华泰紫金中证1000指数增强发起C(018063) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，中国宏观经济总体呈温和复苏态势，但受内需拖累影响季度走弱，A股市场受美联储降息预期反复及AI“泡沫”论影响，震荡调整，呈结构性行情。四季度，行业方面，有色金属、石油石化、通信、国防军工涨幅居前，医药、房地产、美容护理、计算机板块领跌；风格因子方面，低beta、低波、小市值风格表现强势。截止本报告期末，上证综指上涨2.22%，深证成份指数下跌0.01%，中证1000指数上涨0.27%，创业板指数下跌1.08%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

2025年三季度，中国宏观经济延续温和增长态势，内需疲软及房地产市场拖累使得经济增长动能有所转弱，但总体具备韧性。随着美联储降息预期升温，全球流动性宽松趋势对中国资本市场形成利好，权益市场走强，科技板块领涨。三季度，行业方面，通信、电子、电力设备、有色金属涨幅居前，银行、交通运输、石油石化、公用事业板块领跌；风格因子方面，高beta、大盘、成长、动量风格表现强势，盈利因子、低波因子表现不佳。截止本报告期末，上证综指上涨12.73%，深证成份指数上涨29.25%，中证1000指数上涨19.17%，创业板指数上涨50.40%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

一季度，宏观经济平稳运行，内需正在渐进筑底，海外扰动增加，外需的不确定性有所上升，但市场预期和信心整体有所改善，成交量处于相对高位，春节后受DeepSeek事件催化，科技板块表现突出，权益市场震荡走强，板块热点频繁轮动，AI算力、人形机器人等概念板块领涨；二季度，中国宏观经济在政策托底下延续温和复苏态势，工业生产相对较强，但需求仍偏弱，权益市场在4月受到“对等关税”事件冲击后快速企稳，受益于流动性宽松及政策托底，二季度整体呈上行态势，但板块分化较为显著，小微盘股、AI算力、军工等板块领涨。上半年，权益市场走势呈现结构性分化显著的特征，风格因子方面，小盘、低波、动量风格占优，盈利因子、价值因子、红利因子表现不佳；Alpha因子方面，量价因子表现较好。截至本报告期末，上证综指上涨2.76%，深证成份指数上涨0.49%，沪深300指数上涨0.03%，中证1000指数上涨6.69%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

2025年一季度，宏观经济平稳运行，内需正在渐进筑底，海外扰动增加，外需的不确定性有所上升，但市场预期和信心整体有所改善，成交量处于相对高位，春节后受DeepSeek事件催化，科技板块表现突出，权益市场震荡走强，板块热点频繁轮动，AI算力、人形机器人等概念板块领涨。一季度，行业方面，有色金属、汽车、机械设备、计算机涨幅居前，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑板块领跌；风格因子方面，小盘、低波、成长、动量风格相对占优，价值因子、红利因子表现不佳。截止本报告期末，上证综指下跌0.48%，深证成份指数上涨0.86%，中证1000指数上涨4.51%，创业板指数下跌1.77%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

2024年，A股走势一波三折。1月至2月初，在基本面和资金面等因素扰动下，市场快速调整，小微盘股爆发流动性危机。春节前后，一系列积极政策密集出台，提振了市场情绪，各大指数快速反弹。二季度，宏观经济仍在筑底，市场预期偏弱，A股震荡下行。新“国九条”出台后，市场监管趋严，风险警示及退市个股数量上升，从长期来看有利于市场的健康发展，但短期加剧了投资者对小微盘股与低价股退市风险的担忧，小微盘指数大幅下跌。三季度，宏观经济仍在筑底，7月初至9月中旬，A股市场单边走低。9月中旬，美联储超预期降息50个基点，全球流动性拐点出现。9月下旬，政府出台了一系列提振经济及资本市场的政策，投资者风险偏好大幅改善 ，A股市场在季末发生惊人反转。四季度初，宏观政策明显转向，投资者信心修复，A股市场以亢奋状态开局。随着政策的陆续落地，情绪有所降温，但场内流动性十分宽裕，题材炒作精彩纷呈。进入12月，题材轮动达到极致，流动性出现退潮，年报业绩预告期临近，避险情绪升温，小盘、成长板块遭到资金抛售，大盘、红利板块再度受到追捧。截至本报告期末，上证综指上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，沪深300指数上涨14.68%，中证1000指数上涨1.20%。风格因子方面，市值、非线性市值、beta等因子在2月初、9月底至10月初这两个市场转折点发生巨幅波动；残余波动因子全年表现较好；动量因子与盈利性因子上半年表现出色，下半年明显回撤；其他风格因子没有明显趋势。对高波动风格的风险管理成为了决定指数增强产品超额收益的关键因素。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

三季度，宏观经济仍在筑底，7月初至9月中旬，A股市场单边走低。9月中旬，美联储超预期降息50个基点，全球流动性拐点出现。9月下旬，政府出台了一系列提振经济及资本市场的政策，投资者风险偏好大幅改善 ，A股市场在季末发生惊人反转。截至本报告期末，上证综指上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，沪深300指数上涨16.07%，中证1000指数上涨16.60%。风格因子方面，大盘、高BETA、反转、低波风格占优。Alpha因子方面，量价因子表现好于基本面因子。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

一季度，A股市场先抑后扬。1月至2月初，在基本面和资金面等因素扰动下，市场快速调整，小微盘股爆发流动性危机。1月下旬以来，一系列积极政策密集出台，提振了市场情绪。汇金公司2月初扩大ETF增持范围，为市场注入流动性，各大指数快速反弹。春节后，市场活跃度继续提升，SORA、低空经济等主题概念受到市场追捧，小微盘股持续反弹。二季度，宏观经济仍在筑底，市场预期偏弱，A股震荡下行，走出了倒"N"型的结构。新“国九条”出台后，市场监管趋严，风险警示及退市个股数量上升，从长期来看有利于市场的健康发展，但短期加剧了投资者对小微盘股与低价股退市风险的担忧，中证1000、中证2000等小盘指数出现了较大程度的下跌。截至本报告期末，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，沪深300指数上涨0.89%，中证1000指数下跌16.84%。风格因子方面，大盘、价值、红利、质量、动量、低波风格占优。Alpha因子方面，基本面因子表现整体好于量价因子。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

一季度，A股市场先抑后扬。截至本报告期末，上证综指上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，沪深300指数上涨3.10%，中证1000指数下跌7.58%。1月至2月初，在基本面和资金面等因素扰动下，市场快速调整，小微盘股爆发流动性危机。1月下旬以来，一系列积极政策密集出台，提振了市场情绪。汇金公司2月初扩大ETF增持范围，为市场注入流动性，各大指数快速反弹。春节后，市场活跃度继续提升，SORA、低空经济等主题概念受到市场追捧，小微盘股持续反弹。风格因子方面，价值、红利、质量、动量风格占优，小盘风格春节前大幅回撤，节后强势修复。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，通过量化多因子模型精选个股，追求长期稳健的超额收益。

2023年初，在经济复苏的乐观预期下，春节前A股主流宽基指数大幅上涨。春节后，在弱现实的考验下，乐观预期快速下修，市场风险偏好回落，顺周期板块步入调整。同时ChatGPT横空出世，掀起了人工智能投资热潮。政策催化下，”中特估“成为市场的另一条主线，各大央国企估值明显修复。下半年，随着地产政策不断出台，顺周期板块明显反弹，但房地产市场并未如期回暖，金融地产链重回下行通道，受益于油价的持续上涨，石油石化、煤炭等大宗商品链表现相对较强。8月底，随着印花税减半等活跃资本市场政策的出台，市场信心逐渐修复，TMT板块在华为新机发布催化下迎来结构性行情。进入年底，市场风险偏好再度回落，以煤炭、电力为代表的高股息资产在资金的避险需求驱动下重拾升势。截至本报告期末，上证综指下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，沪深300指数下跌11.38%，中证1000指数下跌6.28%。风格方面，小盘风格全年表现强势，微盘股指数一骑绝尘。价值与红利因子除了在9-10月有所回撤之外，其他时段均表现出色。成长因子全年表现不佳，仅在二季度短暂回暖。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，通过量化多因子模型精选个股，追求长期稳健的超额收益。

三季度，市场仍然弱势震荡，截至本报告期末，上证综指下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，沪深300指数下跌3.98%，中证1000指数下跌7.92%。三季度前半程，随着地产政策不断出台，顺周期板块明显反弹，但房地产市场并未如期回暖，金融地产链重回下行通道，受益于油价的持续上涨，石油石化、煤炭等大宗商品链表现相对较强。8月底，随着印花税减半等活跃资本市场政策的出台，市场信心逐渐修复，华为新手机发布推动了TMT板块的结构性行情。风格方面，小盘与价值风格延续强势表现，基本面和量价因子也都有较好的表现。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，通过量化多因子模型精选个股，追求长期稳健的超额收益。