富国医疗产业混合发起式A(021450) - 基金投资策略和运作

该基金重点关注医疗器械板块。2025年4季度，医疗器械板块整体有所回调，虽然3季度板块出现了微弱的复苏，但整体复苏情况仍不及预期，导致4季度板块仍然没有表现。2025年医疗设备受集采降价和医院购买力减弱的影响，表现不佳；高值耗材板块，部分公司出海获得第二增长曲线；低值耗材板块，基本面和股价表现均较为平淡；IVD板块，受到集采降价、检验拆套餐等政策影响，基本面仍处于触底过程中。未来我们将根据不同子板块的复苏节奏与估值情况择机配置。

本基金持续深耕医疗器械领域，三季度进一步做了个股的集中。由于国内药械集采招标的政策已出现了明显拐点，我们加大了对医疗设备、医疗耗材领域的配置，特别是高值耗材领域。我们优先选择具备国际化成长能力的标的重点配置。国内医工结合蓬勃发展、制造业和供应链的优势明显，皆有利于国内医疗器械行业的长足发展。因此我们将继续深挖医疗器械股票标的，继续对该板块保持配置。

本基金持续深耕医疗器械领域，并配置了部分医疗服务标的，上半年跑输重配创新药的医药基金。由于市场上投资创新药的主动权益基金很多，本基金旨在差异化深耕医疗器械和医疗服务板块，尤其是医疗器械板块。我们持续关注国内医疗器械产业的长期发展，虽然其短期受到医院合规运动的影响、DRGS/DIP等政策影响，业绩短期承压，但国内医工结合蓬勃发展、制造业和供应链的优势明显，皆有利于国内医疗器械行业的长足发展。医疗器械行业的集采行至将半，参考7年前开始的仿制药集采政策，集采初始，行业表现混乱，很多公司因报价失误、报量失误等原因错失市场份额，之后政策指导越来越明晰，企业通过深入研究政策、降本增效等方法，逐渐适应行业新常态，以及积极投入新产品的研发，做差异化市场，完成自身的转型。因此我们将继续深挖医疗器械股票标的，继续对该板块保持关注。

本基金持续深耕医疗器械领域，并配置了部分医疗服务标的，一季度跑输重配创新药的医药基金。由于市场上投资创新药的主动权益基金很多，本基金旨在差异化深耕医疗器械和医疗服务板块，尤其是医疗器械板块。我们看好国内医疗器械产业的长期发展，虽然其短期受到医院合规运动的影响、DRGS/DIP等政策影响，业绩短期承压，但国内医工结合蓬勃发展、制造业和供应链的优势明显，皆有利于国内医疗器械行业的长足发展。因此我们将继续深挖医疗器械股票标的，继续对该板块保持关注。

2024年医药板块整体表现不佳，一是因为部分企业（包括药企、医疗器械企业等子板块）其新产品的进院速度和老产品的放量速度都受到了行业合规等因素的影响，从而出现了延迟；二是在错综复杂的国际政治形势面前，国内部分企业“走出去”的势头面临一定的挑战；三是部分投资者担心医药行业未来的国内政策环境的变化难以预测。回顾全年，医药板块都没有任何细分领域的行情出现，我们自下而上优选个股进行配置。

三季度我们完成了建仓，重配了医疗器械板块。我们认为该板块虽然基本面仍未出现大范围的好转，鉴于板块的估值处于历史低位，我们加大了对医疗设备、医疗耗材、IVD等细分领域的配置。我们判断市场的普涨行情将告一段落，未来我们会精选个股，我们认为坚持以临床价值为导向的医药企业可能将获得更多的临床资源、监管资源，并创造出更大的社会价值，我们将密切关注相关企业的发展。