国富亚洲机会股票（QDII）C(021662) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，国内宏观经济呈现企稳回暖态势，制造业PMI、工业增加值及进出口数据均录得超预期表现，消费与地产端亦有复苏势头。海外维度，地缘冲突加剧及原油价格高企推升了通胀预期，导致美联储降息预期回调，全球风险偏好有所承压。港股市场一季度呈现震荡整理格局，恒生指数先抑后扬，小幅下跌3%。台湾和韩国市场受益于全球AI产业链的强劲驱动，表现优异，指数逆势上涨3%   在本基金的行业配置上，1季度重点聚焦于硬科技、数字经济、有色等板块。具体而言，数字经济板块具备较大的未来增长空间，且AI运用正逐步兴起；硬科技板块（特别是中国台湾和韩国市场）则受益于人工智能的广泛运用，不仅技术含量颇高，而且有着较高的准入门槛，在行业竞争中具备独特优势。  展望 2026年2季度，亚洲（除日本）市场已经实现了一定程度的上涨，并且中东冲突也给全球经济带来不确定性；短期市场可能会有所调整来消化估值，但对中长期的发展机会秉持着看好的态度。中国台湾和韩国市场的优质科技股也将继续受益于AI带来的需求。本基金仍将继续聚焦受益于AI发展的科技股。    截至2026年3月31日，本基金A类份额净值为1.9460元，本报告期内份额净值上涨7.76%，同期业绩基准下跌1.45%，跑赢业绩比较基准9.21%。本基金C类份额净值为1.9212元，本报告期内份额净值上涨7.60%，同期业绩基准下跌1.45%，跑赢业绩比较基准9.05%。

2025年4季度，国内经济数据显示，经济呈现向好态势，但部分数据尚未达到预期。国内物价持续低位运行，预计26年上半年CPI仍有所压力，低通胀格局未改。韩国和中国台湾经济较为稳健。  在港股市场方面，3季度上涨后，4季度整体呈现调整的态势。而从外部环境来看，美国 CPI 较25年上半年有所回落，并且美国就业等数据相对较弱，关税政策对美国通胀所产生的影响相对有限；美联储12月继续调低基准利率，这也为全球市场的稳定提供了一定的支撑。韩国市场延续较为突出的表现。中国台湾的科技股在4季度也有亮眼的表现。  2025年4季度，本基金的行业配置重点聚焦于数字经济、硬科技、有色等板块。具体而言，数字经济板块具备较大的未来增长空间，且AI运用正逐步兴起；硬科技板块（特别是中国台湾和韩国市场）则受益于人工智能的广泛运用，不仅技术含量颇高，而且有着较高的准入门槛，在行业竞争中具备独特优势。  2025年，亚洲（除日本）市场已经实现了一定程度的上涨，短期市场可能会有所调整来消化估值，但对中长期的发展机会秉持着看好的态度。展望 2026年1季度，中国经济有望继续保持企稳回升的良好态势，海外的流动性预计也会持续得到改善。并且，中国台湾和韩国市场的优质科技股也将继续受益于AI带来的需求。  截至2025年12月31日，本基金A类份额净值为1.8058元，本报告期内份额净值上涨6.41%，同期业绩基准上涨4.02%，跑赢业绩比较基准2.39%。本基金C类份额净值为1.7855元，本报告期内份额净值上涨6.27%，同期业绩基准上涨4.02%，跑赢业绩比较基准2.25%。

2025年3季度，国内经济数据显示，经济呈现向好态势，但部分数据尚未达到预期。制造业采购经理指数（PMI）仍低于50的荣枯线。国内物价持续低位运行，预计下半年CPI仍有所压力，低通胀格局未改。韩国和中国台湾经济较为稳健。  在港股市场方面，3季度整体呈现上涨态势，其中恒生指数大涨 ，展现出了良好的市场活力。而从外部环境来看，美国 CPI 较上半年有所回落，并且美国就业等数据也较弱，且关税政策对美国通胀所产生的影响相对有限；美联储在9月降息后，可能在四季度继续调低基准利率，这也为全球市场的稳定提供了一定的支撑。韩国市场延续表现较为突出的表现。中国台湾的科技股在3季度也有亮眼的表现。  在本基金的行业配置上，2025年3季度重点聚焦于数字经济、硬科技、有色等板块。具体而言，数字经济板块具备较大的未来增长空间，且AI运用正逐步兴起；硬科技板块（特别是中国台湾和韩国市场）则受益于人工智能的广泛运用，不仅技术含量颇高，而且有着较高的准入门槛，在行业竞争中具备独特优势；有色板块受益于商品价格的企稳回升，估值仍在合理范围。  2025 年前3季度，亚洲（除日本）市场市场已经实现了一定程度的上涨，短期市场可能会有所调整来消化估值，但对中长期的发展机会秉持着看好的态度。展望 2025 年4季度，中国经济有望继续保持企稳回升的良好态势，海外的流动性预计也会持续得到改善。并且，中国台湾和韩国市场的优质科技股也将继续受益于AI带来的需求。  截至2025年9月30日，本基金A类份额净值为1.6971元，本报告期内份额净值上涨23.70%，同期业绩基准上涨10.24%，跑赢业绩比较基准13.46%。本基金C类份额净值为1.6801元，本报告期内份额净值上涨23.58%，同期业绩基准上涨10.24%，跑赢业绩比较基准13.34%。

上半年，亚洲（除日本）市场1季度表现较为稳健，录得小幅涨幅；但4月份由于关税的冲击市场有所回落，但在5-6份逐步企稳回升，并创年内新高。全球通货膨胀压力有所缓解，美联储政策相对较为中性。  本基金在上半年主要配置在科技板块。在中国台湾市场上市的科技股公司较多，涉及半导体、AI、手机和电脑等；我们将优选有望受益于科技发展的个股。优质的韩国科技公司也有不错的增长潜力。香港市场估值在相对低位，我们将重点关注数字经济和硬科技等板块；此外，在香港市场我们也将关注估值被低估且有不错增长潜力的公司。

2025年1季度，国内经济数据延续良好复苏的势头。中国制造业采购经理指数（PMI）已经连续多月高于荣枯线（除去1月份因春节季节性原因，导致PMI低于50）；一线城市的二手房交易量也保持不错的势头。但消费者信心暂时还没有明显改善。台湾制造业PMI较好，但韩国PMI有所压力。  1季度港股整体表现较好，恒生指数大涨15.3%。MX Asia (ex-Japan)指数小幅上涨。  近期亚洲市场出现大幅下跌，主要是由于美国针对包括中国在内的诸多主要贸易国推行所谓的 “对等关税” 举措。尽管此前市场对此已有所预期，然而此次征收关税的幅度远超预期，这使得市场开始担忧全球经济陷入衰退的风险，进而引发了市场的动荡。短期内，美国的关税政策确实会给我国经济带来一定的负面影响，亚洲市场也难免会出现较大幅度的波动；但从长远角度出发，我国经济持续向好、科技不断进步、市场信心逐步恢复的基本格局并不会发生改变；科技进步也是中长期的趋势。因此，中长期而言，我们对亚洲市场仍旧保持谨慎乐观的态度。  1季度本基金行业配置上重点关注数字经济、硬科技等板块。数字经济板块未来增长空间较大、估值相对便宜、盈利有望逐步复苏；硬科技板块或将受益于AI的运用、技术含量较高且有较高的准入门槛。台湾市场的优质科技股也是我们关注的方向。    截至2025年3月31日，本基金A类份额净值1.2024元，报告期内份额净值上涨2.72%，同期业绩比较基准上涨1.42%，跑赢业绩比较基准1.30%。本基金C类份额净值为1.1927元，报告期内份额净值上涨2.57%，同期业绩比较基准上涨1.42%，跑赢业绩比较基准1.15%。

2024年，上半年市场整体呈现震荡上扬走势，恒生指数斩获了3.9%的涨幅；步入下半年，恒指涨势愈发强劲，政策层面释放的利多因素发挥了显著的积极影响，成为推动市场上行的关键力量。从板块表现来看，科技板块与高股息板块在2024年脱颖而出，展现出较强的市场活力；医药和地产等行业指数的表现则相对滞后，在市场的板块轮动中处于下风。  台湾市场虽有波动，但是整体还是全年维持强势。韩国市场却表现较差，全年录得负收益。  本基金仍主要配置在科技和互联网板块。在中国台湾市场上市的科技股公司较多，涉及半导体、AI、手机和电脑等；我们将优选有望受益于科技发展的个股。此外，在香港市场我们也将关注互联网和估值被低估且有不错增长潜力的公司。  2025年，本基金行业配置上重点关注数字经济、硬科技、电信等板块。数字经济：未来增长空间较大、估值相对便宜、盈利逐步复苏；硬科技：受益于AI的运用、技术含量较高且有较高的准入门槛；电信：股息率较高、业绩较为稳健。

2024年3季度，国内经济数据喜忧参半。9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8，低于荣枯线。消费者信心没有明显改善。韩国9月份PMI回落到48.3，低于荣枯线；台湾6月份PMI也回落到49.2。  3季度港股表现相对较好，恒生指数9月底涨势喜人。行业方面，互联网、消费表现相对较好，高股息标的总体在震荡调整。韩国和台湾市场均出现一定回落，这主要是由于市场对于AI板块的预期有所修正。美国通胀数据有所回落，美联储9月降息50bps。  3季度，本基金仍主要配置在科技和互联网板块。在中国台湾市场上市的科技股公司较多，涉及半导体、AI、手机和电脑等；我们将优选有望受益于科技发展的个股。此外，在香港市场我们也将关注互联网和估值被低估且有不错增长潜力的公司。  我们看好亚洲市场中长期的机会。近期港股市场虽有所上涨，但估值处于历史平均水平以下，2024年中国经济有望企稳回升；台湾和韩国科技股有望受益于AI带来的需求，海外流动性也有望在2024年下半年得到改善。  截至2024年09月30日，本基金A类份额净值1.1993元，本报告期份额净值下跌7.60%，同期业绩比较基准上涨9.44%，跑输业绩比较基准17.04%。本基金C类份额净值为1.1990元，自成立以来份额净值上涨4.68%，同期业绩比较基准上涨12.34%，跑赢业绩比较基准7.66%。

上半年，能源价格仍在高位震荡；但考虑到去年基数比较高，全球通货膨胀压力有所缓解。美联储政策相对较为中性，欧央行和加拿大已经开始降息，海外市场总体流动性变好。中国经济在利好的货币政策和地产政策和影响下，有所企稳；3月和4月的PMI高于50的荣枯线。韩国6月份PMI回升到52.0，高于荣枯线；台湾6月份PMI也回升到53.7;韩国和台湾出口数据仍较好，可能部分是由于科技产品的需求较好所致。台湾和韩国科技股总体表现抢眼，香港股市也有一定涨幅。  本基金在上半年主要配置在科技板块。在中国台湾市场上市的科技股公司较多，涉及半导体、AI、手机和电脑等；我们将优选有望受益于科技发展的个股。优质的韩国科技公司也有不错的增长潜力；且韩国金融行业估值较低并有不错的股息率。香港市场估值在相对低位，我们将重点关注硬科技和高股息等板块；此外，在香港市场我们也将关注估值被低估且有不错增长潜力的公司。

2024年1季度，国内经济有所复苏。3月中国制造业采购经理指数（PMI）时隔6个月重返扩张区间，创下近一年新高至50.8；特别出口订单好于预期。部分消费（比如：旅游等）有所表现, 新能源车销售较好。但一、二线城市地产销售数据没有特别强的表现，仍需要继续观察。韩国3月份PMI跌到49.8，低于荣枯线；台湾PMI也不理想;但韩国和台湾出口数据有所改善，可能部分是由于科技产品的需求较好所致。  1季度港股表现欠佳，恒生指数1-2月份跌幅较大，但3月份强势反弹。行业方面，能源和有色表现较好，但地产和消费欠佳；高股息标的总体表现较为突出，反应市场投资者较为谨慎的心态。由于市场预期PC和手机销量有望在24-25年得到改善，台湾市场科技股表现相对较好；韩国股市表现尚可，内存价格大幅反弹带动韩国科技股上涨，并且低估值公司也在积极改善股东回报（增加派系和股份回购）。  1季度，本基金逐步增加在韩国和中国台湾市场的配置。在中国台湾市场上市的科技股公司较多，涉及半导体、AI、手机和电脑等；我们将优选有望受益于科技发展的个股。优质的韩国科技公司也有不错的增长潜力；且韩国金融行业估值相对较低并有不错的股息率。香港市场估值在相对低位，我们将重点关注硬科技和高股息等板块；此外，在香港市场我们也将关注估值被低估且有不错增长潜力的公司。  我们看好亚洲市场中长期的机会，目前港股市场估值处于历史相对低位，2024年中国经济有望企稳回升；台湾和韩国科技股有望受益于AI带来的需求，海外流动性预计也将在2024年下半年有望得到改善。  截至2024年3月31日，本基金份额净值1.184元，本报告期份额净值上涨0.85%，同期业绩比较基准上涨2.04%，跑输业绩比较基准1.19%。

2023年一季度，国内经济总体企稳回升。受疫情影响，1月份投资和消费均不理想；但节后，出行、消费、以及部分城市地产销售逐步有所改善。但二季度和下半年，国内经济复苏并不特别强。地产销售数据一般，投资和消费均不理想；但二季度出口数据好于预期。  2023年，港股表现一般。 一月份，市场表现较好；但之后恒生指数震荡走弱。行业方面，地产、物业、互联网和科技表现欠佳；高股息标的总体表现较为突出，反应市场投资者较为谨慎的心态。美国通胀数据仍维持高位，市场对流动性也有些担忧。台湾股市表现相对较好，主要受益于科技股的表现。  本基金行业配置上重点关注数字经济、硬科技、物业、电信、上游资源等板块。数字经济：未来增长空间较大、估值相对便宜、盈利有望逐步复苏；硬科技：受益于AI的运用、技术含量较高且有较高的准入门槛；物业：稳定的现金流、估值相对便宜、央企有望取得较为稳定的业绩增加；电信：有望取得较高的股息率、业绩稳健；上游资源：估值相对便宜、市场预期较低。

2023年3季度，国内经济复苏并不特别强。地产和汽车销售数据一般，投资和消费数据均不理想, 出口数据也不强。但最新PMI回升到50.2, 这意味经济有望重回扩张区。  3季度港股表现欠佳，7月份恒生指数有所反弹，但8-9月份又再次震荡走弱。行业方面，地产、消费、互联网和科技表现欠佳；高股息标的总体表现较为突出，反应市场投资者较为谨慎的心态。美国通胀数据仍维持高位，市场对流动性也有些担忧。台湾市场表现也不强。  3季度本基金行业配置上仍重点关注数字经济、硬科技、物业、电信、上游资源等板块。其中，数字经济：未来增长空间较大、估值相对便宜、盈利有望逐步复苏；硬科技：受益于AI的运用、技术含量较高且有较高的准入门槛；物业：相对稳定的现金流、估值相对便宜、央企有较为稳定的业绩增加；电信：股息率高、业绩稳健；上游资源：估值相对便宜、市场预期较低。   我们看好港股市场中长期的机会，目前市场估值处于历史相对低位，4季度中国经济有望企稳回升，海外流动性预计在2024年有望得到改善，且港股市场仍有不少被低估的个股等待市场挖掘。  截至2023年9月30日，本基金份额净值1.192元，本报告期份额净值下跌1.97%，同期业绩比较基准下跌4.14%，跑赢业绩比较基准2.17%。

2023年一季度，国内经济总体企稳回升。受疫情影响，1月份投资和消费均不理想；但节后，出行、消费以及部分城市地产销售逐步有所改善。二季度，国内经济复苏并不特别强。地产和汽车销售数据一般，投资和消费均不理想；但二季度出口数据好于预期。  上半年，港股表现一般。一月份，市场表现较好；但2-5月份恒生指数震荡走弱，6月份有所回升。行业方面，地产、物业、互联网和科技表现欠佳；高股息标的总体表现较为突出，反应市场投资者较为谨慎的心态。美国通胀数据仍维持高位，市场对流动性也有些担忧。台湾市场表现，主要是来自科技股的带动。  本基金行业配置上重点关注数字经济、硬科技、物业、电信、上游资源等板块。数字经济：未来增长空间较大、估值相对较低、盈利逐步复苏；硬科技：受益于AI的运用、技术含量较高且有较高的准入门槛；物业：相对稳定的现金流、估值相对较低、央企有较为稳定的业绩增加；电信：股息率高、业绩稳健；上游资源：估值相对较低、市场预期低。