广发中证工程机械ETF发起式联接A(020903) - 基金投资策略和运作

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证工程机械主题ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。报告期内，工程机械行业在国内外需求共振的驱动下延续了上半年的复苏势头，呈现出量价齐升、盈利改善的积极态势。其中1-8月挖掘机、装载机等品类累计销量同比继续改善；上半年企业营收和利润大幅增长。从驱动力来看，国内政策红利持续释放，海外市场韧性十足是推动行业改善的主要原因。在国家重大战略和重点领域安全能力建设、“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策驱动下，工程机械国内需求保持高增长。同时，出口市场呈现多元化格局，除传统市场外，东南亚、中东、非洲等“一带一路”新兴市场贡献了显著增量。此外，原材料价格处于相对低位，加之企业产品结构不断优化，成本下降与产品升级带来企业盈利持续改善。基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证工程机械主题ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。工程机械板块在上半年呈震荡上行走势，整体表现好于大盘指数。从驱动力来看，国内经济复苏带来的内需修复以及海外出口维持高位带来的需求增量是指数上涨的主要原因。内需方面，在稳增长政策的推动下，国内经济复苏预期回升，行业景气度逐步回暖，在更新需求驱动下，国内工程机械销量明显提升。而海外新兴市场对我国工程机械需求继续保持高速增长，且海外市场处于成长期；同时，我国工程机械对欧美等国出口敞口较低，受贸易摩擦影响有限。基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2025年1季度，A股走势先抑后扬。截至3月31日，上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，创业板指下跌1.77%。市场风格方面，小盘风格表现相对占优，其中沪深300指数下跌1.21%，中证500指数上涨2.31%，中证1000指数上涨4.51%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证工程机械主题ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。工程机械行业整体表现在一季度明显好于大盘指数，主要由于内需亮眼以及外需维持高增。随着国内经济复苏预期回升，市场信心正在逐步恢复，行业景气度逐步回暖，在更新需求驱动下，国内工程机械销量明显提升。此外，海外新兴市场对我国工程机械需求保持高速增长，且市场处于成长期；同时，我国工程机械对欧美等国出口敞口较低，受贸易摩擦影响有限。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证工程机械主题ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年度，A股市场呈“N”型走势。截至2024年12月31日，上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指上涨13.23%；市场风格方面，大盘风格表现占优，其中沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，中证1000指数上涨1.20%。2024年度工程机械板块表现好于大盘，主要受到内需触底回升以及海外需求高增的刺激。同时，政策支持也在一定程度上推动了需求的增长。内需方面，虽然房地产投资持续低迷，但全年基建投资同比增速达到了9.19%，对工程机械行业的需求起到了一定推动作用。此外，工程机械出口亮眼，2024年全年出口金额累计同比增加8.87%，其中“一带一路”国家贡献显著，非洲、拉美等新兴市场出口增速较快。政策方面，国家大规模设备更新政策和绿色转型战略推动行业升级，加速存量设备淘汰与智能化改造，推动了更新需求的增加。

2024年3季度，A股触底反弹。截至9月30日，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，创业板指上涨29.21%。市场风格方面，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，中证1000指数上涨16.60%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证工程机械主题ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年3季度，中证工程机械主题指数上涨10.40%，区间日均换手率为0.98%，较上一季度回落0.31pct。工程机械指数连续第三个季度取得正收益，主要受到了内需改善以及海外需求持续亮眼的推动。截至今年8月底，我国挖掘机累计销售13.16万辆，同比增幅为-2.21%，相对2季度末改善2.94pct。内需方面，经济的复苏以及政策刺激是推动挖机销量增长的主要原因，2024年9月我国制造业PMI为49.80，相对6月提升0.40pct；同时，工业设备以旧换新政策也推升了国内工程机械更新需求。截至8月底，我国挖掘机销售6.63万辆，同比增加7.32%，相对2季度末改善2.66pct。海外方面，新兴市场需求强劲使得我国工程机械出口份额快速提升，2024年前8个月我国挖掘机企业海外销量6.52万辆，同比-10.32%，相对2季度末改善3.49pct。

2024年上半年，A股先跌后涨。截至6月30日，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%。市场风格方面，大盘风格表现相对占优，其中沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，中证1000指数下跌16.84%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证工程机械主题ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年上半年，中证工程机械主题指数上涨10.11%。指数的上涨受到了内外需求增长的共同驱动。今年上半年，我国挖掘机销量合计10.32万台，同比下滑5.15%，但增速相对2023年同期提升了18.80PCT。其中国内销量增速持续超预期增长，海外需求维持高位。国内方面，上半年挖掘机累计销售5.34万辆，同比增长4.66%，内需增速自2022年以来转正并扩大增幅。出口方面，上半年挖掘机出口4.98万台，在2023年高基数下同比下降13.8%。基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。