华富量子生命力混合C(020488) - 基金投资策略和运作

2025年第四季度，国内量化投资市场整体呈现平淡运行的格局。期间，微盘股投资逻辑虽历经多轮事件性冲击的考验，但从整个季度的表现来看，其走势仍处于合理区间。在各类主流投资风格的对比中，红利型策略的表现持续相对弱势，未能实现有效突破。　　从宽基指数的表现维度观察，2025 年四季度各核心指数的走势分化程度有限，整体呈现清晰的 U 型运行轨迹。具体来看，上证 50 指数全季上涨 1.41%，沪深 300 指数微跌 0.23%，中证 500 指数上涨 0.72%，中证 1000 指数上涨 0.27%，而中证 2000 指数以 3.55% 的涨幅领跑全市场。从时间周期的角度进行纵向对比，该季度宽基指数的走势与第三季度的倒 U 型分布形成鲜明对照，清晰呈现出均值回复的市场特征。　　行业维度上看，参考中信行业指数，2025年四季度涨跌幅居前的行业分别为石油石化（16.97%）、国防军工（16.74%）、有色金属（15.63%）、通信（14.72%）、消费者服务（8.45%）；涨幅垫底的行业分别为房地产（-9.91%）、医药（-9.39%）、计算机（-6.72%）、传媒（-6.02%）、汽车（-4.42%）。行业角度看，呈现这样的格局是宏观流动性宽松、供给格局优化、政策与订单催化，以及资金轮动共同影响所致。多重逻辑下导致了四季度的盘整寻优走势。　　投资策略上，本基金通过甄别各个量化策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来超额收益的投资策略。未来基金将维持股票高仓位运行，持仓继续保持围绕成长右侧类风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，使得精确把握每一只标的与模型思路相一致变为可能，以更极致、更准确的风格表达获取收益。　　感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2025 年三季度，量化市场呈现显著分化态势，核心矛盾集中在成长风格与价值风格的表现差异上。从代表性指数来看，国证成长指数单季上涨 32.92%，而国证价值指数同期仅上涨 2.64%，两类风格的收益差距极为突出。在此背景下，以成长因子为核心构建的投资策略普遍斩获亮眼业绩；与之相对，偏向左侧布局的策略，如高分红策略、微盘策略及 PB-ROE 策略等，均受价值风格整体表现偏弱的影响，业绩表现相对平淡。　　从宽基指数层面观察，2025 年三季度各指数涨跌幅呈现 “倒 U 型” 分布特征：上证 50 上涨 10.21%、沪深 300 上涨 17.90%、中证 500 上涨 25.31%、中证 1000 上涨 19.17%、中证 2000 上涨 14.31%。具体来看，小市值标的自 8 月下旬起开启调整行情，并持续至季末；大市值标的则仍受价值风格调整的影响，表现承压；而中市值区间恰是成长股的主要分布领域，这一结构性特征最终推动中等市值标的整体表现略优于大、小市值标的。　　行业维度上，参考中信行业指数，2025 年三季度涨幅居前的行业分别为通信（50.20%）、电子（44.49%）、有色金属（44.06%）、电力设备及新能源（41.06%）、机械（25.68%）；涨幅居后的行业则为综合金融（-9.03%）、银行（-8.66%）、交通运输（0.93%）、电力及公用事业（3.05%）、食品饮料（3.24%）。从行业逻辑来看，尽管上涨行业的驱动因素看似多元（涵盖 AI、新能源、机器人等多个领域），但本质上基本均由成长风格主导；这一特征与下跌行业形成鲜明对比，后者主要集中于价值板块。　　截止2025年三季度末，成长与价值风格分化较大，而且在三季度演绎得较为极致，展望2025年四季度，整体行情大概率会有收敛阶段，其中微盘的调整从时间维度上看已经相对充分，无论是自己的催化还是热门板块的调整都会促使各类投资策略进行一定程度的收敛，最终微盘策略回归正常回报的走势。以此为主要线索的话，红利四季度依然可期，而超预期会相对弱于价值板块。　　投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来超额收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓围绕成长右侧类风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，使得恰当把握每一只标的与模型思路相一致变为可能，以更鲜明、更准确的风格表达获取收益。　　感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来更好回报。

2025年上半年，量化市场较为稳定，主流投资策略与风格在预期收益轨迹上运行并实现了收益。尽管不乏各类主题轮动，先有DeepSeek、机器人，后有新消费、创新药，中间还伴有一次关税冲击，但各类投资策略在上半年取得了相对稳健的回报。　　2025年上半年上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨跌幅分别为1.01%、0.03%、3.31%、6.69%、15.24%。从宽基指数的表现看，上半年有着明显的大小盘分化，总体上，小盘股明显好于大盘股。　　从中信行业指数看，上半年涨幅居前的行业为综合金融、有色金属、银行、传媒、国防军工，其涨跌幅分别为33.09%、18.22%、15.90%、14.10%、13.99%。跌幅居前的行业为煤炭、房地产、食品饮料、石油石化、交通运输，其涨跌幅分别为-10.77%、-5.97%、-5.87%、-4.13%、-1.33%。上涨最多的行业逻辑各异，包括防守驱动的金融板块，由印巴冲突及伊以冲突催化的军工板块，以及受益于AI应用的传媒板块。而下跌最多的行业集中于消费、地产链以及去年表现相对较好的红利板块。　　投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来超额收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓主要集中于处于右侧的成长风格类股票。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，旨在更精确地确保每一只标的选择与模型思路保持一致。

2025年一季度，量化市场较为稳定，主流投资策略与风格基本都在既定收益轨道上兑现收益。二月份在机器人与Deepseek的引领下，市场出现了一波科技股为主的估值抬升行情，在这个环境下以业绩为辅的量化策略基本都出现了一定的回撤。到了三月份随着估值抬升行情的阶段性见顶，各类量化策略回归正轨。　　2025年一季度上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨跌幅分别为-0.71%、-1.21%、2.31%、4.51%、7.08%。从这些指数的表现看，一季度有着明显的大小盘分化，小盘好于大盘。　　从中信行业指数看，2025年一季度上涨最多的有色金属、汽车、机械、计算机、传媒涨幅分别是11.34%、11.30%、8.85%、7.87%、5.66%，下跌最多的煤炭、商贸零售、非银行金融、石油石化、房地产跌幅分别是-10.70%、-7.41%、-6.18%、-5.93%、-5.52%。上涨最多的行业逻辑各异，有因在2024年四季度跌的较多而反弹的有色金属，有业绩驱动的汽车，也有机器人及AI逻辑带来估值提升的机械、计算机和传媒。而跌幅居前的行业有去年较好的高分红逻辑和业绩相对低位的消费类行业。　　展望2025年二季度，目前市场上各类主流因子并没有泡沫迹象。截止2025年一季度末微盘的热度仍然可控，使得左侧策略全体没有大的调整风险，在一众估值因子中，对于基本面的要求各有不同，从要求最高的股息率因子到要求最低的市值因子，或都会有不错的表现；而右侧类策略，在经过2022年的调整行情，2023年的盘整行情及2024年的反弹行情之后，当下关注度仍处于低位，因此同时看好右侧类投资策略。　　具体投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出虽然短期有业绩波动，但中长期可以为投资者带来较好收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓围绕成长风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置。本基金通过控制投资股票个数，使得恰当地把握每一只标的与模型思路相一致变为可能，以更鲜明、更准确的风格表达获取收益。　　感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来较好的回报。

2024年，量化市场较为稳定，主流投资策略与风格都在既定收益轨道上兑现收益。小盘风格略有波澜，年初出现了大幅调整，在年末也出现些许调整，尽管如此，也不妨碍小盘全年合理收益的兑现。　　2024年全年上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨跌幅分别为15.42%、14.68%、5.46%、1.20%。从这些指数的表现看，全年有着明显的大小盘分化，微盘在一月的大幅调整之后，即使之后表现正常却也对全年的风格分化起着定论式的影响。　　从中信行业指数看，全年上涨最多的银行、非银行金融、家电、通信、交通运输涨跌幅分别是42.84%、33.67%、31.35%、27.41%、18.41%，下跌最多的综合、医药、农林牧渔、消费者服务、房地产涨跌幅分别是-19.07%、-12.83%、-9.55%、-8.70%、-5.40%。上涨最多的行业明显具有大市值偏好及高分红偏好，通信行业贴合AI浪潮盈利逻辑使得其进入行业前5。跌幅较多的行业多以消费链为主，此外也有部分小市值偏好的行业。

2024年三季度，中国经济延续恢复态势，但经济景气度和内生需求仍有待加强。　　宏观经济数据来看，出口仍为经济提供明显支撑，投资、消费相对承压。投资方面，2024年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）329385亿元，同比增长3.4%。三大分项来看，基建、制造业投资单月同比增速回落，地产投资单月同比增速回升，土地购置受益于低基数，同比增速有所改善。消费方面，2024年1-8月份，社会消费品零售总额312452亿元，同比增长3.4%，其中，除汽车以外的消费品零售额281772亿元，同比增长3.9%。8月社会消费品零售总额同比增速降至2.1%，低于市场预期，限额以上零售同比增速继续降至-0.6%，连续3个月同比负增长。8月下半月各地开始公布以旧换新补贴政策，政策效果有待进一步体现。出口方面，以美元计，2024年1-8月份，我国出口总值23147.7亿美元，同比增长4.6%，高增趋势延续，整体看出口基数偏低，外需仍有支撑。　　国内市场三季度各指数触底反弹，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为12.44%、16.07%、29.21%。 行业表现方面，申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为非银金融、房地产、综合、商贸零售、社会服务，涨跌幅分别为41.67%、33.05%、31.20%、27.50%、25.43%。下跌方面，煤炭、石油石化、公用事业、农林牧渔、银行跌幅居前，涨跌幅分别为1.24%、2.00%、2.95%、9.20%、9.31%。　　在宏观经济运行压力阶段性有所加大的背景下，2024年9月下旬一系列宏观经济政策密集出台，主要涉及消费、房地产、资本市场、货币信贷等宏观经济关键环节，短期增长预期明显好转，带动市场情绪恢复。目前来看，本轮行情的核心逻辑仍主要在分母端，对资本市场而言主要的增量资金为居民财富流动和海外资金再配置，对居民财富来说，过去几年积累的超额储蓄有望在权益市场赚钱效应下流入，对海外资金来说，美联储降息周期内本就有流出美国流入新兴经济体的动力，叠加中国资产在全球范围内具备明显的估值优势，预计这两类主要增量资金的流入具备一定可持续性。至于分子端的逻辑是否能够形成，分子分母两端能否形成正循环，仍要观察中美关系变化和国内财政政策发力程度，内外需能否形成共振是权益市场能否走出大行情的核心。　　投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来较好收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓围绕成长风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，使得恰当把握每一只标的与模型思路相一致变为可能，以更鲜明、更准确的风格表达获取收益。　　感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来合理的回报。

2024年上半年，我国经济运行总体平稳，转型升级稳步推进。外部环境错综复杂，国内有效需求依然有提升空间，经济回升向好基础仍需巩固。　　宏观经济数据来看，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。分项来看，投资方面，2024年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%，6月地产、基建有所改善，制造业投资小幅转弱。消费方面，1-6月份，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%，6月社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%，其中，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%，居民消费性需求有所降温。二季度城镇居民人均可支配收入的实际累计同比为4.5%，一季度5.3%，弱于去年全年4.8%和2019年全年5%，收入增长及其预期可能对消费意愿产生影响。出口方面，1-6月份货物出口金额121298亿元，增长6.9%，持续为宏观经济提供支撑力量。　　国内市场上半年各指数整体震荡，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.25%、0.89%、-10.99%。行业表现方面，申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为银行、煤炭、公用事业、家用电器、石油石化，涨跌幅分别为17.02%、11.96%、11.76%、8.48%、7.90%。下跌方面，综合、计算机、商贸零售、社会服务、传媒跌幅居前，涨跌幅分别为-33.34%、-24.88%、-24.59%、-24.05%、-21.33%。　　投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来较好收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓围绕成长风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，使得恰当把握投资标的与模型思路相一致变为可能，以更鲜明、更准确的风格表达获取收益。

2024年一季度，中国经济开局良好。从外部看，全球市场需求回暖，国际贸易景气度回升，中国外贸出口增速回升。从内部看，宏观政策进一步加码发力，经济增长内生动力有所增强。　　宏观经济数据来看，投资、消费、出口均在改善过程中。投资方面，2024年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）为50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。从三大分项来看，制造业、地产投资增速高于去年12月两年复合增速，基建增速略低于去年12月两年复合增速。制造业方面，1-2月固定资产投资同比增速回升至9.4%，边际改善的主要是运输装备、电子、纺服，表现偏弱的是汽车、食品、有色。基建方面，1-2月新、旧口径基建投资同比增速回落至6.3%、9.0%，分行业来看，电力投资韧性更强。地产方面，1-2月地产投资同比增速回升至-9%，但从实物量来看，开工、施工、竣工同比降幅较大，且开工竣工边际转弱，资金方面，1-2月新房销售面积、销售额同比增速分别回落至-20.5%、-29.3%，到位资金同比增速亦同步下滑，反映地产投资恢复偏慢。消费方面，1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%。分渠道来看，1-2月餐饮、商品零售、实物商品网上零售同比增速均较去年12月两年复合增速有所回升，反映春节消费旺季行情基本兑现。分品类来看，可选消费强于必需消费，其中：通讯器材、汽车同比增速高位续升，地产后周期消费（家具、家电、建材）增速改善。出口方面，1-2月我国出口同比增速续升至7.1%，超出市场预期，3月PMI新出口订单指数为51.3%，较前值46.3%明显提高，也印证了今年出口的景气提升，当前美国经济基本面仍强，劳动力市场的韧性也支撑了消费的增长，而随着美国进入补库阶段，外需短期内仍有韧性。　　国内市场一季度各指数触底反弹，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为2.23%、3.10%、-3.87%。 行业表现方面，中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为石油石化、家电、银行、煤炭、有色金属，涨跌幅分别为12.05%、10.79%、10.78%、10.23%、9.46%。下跌方面，综合、医药、电子、房地产、计算机跌幅居前，涨跌幅分别为-15.69%、-11.85%、-10.18%、-9.34%、-8.79%。　　投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来超额收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓围绕成长风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，使得精确把握每一只标的与模型思路相一致变为可能，以更极致、更准确的风格表达获取收益。　　感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2023年，中国经济逐渐走出疫情的影响，服务业和消费快速增长，新产业新动能继续快速成长，成为拉动经济增长的重要引擎，但内需不足、房地产信用风险和地方政府化债压力增大等问题仍然存在。　　宏观经济数据来看，2023年我国GDP实际增长5.2%，增速好于2023年两会定下的5%的增长目标，其中四季度GDP同比增长5.2%。投资方面，2023年全国固定资产投资（不含农户）503036亿元，比上年增长3.0%，增速比1—11月份加快0.1个百分点，其中制造业投资增长6.5%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，房地产开发投资下降9.6%。消费方面，2023年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%，其中除汽车以外的消费品零售额422881亿元，增长7.3%。出口方面，2023年我国出口总额3.38万亿美元，较上年下降4.6%。　　国内市场2023年各大指数整体下跌，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-3.70%、-11.38%、-19.41%。行业表现方面，杠铃策略的两端科技和高股息表现相对靠前，中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为通信、传媒、煤炭、家电、石油石化，涨跌幅分别为24.78%、19.84%、13.39%、9.13%、9.03%。下跌方面，消费者服务、房地产、电力设备及新能源、建材、基础化工跌幅居前，涨跌幅分别为-41.18%、-24.80%、-24.65%、-20.47%、-17.50%。　　量化方面，2023年小市值风格持续，万得微盘股指数上涨49.88%，一定程度上反应了左侧投资适应于2023年的市场，全年右侧投资相对弱势。在全年市场偏弱的背景下，作为避险首选的红利风格也获得了相当的关注度，在宽基指数大幅下跌的大环境下，尽管红利未获得可观的绝对收益，却有着不错的相对表现。

在2023年三季度，中国经济持续恢复，展现出企稳的趋势。服务消费不断复苏，产业结构也不断升级，但是经济恢复的基础还需要进一步巩固，短期内总需求不足的问题仍然突出。　　从宏观数据来看，投资、消费和出口都有所好转。具体来说，1-8月份全国固定资产投资（不含农户）达到327042亿元，同比增长3.2%。其中，制造业和基建投资增速回升，地产投资持续下滑。8月份，新、旧基建的两年复合增速分别回升至8.9%和10.7%；制造业投资两年复合增速回升至8.8%；地产投资两年复合增速降至-12.4%，房屋新开工和竣工面积的复合增速略有改善，但施工面积复合增速有所回落。消费方面，8月份社会消费品零售总额为37933亿元，同比增长4.6%。必需和可选消费的两年复合增速分别回升至5%和7.6%。从品类数据来看，社交出行相关消费明显改善，汽车、纺服、化妆品零售额两年复合增速回升，但地产后周期消费仍然偏弱。8月份我国出口总额为2848.7亿美元，同比增速为-8.8%，较上月有所反弹，一方面是因为去年同期出口基数较低，另一方面是因为海外制造业近期景气度回升。　　在国内市场上，三季度各大指数有所回调。上证指数、沪深300、创业板指的涨跌幅分别为-2.86%、-3.98%、-9.53%。行业表现方面，中信一级行业指数中涨幅居前五位的是煤炭、非银行金融、石油石化、银行和房地产，涨幅分别为10.37%、6.48%、5.79%、5.20%和1.55%。而下跌方面，传媒、计算机、电力设备及新能源、国防军工、机械跌幅居前，涨跌幅分别为-14.19%、-13.88%、-13.53%、-9.32%和-9.13%。　　自7月以来，宏观政策逆周期调节力度进一步加大，财政、货币、产业等各项稳增长政策陆续出台，经济筑底企稳的趋势开始显现。展望四季度，前期出台的一系列稳增长政策将继续发挥作用，有针对性的储备性政策有望及时出台实施。服务消费潜力将继续释放，基建投资有望提速，高技术和民间制造业将支撑制造业投资较快增长。预计经济内生增长动能将进一步增强。在金融形势方面，预计四季度融资环境将维持稳中偏宽的状态，货币社融增速有望企稳回升，信贷支持力度将继续增大，重点关注重点领域和薄弱环节。　　投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来超额收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓围绕成长风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，使得精确把握每一只标的与模型思路相一致变为可能，以更极致、更准确的风格表达获取收益。　　感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2023年上半年，国内经济先是强势复苏，后又动能减弱，面临内生动力不强、总需求不足的问题，这既体现了疫情的影响，也叠加了经济转型升级的结构性阵痛。　　宏观数据来看，上半年全国GDP同比增速5.5%，其中二季度GDP同比增速6.3%，叠加疫情导致的2022年二季度的低基数因素，经济动能较一季度有所转弱。投资方面，上半年全国固定资产投资（不含农户）为243113亿元，同比增长3.8%，反映出投资仍具备韧性；制造业方面，估算6月制造业投资两年复合增速回升至7.9%；地产方面，估算地产投资两年复合增速回落至-10%，新开工、竣工两年复合增速均走低。消费方面，上半年社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%；出口方面，6月中国出口增速（以美元计价）同比-12.4%，较前值下滑4.9个百分点，前期积压订单影响消除后，贸易表现逐步回归季节性规律。　　目前中国经济所处以供给和需求各方面实现恢复性增长向以企业利润、居民就业、财政收入全面改善的转换关键期，现已经出现突破自我修复能力，需要在宏观调控的集中干预。目前青年群体调查失业率、工业企业利润总额同比、地方土地出让收入同比、房地产新开工面积同比、消费者信心指数均出现了大于20%的下降。　　国内市场上半年各指数先扬后抑，上证指数、沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为3.65%、-0.75%、-5.61%、4.71%。 行业表现方面，中信一级行业指数涨幅居前5位的依次为通信、传媒、计算机、家电、机械，涨幅分别为45.41%、43.43%、32.27%、17.42%、12.97%。下跌方面，消费者服务、房地产、综合、农林牧渔、建材跌幅居前，涨跌幅分别为-27.92%、-14.07%、-11.77%、-9.21%、-8.98%。　　投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来超额收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓围绕成长风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，使得精确把握每一只标的与模型思路相一致变为可能，以更极致、更准确的风格表达获取收益。

2023年一季度，随着疫情影响明显消退，稳经济政策靠前部署，中国经济持续恢复，生产和需求两端双双改善，就业和物价总体稳定，市场信心和预期显著好转。　　宏观数据来看，内需回升在一定程度上抵补外需放缓压力，经济运行总体呈现企稳回升态势。投资方面，1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）为53577亿元，同比增长5.5%，尤其是民间投资增速由负转正，反映投资内生动能有所修复。从三大分项来看，制造业再度走强，基建仍有韧性，地产降幅收窄，具体来说，1-2月制造业投资增速回升至8.1%，新兴产业投资增速高于整体；1-2月新、旧口径基建增速一降一升，但依然是投资的中流砥柱，其中电力投资、水利市政环保投资走强，交建投资增速略有回落；1-2月地产投资降幅收窄至5.7%，到位资金降幅同步收窄，改善趋势明显。消费方面，1-2月份，社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长3.5%。结构上看，消费内部也存在明显分化，一方面，疫情影响明显消退，服务消费恢复快于商品消费，旅游、餐饮等接触性消费领域尤为亮眼；另一方面，经济复苏初期，居民资产负债表受损影响仍未消退，而地产销售改善对相关消费的带动也存在滞后性，必需消费表现好于可选消费。出口方面，1-2月，出口（按美元计）同比下降6.8%，降幅较2022年12月收窄3.1个百分点。　　国内市场一季度各指数继续回升，上证指数、沪深300、创业板指分别收涨5.94%、4.63%、2.25%。行业表现方面，TMT一枝独秀，超额收益明显，中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为计算机、传媒、通信、电子、建筑，涨跌幅分别为38.70%、34.23%、28.88%、16.89%、11.46%。下跌方面，房地产、消费者服务、综合、银行、电力设备及新能源跌幅居前，涨跌幅分别为-6.21%、-5.29%、-2.65%、-2.25%、-0.18%。　　投资策略上，本基金通过甄别各个策略的选股逻辑，筛选出短期有业绩波动，中长期可以为投资者带来超额收益的投资策略。基金将维持股票高仓位运行，持仓围绕成长风格。板块配置上会协同行业信息及板块信息，做到均衡配置，尽可能避免极端事件对于净值的冲击。本基金通过控制投资股票个数，使得精确把握每一只标的与模型思路相一致变为可能，以更极致、更准确的风格表达获取收益。　　感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。