广发中证稀有金属ETF发起式联接A(019874) - 基金投资策略和运作

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。报告期内，稀有金属指数表现亮眼，主要得益于全球供需格局的持续紧张、国内产业政策的强力支撑，以及以人形机器人为代表的新兴产业需求的爆发式增长。从供给端来看，我国出口政策收紧、海外供应扰动导致行业供需格局趋紧，推动稀有金属价格走高。从需求端看，传统需求保持稳定，新兴需求爆发式增长，打开了行业的长期成长空间。另一方面，美联储降息预期提升，利好全球定价的稀有金属价格。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。上半年稀有金属行业表现相对较好，主要原因是在价格处于底部的背景下，供给端的逐步出清以及政策收缩导致的供给减少推动了稀有金属价格的快速上行，从而推动相关指数表现。在经历了前期的价格下行后，以锂、钴、镍为代表的稀有金属价格基本回落至成本线附近。而稀有金属供给相对较为集中，受政策影响明显，上半年中国对稀土出口的收紧以及刚果（金）对钴矿的出口限制都导致了全球相关稀有金属供给快速收缩，造成价格大幅上行。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2025年1季度，A股走势先抑后扬。截至3月31日，上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，创业板指下跌1.77%。市场风格方面，小盘风格表现相对占优，其中沪深300指数下跌1.21%，中证500指数上涨2.31%，中证1000指数上涨4.51%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。稀有金属行业一季度表现较好，主要受到基本面以及政策的双重驱动。从供需基本面来看，由于资源国政策扰动，以及地缘政治、环保等政策驱动，供给端出现了多重约束，从而驱动现货价格上行。此外，美联储降息预期以及贸易政策不确定性导致的溢价进一步驱动了相关稀有金属价格的上涨。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年度，A股市场呈“N”型走势。截至2024年12月31日，上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指上涨13.23%；市场风格方面，大盘风格表现占优，其中沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，中证1000指数上涨1.20%。2024年度，稀有金属板块表现弱于大盘指数，整体呈较为明显的震荡走势。供给过剩以及对于未来供给出清进度的担忧是压制其表现的重要原因；但整体市场价格较低背景下，短期局部供给短缺以及政策对供给的限制对稀有金属价格形成了一定的支撑。作为指数中权重占比最大的子板块，锂行业在2024年整体仍维持着供过于求的基本面，导致锂价维持低位，压制指数表现，但短期阶段性供应短缺在情绪上对指数有一定刺激作用。此外，出口政策在一定程度上也刺激相关稀有金属价格保持阶段性强势。

2024年3季度，A股触底反弹。截至9月30日，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，创业板指上涨29.21%。市场风格方面，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，中证1000指数上涨16.60%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年3季度，CS稀金属指数上涨15.51%，区间日均换手率为1.07%，较上一季度降低0.57pct。稀有金属板块需求继续保持高速增长，但由于对供给过剩的担忧持续压制行业估值水平。随着碳酸锂价格跌破8万元/吨，行业出清进一步加速；叠加市场情绪回暖，稀有金属板块在高弹性特征的驱动下快速反弹。截至3季度末，CS稀金属指数动态市盈率为33.02倍，位于近十年来38.13%历史分位数。具体数据方面，需求仍保持高速增长，截至今年8月底，我国新能源乘用车累计销售达到600.87万辆，同比增加35.10%，推动我国动力电池装机量累计同比增加33.20%。但上游供给过剩局面仍未出现明显改善，3季度电池级碳酸锂均价为8.00万元/吨，相对2季度下跌2.57万元/吨。

2024年上半年，A股先跌后涨。截至6月30日，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%。市场风格方面，大盘风格表现相对占优，其中沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，中证1000指数下跌16.84%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2024年上半年，CS稀金属指数下跌15.52%。指数的下跌主要受到需求预期以及上游资源品价格回落的影响。下游需求来看，截至6月底，我国动力电池和储能电池累计产量430GWH，同比增长36.90%，虽继续保持高增长，但增速较此前已有大幅回落，造成估值收缩。上游价格方面，在产能过剩的背景下，上半年电池级碳酸锂价格和氧化镨钕均价为10.37万元/吨、39.23万元/吨，相对2023年下半年均价分别下跌8.85万元/吨、10.66万元/吨。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。本基金跟踪的标的指数为中证稀有金属主题指数，该指数以中证全指为样本空间，选取归属于稀有金属行业的上市公司股票作为成份股，以反映稀有金属行业上市公司整体表现。2024年1季度，A股市场触底回升。截至3月31日，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，创业板指下跌3.87%。市场风格方面，大盘风格表现相对占优，其中沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，中证1000指数下跌7.58%。2024年1季度，中证稀有金属指数下跌5.06%，区间日均换手率为1.35%，较2023年4季度提升0.24pct。需求增速下行以及供给增长导致的商品价格下跌仍是造成稀有金属板块表现低迷的重要原因。需求方面来看，2024年2月我国新能源车渗透率为35%，相较2023年底有所回落。供给方面，随着上游供应增多，稀有金属价格持续下行，拖累板块表现。2024年1季度电池级碳酸锂均价为10.16万元/吨，相较去年四季度降低3.89万元/吨；稀土氧化镨钕均价为39.26万元/吨，相较去年四季度降低10.95万元/吨。