景顺长城国证机器人产业ETF联接 C(020894) - 基金投资策略和运作

本季度 A 股权益市场整体震荡上行，机器人赛道自季度初整体处于震荡态势。主要宽基指数中周期类资产领涨，宽基指数涨跌幅及排序为：上证指数(2.22%)>沪深300(-0.23%)>创业板综(-0.73%)>中小100(-1.39%)>科创50(-10.10%)。风格维度，中信风格指数涨跌幅及排序为：周期(5.89%)>金融(3.69%)>成长(-0.30%)>稳定(-0.42%)>消费(-3.46%)。行业维度，涨跌幅排前五行业为：有色金属(16.25%)>石油石化(15.31%)>通信(13.61%)>国防军工(13.10%)>轻工制造(7.53%)。　　宏观数据层面，主要经济活动指标：2025年11月工业增加值同比增长4.8%，前值4.9%；11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，前值2.9%。通胀指标：11月 PPI 同比-2.2%，前值-2.1%；11月 CPI 同比 0.7%，前值0.2%。货币金融指标：11月 M2 同比增长8.0%，前值8.2%；11月社会融资规模同比增长8.5%，前值 8.5%。总体来看，增长斜率保持稳定，继续保持良好的复苏态势，同时通胀仍处在低位区间运行。　　展望2026年，得益于AI大模型的赋能以及硬件成本的大幅下降，机器人赛道有望持续在三季度的投资热潮。目前，技术突破、市场需求和政策助理成为推动机器人赛道估值上涨的主要三重因素。盈利能力上，根据Wind一致预期数据，机器人产业指数2026年及2027年每股收益增速分别高达42.1%、24.8%，行业整体处于高速增长期。从需求端看，在全球老龄化问题日益严重及劳动力缺口逐渐加大的背景下，机器人有望填补未来生产力空缺。政策端看，国内针对机器人的政策不断落地，例如工信部“机器人+”行动目标2025年制造业机器人密度翻番，千亿基金支持核心技术攻关。目前主要宽基指数估值水平处在历史低位，在经济复苏大背景下，权益市场配置价值凸显。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。

本季度 A 股权益市场整体震荡上行，机器人赛道自季度初整体保持上行态势。主要宽基指数中成长类资产领涨，宽基指数涨跌幅及排序为：科创50(49.02%)>创业板综(30.01%)>中小100(28.37%)>沪深300(17.90%)>上证指数(12.73%)。风格维度，中信风格指数涨跌幅及排序为：成长(34.25%)>周期(20.01%)>消费(9.12%)>稳定(1.46%)>金融(0.24%)。行业维度，涨跌幅排前五行业为：通信(48.65%)>电子(47.59%)>电力设备(44.67%)>有色金属(41.82%)>综合(32.77%)　　宏观数据层面，主要经济活动指标：2025年8月工业增加值同比增长5.2%，前值5.7%；8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，前值3.7%。通胀指标：8月 PPI 同比-2.9%，前值-3.6%；8月 CPI 同比 -0.4%，前值0.0%。货币金融指标：8月 M2 同比增长8.8%，前值8.8%；8月社会融资规模同比增长8.8%，前值 9.0%。总体来看，增长斜率保持稳定，继续保持良好的复苏态势，同时通胀仍处在低位区间运行。　　展望未来，得益于AI大模型的赋能以及硬件成本的大幅下降，机器人赛道有望持续在三季度的投资热潮。目前，技术突破、市场需求和政策助理成为推动机器人赛道估值上涨的主要三重因素。盈利能力上，根据Wind一致预期数据，机器人产业指数2025年及2025年每股收益增速分别高达42.1%、52.6%，行业整体处于高速增长期。从需求端看，在全球老龄化问题日益严重及劳动力缺口逐渐加大的背景下，机器人有望填补未来生产力空缺。政策端看，国内针对机器人的政策不断落地，例如工信部“机器人+”行动目标2025年制造业机器人密度翻番，千亿基金支持核心技术攻关。目前主要宽基指数估值水平处在历史低位，在经济复苏大背景下，权益市场配置价值凸显。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。

上半年A股权益市场整体震荡上行，机器人赛道自年初以来整体保持震荡上行态势。主要宽基指数有一定程度分化，宽基指数涨跌幅及排序为：创业板综(8.78%)>上证指数(2.76%)>中小100(2.29%)>科创50(1.46%)>沪深300(0.03%)。风格维度，中信风格指数涨跌幅及排序为：成长(7.51%)>金融(7.34%)>周期(6.57%)>消费(1.19%)>稳定(-1.06%)。行业维度，涨跌幅排前五行业为：有色金属(18.12%)>银行(13.10%)>国防军工(12.99%)>传媒(12.77%)>通信(9.40%)。　　宏观数据层面，主要经济活动指标：2025年6月工业增加值同比增长6.8%，前值5.8%；6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，前值6.4%。通胀指标：6月PPI同比-3.6%，前值--3.3%；6月CPI同比0.1%，前值-0.1%。货币金融指标：6月M2同比增长8.3%，前值7.9%；6月社会融资规模同比增长8.9%，前值8.7%。总体来看，增长斜率保持稳定，继续保持良好的复苏态势，同时通胀仍处在低位区间运行。

本季度A股权益市场整体震荡上行，油气板块保持宽幅震荡态势。主要宽基指数有一定程度分化，宽基指数涨跌幅及排序为：科创50(3.42%)>中小100(2.95%)>创业板综(2.82%)>上证指数(-0.48%)>沪深300(-1.21%)。市值维度，总体表现出小盘占优特征，规模指数涨跌幅及排序为：中证1000(4.51%)>中证500(2.31%)>沪深300(-1.21%)。风格维度，中信风格指数涨跌幅及排序为：周期(5.00%)>成长(3.05%)>消费(0.41%)>金融(-1.90%)>稳定(-4.00%)。行业维度，涨跌幅排前五行业为：有色金属(11.96%)>汽车(11.40%)>机械设备(10.61%)>计算机(7.62%)>钢铁(5.64%)，排后五行业为：煤炭(-10.59%)<商贸零售(-8.22%)<石油石化(-5.90%)<建筑装饰(-5.88%)<房地产(-5.83%)。　　宏观数据层面，2025年前2月工业增加值同比增长5.9%，前值6.2%；2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，前值3.7%。通胀指标：2月PPI同比-2.2%，前值-2.3%；2月CPI同比 -0.7%，前值0.5%。货币金融指标：2月M2同比增长7.0%，前值7.0%；2月社会融资规模同比增长8.2%，前值8.0%。总体来看，增长斜率保持稳定，继续保持良好的复苏态势，同时通胀仍处在低位区间运行。　　权益市场的长期趋势反映上市公司总体盈利能力的逐步提升，背后的驱动力是经济长期增长动能以及科技升级、产业升级带来的生产力提升。从需求端看，消费和投资对经济的拉动作用逐步增强，尤其是服务消费和制造业投资表现较为亮眼。然而，信贷需求仍处于复苏早期，2月金融数据显示政府与非政府相关经济活动存在分化，反映出经济修复的不均衡性。当前中国经济有望在宏观政策加力下进一步复苏。财政政策和货币政策的协同发力将继续为经济提供支撑，内需对经济的拉动作用将更加显著。当前科技板块受益于近期DeepSeek V3/R1、QwQ等高质量低成本开源大模型的推出，人工智能应用开始爆发，同时叠加全球算力的持续扩张，将进一步推动人工智能的普及并将产生新的应用场景，中国科技企业有望凭借创新与政策支持的双重利好实现突围。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。

在2024年上半年表现不佳后，随着9月末一系列重磅会议的召开及政策的面试，市场出现了明显的回暖。主要宽基指数有一定程度分化，宽基指数涨跌幅及排序为：科创50(16.07%)>沪深300(14.68%)>上证指数(12.67%)>创业板综(9.63%)>中小100(6.01%)。市值维度，全年维度大盘占据较大优势，规模指数涨跌幅及排序为：沪深300(14.68%)>中证500(5.46%)>中证1000(1.20%)。风格维度，中信风格指数涨跌幅及排序为：金融(33.36%)>稳定(17.32%)>成长(7.38%)>周期(7.31%)>消费(-2.23%)。行业维度，涨跌幅排前五行业为：银行(34.39%)>非银金融(30.17%)>通信(28.82%)>家用电器(25.44%)>电子(18.52%)，排后五行业为：医药生物(-14.33%)>农林牧渔(-11.58%)>美容护理(-10.34%)>食品饮料(-8.03%)>轻工制造(-6.01%)。　　宏观数据层面，主要经济活动指标：12月工业增加值同比增长6.2%，前值5.4%；12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，前值3%。通胀指标：12月PPI同比-2.3%，前值-2.5%；12月CPI同比0.5%，前值0.2%。货币金融指标：12月M2同比增长7.3%，前值7.1%；12月社会融资规模同比增长8.0%，前值7.8%。总体来看，增长斜率保持稳定，继续保持良好的复苏态势，同时通胀仍处在低位区间运行。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。

本季度A股权益市场整体情绪较弱，但季度末最后几个交易日市场交投活跃，令主要宽基指数季度上涨，宽基指数涨跌幅及排序为：创业板50(33.43%)>科创50(22.51%)>中证A50(18.66%)>中证1000(16.60%)>中证A500(16.44%)>中证500(16.19%)>沪深300(16.07%)。市值维度，总体表现出成长股占优特征，规模指数涨跌幅及排序为：中证1000(16.60%)>中证500(16.19%)>沪深300(16.07%)。风格维度，中信风格指数涨跌幅及排序为：金融(26.97%)>消费(18.13%)>成长(17.75%)>周期(11.37%)>稳定(8.06%)。行业维度，涨跌幅排前五行业为：非银金融(41.67%)>房地产(33.05%)>综合(31.20%)>商贸零售(27.50%)>社会服务(25.43%)，排后五行业为：煤炭(1.24%)<石油石化(2.00%)<公用事业(2.95%)<农林牧渔(9.20%)<银行(9.31%)。　　宏观数据层面，主要经济活动指标：8月工业增加值同比增长4.5%，前值4.5%；8月社会消费品零售总额同比增长2.2%，前值2.1%。通胀指标：8月PPI同比-2.5%，前值-1.8%；8月CPI同比0.6%，前值0.6%。货币金融指标：8月M2同比增长6.3%，前值6.3%；8月社会融资规模同比增长8%，前值8.5%。总体来看，增长斜率保持稳定，继续保持良好的复苏态势，同时通胀仍处在低位区间运行。　　季度末由于政策刺激权益市场表现出明显的上涨效应，在“努力实现全年经济社会发展目标”的定调下，货币政策加大发力，“924”新政推出一系列货币金融政策组合拳，超市场预期，凸显政策层稳经济稳市场和提振微观主体信心的决心。“926”政治局会议罕见讨论经济议题，会议强调“加大财政货币政策逆周期调节力度”的同时，就地产、消费等领域做出了积极表态，地产层面出现“促进房地产市场止跌回稳”的新表述。本次会议对于提振经济预期和增强资本市场信心均具有积极的信号作用，权益市场的长期趋势反映上市公司总体盈利能力的逐步提升，背后的驱动力是经济长期增长动能以及科技升级、产业升级带来的生产力提升。虽然季度末有所上涨，目前主要宽基指数估值水平仍处于历史较低位置，在经济复苏大背景下，权益市场配置价值凸显。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。

上半年，A股权益市场整体情绪分化较为明显，宽基指数涨跌幅及排序为：沪深300(0.89%)>上证指数(-0.25%)>中小100(-5.86%)>创业板指(-10.99%)>科创50(-16.42%)。市值维度，总体表现出大盘占优特征，规模指数涨跌幅及排序为：沪深300(0.89%)>中证500(-8.96%)>中证1000(-16.84%)。风格维度，中信风格指数涨跌幅及排序为：稳定(8.79%)>金融(2.77%)>周期(-1.21%)>消费(-13.24%)>成长(-14.76%)。行业维度，涨跌幅排前五行业为：银行(17.02%)、煤炭(11.96%)、公用事业(11.76%)、家用电器(8.48%)、石油石化(7.90%)，排后五行业为：综合(-33.34%)、计算机(-24.88%)、商贸零售(-24.59%)、社会服务(-24.05%)、传媒(-21.33%)。　　宏观数据层面，主要经济活动指标：6月工业增加值同比增长5.3%，前值5.6%，经季节调整后环比增长0.42%；6月PMI49.5，5月49.5；6月社会消费品零售总额同比增长2.0%。通胀指标：6月PPI同比-0.8%，前值-1.4%；6月CPI同比0.2%，前值0.3%。货币金融指标：5月M2同比增长6.2%，前值7.0%；6月社会融资规模同比增长8.1%，前值8.4%。总体来看，增长斜率保持稳定，继续保持良好的复苏态势，同时通胀仍处在低位区间运行。