博时中证A50ETF发起式联接A(021233) - 基金投资策略和运作

2025年3季度，我国经济在各项政策协同发力下延续恢复向好态势，生产需求两端稳步改善，经济运行韧性持续显现。从已披露的高频数据来看，固定资产投资保持平稳增长，基建投资在准财政工具与专项债加快落地的推动下，项目开工率与建设进度稳步提升，交通、水利等重点领域投资持续发力；房地产市场逐步企稳，在供需两端政策支持下，重点城市新房与二手房市场活跃度有所回升，房企资金状况边际改善。消费需求逐步释放，“以旧换新”“消费券发放”等政策效果逐步显现，有效激发居民消费潜力。进出口贸易保持基本稳定，尽管面临外部环境复杂多变的挑战，但我国对新兴市场出口韧性较强，多元化经贸合作有效对冲了部分外部压力，出口对经济的支撑作用依然突出。3季度A股在政策预期与产业催化下呈现显著结构性特征，科技成长板块成为绝对主线，市场交投活跃度大幅提升，成交金额较上半年显著增加。宽基指数分化明显，科技类指数领涨，创业板指、科创50指数涨幅较大，而代表大盘蓝筹的上证指数涨幅相对较小，上证红利指数三季度反而是下跌的。TMT产业链与战略新兴产业表现突出，通信、电子、电力设备、有色金属等4个行业领涨，核心受益于AI算力、人形机器人、存储芯片等热点催化；成长风格占据绝对主导，科技成长赛道涌现大量超额收益个股，大盘价值板块相对滞涨，与成长风格形成鲜明对比。本基金为ETF联接基金，主要持有相应指数基准的ETF，严格控制与指数跟踪偏离。

2025年上半年，宏观经济总体态势稳中向好，我国上半年GDP增速达5.3%，高于去年全年增速。工业与服务业增长加快，货物出口保持韧性，国内商品消费增长回暖，经济新动能持续增强。货币政策方面，5月降准降息，M2和社会融资规模存量同比增速升至近五个季度高点。财政政策方面，支出增速升高、进度加快，同时减税降费，宏观税负下降。A股市场整体涨多跌少，上证指数年内上涨2.76%。行业方面，有色金属、银行、国防军工、传媒等涨幅居前，煤炭、房地产等涨幅靠后。风格轮动明显，年初至3月中旬成长风格主导，3月下旬至4月上旬防御性板块占优。资金活跃度提升，日均成交额超1.3万亿元，股票型ETF净流入，偏股型基金发行回暖，融资余额维持高位。本基金采用全复制方法对组合进行管理，严格控制与指数跟踪偏离。

2025年1季度，宏观方面，基建和房地产在政策推动下有所改善，年初基建投资力度加大，新房和二手房销售数据同比增长。消费在一系列促消费政策加码下，呈现回暖趋势，出口方面仍有较强韧性，我国经济总体保持扩张。市场方面，A股市场在2024年“9・24”政策暖风刺激后，逐步震荡回暖。一季度总成交金额远超去年同期，主流指数涨跌不一，北证50涨幅领跑，中证2000、中证1000、科创50等指数均上涨，而红利指数则下跌。行业方面，有色金属、汽车、钢铁、计算机等行业涨幅超靠前；跌幅榜上，煤炭，商贸零售、建筑、非银，房地产等跌幅较大。风格上看，小盘成长表现最好，大盘价值略有下跌。本基金采用全复制方法对组合进行管理，严格控制与指数跟踪偏离。

2024年A股市场整体呈现“先抑后扬”的走势，市场活跃度显著提升。9月底开始，受一揽子政策利好刺激，市场信心修复，指数大幅反弹，沪深两市成交额显著放大。从指数表现来看，大盘股指数如中证A50，沪深300指数，科创50，上证指数等涨幅均超10%。行业方面，银行、非银金融等红利板块表现突出，通信、电子等科技板块也跑出明显超额收益。报告期内，本基金完全被动复制指数，精心管理，保持了基金与基准指数较低的跟踪误差。