安信数字经济股票发起A(017300) - 基金投资策略和运作

2025年四季度各大指数震荡加大，以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指收益率分别为1.4%和-0.2%，而代表中小盘的中证1000和中证2000指数收益率分别为0.3%和3.5%，大盘股与小盘股共振向上，部分指数创出10年新高。成长指数中创业板、科创板综指收益率分别为-1%和-4.7%，在上季度涨幅较大后有所回调，AI硬件、有色金属、商业航天等板块表现突出。港股受制于资金流向、IPO融资分流等因素，表现较弱。　　在国内政策支持、科技创新加快、行业景气度抬升、美联储降息等因素影响下，市场风险偏好较为乐观，主要指数创出10年新高。以人工智能、半导体、商业航天、机器人为代表的新科技周期萌生出较多数字化、智能化的产业机会，相关上市公司业绩层面实现较快增长，行业景气度持续提升。外部环境看，美联储再次降息成为流动性催化，提振AI、机器人、商业航天等长久期资产的定价空间。我们将聚焦数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注产业趋势、技术创新、竞争格局改善、科技出海等投资机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　本报告期内，本基金持仓聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

2025年三季度各大指数持续上涨，以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨10.2%和17.9%，而代表中小盘的中证1000和中证2000指数分别上涨19.2%和14.3%，大盘股与小盘股共振向上，通信、电子、有色金属等行业涨幅靠前，银行等行业跌幅靠前。　　国内政策、科技创新、行业景气度、美联储降息等因素极大地提升了市场风险偏好和走向。国内政策加大了对资本市场的重视程度，以人工智能、半导体为代表的新科技周期萌生出较多数字化、智能化的产业机会，相关上市公司业绩层面稳步增长，相关行业景气度持续提升。外部环境看，美联储再次降息成为流动性催化，提振AI、机器人、创新药等长久期资产的定价空间。我们将聚焦数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注产业趋势、技术创新、竞争格局改善、科技出海等投资机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　本报告期内，本基金持仓聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

2025年上半年各大指数震荡向上，以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨1.0%和0.03%，而代表中小盘的中证1000和中证2000指数分别上涨6.7%和15.2%，小盘股大幅跑赢大盘股，有色金属、银行、军工等行业涨幅靠前，煤炭、食品饮料、地产等行业跌幅靠前。　　国内的科技进步和外部关税战成为扰动上半年行情的主要因素，国内Deepseek、创新药BD进展、美国关税政策、地缘冲突、降息预期的出现和缓解等事件，极大地影响了市场风险偏好和走向。国内政策相对稳健，领导层对于资本市场的重视程度空前，人工智能、半导体、创新药、深海经济等产业成为科技板块发力重点。进入下半年，市场会更为关注上市公司财报，我们也将重点跟踪挖掘绩优股。外部环境看，三季度美国关税政策又成为短期博弈点，带来较大不确定性，需要持续跟踪。我们将聚焦数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注产业趋势、技术创新、竞争格局改善、科技出海等投资机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　本报告期内，本基金持仓聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

2025年第一季度各大指数涨跌互现，以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别下跌0.7%和1.2%，而代表中小盘的中证1000和中证2000指数分别上涨4.5%和7.1%，小盘股大幅跑赢大盘股，汽车、机械等行业涨幅靠前，煤炭、商贸零售等行业跌幅靠前。　　国内因素看，国产大模型DeepSeek-R1性能追平国际顶尖水平，推理成本大幅下降，极大地提升了国内科技产业信心，互联网龙头企业加速AI资本开支，AI应用加速落地；3月两会后，国内政策稳健，数字经济顶层设计（如“人工智能+”战略、数据要素市场建设）与市场预期基本一致，关注后续政策落地的进度和力度，进入4月市场会更为关注上市公司一季报，重点跟踪挖掘绩优股。外部环境看，4月美国关税政策成为短期博弈点，带来较大不确定性，同时海外AI发展停滞影响国内AI公司估值，需要持续跟踪产业进展情况。我们对后市持谨慎乐观态度，将更多寻找结构性机会，关注数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注产业趋势、技术创新、竞争格局改善、科技出海等投资机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　我们对市场的观点是谨慎乐观，后续重点关注美国关税扰动、国内政策发力点、公司基本面、流动性变化等方向的机会，积极挖掘板块及个股机会。本报告期内，本基金持仓聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

经历9月24日以来快速上涨后，2024年第四季度主要指数高位宽幅震荡，呈现大小盘分化的特征，第四季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别下跌2.56%和2.06%，而代表中小盘的中证1000和中证2000指数分别上涨4.36%和8.40%，小盘股大幅跑赢大盘股，商贸零售、传媒等行业涨幅靠前，食品饮料、房地产等行业跌幅靠前。　　经历9月底国内政策转向，股指短期大幅上涨，市场流动性充沛，10月市场对政策利好的预期达到高点，之后股指在高位宽幅震荡，各种题材轮番活跃。在12月中央经济工作会议之后，政策和经济数据有待验证，市场需要一定时间来消化之前大幅上涨带来的获利盘，同时等待政策和经济数据的验证，来夯实2025年上涨的基础。外部环境看，美联储正式开启降息周期，外部流动性环境得到改善，但伴随1月份美国总统特朗普上台，外部环境依然有较多扰动。　　我们看到9月底国内政策明确转向，当前对市场的观点保持乐观积极态度，后续重点关注政策发力点、公司基本面、流动性变化等方向的机会，积极挖掘板块及个股机会。本报告期内，本基金持仓聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

2024年第三季度主要指数先抑后扬，受国内政策转向刺激，9月末主要指数涨势凌厉，第三季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨15%和16%，而代表中小盘的中证500、中证1000和中证2000指数分别上涨16.2%、16.6%和17.7%，大小盘指数均呈现先跌后涨的走势，9月末市场呈现普涨格局，各个行业均有所表现。　　本次政策转向的拐点是9月26日中共中央政治局会议，会议指出要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出；要降低存款准备金率，实施有力度的降息；要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率；要努力提振资本市场；出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境；要培育新型消费业态。我们看到会议回应了市场关切，极大地改善了市场预期。同时外部环境看，美联储9月降息50BP，正式开启降息周期，外部流动性环境得到改善。我们对后市转为乐观，我们将更多寻找结构性机会，关注数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注产业趋势、技术创新、供给出清、竞争格局改善、科技出海等投资机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　我们看到9月底国内政策明确转向，当前对市场的观点转向乐观积极，后续重点关注政策发力点、公司基本面、流动性变化等方向的机会，积极挖掘板块及个股机会。本报告期内，本基金持仓聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

2024年上半年主要指数大幅震荡，呈现大小盘分化的特征，以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨2.9%和0.9%，而代表中小盘的中证500、中证1000和中证2000指数分别下跌9.0%、16.8%和23.3%，大盘风格相对占优，部分中小盘个股跌幅较大。上半年银行、电力等红利板块表现较好，传媒、计算机、地产、消费等行业表现较弱。　　我们看到二季度地产放松政策不断出台，部分经济数据出现筑底迹象，国内经济呈现弱复苏状态；“国九条”等资本市场政策出台，将深刻改变资本市场生态环境，预计对绩差股的出清才刚刚开始；外部环境看，美联储降息预期提升，外部流动性环境将持续改善，美国总统大选成为新的影响因素。因此我们将更多寻找结构性机会，关注数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注产业趋势、技术创新、供给出清、竞争格局改善、科技出海等投资机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　本报告期内，本基金持仓在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

2024年第一季度，以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨3.8%和3.1%，而代表中小盘的中证500、中证1000和中证2000指数为分别下跌2.6%、7.6%和11%，市场整体先抑后扬，大盘风格显著占优，中小盘股指剧烈震荡。一季度以银行、有色、煤炭、石油石化等周期板块表现较好，医药、地产等行业表现较弱。　　随着经济高频数据不断披露，我们看到部分经济数据出现筑底迹象，国内经济呈现弱复苏状态；资本市场政策愈发友好，政策的不断加码将使得悲观预期迎来修正，因此我们认为当前不必过于悲观；外部环境看，美联储加息预期回落，美债利率居高不下，高利率环境可能持续较长时间，外部流动性环境的预期需密切关注。因此我们将更多寻找结构性机会，关注数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注产业趋势、技术创新、政策支持、供给出清、竞争格局改善、海外出口等投资机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　本报告期内，本基金聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

2023年以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别下跌11.7%和下跌11.4%，而代表中小盘的中证500、中证1000和国证2000指数分别下跌7.4%、6.3%和1.2%，市场普跌，小盘风格相对占优。全年细分行业指数涨跌分化明显，以通信、传媒等TMT板块表现较好，新能源、地产链、消费等行业表现较弱。　　随着经济高频数据不断批量，我们看到部分经济数据出现筑底迹象，国内经济呈现弱复苏状态；政策层面持续发力，资本市场监管政策不断放松，地产政策松绑明显，政策的不断加码将使得悲观预期迎来修正，因此我们认为当前不必过于悲观；外部环境看，美联储加息预期缓解，美债利率持续下行，但高利率环境可能持续较长时间，美元指数下行，外部流动性环境短期改善。因此我们将更多寻找结构性机会，关注数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注技术创新、政策支持、基本面改善带来的估值提升机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　本报告期内，本基金聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。

2023年第三季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨0.6%和下跌4.0%，而代表的中小盘的中证500、中证1000和国证2000指数为分别下跌5.1%、7.9%和6.7%，蓝筹风格占优。上半年细分行业指数涨跌分化明显，以煤炭、石油石化、金融为代表的周期金融板块表现较好，新能源、计算机传媒、军工等为代表的成长类板块表现较弱。　　随着经济高频数据不断批量，我们看到部分经济数据出现筑底迹象，国内经济复苏动能有所增强；政策层面持续发力，资本市场监管政策不断放松，地产政策松绑明显，政策的不断加码将使得悲观预期迎来修正，因此我们认为当前不必过于悲观；外部环境看，中美关系方面高层频繁互动，地缘政治风险降低；美联储加息预期缓解但高利率环境可能持续较长时间，美元指数持续强势，外部流动性环境短期仍难以改善。因此我们将更多寻找结构性机会，关注数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注技术创新、政策支持、基本面改善带来的估值提升机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。　　本报告期内，本基金聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。