国联新机遇混合C(021943) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告 
2025年本基金主要着眼于国产算力、出海制造和特色内需资产，并取得了较好收益展望2026年，我们基于国内新兴科技突破和AI产业发展变化有乐观期待。本基金将在26年更多突出在新兴成长方向的布局（核聚变、机器人、出海、AI、科技等），力争取得有弹性的收益增长。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
展望4季度和2026年，我们仍有积极的期待，主要基于国内逐步复苏的消费环境和AI行业持续推进的产业逻辑。除此之外，在更为复杂的世界局势下，我们看到一些优秀的企业愈发体现强劲的全球竞争力，出海仍是值得重视的赛道。本基金目前的布局方向主要有三个，包括科技、消费和出海制造，核心还是把握未来的成长大方向，同时尽可能在个股选择和建仓上获得绝对收益角度的估值保护。在3季度本基金对于出海制造偏于侧重，主要基于未来盈利增长预期以及具有吸引力的估值水平。整体组合估值水位合理偏低，且重点标的的周期位置多数处于上行中段，同时我们也会布局一些周期底部濒临拐点的公司和板块，目标是在持续的周期轮动中获得持续且稳定的超额收益。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，股票市场呈现震荡分化格局，行业轮动加速，科技成长与红利主题交替主导行情，小盘风格收益显著。在政策组合拳推动下，财政政策超常规逆周期调节与货币政策精准滴灌形成合力，市场走出上涨趋势。在行业上我们继续采用均衡配置的策略。通过多种分析方法，挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。从组合构建的角度来看，我们仍然希望尽量选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
2025年上半年，中国经济整体延续平稳向好的发展态势，国内需求持续恢复，消费市场表现活跃，服务业与制造业投资协同推进，为经济增长提供了坚实支撑。房地产行业在结构性调整中稳步前行，相关政策不断优化，有效保障了行业的平稳运行。就业方面，多元化用工模式不断拓展，整体就业环境保持稳定。外部环境方面，国际贸易形势依然充满变数，主要经济体政策调整及全球地缘局势变化对我国出口带来一定挑战。不过，依托创新驱动和产业升级，外贸结构持续优化，展现出较强的市场韧性。证券市场方面，整体流动性持续改善，投资者信心逐步修复。结构性投资机会突出，高端制造、消费升级及科技创新等领域表现活跃。政策层面，推动中长期资金入市的相关举措不断落地，公募基金等长期资金持续流入，为资本市场注入了更多活力。展望下半年，国内经济有望继续围绕高质量发展稳步推进。内需仍将是主要动力，消费和政策支持有望进一步增强经济韧性，价格水平保持在合理区间，企业盈利能力稳步提升。就业市场在多元化用工模式的推动下，预计将继续保持良好态势。货币政策和财政政策有望协同发力，持续优化资金环境，进一步支持实体经济发展，汇率波动整体可控，外部风险管理能力不断增强。对于未来，我们坚定看好中国经济转型升级带来的结构性机遇。政策引领、高质量发展和科技创新将持续为市场注入活力。在不断变化的内外环境中，我们将坚持多元化投资理念，灵活调整资产配置，把握经济转型和新兴产业成长带来的投资机会。始终以稳健为核心，优选具备长期成长潜力的优质企业，力争为投资者实现持续稳健的价值增长。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年第一季度，A股市场整体呈现震荡分化的结构性特征，市场运行主要受政策驱动与基本面预期交织影响。尽管宏观经济数据显示出温和复苏的态势，但内外部因素的扰动使市场风险偏好波动，资金流向主要集中于科技成长与政策受益板块。国内政策层面聚焦于推动科技自立和扩大内需，为相关领域提供了较强的支持。然而，中美经贸摩擦升级对市场情绪产生阶段性冲击。美国进一步加码对华关税并加强供应链打压，显著加剧了外部环境的不确定性，为市场带来额外压力。总体来看，市场在多重因素博弈下呈现结构性分化特征。一季度，在行业上我们继续采用均衡配置的策略。通过多种分析方法，挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。从组合构建的角度来看，我们仍然希望尽量选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年A股市场整体呈现波动加剧、结构性机会为主的特征，市场表现受到国内外复杂经济环境的显著影响。年初，市场走势相对疲弱，但随着一系列稳增长政策的出台，资金活跃度提高，市场逐步走出反弹趋势。随后，政策加码预期逐步减弱，市场进入震荡格局，结构性机会成为主导，红利类资产表现较为突出。下半年，市场行情大幅震荡，但在政策利好的刺激下，股票市场出现大幅反弹，科技、新能源和消费板块一度表现抢眼。然而，随着全球货币政策调整预期升温、地缘政治紧张局势升级以及经济放缓担忧加剧，市场在年底呈现震荡走势，投资者风险偏好明显下降，市场波动加剧。在全年策略中，我们始终采用均衡配置的策略。通过多种分析方法，挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。从组合构建的角度来看，我们仍然希望尽量选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
展望2025年，我们对中国经济和股票市场持谨慎乐观态度。从整体来看，2024年的经济修复为2025年奠定了坚实基础，多数指标显示今年经济增速有望维持稳健增长，消费复苏与科技创新将成为主要驱动力。从政策角度，货币政策适度宽松以及扩大内需的战略，为资本市场提供了稳定的支撑。在股市方面，A股市场大概率延续震荡向上的格局。虽然短期内可能受到外部扰动，但从长期视角看，宏观经济的稳健复苏和企业盈利的提升将持续推动市场上涨。随着AI、半导体以及新能源等领域的技术突破与应用落地，科技板块将继续成为市场的焦点。电子、计算机等新兴产业具备显著的投资吸引力，预计在政策支持和资本投入下，将迎来更大的发展空间。与此同时，红利类标的也值得关注。在低利率环境下，高股息资产对投资者的吸引力显著增强，不仅提供了稳定的收益，还兼具良好的抗风险能力。在经济复苏和消费升级的大背景下，消费、银行等领域的红利标的有望在稳健投资者中继续受到青睐。展望全年，建议投资者坚持长期主义，把握科技成长与红利稳定两大主线，合理配置资产，关注结构性机会，同时保持灵活性以应对市场波动。相信中国经济的持续复苏将为资本市场带来更多积极变化。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告
三季度市场行情大幅震荡，9月底一揽子政策的推出刺激股票市场反弹，整体看三季度股票市场仍以结构性机会为主，红利类资产表现较好。三季度，在行业上我们继续采用均衡配置的策略。通过多种分析方法，挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。从组合构建的角度来看，我们仍然希望尽量选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告
上半年股票市场行情以震荡为主。前期市场走势相对疲弱，随着一系列稳增长政策的颁布，各类资金表现活跃，市场走出反弹趋势。后随着政策加码预期逐步减弱，股票市场以结构性机会为主。在行业上我们继续采用均衡配置的策略。通过多种分析方法，挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。从组合构建的角度来看，我们仍然希望尽量选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
随着2024年的到来，中国宏观经济和A股市场面临多方面的机遇与挑战。在全球地缘政治加速变化的背景下，短期政策选择如房地产和地方债务可能调整，但高质量发展和全面深化改革的战略方向将保持不变。上半年，国内经济延续回升向好的态势，结构性因素如房地产、制造业和消费等依然是关键。地方财政支出减速、出口外需恢复以及外部不确定性上升，成为主要变化。下半年，经济增长目标相对稳定，需重点关注外部环境的潜在变化，特别是民族主义兴起对自由贸易和全球化的不利影响。房地产领域，将继续推进保交房和去库存工作，探索政府主导的存量房地收购政策。在风险中蕴含机遇，推动新质生产力发展是应对国际不确定性的核心。创新驱动和全要素生产率的提升，将成为经济持续发展的新动能。全面深化改革则聚焦要素市场和财税体制，促进区域协调发展。地方政府债务问题依然存在不确定性，部分融资平台正尝试转型为市场化经营主体，未来融资限制的放松程度和监督力度需动态评估。总体而言，下半年需灵活应对内外环境变化，抓住机遇，规避风险，保持政策的连续性和稳定性，将是投资决策的重要考量。对于A股市场，2024年下半年可能会展现出一定的分化态势。投资者在关注传统行业基本面稳健的同时，也需关注新兴行业和主题投资机会。我们将持续关注政策导向、行业发展趋势，维持多元化投资组合以降低风险，选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告
一季度市场波动较大，前期市场走势相对疲弱，随着一系列稳增长政策的颁布，各类资金表现活跃，市场走出反弹趋势。一季度，在行业上我们继续采用均衡配置的策略。通过多种分析方法，挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。从组合构建的角度来看，我们仍然希望尽量选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年市场走势比较低迷，市场预期较弱。尽管市场仍然受到市场预期较弱的影响，但这些因素已经得到一定的演绎，预期差逐渐收敛。与此同时，国内流动性有望趋于宽松，为市场提供一定的支撑。从估值的角度来看，市场估值已经处于低位。在这样的背景下，我们认为未来市场有望迎来阶段性反弹。报告期内，在行业上我们采用均衡配置的策略。通过多种分析方法，挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。从组合构建的角度来看，我们仍然希望尽量选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
随着2024年的到来，中国宏观经济和A股市场面临多方面的机遇与挑战。经历了近几年的调整与改革，中国经济预计将继续在稳中求进的总基调下发展，强化宏观政策的协调性和前瞻性，以适应国内外经济环境的变化。政府可能会进一步推动供给侧结构性改革，促进产业升级和创新驱动发展，同时加强新兴产业发展，为经济提供活力。此外，消费市场在政策的刺激和人口结构变化的推动下，也可能迎来新的发展机遇。对于A股市场，2024年可能会展现出一定的分化态势。投资者在关注传统行业基本面稳健的同时，也需关注新兴行业和主题投资机会。我们将持续关注政策导向、行业发展趋势，维持多元化投资组合以降低风险，选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告
本基金投资范围聚焦在新能源和周期制造行业，从中寻找估值和成长匹配的标的，整体风格偏成长。2023年三季度市场内外部压力超预期，整体表现较差，外资大量流出，三季度上证指数下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，创业板指下跌9.53%，新能源ETF下跌18%左右。资金偏向防御性的高股息板块。成长类行业跌幅超预期，本基金重点配置的新能源板块跌幅较大。站在当前时点，我们看到部分周期类和新能源龙头公司估值性价比极具优势，后续边际改善较为显著但股价尚未反应该变化，我们判断短期处于黎明前的黑暗时刻。总的来看，对于宏观经济，中央研究出台的一系列政策将逐步起作用，美国加息接近尾声，整体市场环境将改善，这是我们投资最好的时刻（买的早，买的低，当然左侧有左侧的代价，右侧有右侧的追涨）。关于新能源，虽然已经过了行业大β上行阶段，但锂电光伏等还是需求可以持续增长的行业，远高于其他周期和消费行业需求增速，总的蛋糕还在持续扩大。我们判断新能源未来机会大概率来自一下几个方面：1.估值修复：目前行业内龙头白马，优秀公司看到2025年不足10倍，而整体行业还可以保持20%的增长，判断存在估值修复机会。2.新技术：即使是存量市场，锂电光伏不断有技术更迭，特别是光伏行业，每隔几年会出现颠覆性技术，可以带来超越行业的增长。3.周期性：产业生命中后期，制造业均进入周期行业阶段，我们判断单位盈利见底反弹，或者单位盈利稳定，但还存在量的增长的子行业存在较大机会。万物皆周期，事物的发展都是非线性的，感谢现在还坚持在新机遇里面的朋友们，给一点时间，回报你们的信任和坚守。继续为之不断努力，为社会创造价值，争取让更多的人可以赚到钱。
国联新机遇混合A001261.jj中融新机遇灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告
进入2023年以来，宏观经济的表现不及市场年初的预期。微观原因是，企业和家庭的资产负债表并未改善，企业投资意愿和家庭消费意愿较低。宏观原因是，2022年封控和迟滞效应推高了我国的自然失业率，压低了自然产出和自然利率，使经济复苏乏力。受宏观经济影响，上半年股市整体表现不佳，上证指数微涨3.65%，沪深300指数下跌0.75%，创业板指下跌5.61%。大量资金涌向主题投资（人工智能、中国特色估值体系概念），其他周期股、消费股、成长股则普遍表现一般。本基金持有的新能源股下跌超出市场预期。
站在当前时点，我们对A股和新能源都抱有信心。因为：中央已经开始针对我国总需求不足的问题出台刺激政策。7月24日的中央政治局指出要“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需”，“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。”“要活跃资本市场，提振投资者信心。”近期有关部委已经在出台了一些刺激消费、投资、民营经济的政策，放松了对房地产的调控。例如7月31日国务院办公厅转发了国家发改委《关于恢复和扩大消费措施的通知》，8月1日发改委等部门发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》等文件。我们预期还会有更多的政策出台，刺激经济好转和股市活跃，新能源也将从中受益。从新能源方面看，今年充电桩，工商业储能等环节需求爆发趋势较为明显；目前硅料价格已经接近底部，下游对光伏的需求料将逐步释放，低成本还将带来下游企业利润的改善；三季度逆变器去库存将逐步结束；辅材等将同时受益于需求释放以及向N型电池的技术迭代，盈利能力将得到提高。经过前期调整，目前很多个股估值较低，具备投资价值，近期HJT电池、锂电池等相关个股已经开始有好的表现。除了新能源，我们也会关注其他行业，包括一些顺周期行业，尤其新材料个股，人工智能概念（通信、电子、传媒、计算机）等。我们将坚持从高景气、高增长行业中寻找低估值的标的，挖掘投资机会。
国联新机遇混合A001261.jj中融新机遇灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告
在2022年第四季度报告中，我认为2023年A股市场面临的内外部环境较好，不确定性下降。国内GDP增速有望回升，带动企业盈利回升。同时宏观流动性相对宽裕，利率较低，有利于A股市场上涨。预期消费类（白酒、旅游酒店、休闲服务、商贸零售、传媒、院线、餐饮、交通运输等）、医药、新能源（储能、光伏、锂电）、房地产产业链（建材、装饰、家电、家居等）、军工、信创、黄金等都存在阶段性的机会。一季度经济状况和股市表现，不及上述预期的地方在于：经济回升的力度不及预期，导致周期股的上涨难以持续；消费类、医药类在反弹之后出现调整；新能源产业则在2-3月持续调整。超预期的地方在于：一是3月中旬美国出现银行倒闭，并小范围蔓延，导致全球风险偏好下降。此事发生之后，我判断这是一次小规模的银行危机，与相关银行在利率较低时大量投资债券市场有关，但不至于酿成大规模的金融危机和经济危机，因此判断其对A股的影响比较短暂。二是在市场缺乏增量资金、投资者对经济回升力度分歧较大、且存在外围风险的背景下，投资者更倾向于做主题投资，因此大量资金从其他行业流出，流向人工智能概念（电子、计算机、通信、传媒）和中国特色估值体系概念（央企、国企）等。在一季度初，本基金主要配置新能源产业中的光伏、储能、钙钛矿电池等。1月净值上涨。2-3月净值出现调整。在市场跌宕起伏的过程中，我认为：一是2023年光伏、储能的装机规模将维持较高的增速，很多股票的估值已经较低，在底部卖出不太划算。二是新能源产业涉及的子行业较多，产业链较长，随着硅料、碳酸锂价格下跌，利润在产业链上流动，总能找到投资机会。三是新能源产业在不断地进行技术迭代，会带来新的投资机会。因此我决定依然坚守新能源产业。我尤其关注钙钛矿、固态电池等新技术，对相关公司进行了大量的调研，认为它们正处在产业化的前期，存在大量的投资机会。展望二季度，我认为中国经济回升的态势不变，纵然市场对节奏存在各种分歧，但方向是明确的。我将在抓住新能源投资机会的同时，尝试兼顾TMT、军工、机械、估值较低的央国企等概念，挖掘投资机会。