天弘上证科创板100指数增强发起A(021385) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，中国经济延续恢复态势，经济运行总体平稳。在全球经济增长放缓、国际贸易环境复杂变化的背景下，国内经济展现出较强韧性，产业升级和科技创新持续推进，新质生产力逐步成为经济增长的重要动力。同时，内需修复力度、房地产调整以及外部环境变化等因素仍对经济运行带来一定压力。经济运行方面，上半年我国工业生产保持稳定增长，规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增加值同比增长5.6%，高技术制造业增加值同比增长13.3%，产业结构持续优化。消费方面，上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，网上商品零售额同比增长4.8%，消费需求保持恢复趋势，但居民消费信心和消费能力仍有进一步提升空间。整体来看，当前中国经济呈现生产端韧性较强、产业升级持续推进、需求端逐步修复的特点。资本市场方面，2026年上半年A股市场呈现明显结构分化特征，科技成长板块成为市场主要投资方向。上证指数整体表现平稳，创业板指、科创50指数表现相对突出，人工智能、半导体、通信设备等相关产业链受到市场重点关注，反映投资者对于科技创新、国产替代以及产业升级趋势的积极预期。相比之下，部分传统行业和消费板块表现相对偏弱，市场资金进一步向产业趋势明确、成长空间较大的方向集中。展望2026年下半年，预计中国经济仍将处于温和复苏和结构转型阶段，政策支持、产业升级和科技创新将继续发挥重要作用。宏观政策方面，积极财政政策和适度宽松货币政策有望延续，通过扩大内需、推动产业升级以及稳定市场预期，为经济平稳运行提供支撑。随着政策效果逐步显现，消费需求有望进一步改善，制造业投资和产业升级相关投资仍有望保持较强韧性。科技创新和产业升级仍将是下半年资本市场的重要投资主线。人工智能领域，随着大模型技术持续迭代，AI应用从基础设施建设逐步向应用端拓展，算力、服务器、通信设备、半导体等产业链仍有较好的发展空间。同时，国产半导体产业链在政策支持和技术进步推动下持续完善，先进制造、关键设备和核心零部件领域具备长期成长潜力。高端制造领域，智能制造、工业机器人、航空航天、自动化设备等方向有望受益于制造业转型升级和设备更新需求。中国制造业正在由规模优势向技术和效率优势转变，具备全球竞争力的优势制造企业有望持续提升市场份额。新能源产业方面，经过前期快速发展和行业调整，产业链竞争格局逐步优化，技术进步和成本下降仍是长期发展趋势。新能源汽车、储能、智能电网等领域仍具备较好的产业前景，具备技术优势和成本优势的企业有望获得更好的发展机会。资本市场方面，随着国内经济逐步企稳、流动性环境保持合理充裕以及中长期资金持续入市，A股市场中长期投资价值有望进一步体现。从估值水平来看，当前市场整体估值仍处于相对合理区间，权益资产配置价值逐步提升。未来市场或仍将呈现结构分化特征，具备产业趋势、盈利成长能力和竞争优势的优质企业有望获得更多关注。海外方面，全球经济仍面临一定不确定性。美国经济在高利率环境下逐步承压，同时财政赤字和债务压力增加，未来货币政策存在调整空间。全球流动性环境变化、国际贸易摩擦以及地缘政治风险仍可能对市场风险偏好造成扰动。国内方面，消费恢复节奏、房地产市场修复进程以及部分行业供需结构调整仍需持续关注。此外，部分科技成长板块经过阶段上涨后估值有所提升，后续市场表现仍需要产业趋势和企业盈利增长进一步验证。总体来看，2026年下半年中国经济有望在政策支持和产业升级推动下保持稳健运行，资本市场仍具备结构性投资机会。在积极把握科技创新、高端制造和产业升级带来的长期机遇的同时，也需关注宏观环境变化和市场波动风险。

2025年上半年A股市场在宏观经济温和复苏与政策持续发力的背景下，呈现出中枢震荡上移的态势。尽管短期面临关税扰动和内需修复强度的挑战，但管理人对中期市场持积极观点，结构性机会将成为市场主导力量。财政与货币政策的"双宽松"格局为市场奠定基础——专项债额度扩容，3000亿"以旧换新"特别国债刺激消费；同时央行呵护市场，流动性环境整体充裕。出口方面，上半年"抢出口"效应支撑韧性，但下半年关税滞后影响可能显现，需关注中美关税停战后的贸易修复情况以及美国"大而美"法案对需求的潜在提振。资金流向的积极变化或将进一步强化市场动能。外资态度正从"去中国化"转向"再中国化"，巴克莱、瑞银等机构二季度新进科技等细分领域龙头，对科技硬资产和核心企业的配置兴趣显著提升。内资方面，"资产荒"背景下理财资金加速转向权益市场，预计公募与险资增量规模将继续上升。资本市场政策周期亦提供支撑，回购增持再贷款等工具为A股注入流动性。科技革命正在成为持续3-5年的投资主线，AI与高端制造领域正从技术突破转向产业落地。政策明确支持AI大模型商业化，北京、上海等地加速建设算力中心，国产化进程推动芯片企业受益；人形机器人产业链迎来爆发，特斯拉Optimus量产在即，行星滚柱丝杠、六维力传感器等核心部件需求激增。半导体国产替代逻辑强化，创新药凭借研发优势加速出海，BD合作与关税豁免预期打开空间。科创100指数中电子、医药等行业权重较高，继续看好产业趋势推动下，指数行情继续演绎。

随着2024年三季度后货币政策和财政政策取向调整，国民经济将持续企稳向上，权益市场整体估值中枢有望震荡向上。投资者风险偏好提升明显，有利于科创板块反弹。此外，AI产业浪潮对科创公司投资有正向影响，科创100指数有望直接受益。