天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C(016823) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，受中东地缘政治冲突加剧影响，全球金融市场波动显著加大，贯穿了整个3月的美国-以色列-伊朗战争是当前和未来主要不确定性来源，造成全球风险偏好明显承压，权益资产均有不同程度的下跌。美国方面，科技股内部出现分化，传统的“M7”股票（美国七大科技巨头）在第一季度均录得负收益，而AI硬件相关标的整体录得较好回报，半导体材料设备、光通信、存储等核心标的逆势创下历史新高。国内方面，碳酸锂价格维持高位，但波动整体较大，产业链上游的锂矿、电池加工等标的股价表现较好，汽车零部件公司股价表现整体疲软。在一季度内，我们整体保持不同市场之间的配置比例大体不变，但内部有结构性的切换和调整。美股方面，我们整体维持较高比例仓位，持仓方面聚焦于盈利和增长确定性较高的AI硬件标的，包括半导体材料设备、光通信等，这些标的本身也是新能源车智能化硬件的核心供应商。在港股方面，我们小幅增持部分新能源整车标的，主要是看到这些车企开年以来整体出口数据表现亮眼，我们认为优秀车企在面临国内激烈的竞争环境下，有望通过持续扩大出口迎来第二增长曲线。在A股方面，仓位被动下降，我们均衡配置了部分上游锂矿石、整车标的以及部分汽车智能化硬件相关标的。基金在一季度表现整体符合我们的预期。展望未来，短期市场走势仍然很大程度上依赖于中东局势的变化。4月以来，霍尔木兹海峡通航已经开始缓慢恢复，投资者风险偏好也开始慢慢修复。中长期，我们继续看好新能源车智能化和电动化两个发展方向。智能化方面，我们继续聚焦于AI硬件相关标的，自动驾驶是人工智能端侧的重要应用场景之一，自动驾驶相关的硬件公司具有较好的成长空间；电动化方面，我们注意到此次中东地缘政治冲突，更加凸显了新能源在未来国家能源战略中的重要地位，我们持续看好上游资源品、加工冶炼等环节的核心标的，以及部分零部件供应商。本基金为全球投资基金，可以在国内及海外资产之间进行切换。我们希望能够抓住新能源车电动化及智能化两个方向，精选细分产业链上具备较强竞争壁垒的国内及国外公司进行投资，进而争取整个行业增长的红利。截至2026年03月31日，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A基金份额净值为1.6052元，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C基金份额净值为1.5935元。报告期内份额净值增长率天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A为1.42%，同期业绩比较基准增长率为0.35%；天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C为1.30%，同期业绩比较基准增长率为0.35%。

四季度，全球资本市场整体震荡攀升。美国方面，10月因中美贸易摩擦出现回调，11月因美联储政策节奏预期变化而有所波动，12月关于科技泡沫的讨论声音变多但指数走高。整体来看，指数在企业盈利支撑、流动性预期改善以及传统的“圣诞老人行情”季节性交易规律下于年底创下新高。A股方面，市场热度整体较高，主题行情切换迅速，整体上科技股依然是主线，机器人、半导体、国产算力、新能源细分赛道等等，均录得较好表现。在四季度内，我们继续加大了对于新能源车电动化方向的配置比例，主要集中于A股上市公司。围绕全球再工业化进程，随着地缘政治下的全球产业链重构、AI等科技变革带来的新基建投资以及环境可持续性诉求下的全球绿色转型，稀缺资源品的价格持续攀升，这其中就包括大量涉及新能源车电动化方向的原材料。在过去几年中，中国企业在该领域的全球份额持续提高，部分公司已经具备一定的定价权，在当前环境下，具备较好的配置价值。海外方面，我们重点布局于新能源车智能化的发展方向，并且聚焦于智驾产业链的各个环节，包括自动驾驶、座舱芯片、大模型、算法及软件公司等等。我们注意到，人工智能大模型正在与智能驾驶深度融合，自动驾驶有望成为人工智能商业化应用实现闭环的重要形式。延续上述投资思路，在四季度我们加大了国内电池、储能及上游资源品公司的配置，进而整体提升了A股资产的持仓比例。美股市场整体持仓比例保持不变，聚焦方向在智能驾驶，包括软件及硬件。我们降低了港股市场的持仓比例，主要是降低了“造车新势力”的持仓比例，主要是考虑到国内新能源车经过三年多的快速增长，需求存在一定程度透支，在补贴未能继续加码的背景下，未来增速或将放缓。本基金为全球投资基金，可以在国内及海外资产之间进行切换。我们希望能够抓住新能源车电动化及智能化两个方向，精选细分产业链上具备较强竞争壁垒的国内及国外公司进行投资，进而获取整个行业增长的红利。截至2025年12月31日，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A基金份额净值为1.5827元，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C基金份额净值为1.5731元。报告期内份额净值增长率天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A为3.19%，同期业绩比较基准增长率为-0.86%；天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C为3.01%，同期业绩比较基准增长率为-0.86%。

三季度，全球资本市场整体向好，主要指数均创下历史或者年内新高。美国方面，经济软着陆前景依然坚固，科技龙头公司延续乐观上涨趋势，不断创下新高。中国方面，科技股成为此轮牛市的领头羊，通信、半导体、新能源车等资产季度内表现较好。具体而言，二季度美国GDP上修至3.8%超市场预期，消费和投资均较初值有明显上调。通胀上行有限，物价压力预期目前仍可控；就业市场边际走弱，但供需双弱的紧平衡格局不变，失业率走高相对温和。美联储在9月FOMC再次启动降息25bps，对年内剩余2次会议，市场依然预期将每次降息25bps。中国方面，经济整体保持温和复苏，科技股受益于流动性的持续改善，估值显著提升，就本基金主要投资的新能源车方向而言，中国新能源车整车渗透率依然保持提升，但是整体竞争环境更趋激烈，“反内卷”呼声持续高涨。从新车销售来看，经历了两年的爆发式增长之后，需求透支的情况开始显现。海外方面，美国IRA补贴法案取消，三季度亦有部分需求前置的情况。在投资策略上，我们继续看好新能源车智能化发展方向，同时我们加大了电动化方向标的的配置比例。国内方面，整体需求增速放缓必然带来更加激烈的竞争环境。我们继续看好头部车企市场份额的继续扩大，规模效应有望带来单车成本的下降，进而保持较强的竞争力。供应链方面，我们小幅增加对于电池方向的配置比例，主要是看到行业格局优化以及新技术出现（固态电池等）带来的估值修复。海外市场，我们聚焦于智驾产业链的各个环节，包括自动驾驶/座舱芯片、大模型、算法及软件公司等等。我们注意到，随着智驾方案的逐步成熟，监管政策也在逐步放松，某全球领先新能源车企的无人驾驶出租车快速扩张，这或许在未来会创造一种全新的商业模式。三季度，本基金投资在中美资产配置比例上有小幅调整，我们维持港股市场较低的敞口；同时我们增持了美股资产，重点聚焦在智能驾驶方向。在A股，我们小幅减持了汽车零部件公司，增持了电池相关标的，整体仓位小幅提升。美国市场仍然是本基金单一最大市场，我们看好美国科技股持续的成长空间，尽管宏观层面的不确定性依然存在，但是优质公司的技术进步、盈利增长依然有较强的可预见性。细分赛道方面，我们坚信智能化是未来新能源车发展的重要方向，我们始终将海外智能驾驶相关标的作为我们的核心持仓，同时，我们在国内加大了对于电池等标的的配置比例。截至2025年09月30日，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A基金份额净值为1.5338元，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C基金份额净值为1.5271元。报告期内份额净值增长率天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A为22.70%，同期业绩比较基准增长率为18.72%；天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C为22.63%，同期业绩比较基准增长率为18.72%。

上半年，全球资本市场的波动率显著放大。一季度资本市场整体呈现“东升西降”格局，尤其是中国科技类资产显著领先美国科技资产表现。受4月初美国方面宣布对等关税影响，全球大部分资产录得大幅回撤，随着美国宣布为期90天的关税豁免，全球市场又随即V型反转。在二季度后两个月，随着美国与英国达成关税协议、中美关税谈判取得积极进展，全球大部分市场逐渐回到对等关税前水平。这期间，各个市场表现有所分化，美国主要指数接近创下历史新高，港股市场仍未回到高点，A股市场整体保持平稳。就本基金主要投资的新能源车方向而言，我们注意到中国新能源车在整车销量保持较好增长的同时，智能化渗透率在进一步加速。某国内龙头车企在2月中旬宣布了旗下全系车型搭载高阶智驾系统，这意味着中国新能源车在智驾领域已经开始处于全球领先水平。紧随其后，国内车企均加快了智驾车型的发布，新车型推出速度大大超越传统燃油车时代，头部车企的产能成为销量增长的瓶颈。海外方面，欧美整体新能源车增速放缓，部分受高利率环境及关税政策不确定性影响。二季度，本基金投资在中美资产配置比例上有所调整，我们小幅降低了部分港股市场资产敞口，兑现部分盈利；同时我们增持了美股资产，主要是判断随着关税谈判逐渐取得进展，科技股资产有望迎来估值修复。美国市场仍然是本基金单一最大市场，我们看好美国科技股持续的成长空间，尽管宏观层面的不确定性依然存在，但是优质公司的技术进步、盈利增长依然有较强的可预见性。细分赛道方面，我们坚信智能化是未来新能源车发展的重要方向，我们始终将智能驾驶相关标的作为我们的核心持仓。

2025年一季度，全球资本市场持续分化，但是方向上出现逆转，具体而言以港股科技股为代表的中国资产表现显著优于美股。季度内，恒生科技指数累计上涨超20%，而美国主要股指录得高个位数下跌。美国方面，市场逆转了此前抢跑的“特朗普交易”，开始担忧两大不确定性，其一是特朗普政策及其带来的经济压力，其二是AI进展情况和潜在的不及预期所带来的质疑。叠加年初美股估值整体处于较高水平，导致首季度美股整体处于回调状态。特朗普政策方面，负面政策目前推动比较多，包括关税、驱逐移民、DOGE裁员减支等。正面政策，如放松监管、减税等，还不是当前特朗普政策的核心。中国方面，以DeepSeek系列为代表的国产大模型在训练效率与推理速度上的显著提升，引发全球资本对中国科技公司技术迭代能力的重新定价。港股科技股资产阶段性表现显著领先全球主要市场。行业层面来看，中国方面，伴随廉价大模型的推出，智能驾驶渗透率开始加速。国内头部车企陆续宣布全面接入智驾，智驾价格带进一步下探到10万元水平。数据显示，国内L2级别智能驾驶在新车中的渗透率已经突破50%，我们预计这一比率有望进一步提升。在智能驾驶渗透率提升过程中，我们持续看好具备明显规模优势的头部车企，智能化技术储备较为丰厚的新势力，以及智能化价值量较高的零部件供应商。美国方面，特朗普政府宣布对进口汽车加征关税，一定程度上利好供应链聚集在美国本土的车企。此外，我们继续看好人工智能头部公司中长期投资价值，廉价大模型的推出在中长期有助于加速人工智能应用端的落地，而自动驾驶是其中非常重要的一个应用方向。美国科技公司经过接近半年左右的回调，估值性价比已经得到提升，随着关税政策冲击逐步明朗，有望迎来较好的布局时机。本基金投资在中美资产配置比例上有所调整，我们增持了部分港股市场资产，尤其是部分在智驾领域布局较早、新车型周期确定性较高的标的。美国市场仍然是本基金单一最大市场，我们看好美国科技股持续的成长空间，尤其是经历了一季度的回撤之后，估值及盈利的匹配度有所提升。细分赛道方面，我们坚信智能化是未来新能源车发展的重要方向，我们逐步增持部分自动驾驶相关的核心标的。截至2025年03月31日，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A基金份额净值为1.0980元，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C基金份额净值为1.0946元。报告期内份额净值增长率天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A为-6.71%，同期业绩比较基准增长率为-10.31%；天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C为-6.63%，同期业绩比较基准增长率为-10.31%。

2024年，全球新能源车整体销量整体保持较快增长，新能源车渗透率持续提升，其中中国地区新能源车增量贡献占比超70%，国内新能车渗透率接近50%，处于全球领先水平。从行业发展趋势来看，电动化及智能化依然是行业发展主线。受益于人工智能等技术的进步，新能源车智能化水平逐步提升，搭载智能驾驶的整车价格带逐渐下移，市场竞争也非常激烈。伴随新能源车渗透率持续提升，国内龙头车企跻身全球前五大整车企业。中国新能源车企在全球产业链中的贡献及定价权持续提升。从资本市场表现来看，2024年四季度，随着美国大选落地、美联储货币政策路径逐渐清晰，不确定性有所下降，全球大部分市场震荡上行。海外方面，美国大选落下帷幕，年内最大的不确定性事件落地，投资人风险偏好显著上升，美国主要股指在季度内创下历史新高，随后有所小幅回落。从经济基本面来看，9月首次降息之后对于经济的支撑作用开始出现，劳动力市场继续保持韧性、通胀环比缓慢下行。美联储于季度内连续降息，但是修正了2025年降息预期至50bps，其中主要考虑了特朗普执政策略可能对美国经济产生的正面及负面影响。目前，市场与美联储就2025年的降息预期差已经基本弥合。国内方面，整个四季度是对政策预期及作用效果的持续验证期，A股及港股均处于盘整态势，一方面国内外投资人对政策还心存疑虑，以及未来政策态度到底是克制还是无保留，存在一定分歧；另一方面，投资人也希望在数据上获得验证，短期前瞻指标如PMI新订单已经连续反弹，但更多数据上的修复可能还需要时间。此外，由于特朗普的再次胜选，针对中国的关税阴霾笼罩，海外投资人态度更为谨慎。本基金投资策略在季度内未发生变化，我们仍然将大部分仓位放在美国市场，整体持仓比例保持稳定，核心标的为智能驾驶相关的硬件供应商，并在季度内持续加仓部分在人工智能应用端取得较快进展的软件公司。基于对国内“政策底”的信心，我们维持A股及港股的持仓比例。细分赛道方面，我们倾向于认为四季度国内新能源车需求在补贴政策刺激下有所透支，因此小幅降低新能源车整车持仓比重；另一方面，我们坚信智能化是未来新能源车发展的重要方向，我们逐步增持部分自动驾驶相关的核心标的。

2024年三季度，全球市场波动显著加大，资本市场宏观交易主线复杂且切换迅速。海外方面，尽管劳动市场持续有所降温，但是美国经济继续保持较强的韧性，美联储以50bp起步，正式进入降息周期，并且给出今年和明年各累计降息100bp的指引。美联储的主要工作将从抗击通胀转向稳定就业市场，通过适时和适当的降息有利于美国经济平稳实现软着陆。美联储5.5%的政策利率空间和偏积极的政策态度，对经济和金融均是利好。国内方面， 9月底密集召开重磅会议，从货币政策、资本市场政策及财政政策多个维度推出系列刺激政策，迅速扭转了投资人对于内地经济及资本市场的预期。A股及港股在9月份表现领先全球主要市场。从新能源车行业来看，全球范围内新能源车销售依然维持增长。欧美方面，随着主要发达国家陆续进入降息周期，以汽车为代表的可选消费品逐渐走出低谷；国内方面，在乘用车总量没有显著增长的背景下，新能源车渗透率继续保持快速提升态势。受益于以旧换新等刺激政策，头部新能源车企于9月份的销量均创下历史新高。本基金主要投资聚焦于在中国和美国两地上市的新能源车产业链相关优质标的，包括整车设计、生产、制造及销售公司，整车零部件供应商，电动化系统供应商及智能驾驶相关的软硬件供应商等等。从持仓标的股价表现来看，美股部分受宏观交易主线迅速切换影响，整体波动较大。A股及港股部分在季度内表现较为稳定，尤其是在三季度末，显著跑赢全球主要资产。本基金投资策略在季度内未发生变化，但是对不同市场之间的配置比例有所调整，我们仍然将大部分仓位放在美国市场，但整体持仓比例有所下降，核心标的为智能驾驶相关的芯片半导体产业链龙头公司。基于对国内“政策底”的信心，我们小幅调升了 A股及港股的持仓比例：整车公司我们关注具备产业链垂直整合能力的头部企业，以及进入新车型周期的新势力公司，零部件方面，我们关注智能化进展处于领先低位且当前阶段估值具备较好性价比的公司。截至2024年09月30日，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A基金份额净值为1.1183元，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C基金份额净值为1.1144元。报告期内份额净值增长率天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A为0.80%，同期业绩比较基准增长率为3.56%；天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C为0.72%，同期业绩比较基准增长率为3.56%。

美股在2024年上半年基本延续了2023年四季度以来的乐观情绪，不断创下新高，主要受益于美国经济保持韧性、AI主线不断推进、美联储年内降息预期等因素。行业层面，人工智能依然是最重要的投资主线，大型科技股推动美国主要股指持续创下新高。国内方面，经济保持温和复苏态势，财政政策和货币政策整体保持定力，但是以呵护为主。政策出台更具有针对性并在二季度逐步落地，包括房地产政策的边际放松、推动大规模设备更新和消费品以旧换新等，对部分行业形成托底。从新能源车行业来看，全球范围内新能源车销售依然维持增长。欧美方面，持续受到高利率环境影响，汽车消费增长疲软；国内方面，在乘用车总量没有显著增长的背景下，新能源车渗透率继续保持快速提升态势。尽管竞争极为激烈，但是中国市场成为全球新能源车最大的终端市场。本基金主要投资聚焦于在中国和美国两地上市的新能源车产业链相关优质标的，包括整车设计、生产、制造及销售公司，整车零部件供应商，电动化系统供应商及智能驾驶相关的软硬件供应商等等。从持仓标的股价表现来看，美股受益于人工智能景气周期向上，部分汽车智能驾驶相关的芯片半导体标的于季度内股价表现良好。A股及港股部分，整车及零部件公司均面临激烈的竞争环境，以价换量趋势明显，股价整体疲软。我们维持此前判断，国内新能源车渗透率仍将保持快速增长，但是行业产能出清尚未结束，价格战不可避免，在这个过程中，具备更强品牌力、产业链垂直整合能力及充沛现金流的公司有望存活下来，并持续扩大市场份额。还有一个方向即是出口，中国新能源车的性价比已经具备全球竞争力，出口业务的快速增长，一定程度上可以对冲国内价格战带来的损耗。本基金投资策略在季度内未发生变化，我们仍然将大部分仓位放在美国市场，核心标的为智能驾驶相关的芯片半导体产业链龙头公司；部分仓位放在A股市场，核心标的为具备产业链垂直整合能力的整车公司，以及当前阶段估值具备较好性价比的零部件公司；小部分仓位放在港股市场，部分新势力公司通过及时调整战略规划、积极重塑品牌影响力、拓展商业化变现新途径等方式，在下半年有望重回快速增长轨道。

自2023年四季度以来，受益于美国经济保持韧性、美联储政策转向预期、AI科技主线持续有消息催化，美国三大股指均刷新了历史新高。国内方面，开年受宏观经济预期调整及市场结构性因素影响，A股及港股资产在春节前录得大幅回撤。随着国内资本市场正面信息陆续出台，A股企稳，港股自底部录得较大幅度反弹，部分收复年内跌幅。具体到行业层面，全球范围内的新能源车及相关标的表现持续分化。海外方面，受持续的高利率环境影响，包括汽车在内的可选消费整体增长势头缓慢。不过一点，我们相信，随着美联储开启正式降息周期，可选消费品的终端需求有望回暖。我们在美股市场重点关注的标的是跟智能化提升密切相关的个股，人工智能行业整体方兴未艾，新能源车将是人工智能在应用层面的重要方向之一。基金核心配置的美国人工智能相关标的在季度内均录得较好上涨。中国方面，在整体乘用车增长乏力的背景下，新能源车渗透率依然在持续提升，但是市场整体竞争格局愈加激烈，我们预计在行业产能逐步出清的过程中，价格战仍将是持续主题。在这个过程中，现金流充沛、财务状况稳健的龙头车企有望持续扩大市场份额。零部件方面，智能化也是极为重要的主线之一。随着整车智能化程度逐步推进，单车智能化零部件的含量进一步提升，研发能力较强、与主机厂绑定较为紧密的公司市场地位得到进一步提高。本基金主要投资聚焦于在中国和美国两地上市的新能源车产业链相关优质标的，包括整车设计、生产、制造及销售公司，整车零部件供应商，电动化系统供应商及智能驾驶相关的软硬件供应商等等。在当前阶段，产业链内部最值得关注的依然是智能化提升的主线，随着自动驾驶软硬件技术的持续迭代升级，单车智能化水平持续提升，带动单车价值量逐步提升。我们对于自动驾驶的推进抱有强烈的信心，人工智能等技术的推进，有望加速这一进程。截至2024年03月31日，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A基金份额净值为1.0746元，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C基金份额净值为1.0724元。报告期内份额净值增长率天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A为4.75%，同期业绩比较基准增长率为-3.49%；天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C为4.69%，同期业绩比较基准增长率为-3.49%。

2023年，全球范围内新能源车销量合计约为1400万辆以上，较2024年增长约为35%左右，主要国家的新能源车渗透率持续提升，行业景气度依然较高。国内方面，整体新车销售增长乏力，但是新能源车继续保持较快增速，头部公司的市占率稳步提升，产能爬坡顺利，月度销量持续创下新高。国产新能源车供应链的瓶颈逐步修复，产品价格带不断拓宽，向上可以直接与传统的豪华车形成竞争，向下则可以满足大众出行需求，竞争力不断提升。海外方面，高利率环境一定程度上抑制了汽车消费需求，但是疫情以来的各类补贴政策依然有效托底了新能源车的增长。相比中国市场而言，国外新能源车的竞争格局相对稳定，龙头新能源车企的单车盈利能力始终保持在相对稳定的水平。本基金主要聚焦于在中美两地上市的新能源车产业链优质标的，包括整车设计、生产、制造及销售公司，整车零部件供应商，电动化系统供应商及智能驾驶相关的软硬件供应商等。在资产配置层面，我们将大部分资产配置在美股市场，主要投资方向为新能源车整车及汽车智能化相关的半导体公司；小部分资产配置在境内市场，主要投资方向为汽车零部件、整车及原材料公司；以及小部分资产配置于港股市场，主要投资方向为国产造车新势力。报告期内，组合整体运行平稳，管理人在控制基金净值回撤的基础上，寻求估值与盈利的适当平衡。

三季度，全球大部分资本市场录得下跌，受美债收益率持续上行及对人工智能的乐观预期被修正等影响，美股及中概股科技股普遍录得回撤。美联储7月重启加息，联邦基金利率目标上调至5.25%-5.50%，整体符合市场预期。季度内，全球范围内新能源车继续保持较快增长，主要车企相继推出新车型或者改款车型，整体行业增速显著快于大部分其他行业。中国方面，国内经济保持弱复苏态势，机动车整体销量难见亮色，但是新能源车销量增长显著快于传统燃油车，渗透率再创新高。今年以来，多种因素导致下游需求走弱，新能源车行业价格战愈演愈烈，在这个过程中，国内新能源车展现了较强的适应能力，纷纷通过降本增效、技术革新、推出新车型/改款车型等措施，保持国内市场份额。此外，头部车企纷纷加大海外出口，今年以来的新能源车出口创下历史新高，中国制造逐步具备全球竞争力。最后，经过过去几年持续的研发投入，部分龙头车企已经可实现技术输出及技术变现，这些都会成为未来行业新的增长点。海外方面，欧美新能源车渗透率仍然低于中国，提升空间较大。美国的IRA法案和欧洲的新电池法等，有力吸引了制造业回流，刺激当地新能源车企业加大投资。技术层面，人工智能在新能源车智能化路线上的应用已经开始推进，以特斯拉为代表的车企通过自建或者合作搭建智能驾驶生态圈，持续推动智能化升级。欧美市场单车价值量显著高于中国，消费者对于软件付费习惯已经形成，更有利于辅助驾驶及自动驾驶等功能的落地推广，未来新能源车的估值定价模型将不仅仅是传统的制造业企业，类似SAAS的软件收费模式将在新能源车企的估值中占据越来越多的权重。本基金主要投资聚焦于在中国和美国两地上市的新能源车产业链相关优质标的，包括整车设计、生产、制造及销售公司，整车零部件供应商，电动化系统供应商及智能驾驶相关的软硬件供应商等等。不同市场的新能源车渗透率不同，相应配置的标的也有所差异。我们持续看好在全球范围内新能源车渗透率持续提升的空间，这个过程中，沿着电动化和智能化两条路径，选取中国以及海外市场具备明显领先优势的龙头公司进行长期投资。截至2023年09月30日，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A基金份额净值为0.9715元，天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C基金份额净值为0.9706元。报告期内份额净值增长率天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）A为-6.49%，同期业绩比较基准增长率为-6.36%；天弘全球新能源汽车股票（QDII-LOF）C为-6.54%，同期业绩比较基准增长率为-6.36%。

上半年，全球资本市场分化有所加大，欧洲、美国、日本等发达市场整体表现较好，中国内地及香港市场表现较为疲软。上半年美联储连续三次累计加息75基点，并决定于6月暂停加息，货币政策收紧的趋势边际有所缓和。当前联邦基金利率目标维持在5.0%-5.25%之间，属于历史较高水平。今年以来，全球范围内新能源车的销量仍然保持较快增速，后疫情时代中全球新能源车的增速依然显著高于大部分行业。这主要有三点决定性因素，一是在全球碳中和的大背景下，政府自上而下的推动，加快了新能源车的渗透率提升，比如中国政府提出的新能源车下乡计划，美国政府的IRA法案补贴计划等等；二是从经济效益的角度上看，新能源车的出行成本依然优于传统燃油车，且随着技术持续进步，这种成本优势将更为明显；三是新技术的推进，使得新能源车的用户体验更优于传统燃油车，比如自动驾驶的快速迭代等等。本基金成立时间较短，但是投资的主要方向相对较为确定。新能源车长期发展方向主要就两个，一个是电动化，一个是智能化。综合考虑国内和国外新能源车渗透率的差异、上市公司占据的产业链不同环节、当前产业链上下游不同环节的议价能力等等，我们将国内的仓位主要配置在了渗透率提升的方向上，而国外的仓位主要配置在了智能化提升的方向。这样，我们初步形成了本基金的投资组合。该组合涵盖了在中国、中国香港及美国上市的，较为优秀的新能源车细分赛道龙头公司，包括整车公司、自动驾驶芯片供应商、自动驾驶算法供应商等等。