广发中证传媒ETF联接F(021952) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年A股市场在政策支持以及全球流动性边际宽松的共同作用下，整体呈现向上趋势，行情可分为四个阶段。第一阶段为2025年1月至3月中旬，DeepSeek驱动了A股“春季躁动”中的科技行情，推动算力、半导体以及软件等行业主题轮动上行。第二阶段为2025年3月中旬至5月中旬，“对等关税”政策反复博弈，主导了市场波动。第三阶段为2025年5月中旬至9月底，市场处于业绩空窗期，叠加国内政策再度发力，电网投资、高端制造、新能源、算力以及部分消费复苏方向表现突出，资金向景气度和确定性较高的行业集中，推动市场震荡上行。第四阶段为10月至12月底，市场转入震荡整理行情，主要原因在于全年政策与经济预期基本兑现，同时海外宏观与地缘风险上升，资金偏向防御。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年第三季度，A股市场呈现量价齐升的结构性牛市特征，科技板块与周期板块轮动推动市场大部分板块强势上涨。究其原因，其一，从国内宏观经济来看，伴随7月初中央财经委员会定调“反内卷”、市场基本面复苏以及通胀修复预期升温，科技和周期板块轮动上涨；其二，海外宏观流动性趋于宽松，鲍威尔明确提及货币政策立场调整，全球宏观流动性宽松预期升温；其三，从资金方面来看，市场赚钱效应与增量资金入市形成正循环，市场上涨行情下，A股低波动、高夏普的特征不断吸引以两融、个人为代表的资金入市，融资余额季度内突破2万亿、全A成交额突破3万亿、上交所新开户升温、发行回暖等迹象，均反映增量资金入市、居民存款搬家意愿强。在三方面因素推动下，尽管国内宏观经济数据、中报业绩仍在反映盈利端的压力，但A股市场在基本面预期与流动性驱动下持续走强。回顾2025年第三季度，传媒板块持续向好。具体分板块而言，游戏板块受益于游戏版号持续发放以及爆款新品频出，行业延续高景气；影视院线受益于暑期档韧性表现叠加国庆档优质内容储备，影视产业链复苏动能有望延续。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年上半年，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，引发人工智能、港股科技、机器人等科技相关主题轮动上涨。第二阶段为4月至5月中旬，“对等关税”政策不断反复主导了市场的波动。4月3日美国推出“对等关税”政策，引发全球风险资产动荡，A股大幅下跌，对美国出口较大的电子、轻工、家电等板块跌幅较大。第三阶段为5月中旬到6月底，5月中旬“日内瓦联合声明”推出，中美合谈取得较大进展，市场风险偏好逐渐回暖。6月初，海外AI突破带动国内整体情绪回暖，大盘重回活跃。回顾2025年上半年，在经济环境逐步复苏、政策持续利好文化产业的背景下，传媒板块整体表现稳中有升。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年1季度，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至春节之前，国内处于政策真空期，市场整体风险偏好较低，资金避险情绪浓厚。第二阶段为春节后至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，A股与港股市场开始定价中国科技资产重估的叙事，导致人工智能、港股科技、机器人等行业主题轮动上涨。第三阶段为3月下旬至3月底，科技板块出现调整和分化，市场开始快速轮动。一方面，AI、机器人等对科技股的业绩拉动暂时难以在2025年1季报体现。另一方面，科技催化剂效果也开始逐渐减弱，科技股迎来回调，而深海科技、红利等主题行业开始快速轮动。回顾2025年1季度，主要受益于DeepSeek横空出世、游戏版号稳定发放以及春节票房上涨等催化，传媒板块股价表现较好。第一，受DeepSeek点燃春季躁动行情影响，AI引领传媒等行业上涨；第二，2025年3月，129款国产游戏和5款进口游戏过审，版号发放数量和频率保持稳定，有望推动优质内容持续供给；第三，春节档总票房同比保持强势增长，为2025年电影市场创造了良好开局。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年A股市场整体呈现先抑后扬的走势，全年波动较大，但是市场整体表现较好，主要宽基指数均取得正收益，市场走势可分四个阶段。第一阶段2024年1月至2月初，受美联储加息、全球经济增长速度减弱以及投资者负面情绪蔓延的因素影响，市场快速向下调整。第二阶段2024年2月初至5月中下旬，春节后国内政策端开始发力，海外PMI超预期以及国内二手房超预期，市场迎来超跌反弹行情。第三阶段2024年5月中下旬到9月中下旬，受市场基本面复苏偏弱以及海外推迟降息的影响，市场震荡走弱。第四阶段2024年9月中下旬至12月底，相关部门推出政策组合拳，此后中央政治局会议定调积极以及地产政策接连出台，市场快速上涨，随后维持高位震荡走势。从2024年全年主要指数的表现来看，沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，创业板指数上涨13.23%，中证传媒指数上涨5.35%。回顾2024年，前3季度消费者消费热情不高，整体市场需求有所缩减，导致传媒板块业绩承压。第4季度传媒板块受益于景气改善、豆包技术创新及市场风险偏好抬升，股价表现较好。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年第3季度市场整体先抑后扬，市场走势可分为两个阶段。第一阶段7月初至9月中旬，经济、金融、企业盈利等数据不及预期，叠加海外市场大幅波动扰动风险偏好，指数单边下行。第二阶段9月中旬至9月底，海外美联储降息落地，国内政策组合拳密集推出，驱动A股市场反弹。从2024年第3季度主要指数的表现来看，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，创业板指数上涨29.21%，中证传媒指数上涨20.75%。回顾2024年第3季度，人工智能技术创新重塑媒介形态与传媒业态，成为推动传媒生态发展的核心动力，持续关注AI对游戏、营销、教育、影视等行业的赋能。游戏方面，AI有望进一步将游戏内容精品化，提升优质游戏产能；营销方面，AI有望提升广告内容的生成效率和效果；影视方面，AI有望助力影视行业工业化；出版板块受益于红利属性，在内需疲弱的环境下具备稳健性优势。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年A股市场围绕上证指数关键点位反复震荡，市场走势可分为两个阶段。第一阶段受益于国内地产政策放松，措施覆盖降首付、降利率、存量房收储等多个方面，力度超市场预期，二手房成交短期也迎来改善，叠加外资回流因素，A股市场迎来一波反弹行情。第二阶段经济数据走弱，市场资金存量甚至减量博弈，市场向上动能不足，使得大盘再度下行。其中，沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，创业板指数下跌10.99%，中证传媒指数下跌16.58%。回顾2024年上半年，传媒板块走势相对其他板块偏弱，主要由于相关上市公司基本面表现平平、AI催化不及预期以及板块内较多小市值公司存在退市风险等，但在结构上，出版板块受益于高股息、低估值的特性，整体跌幅较小。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的指数是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要持有广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年1季度，国内货币政策稳中趋宽，超预期的降准降息政策出台，广州、杭州等多地放宽限购，二手房成交出现明显好转。在此背景下，A股市场呈现先抑后扬走势，不同风格的主流宽基指数表现明显分化。其中，沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，创业板指数下跌3.87%，中证传媒指数上涨2.21%。受益于春节档票房超预期、游戏版号持续稳定发放和文生视频产品Sora发布引领的AI行情，1季度传媒板块表现强劲。展望2024年全年，AI技术将持续为游戏、影视、广告、出版等行业提供增长新动能，AI技术升级将加速其在传媒行业内容生产方面的应用，推动传媒行业细分领域的降本增效。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。在国内资产负债表修复承压以及海外美债利率超预期上行的压力下，2023年主要宽基指数大部分为负收益。其中，沪深300指数下跌11.38%，中证500指数下跌7.42%，创业板指数下跌19.41%，中证传媒指数上涨19.57%。回顾2023年，随着游戏版号持续、稳定发放及游戏品质提升，叠加AIGC应用的催化，游戏、影视、广告、出版等板块表现亮眼。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2023年3季度全球宏观经济出现低位企稳的迹象，但由于美联储货币政策紧缩的原因，大类资产价格的表现出现了一定程度的分化。其中，沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，创业板指数下跌9.53%，中证传媒指数下跌14.79%。受游戏版号发放节奏加快、AIGC催化行业降本增效以及影视板块业绩强势回暖等多重因素影响，今年以来传媒板块市场表现较好。在游戏版号持续且稳定发放以及内容审核政策缓和的背景下，AIGC正逐步渗透游戏产业链，从图文生成、玩家互动、智能营销等多方面为游戏研运降本增效，或驱动游戏公司业绩实现中长期增长。另外，在ChatGPT等AIGC类应用加持和赋能下，影视、广告、出版等领域的内容交互性和丰富性都有较大程度的提升，有望带来更多的变现增长空间。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。在宏观预期不确定性的扰动下，叠加国内经济修复低于预期以及美国终端利率预期不断上修的背景，2023年上半年A股主要指数整体呈先强后弱的走势。其中，沪深300指数下跌0.75%，中证500指数上涨2.29%，创业板指数下跌5.61%，中证传媒指数上涨49.52%。从自下而上出发，AI技术加速迭代引领新一轮科技产业周期，在新订单、新应用的催化下，上半年通信、计算机、传媒、芯片等TMT板块领涨。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证传媒指数，该指数聚焦传媒行业，从可选消费、信息技术行业中，选取不超过50只与传媒相关的公司股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证传媒ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2023年1季度A股各类宽基指数出现分化，沪深300指数上涨4.63%，中证500指数上涨8.11%，创业板指数上涨2.25%，中证传媒指数上涨41.14%。受游戏版号发放节奏加快、AIGC技术应用、影视板块业绩强势回暖等多重因素影响，传媒板块市场表现较好。具体细分板块来说，首先，我们看好游戏板块长线投资机会，在游戏版号控量提质的趋势下，我们预计行业内优质内容供给有望提升。由于游戏行业本质为供给带动需求，更多优质精品游戏获得版号上线有望提升行业活跃度及规模效应。其次，2023年广告营销板块基本面普遍有复苏逻辑支撑，AI作为生产工具，在激发行业创意的同时提升素材生产效率。最后，我们认为，AIGC技术发展已步入快车道，应用场景将越来越丰富，有助于传媒板块相关上市公司降本增效，有利于传媒板块行业中长期的发展。基金投资运作方面，本报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。