国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A(018167) - 基金投资策略和运作

2026年第一季度，在地缘政治与全球宏观周期相互交织的背景下，资本市场持续演进。一月上旬，市场围绕降息与经济复苏主线展开演绎，A股提前启动春季行情，题材行情活跃；一月中下旬开始，大资金撤离宽基ETF，A股逐步转入横盘整理阶段，消化前期涨幅；二月底，美伊冲突打破了全球复苏预期，多数风险资产遭遇剧烈回调。一季度，A股市场流动性保持合理充裕，结构上，资金更加聚焦于那些具备明确产业趋势、业绩支撑及国家战略导向的核心领域。从行业表现来看，受益于全球宏观定价逻辑的资源品板块是本季度最具主导性的主线。在地缘政治冲突、全球流动性环境变动等催化下，石油、黄金、新能源等板块表现活跃。二月底美伊冲突爆发后，市场风格剧烈变化，资源板块波动幅度明显加大。科技方面，随着AI估值的不断抬升，市场开始担忧估值泡沫，并对AI未来浪潮的发展可持续性趋于谨慎。但底层大模型的能力边界不断拓宽，AI模型端多模态方向更加清晰，并带动了AI产业链中计算芯片、光模块、存储甚至电力等细分领域的阶段性行情，板块整体稳中有进。 整体看，2026年一季度权益市场呈现冲高回落走势；截至3月31日，上证综指一季度累计下跌1.94%，创业板50一季度跌1.18%，科创100指数一季度涨0.90%。行业表现方面，周期资源品表现突出，煤炭、矿业、电网领涨，消费中汽车、家电、游戏回调明显。作为行业指数基金，本基金旨在为看好有色矿业行业的投资者提供投资工具。

2025年一季度美国通胀预期走强，同时关税不确定性下市场避险需求抬升，金价持续创新高。工业金属方面，春节后国内逐步进入需求旺季，下游开工处于复苏阶段，同时海外供给端扰动不断，价格表现偏强。二季度工业金属表观需求增长，地产等需求下滑，但新能源、电力等方向贡献较多增量；同时叠加供给端扰动，库存下降支撑金属价格。另外特朗普关税政策及地缘形势带动避险需求，二季度金价再创新高后高位震荡。三季度美联储重启降息，工业金属供给端扰动持续，铜铝价格整体上行；黄金价格也突破震荡区间，持续创下新高。另外锂价受益于供给侧改革预期，供应收紧、出口增加支撑稀土价格。四季度美联储延续降息操作，全球央行增持黄金热度持续，金价再创新高；工业金属供给受限、扰动事件频发，同时 AI 相关需求高度景气，铜铝价格整体上行。另外储能形成新的需求驱动因素背景下，锂价也呈现较大涨幅。作为行业指数基金，本基金旨在为看好有色矿业行业的投资者提供投资工具。

三季度美联储重启降息，工业金属供给端扰动持续，铜铝价格整体上行；黄金价格也突破震荡区间，持续创下新高。另外锂价受益于供给侧改革预期，供应收紧、出口增加支撑稀土价格。整体来看，中证有色金属矿业主题指数三季度上涨50.20%，同期沪深300上涨17.90%。作为行业指数基金，本基金旨在为看好有色矿业行业的投资者提供投资工具。

2025年A股开年急跌后缓步窄幅震荡上涨。一季度，A股仍然呈现结构化行情的特征。从行业产业上看，春节期间，DeepSeek的横空出世，打破了美国在大模型的科技垄断地位，也打开了AI产业的想象空间。同时，宇树机器人等科技成果的涌现，也打开了科技行业的估值空间。2025年4月开局承压，受美股科技股崩盘及美国对华加征34%关税影响，A股市场大幅下挫。随着全球关税冲突趋于缓和，市场悲观预期得到修正，叠加前期国内政策效应显现，大盘成功构筑底部并走出显著的“V型”反转形态，市场信心逐步恢复。5月以来，以游戏、创新药为主的赛道同时受益于独立景气和流动性宽松，表现占优；与此同时，半导体芯片产业链明显回调，硬科技占比较高的科创综指横盘震荡。外部环境方面，地缘政治风险频发，叠加特朗普政策反复加深全球不确定性，冲击全球风险偏好并加剧A股波动，矿业、电网、交运、现金流、央国企等避险行业主题相对受益。整体看，2025年上半年，上证指数上涨2.76%。大盘，中盘，小盘的代表性指数沪深300，中证500和中证1000分别涨跌幅为0.03%，3.31%，6.69%。风格上，A股整体呈现小盘行情。行业上，有色、银行、军工涨幅较好，TMT相关的传媒、通信，以及制造业相关的机械、汽车也表现较好。作为行业指数基金，本基金旨在为看好有色矿业行业的投资者提供投资工具。

一季度美国通胀预期走强，同时关税不确定性下，市场避险需求抬升，金价持续创新高。工业金属方面，春节后国内逐步进入需求旺季，下游开工处于复苏阶段，同时海外供给端扰动不断，价格表现偏强。整体来看，中证有色金属矿业主题指数一季度上涨11.47%，同期沪深300下跌1.21%。作为指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。在本报告期内，我们根据市场行情、日常申购赎回情况等因素进行了深入分析判断，对仓位及头寸进行了合理的安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

上半年国内经济复苏进程曲折，基本金属的需求改善较慢。同时美国通胀、就业数据韧性较强，美联储表态偏鹰，降息预期延后，有色金属价格受到压制。下半年美联储开启降息周期，但节奏逐步放缓，美元指数表现强势。国内财政政策逐步出台，但短期淡季影响下，基本金属需求偏弱、价格有所回调，同时黄金价格在创出历史新高后，也进入高位震荡阶段。作为行业指数基金，本基金旨在为看好有色矿业行业的投资者提供投资工具。

三季度，美联储降息落地，同时美国经济数据具备韧性，海外衰退担忧明显缓和；国内以旧换新、促消费政策发力，供需关系改善，基本金属价格震荡回升。另外降息周期开启和风险事件频发背景下，金价也创出历史新高。作为指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况等因素进行分析判断，对仓位及头寸进行合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

一季度，国内制造业PMI在3月重回荣枯线上方，美国经济保持韧性，工业金属价格支撑较强；地缘事件频发，以及全年美联储转向降息的预期下，金价屡创新高；新能源车销量在新车型发布的推动下走强，同时锂矿供给端存在扰动，锂价触底回升。二季度，国内经济复苏进程曲折，基本金属的需求改善较慢。同时美国通胀、就业数据韧性较强，美联储表态偏鹰，降息预期延后，有色金属价格受到压制。作为指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。

一季度，国内制造业PMI在3月重回荣枯线上方，美国经济保持韧性，工业金属价格支撑较强；地缘事件频发，以及全年美联储转向降息的预期下，金价屡创新高；新能源车销量在新车型发布的推动下走强，同时锂矿供给端存在扰动，锂价触底回升。整体来看，中证有色金属矿业主题指数一季度上涨10.77%，好于沪深300的上涨3.10%。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况等因素进行分析判断，对仓位及头寸进行合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

2023年国内地产销售复苏不畅，但竣工在保交楼推动下维持高增速，铝和铜震荡偏强；美国通胀回落较为顺利，下半年降息预期逐渐加强，国际金价屡创新高；新能源车销量维持高增，但产业链供需格局恶化，库存面临出清，锂价全年下跌。作为行业指数基金，本基金旨在为看好有色金属矿业的投资者提供投资工具。