广发中证半导体材料设备ETF发起式联接A(020639) - 基金投资策略和运作

中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。报告期内，作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证半导体材料设备ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2025年三季度，国内宏观经济整体呈现边际走弱的趋势，但政策温和加码有助于巩固经济修复。货币政策保持适度宽松，央行强调“以我为主”，支持经济修复。财政支出提速，民生领域支出保持高增，经济复苏仍需政策持续发力。受益于科技创新方向多领域技术突破及盈利高增，权益市场表现亮眼。2025年三季度，半导体产业的多重利好因素共振，尤其是在AI算力需求激增、国产替代加速推进以及行业技术突破的推动下，半导体设备板块迎来了结构性行情。半导体设备行业在全球半导体市场持续扩张的背景下展现出一定的波动性，但长期逻辑依然强劲。随着国内晶圆厂在先进制程上的扩产，以及HBM、3D封装等技术的成熟，设备需求有望进一步释放。同时，政策红利的持续释放和资本市场对科技创新的支持，也为行业提供了良好的外部环境。

中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。报告期内，作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证半导体材料设备ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2025年上半年，中国宏观经济在复杂国内外环境中展现出较强韧性，实现稳健增长。政策层面，稳增长措施持续发力，包括降息降准、以旧换新等政策推动了消费和投资的回升。全球贸易摩擦与政策博弈加剧，叠加地缘冲突等因素影响，国内权益市场阶段性波动放大。总体来看，上半年经济运行稳中有进，政策与市场因素共同推动经济结构优化和内需修复。2025年上半年，芯片设备行业在全球半导体市场持续扩张的背景下展现出一定的波动性，但长期逻辑依然强劲。国内半导体设备厂商在先进封装、HBM、AI服务器等细分领域订单增长显著。半导体设备行业将继续受益于AI算力芯片需求的持续增长、先进封装技术的普及以及国产替代进程的加速。随着国内晶圆厂在先进制程上的扩产，以及HBM、3D封装等技术的成熟，设备需求有望进一步释放。同时，政策红利的持续释放和资本市场对科技创新的支持，也为行业提供了良好的外部环境。

2025年一季度国内经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势。国家统计局数据显示，从生产来看，1-2月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%，增速比上年全年加快0.1个百分点，其中装备制造业增加值同比增长10.6%，对工业增长支撑作用非常明显。从需求来看，1-2月份，社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速比上年全年加快0.5个百分点。从投资来看，1-2月份，固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，增速比上年全年加快0.9个百分点。从就业来看，1-2月份，全国城镇调查失业率平均值5.3%，与上年同期基本持平。上述数据反映出国内经济生产稳定增长、需求逐步扩大、就业形势总体稳定的发展格局。就外部环境而言，美国总统特朗普进入新一轮任期，其对外加税、对内减税、驱逐移民的政策可能会导致美国经济存在一定的不确定性，进而影响市场对于美股甚至全球风险资产的定价。同时，特朗普对于关税政策的反复也在不断影响着市场对于资产定价的判断，可以说其政策不确定性已成为当前市场不稳定因素的主要来源。就市场表现来看，受益于DeepSeek的利好刺激，A股港股整体在一季度表现较好，特别是科技板块表现亮眼。而煤炭、石油等传统能源板块季度内表现相对较差。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证半导体材料设备ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，国产设备商推出多款新品，或正在加速平台化布局。我们预计国内先进制程后续或将迎来扩产，同时伴随设备国产化等因素催化，零部件国产替代、材料自主可控的进程或也将加快。此外，当前半导体设备行业或正迎来并购整合的加速期，投资者可以关注龙头厂商的并购整合进程，以及其在各自细分领域的技术突破和市场拓展能力。中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。

2024年国内经济稳中向好。国家统计局数据显示，初步核算，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。宏观经济数据反映出在面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势下，我国经济依然实现了高质量发展，表现出十足的韧性。就外部环境而言，美联储在2024年9月正式实施降息，并在11月、12月各降息一次，累计降息100个基点。降息周期的开启对全球风险资产构成了利好，在一定程度上对9月末A股大涨起到了推动作用。此外年内全球地缘冲突频发，不稳定的外部局势也影响了投资者的风险偏好，对A股在内的全球资产定价带来了一定扰动。就市场表现来看，全年市场波动较大，主要宽基指数大多收涨。其中上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，中证1000指数上涨1.20%，中证2000指数下跌2.14%，创业板指数上涨13.23%，科创板50指数上涨16.07%。行业方面，相对强势的行业主要有银行、非银金融、通信、家用电器等。而医药生物、农林牧渔、美容护理等行业表现较差。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证半导体材料设备ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，半导体材料设备板块表现强势，这主要得益于全球半导体制造业的增长，以及国产半导体产业链自主可控趋势带来的国产份额提升机会。半导体设备方面，年内全球晶圆厂产能扩张，新增的多家晶圆厂将带来设备开支持续上涨，利好半导体设备板块的上市公司。半导体材料方面，随着半导体周期复苏，下游晶圆厂稼动率回升，半导体材料用量也随之增长。当前，部分西方国家对我国半导体行业实施出口管制政策，范围涵盖逻辑芯片、NAND及AI芯片、半导体设备、存储芯片、半导体设计制造软件等，这在客观上对我国半导体产业的发展带来了干扰。然而，也正是由于海外的限制，或将倒逼我国半导体材料和设备进行国产替代，这给目前国产化率仍然较低的国内半导体材料和设备行业带来了发展机遇。年内，国家大基金三期设立，规模超过了一期和二期的总和，反映出国家对于加强先进晶圆制造，解决半导体重点领域卡脖子问题的决心。投资者可以充分关注国产半导体上游材料和设备板块的长期投资价值。中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。

3季度，国内经济运行总体平稳，在当前外部环境依然严峻的背景下，国内经济仍能保持定力，说明了自身韧性十足。但国内需求端仍需要激发活力，出口端未来也面临外需变化，经济持续向上依然任重道远。9月24日，三部委联合发布利好金融地产的刺激政策，随后的政治局会议发言进一步给市场注入一剂强心针。海外方面，3季度末美联储宣布降息，本次降息幅度达到50bps，超出市场预期。降息的落地对于估值处在相对较低水平的市场起到积极的拉动作用。当前，美国总统大选预期不明，经济走势也存在一定程度的不确定性，需要对关键经济数据保持密切关注，同时也需要对美联储的进一步行动保持跟踪。欧洲以及其他发达国家和地区或将跟随美联储的步伐而采取降息操作。部分地区的地缘冲突持续，或许也会对市场投资情绪带来一定扰动。A股市场方面，3季度市场整体震荡向上，其中，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，中证1000指数上涨16.60%，中证2000指数上涨17.67%，创业板指数上涨29.21%，科创板50指数上涨22.51%。行业方面，相对强势的行业主要有金融地产、商贸零售和社会服务等，其中非银金融（申万一级）上涨41.67%，房地产（申万一级）上涨33.05%。而能源、公用事业等行业表现相对较差，其中煤炭（申万一级）上涨1.24%，石油石化（申万一级）上涨2.00%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证半导体材料设备ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，中证半导体材料设备指数上涨17.43%。指数主要覆盖半导体产业链上游的设备和材料两个子版块。半导体设备方面，全球晶圆厂产能大幅扩张，2024年预计新增晶圆厂60座。其中有23座晶圆厂已开工建设，中国大陆开工建设的晶圆厂有6座；有37家新的晶圆厂已投入运营，中国大陆投入运营的晶圆厂有19座。新增晶圆厂将带来设备开支持续上涨，利好半导体设备板块的上市公司。半导体材料方面，随着半导体周期逐步复苏，下游晶圆厂稼动率回升，半导体材料用量将随之增长。当前，国产半导体材料厂商在新产品、新客户方面均有所突破，整体盈利能力或将不断改善。长期看，半导体材料设备板块的发展已上升到战略层面，解决卡脖子问题的决心和定力非常坚定，投资者可充分关注国产半导体上游材料和设备板块的长期投资价值。3季度末，受市场整体投资情绪回升，板块出现短期较大涨幅，投资者也需要注意市场短期波动的风险。中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。

上半年，国内经济运行稳健。1季度，宏观组合政策靠前发力，经济运行持续恢复，加上春节假期的有力带动，国民经济稳中有升。进入2季度，国内经济整体延续了1季度以来的回升向好态势，新旧动能加速切换。海外方面，美联储并未在上半年开展降息操作，3月会议释放中性信号，进入2季度后美联储关于降息的论述依然反复不定，鹰派和鸽派相互交织。 A股市场方面，上半年市场整体保持震荡，主要宽基指数涨跌不一，其中，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，中证1000指数下跌16.84%，中证2000指数下跌23.28%，创业板指数下跌10.99%，科创板50指数下跌16.42%。行业方面，相对强势的行业主要有银行、煤炭、公用事业等，银行指数（申万一级）上涨17.02%，煤炭指数（申万一级）上涨11.96%，公用事业指数（申万一级）上涨11.76%；而综合、计算机、商贸零售（申万一级）行业表现较差，分别下跌33.34%、24.88%、24.59%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证半导体材料设备主题ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，中证半导体材料设备指数下跌12.13%。从全球半导体产业周期看，产业整体或将迎来上行周期。部分西方国家合作实施出口管制政策，限制半导体设备和技术对中国出口，这将在一定程度上倒逼半导体材料和设备的国产替代。当前，我国半导体材料和设备的国产化率仍处于低位，例如半导体材料中硅片和溅射靶材国产化率约为10%，光刻胶及其配套和掩膜版的国产化率低于10%，电子特气国产化率低于15%，湿电子化学品当下国产化率最高，也仅约为25%，国产半导体材料和设备的空间广阔。同时，上半年大基金三期设立，规模达到3440亿元，超过了一期和二期的总和，反映出国家解决产业卡脖子问题的决心，对于加强先进晶圆制造、重点卡脖子领域半导体设备的投资具有重要意义。我们始终认为，“小院高墙”阻挡不住国产设备和材料发展的脚步，未来国产替代将为国内半导体设备和材料企业带来新的发展机遇。投资者可以充分关注国产半导体上游材料和设备板块的长期投资价值。中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。