤炭、商贸零售等行业表现较弱。人工智能技术引领的全球科技创新仍在持续，全球资金对中国科技资产的看法也出现了积极转变。报告期内，小盘风格、成长风格表现相对占优，而防御型红利资产阶段性承压。 近年来随着内外部不确定性提高，投资者从追求“高成长”逐渐转向追求“确定性”。在此过程中，综合实力较强、经营稳定性和分红持续性较好的上市公司比较符合投资者偏好。随着长期国债收益率下行，红利资产获得股息回报的吸引力提升，红利资产的长期配置价值值得关注。本基金自2024年11月中开始运作 ，逐步进行建仓，之后维持较高股票仓位。本基金重点关注红利主题相关上市公司的投资机会，坚持 采用量化选股模型进行股票投资，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。在未来我们也会继续坚持既定投资方向，持续跟踪市场状态变化以及模型运作状况，对模型和模型所采用的因子做出适当更新或调整。