华安中证全指计算机指数发起式A(021788) - 基金投资策略和运作

2025年4季度，行业整体面临需求端承压与技术创新加速的双重格局，电子计算机整机产量边际改善，但累计同比仍处低位；二级市场表现低迷，计算机指数季度下跌。行业总市值4.82万亿元，较三季度末基本持平，估值分化明显，AI算力与信创相关企业估值维持高位，传统软件企业估值承压。　　产业层面，AI算力与液冷技术成为刚需，AI芯片功耗攀升推动液冷渗透率快速提升，国产厂商在冷板、CDU等核心部件实现技术突破，订单加速落地。信创进入“创新期”：政策从“替代”转向“技术互补与开放共享”，操作系统、数据库与工业软件形成协同生态，金融、能源等行业信创采购占比超30%。应用端聚焦高复杂度场景，AI在医疗（影像诊断）、工业（预测性维护）、金融（智能投顾）等垂直领域落地加速，具备数据闭环与行业Know-how的企业更易构建壁垒。　　本基金跟踪的指数是中证全指计算机指数，以A股市场属于计算机产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名筛选指数样本，反映了计算机行业的整体运行情况。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2025年三季度，计算机行业整体呈现“营收稳健增长、利润加速修复”的良好态势，算力基础设施与AI应用成为核心增长引擎。行业累计营业收入突破10.8万亿元，同比增长8.8%；利润总额4,149.6亿元，同比增长7.2%，利润增速连续两个季度高于收入增速，显示降本增效成效显著。出口交货值累计同比增长1.9%，虽仍处低位但环比改善，8月当月出口达5,082.7亿元，创年内单月新高。板块分化特征突出，AI算力、企业服务等赛道头部企业表现亮眼，中小市值公司仍面临盈利压力。政策层面，《人工智能+行动意见》的落地进一步明确AI与实体经济融合方向，推动行业从技术探索向规模化商用加速过渡。　　本基金跟踪的指数是中证全指计算机指数，以A股市场属于计算机产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名筛选指数样本，反映了计算机行业的整体运行情况。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2025年上半年，中国计算机行业整体呈现出一定的复苏迹象，技术创新和AI驱动成为核心增长引擎：生成式AI、Agent智能体和算力需求的崛起重塑行业结构，推动子板块如云计算、互联网金融和智能汽车的高景气发展。尽管行业整体收入仍面临一定压力，但利润端已出现明显拐点，在一季度营业收入和净利润等指标增长的基础上，二季度继续保持稳健增长的态势，显示出行业正在逐步走出低谷，向高质量发展方向迈进。　　从行业发展趋势上看，AI与信创双轮驱动。政府工作报告提出“持续推进人工智能+”行动，多地政府推动AI在政务、医疗等场景落地。在人工智能快熟发展的背景下，AI算力需求持续高涨，主要得益于国内外科技巨头对AI基础设施的大量投资，国内AI算力厂商表现突出。AI应用领域在2025年第二季度继续保持高增长态势。AI Agent技术正从“被动工具”向“自主决策体”演进，推动商业模式向“交付价值”转变。具备垂直领域Know-how的SAAS企业投资价值显著提升。信创产业进入深水区，国产替代持续推进。国资委79号文要求，2027年底前实现所有中央企业的信息化系统安可信创替代。信创产业的客户粘性增强，盈利空间有望进一步扩大。金融科技领域在第二季度表现活跃，稳定币概念的兴起带动了金融IT及跨境支付板块的走强。数据要素市场持续发展，高质量数据集、数据标注及数据运营成为行业新增长点。　　本基金跟踪的指数是中证全指计算机指数，以A股市场属于计算机产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名筛选指数样本，反映了计算机行业的整体运行情况。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。