华安恒生互联网科技业ETF发起式联接（QDII）A(019936) - 基金投资策略和运作

四季度，在稳增长与“反内卷”政策协同发力下。国内经济继续稳步复苏。整体看，AI技术持续提升港股互联网巨头的云业务收入，但部分公司受外卖行业竞争加剧等负面因素影响，对经营业绩产生短期冲击，叠加美国政府关门引发的阶段性流动性收紧，以及美联储货币政策预期一度产生摇摆等外部因素的扰动，报告期内港股互联网板块持续走弱。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。.　　截至2025年12月31日，本基金A类份额净值为1.5160元，C类份额净值为1.5101元，本报告期A类份额净值增长率为-14.95%,同期业绩比较基准增长率为-15.14%,C类份额净值增长率为-14.99%,同期业绩比较基准增长率为-15.14%。

三季度，国内政策保持相对稳定，经济呈现出较强韧性。港股互联网公司整体营业利润增速改善，南向资金继续加速流入。海外方面，美联储9月开启降息，为港股提供相对充裕的流动性，全球AI产业维持较高景气，同时国内AI进展不断加速，港股大型科技及互联网公司的估值优势和稀缺资产属性持续得到资金青睐。报告期内港股互联网板块表现较好，作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2025年9月30日，本基金A类份额净值为1.7825元，C类份额净值为1.7764元，本报告期A类份额净值增长率为22.91%,同期业绩比较基准增长率为24.82%,C类份额净值增长率为22.85%,同期业绩比较基准增长率为24.82%。

上半年，在复杂的内外部环境下，国内经济展现出较强韧性，消费市场回暖向好，高端制造业发展势头强劲，经济实现稳健增长。港股上市的互联网公司整体营业利润增速持续改善，南向资金大幅流入，尤其中国AI大模型技术的突破带动了港股科技和互联网板块的价值重估。同时美联储的降息周期也为港股提供较为有利的货币环境，但二季度的美国对等关税政策对港股形成较明显的短期冲击，但整体看，报告期内指数表现较好。

一季度，我国经济平稳开局，消费边际走强，固定资产投资中基建投资和制造业投资保持较高增速，房地产投资降幅缩窄。海外方面，美联储货币政策维持联邦基金利率不变。报告期内港股互联网板块表现较好，主要得益于中国AI大模型技术的突破、国内基本面稳中向好以及南向资金的持续流入。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2025年3月31日，本基金A类份额净值为1.4512元，C类份额净值为1.4477元，本报告期A类份额净值增长率为17.70%,同期业绩比较基准增长率为18.04%,C类份额净值增长率为17.64%,同期业绩比较基准增长率为18.04%。

回顾2024年，随着一系列积极的货币政策和财政政策出台，中国经济企稳回升趋势明显，港股基本面预期同步改善，但港股内部有所分化，受益于全球人工智能浪潮下的产业趋势，科技类板块等表现相对更为强势，海外方面，美联储于三季度首次开启降息，尽管也受到地缘事件等阶段性扰动，但整体看外部流动性整体偏宽裕，内外部有利因素叠加，指数全年表现较好。

三季度，国内经济运行总体平稳，生产、出口等维持向好态势，地产政策的优化一定程度改善了市场预期，但居民与企业部门信用有所收缩，港股互联网板块业绩进一步呈现改善趋势，国内货币和财政等一系列重磅政策9月陆续出台，逆周期调节力度进一步加码，而海外方面，美联储开启降息，海外流动性较为宽松，整体宏观环境对港股有利，报告期内指数表现较好。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2024年9月30日，本基金A类份额净值为1.3739元，C类份额净值为1.3719元，本报告期A类份额净值增长率为25.42%,同期业绩比较基准增长率为30.57%,C类份额净值增长率为25.37%,同期业绩比较基准增长率为30.57%。

上半年，国内经济运行总体平稳，生产、出口等维持向好态势，地产政策的优化一定程度改善了市场预期，但居民与企业部门信用有所收缩。包括科技板块在内的港股大部分行业的业绩实现上修，而海外通胀明显回落，欧美经济体利率面临下行趋势，对港股估值有所提振，但海外地缘冲突也对港股风险偏好形成明显压制。