汇添富品质价值混合(017043) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
2026年1季度，中东冲突爆发后的油价上涨正在通过推高通胀和拉低增长的路径导致全球市场波动加大，其中最突出的变化是各类资产的相关性显著上升。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配。本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度，发达国家面临财政停摆和关税传导的双重压力，后续需要观察财政刺激和关税传导对于2026年的增长和通胀的综合影响。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配。本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年3季度，虽然在降息后宽松的金融条件可能带来经济增速的短期改善，发达国家仍面临关税继续推高通胀并拉低增长的中期压力。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配。本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2025年中期报告
本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
2025年上半年，尽管发达国家推出的关税政策不断反复，我们仍然预计关税将在2025年下半年明显地推高通胀并拉低增长，而全球供应链将在关税明确后加快调整速度。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年1季度，发达国家推出的关税政策将在短期内明显推高通胀、拉低经济增长，并给全球供应链带来显著负面影响。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配。本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2024年年度报告
本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
2024年，发达经济保持了经济软着陆的势头，但2025年的政策变化可能推高通胀并拉低增长。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配，并将阶段性地准备地缘政治的风险。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2024年中期报告
本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
2024年上半年，发达经济的通胀和增长均有所放缓，但宽松的金融条件和扩大的财政赤字仍将在短期内支持增长和通胀保持韧性。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2024年第1季度报告
2024年1季度，在金融条件显著宽松的推动下，发达经济的增长和通胀均高于预期，经济不着陆的概率上升。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配。本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2023年年度报告
本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。报告期内，本基金更加重视个股盈利和现金流增长的可持续性，并相应地调整了组合仓位。
2023年，受益于实物商品的价格下降和劳动力的旺盛供给，发达经济在通胀显著回落的同时保持了经济增长的韧性；考虑到近期金融条件的显著宽松，我们将关注后续经济增速和核心通胀的相互影响。与此同时，在中国经济波动的过程中，盈利和现金流能够持续增长的上市公司将变得更加稀缺。相应地，本基金将继续寻找分散化的机会来达成更好的风险收益匹配。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2023年第3季度报告
为达成控制通胀的目标，发达经济仍需在较长时间内将利率维持在较高水平；伴随着金融条件继续收紧，发达经济在增速回落的过程中实现软着陆的概率有所上升。与此同时，在中国经济重启的过程中，消费和服务的修复相较于早先的预期将更为曲折。相应地，本基金有必要通过更多的分散化来达成更好的风险收益匹配。本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2023年中期报告
本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下，追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。报告期内，本基金的持仓基本稳定，组合仓位在建仓完成后有过小幅波动。
伴随全球消费结构继续从商品向服务转向，2023年上半年全球制造业持续下行，而发达经济的服务业需求强劲并导致劳动力市场的供求关系持续紧张。鉴于近期出现经济衰退的概率下降，发达经济的央行仍需继续加息来达成控制通胀的目标。与此同时，中国目前仍处于经济重启的初期。在房地产市场趋稳的背景下，消费和服务具备自我循环和自我加速的能力，而出口和投资将面临结构性的下行压力。展望2023年下半年，本基金计划在合适的价位上增加接触型消费和服务业的行业配置。
汇添富品质价值混合017043.jj汇添富品质价值混合型证券投资基金2023年第1季度报告
尽管有3月份欧美银行风波的扰动，2023年一季度全球的经济增长得益于中国经济重启、欧洲避免能源危机和美国就业强劲而好于预期；但美国资本市场中金融条件的不断反复，不仅给美国联储达成控制通胀的目标增加了难度，而且给后续的全球经济增长带来了不确定性。与此同时，中国目前仍处于经济重启的早期；在房地产市场趋稳的背景下，消费和服务具备自我循环和自我加速的能力，而出口和投资将面临结构性的下行压力。本基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司，并力图在控制组合波动的前提下追求适当的收益率。在执行中，我们目前采用的是“价值型策略”加“合理定价的增长策略”的哑铃型组合结构。