财通颐享稳健养老一年持有期混合发起（FOF）(021166) - 基金投资策略和运作

2025年三季度市场风险偏好进一步回升，科技类公司领涨，其中A股科技公司表现亮眼，代表性指数科创50单季度涨幅超50%，与此同时，美国科技指数的代表纳斯达克指数上涨约12%。我们的底仓配置中，印度市场表现较差，SENSEX30指数跌幅约5%，基本与A股红利指数相当，而黄金单季度涨幅17%左右，万得全A单季上涨逾20%。整个三季度，贯穿其中的是权益与债券的跷跷板以及主要避险资产黄金的暴涨。我们认为如果说A股权益资产的上涨背后原因是居民储蓄从地产到优质股权的切换，那这个过程将是持续的，但受益板块是分化的。而作为避险资产的黄金上涨，更多反映的是美元信用的渐变以及对全球通胀预期的加深。这再次印证了我们之前的观点，即过去我们经历的国内经济高速发展、国际全球化不断加强的大背景或许已经成为阶段记忆，长期来看，全球的风险偏好是波段调整的。投资上来看，我们始终强调地区分散、股债平衡、波动控制这些关键要素。投资策略上，本基金采用多资产配置的逻辑和思想。在综合考虑投资目标、可投标的及投资限制的基础上，以反映实际经济增长为主要目标，进行战略资产配置。在确定底层大类资产配置比例后进行具体选择时，以相对收益为目标，运用股票多策略模型、股票基金增强模型和债券基金增强模型，在国内股票、债券类底层资产间进行配置，同时充分考虑其他类型底层资产对应基金的业绩、折溢价水平进行配置。在三季度，我们增加了对黄金资产的配置，同时增加了权益市场中对印度市场的配置。

投资策略上，本基金采用多资产配置的逻辑和思想。在综合考虑投资目标、可投标的及投资限制的基础上，以反映实际经济增长为主要目标，进行战略资产配置。在确定底层大类资产配置比例后进行具体选择时，以相对收益为目标，运用股票多策略模型、股票基金增强模型和债券基金增强模型，在国内股票、债券类底层资产进行配置，同时充分考虑其他类型底层资产对应基金的业绩、折溢价水平进行配置。在2025年上半年，我们对持仓债券基金的久期做了调整，同时增加一定幅度对美元债基金的配置。权益市场配置中，保持对欧洲和印度市场的关注。

2025年一季度A股表现平稳、港股市场表现较好，尤其是春节后在DeepSeek消息的带动下，情绪面得到改善，同时黄金等贵金属也有较大幅度上涨，我们认为背后反映了市场在不确定性增加的局面下对避险情绪的追逐。美股在经历了较长时期的上涨后，出现了一定程度的回调，使其估值趋于合理。投资策略上，本基金采用多资产配置的逻辑和思想。在综合考虑投资目标、可投标的及投资限制的基础上，以反映实际经济增长为主要目标，进行战略资产配置。在确定底层大类资产配置比例后进行具体选择时，以相对收益为目标，运用股票多策略模型、股票基金增强模型和债券基金增强模型在国内股票、债券类底层资产进行配置，同时充分考虑其他类型底层资产对应基金的业绩、折溢价水平进行配置。在一季度，我们对持仓债券基金的久期做了缩减，同时增加一定幅度对美元债基金的配置。权益市场配置中，保持对欧洲和印度市场的关注。

投资策略上，本基金采用多资产配置的逻辑和思想。在综合考虑投资目标、可投标的及投资限制的基础上，以反映实际经济增长为主要目标，进行战略资产配置。在确定底层大类资产配置比例后进行具体选择时，以相对收益为目标，运用股票多策略模型、股票基金增强模型和债券基金增强模型在国内股票、债券类底层资产进行配置，同时充分考虑其他类型底层资产对应基金的业绩、折溢价水平进行配置。