易方达中证港股通消费主题ETF联接发起式A(018103) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。2025年第三季度，港股市场在内外部因素共同作用下呈现震荡运行态势。国内宏观经济政策保持连续性，对科技创新与产业升级领域的支持措施持续落实；同时，美联储货币政策调整带动全球流动性预期出现边际改善，为市场营造了相对稳定的外部环境。南向资金整体保持净流入态势，对港股流动性构成支撑；从配置结构看，资金流向呈现分化，科技、医药等新经济领域获得较多青睐，而部分传统周期行业表现相对平稳。在消费领域，港股消费板块呈现结构分化特征。国内消费市场保持温和复苏态势，服务消费与新兴消费表现活跃。政策层面，相关部门围绕消费促进与市场环境优化推出的系列措施，为行业提供了稳定的政策预期。板块内部，南向资金对必选消费等细分领域保持配置意愿，具备品牌优势与稳定经营能力的龙头企业获得资金持续流入，表现更为稳健；而部分可选消费领域则继续面临调整压力。2025年第三季度，以港币计价的中证港股通消费主题指数上涨10.62%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。2025年上半年，港股消费板块在全球经济复苏与政策协同背景下呈现结构性行情。国内扩内需、稳增长政策持续实施，消费市场供需关系逐步改善，线上与线下融合加速推进，国潮文化、智能消费等新兴业态持续发展。政策层面，《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》与《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》等文件明确优化消费环境、强化金融服务实体经济的政策导向。资本市场方面，港股消费板块受内外部环境变化影响呈现阶段性分化：一季度受益于政策支持与流动性改善，板块估值有所修复；二季度受外部因素影响出现波动，但随着外部环境缓和及内需韧性显现，板块逐步回升。资金配置呈现分化特征，具备技术壁垒与品牌优势的新消费企业获得更多关注，部分传统零售企业受需求结构调整影响面临转型调整。总体而言，上半年港股消费板块在政策支持与经济复苏背景下运行总体稳健。2025年上半年，以港币计价的中证港股通消费主题指数上涨21.63%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。2025年第一季度，港股市场在多种因素的共同作用下呈现出结构性分化的特征。自年初以来，随着国内宏观经济政策的持续发力，尤其是扩内需、稳增长措施的逐步落实，为市场提供了坚实的基本面支持。与此同时，全球流动性环境保持相对稳定，外部资金对港股资产的兴趣有所增强。港股通资金总体呈现净流入状态，特别是在科技和消费等受政策支持的领域表现尤为活跃，有效地推动了这些板块的估值修复。在政策红利与流动性预期双重驱动下，港股市场整体呈现出震荡上行的趋势。港股消费板块在多项积极因素的作用下表现较好。从基本面上分析，中国国内的消费市场复苏趋势逐渐稳固，线上与线下消费模式的融合进程加快，并且新型消费业态不断涌现，这些都促进了相关企业业绩的稳步增长。在政策层面上，中国政府为扩大内需和提升消费水平制定了一系列措施，例如《关于提振消费专项行动方案》等文件的实施，旨在通过促进服务消费、培育新型消费等方面为消费行业创造有利的发展环境。在资本市场中，港股消费板块因其多元化的行业构成，包括但不限于传统零售业及新兴互联网消费领域，吸引了来自投资者的持续关注。随着国内消费市场的回暖以及政策的支持，港股消费板块的潜力得到了进一步显现。2025年1季度，港币计价的中证港股通消费主题指数上涨22.90%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。中证港股通消费主题指数的市场走势与香港股票市场整体表现及行业情况密切相关。2024年，港股市场呈现出显著的波动态势。年初，受国内经济增长未达预期及国际风险事件的双重影响，市场表现出谨慎特征，并出现了一定程度的调整。随着相关政策的逐步落地与效果显现，监管机构亦推出一系列稳定市场的举措，投资者信心逐步恢复，市场开始稳步上扬。进入下半年，全球流动性改善及相关政策的有力支持为港股市场注入了新的活力。尽管面临地缘政治紧张、外围市场不确定性以及内部结构性挑战等诸多干扰因素，港股市场仍保持了相对稳定的增长态势，尤其在第四季度，国内外宏观政策的积极效应进一步推动了市场活跃度的提升。从全年整体情况来看，港股市场扭转了此前连续多年下跌的态势，历经多次波动后呈现上升趋势。港股市场消费板块呈现向好态势，一定程度上体现出国内消费市场的回暖趋势。从基本面来看，市场销售平稳复苏，线上消费增长提速，推动消费行业整体业绩稳定增长。其中，顺应消费升级趋势、实现线上线下融合发展的企业，以及新兴消费领域内的公司，业绩表现相对突出。在政策环境方面，政府出台多项举措支持消费行业发展。国务院印发相关文件，围绕促进服务消费高质量发展，从多维度提出重点任务，涵盖挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费等关键方向。同时，商务部牵头搭建服务消费“1+N”政策措施体系，完善重点领域的支持政策。这些政策措施旨在促进消费行业持续健康发展，为相关企业营造有利的运营环境，增强企业竞争力。通过提升企业业绩和市场信心，从而推动港股消费板块表现提升，为投资者提供稳定预期，维护资本市场信心。在上述背景下，以港币计价的中证港股通消费主题指数在2024年上涨了25.22%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。中证港股通消费主题指数市场走势与香港股票市场整体表现、行业情况有较强的关联。2024年三季度，港股市场经历了一系列积极变化，整体呈现出回升趋势。在国内宏观政策的支持以及全球流动性环境改善的背景下，港股市场在经历了一段时间的波动后开始逐步回暖。特别是美联储的降息决策，为港股市场的流动性创造了有利条件，提升了市场的吸引力，吸引了外资的关注及增量资金的流入。消费行业方面，随着国内消费市场的逐渐复苏，相关企业的业绩有所增长。受益于消费升级、线上线下融合等趋势的板块以及新兴消费领域表现较为突出。政府出台了一系列支持消费行业发展的政策措施，旨在促进消费行业的持续健康发展。这些政策有望对港股通消费主题指数及相关公司产生积极影响。在上述背景下，港币计价的中证港股通消费主题指数2024年3季度上涨了28.88%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。中证港股通消费主题指数市场走势与香港股票市场整体表现、行业情况有较强的关联。2024年上半年，港股市场整体表现出震荡上行的价格走势。在全球经济增长缓慢的背景下，港股市场受到了国内外多种因素的影响，涉及政策环境、经济发展情况以及地缘政治等方面。年初，市场情绪较为谨慎，港股市场整体震荡下跌。随着国内经济复苏迹象逐渐显现、政策层面的积极支持以及南下资金持续流入等因素共同促进了港股市场的企稳回升。同时，港股市场的估值性价比较高，外资对港股市场的关注度显著提高，为市场带来增量资金并提升整体信心。然而，港股市场在回升过程中并非一帆风顺。外部国际环境、外围市场的波动以及内部的结构性问题等因素，都给港股市场带来了不确定性，导致港股在反弹过程中多次出现反复和波折。从消费行业基本面来看，随着国内消费市场的逐渐回暖，整体业绩稳步增长。特别是受益于消费升级、线上线下融合等趋势的板块及新兴消费领域表现突出。政策面上，政府出台了一系列支持消费行业发展的政策措施，为消费行业发展提供了有力支持，有望为港股通消费主题指数及港股整体的长期稳健增长提供保障。上述背景下，港币计价的中证港股通消费主题指数2024年上半年上涨0.7%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。中证港股通消费主题指数主要行业构成为wind一级行业中可选消费、信息技术与日常消费行业，其市场走势与香港股票市场整体表现、行业情况有较强的关联。年初，受国内经济复苏情况低于市场预期、美联储一季度降息预期落空、海外风险事件仍未完全出清等因素影响，港股市场震荡下跌。2月以来，随着国内各项宏观政策发力显效，经济内生动能继续修复，有助整体港股市场盈利预期改善。国内监管层推出多种举措，增强资本市场内在稳定性，提振投资者信心。多重积极因素不断累积驱动下，市场情绪逐步改善，港股市场触底反弹。消费层面，1-2月国内消费市场数据显示，随着各地区各部门促进消费系列举措相继落地，市场销售持续平稳恢复，线上消费增长有所加快，部分升级类和大宗商品销售良好；服务消费延续较快增长态势，交通出行、餐饮、文体休闲等消费需求快速释放。国内消费市场回暖，有利于消费行业相关股票的业绩和股价表现。在上述背景下，港币计价的中证港股通消费主题指数本报告期小幅上涨0.16%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。中证港股通消费主题指数主要行业构成为wind一级行业中可选消费、信息技术与日常消费行业，其市场走势与香港股票市场整体表现、行业情况有较强的关联。本报告期，全球主要央行依然面临通胀与经济衰退风险双重压力，海外流动性扰动对包括港股市场在内的全球资本市场投资者风险偏好形成压制，叠加国内经济增长与政策预期等因素影响，港股市场大幅波动，整体呈现震荡下跌态势。行业层面，消费行业自疫情缓和后逐步复苏，市场对消费的回暖抱有较高的预期，但实际消费复苏是较为渐进的过程。当前居民消费能力和消费信心仍有待增强，居住类商品消费持续低迷，商品和服务消费市场有效供给仍显不足，消费行业相关股票的业绩和股价面临较大的压力。在上述背景下，港币计价的中证港股通消费主题指数在2023年下跌19.89%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。中证港股通消费主题指数包含了非必需性消费、资讯科技业与必需消费行业的港股通重点标的，其市场走势与香港股票市场整体表现、行业情况有较强的关联。三季度，全球主要央行依然面临通胀与经济衰退风险双重压力，海外流动性扰动对包括港股市场在内的全球资本市场投资者风险偏好形成压制，叠加国内经济增长与政策预期等因素影响，港股市场大幅波动，整体呈现震荡下跌态势。行业层面，消费行业自疫情缓和后逐步复苏，市场对消费回暖抱有较高的预期，但实际消费复苏是较为渐进的过程，因而对股价表现造成一定的压力。在上述背景下，港币计价的中证港股通消费主题指数本报告期下跌2.60%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通消费主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证港股通消费主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。中证港股通消费主题指数包含了非必需性消费、资讯科技业与必需消费行业的港股通重点标的，其市场走势与香港股票市场整体表现、行业情况有较强的关联。年初，在国内经济复苏以及海外流动性缓解的预期推动下，港股市场整体延续了2022年11月份以来的反弹趋势，中证港股通消费主题指数走势震荡向上。春节假期之后，部分高频数据偏弱指向国内经济恢复的基础仍不牢固，市场对经济复苏的预期出现降温，叠加全球地缘局势与中美关系不确定性、海外主要国家增长预期及货币政策调整等因素影响，投资者风险偏好下降，港股市场震荡下跌。行业层面，消费行业自疫情缓和后逐步复苏，市场对消费的回暖抱有较高的预期，但实际消费复苏是较为渐进的过程，因而对中证港股通消费主题指数成份股的股价表现造成一定的压力。在上述背景下，港币计价的中证港股通消费主题指数2023年上半年下跌9.26%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。