万家国证2000ETF发起式联接A (016788.jj ) 国证2000 (半年) 申 | 基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2022-10-11总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.4617元 (2026-02-11) 基金经理杨坤管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2025-11-19) 成立以来分红再投入年化收益率12.06% (274 / 1378) |
| 相关基金: | 主从基金: 万家国证2000ETF发起式联接C目标基金: 万家国证2000ETF |
| 备注 (1): | 双击编辑备注 |
万家国证2000ETF发起式联接A(016788) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告 
四季度以来，A股在经历一轮小幅拉升后转入震荡整理阶段。临近年末，风险偏好逐步回暖，市场再度走向活跃。10月行情延续三季度的上升势头。进入11月，全球对AI泡沫的讨论进一步升温，海外市场中英伟达与谷歌股价走势分化，对A股算力硬件板块形成传导压力。与此同时，美联储释放鹰派信号，流动性收紧预期加强，全球市场出现共振式回调。12月初，日元加息预期触发对套息交易逆转的担忧，压制投资者风险偏好。12月下旬，备受关注的“跨年行情”如期展开，两融余额显著攀升，中证A500指数基金申购放量，上证综指更录得罕见的十一连阳。从板块表现看，有色金属、石油石化、通信、国防军工成为领涨方向；与此同时，消费、银行等低位板块，以及锂电新能源及其上游受涨价驱动的化工品，也在阶段性行情中取得一定收益。 展望2026年，美国预计仍处于降息周期，政策重心将继续倾向就业稳定而非单纯控制通胀。在全球格局转变中，美国由全球主义逐步转向强化自身霸权，美元信用体系面临削弱压力，人民币预计温和升值。在此背景下，2026年A股有望延续上行趋势，市场结构或由此前热点稀少、分化显著的状态，进入热点增多、板块轮动更为发散的新阶段。 本基金为联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是基金申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第3季度报告
三季度，市场面临的宏观不确定性有所缓解，整体呈现“放量上行、阶段性调整”的慢牛格局。7月初，在政策端释放“反内卷”信号、中美关系趋于缓和的共同推动下，市场情绪逐步回暖，A股成交额中枢稳步抬升，上证指数走出近一个月的单边上涨行情。7月末至8月初，由于中央政治局会议未推出显著增量政策，市场风险偏好短暂回落，指数进入震荡整理阶段。此后，市场情绪再度升温，投资者对“慢牛”的共识逐渐形成，AI算力板块成为主线领涨。进入9月，前期热点板块如TMT、军工等出现获利回吐压力，进入阶段性整理，市场风格呈现赛道高切低及大小盘轮动的特征。从指数表现看，主要宽基指数普遍上涨，其中科创50与创业板50表现尤为强劲，涨幅分别达49.02%和59.45%。行业方面，通信、电子、电力设备、有色金属表现突出，银行板块则成为唯一下跌的行业。尽管市场表现积极，但三季度基本面仍处于弱复苏阶段。制造业PMI连续两个月回升，但仍处于收缩区间；CPI同比连续回落并于8月转负，PPI同比触底回升但仍在负值区间运行，显示内需修复节奏偏缓、通缩压力尚存。展望四季度，市场对A股“长期慢牛”格局的共识已逐步确立，尤其是科技主线与高景气制造业板块仍有望成为资金关注的焦点。短期关注中美博弈及国内基本面修复缓慢的风险因素。 本基金为联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是基金申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年中期报告
本基金为联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是基金申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
回顾上半年，A股市场在复杂多变的宏观环境中展现出较强的韧性。尽管受到地缘政治冲突和特朗普关税政策反复等外部不确定性的冲击，但在科技创新驱动和政策托底的双重支撑下，A股配置价值持续提升。分阶段看，春节后，以DeepSeek和机器人为代表的新兴产业主题率先发力，带动小盘风格显著走强；3月两会政策定调符合预期，市场延续震荡上行趋势；4月受特朗普对等关税政策超预期影响出现阶段性调整，但随着贸易摩擦边际缓和及地缘风险溢价逐步消化，主要指数重拾升势。从风格层面来看，小盘风格占优，大盘与红利走势相对震荡。具体而言，国证2000指数上半年累计上涨10.71%，沪深300指数微涨0.03%，而中证红利指数则下跌3.07%，凸显中小盘股在反弹阶段的相对优势。行业表现上，有色金属、银行、国防军工、通信和传媒板块领涨，而煤炭、食品饮料、地产、石油石化、建筑装饰等行业则跌幅居前。与此同时，新兴产业主题行情显著活跃，稳定币、数字货币、创新药等概念板块表现强劲。经济基本面方面，二季度实际GDP同比增长5.2%，基本符合市场预期，主要受益于新质生产力领域的高增长。 展望未来，我们认为国内经济内生动能的持续修复仍是A股走势的关键变量。近期中央财经委员会提出加快推进全国统一大市场建设，供给侧改革预期增强，通胀预期偏弱有望得到边际改善。同时，在地产驱动经济增长逐步让位于新质生产力引领的经济转型期，完善社会民生保障体系的重要性愈发凸显。近期密集出台的消费补贴、生育支持等政策组合拳，有助于通过稳定居民收入预期来提振消费信心，为经济转型提供坚实的需求侧支撑。海外方面，美联储降息预期为国内政策提供更多空间，弱美元中长期亦有助于推升中国在内的新兴市场估值。叠加美国自身财政宽松导致债务问题突出，美元和美债的安全资产属性边际下降，全球货币体系面临重构，A股市场由此迎来机遇与挑战并存的新格局。综上，我们认为下半年A股有望呈现震荡上行的局面，上行的空间取决于政策发力能否持续支持复苏态势延续。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第1季度报告
今年一季度，A股市场整体呈现震荡格局，其中上证指数收跌0.48%，沪深300收跌1.21%，国证2000收涨6.03%。市场整体呈现港股跑赢A股，小盘跑赢大盘的风格特征。具体来看，年初流动性环境偏紧，市场震荡下跌。春节后，DeepSeek和机器人主题带动小盘股迎来一波显著上涨。3月全国两会召开并发布政府工作报告，对经济目标和财政政策指引符合预期，市场震荡上行。临近季末，受特朗普关税政策预期影响，市场出现一定回调。展望未来，国内货币政策仍有宽松空间，财政政策有望持续发力，更多稳增长、扩内需政策或出台，我们看好A股长期配置价值。 本基金为万家国证2000ETF的联接基金，主要通过投资于万家国证2000ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整以及ETF对指数的跟踪误差等。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年年度报告
回顾2024年，A股市场在政策预期与基本面博弈中呈先抑后扬的特征。全年受国内经济弱复苏、海外流动性波动及地缘政治扰动影响，市场情绪反复切换，但政策驱动下结构性机会显著。分季度来看，一季度，A股市场在内外部利空因素影响下加速探底，上证综指一度跌至2635点，2月政策利好与外资流入推动上证综指反弹近500点，整个季度市场呈现V型走势。二季度地产政策脉冲推升结构性行情，然而经济数据疲软叠加海外扰动致市场冲高回落。三季度市场交投情绪低迷，直至“924”宽货币、稳楼市、提内需等政策组合拳出台，重振市场信心，推动股市迎来指数级别反弹。四季度市场高开博弈后经历区间震荡，年末风险偏好收敛转向大盘价值，防御型配置成为资金共识。 本基金为万家国证2000ETF的联接基金，主要通过投资于万家国证2000ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数收益率高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
展望2025年，政策端有望持续发力，决策层对扭转经济形势与支持资本市场态度的积极转变，为远期预期上修及市场底部抬升奠定基础。从情绪层面看，经历长期调整后市场悲观预期充分释放，DeepSeek的创新亦大幅提升海内外投资者对A股市场的信心，A股市场估值中枢有望抬升。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年第3季度报告
7月以来A股走势延续低迷，沪指一度跌破2700整数点大关，以银行为代表的红利核心资产出现补跌。9月19日美联储降息50bp落地后，国内政策也迎来重要拐点，24日金融政策组合拳出台、5000+3000亿增量资金政策引发关注，26日政治局会议罕见讨论经济形势，并提出“要努力提振资本市场”，释放更积极信号。A股投资者情绪高涨，指数直线拉升，收复年初以来跌幅，成交量创下历史新高。 展望后续，一方面，国内政策协同加码超预期，政策密集落地将对经济和市场预期带来支撑，且增量政策尤可期待；另一方面，随着美联储开启降息周期，国内流动性也迎来拐点，9月货币端降准降息力度超1-8月以来的累计水平，预计四季度流动性整体维持宽松。在外部不发生大幅扰动的情况下市场修复趋势有望延续，A股有望震荡向上。2024年三季度本基金投资标的指数——国证2000指数收益率为16.36%。 本基金为万家国证2000ETF的联接基金，主要通过投资于万家国证2000ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年中期报告
2024年上半年，A股呈现震荡行情，基本面疲弱是制约市场上行的主因。1月份，随着指数下挫，雪球、杠杆资金等资管产品平仓压力加剧，流动性负反馈愈演愈烈，沪指大幅下探、最低触及2635点，微盘领跌。2月6日，类平准基金发力托底、宏观基本面“开门红”等一系列催化共同助力，指数开始迎来反弹，沪指于2月下旬收复年初以来跌幅并向上突破。行至二季度，宏观基本面的亮眼表现未能延续，指数表现受基本面影响。到了4月下旬，以房地产宽松为代表的稳增长政策预期驱动指数冲高，但具体政策落地后快速迎来兑现，反映市场对经济预期仍然保持谨慎，市场延续震荡。2024H1本基金投资标的指数——国证2000指数收益率为-19.67%。 本基金为万家国证2000ETF的联接基金，主要通过投资于万家国证2000ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
展望下半年，对于拐点的讨论可能迈入新的阶段、指数震荡筑底后有望上行。当前基本面信心的扰动因素主要包括两方面，一是国内财政发力的政策力度，二是海外宽货币进程与国内跟进力度。上述因素后续均有望边际缓解，带动市场信心回暖。首先，近期3000亿大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，超长期特别国债的安排反映中央财政承担权重提升。其次，美联储9月降息仍是大概率，而近期央行宽货币频率和力度增加，跟进海外宽松态度相对确定。 本基金将继续贯彻被动投资理念,恪守基金合同规定的投资目标和投资策略,一如既往地规范、勤勉运作,将本基金打造为稳定有效的指数投资工具,为基金份额持有人谋求长期、稳定回报。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年第1季度报告
2024年一季度市场波动剧烈，沪深300指数年内上涨3.1%，但振幅高达14.6%。市场风格前期的极端化也在一季度开始修复，此前小强大弱，在修复过程中表现的是小弱大强。风格切换也是市场资金结构切换的表现，随着资本市场改革落地，机构和海外投资者力量将逐渐增强。此外，在市场大幅震荡之际，投资者避险需求升温，催动红利概念表现强势。 二季度预计市场仍以震荡稳固为主，随着不确定性的消除，有望呈现震荡上行趋势。二季度前期是个股年报和季报集中披露期，不确定性提升，估值与业绩预期差之间的修正或将加大市场波动。二季度后期，预计国内政策效果逐步显现，经济恢复趋势更加明确，欧美降息预期明朗，市场向上动力有望增强。同时，海外风险偏好的小幅下降有望加速全球资产的再平衡，并驱动部分资金从高估值市场小幅度回流低估值的市场如A股。2024年一季度本基金投资标的指数——国证2000指数收益率为-8.83%。 本基金为万家国证2000ETF的联接基金，主要通过投资于万家国证2000ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年年度报告
回顾2023年，在地产周期下行的大背景下，外部又面临美国银行危机、美联储加息反复、技术制裁等多项挑战。市场也随之多次下探底部区间，量能大幅缩减，赚钱效应集中在小微盘股，存量博弈下小盘风格、价值风格占优。 2023年度A股表现不佳，主要指数普跌。上证综指下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，沪深300指数下跌11.38%，中证500指数下跌7.42%，创业板指数下跌19.41%，中证1000指数下跌6.28%。2023年本基金投资标的指数——国证2000指数收益率为-1.16%。 本基金为万家国证2000ETF的联接基金，主要通过投资于万家国证2000ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
展望2024年，美国加息周期结束后全球将迎来流动性拐点，随着中美利差倒挂缓解，外资有望由流出转流入，为A股市场行情复苏提供正向驱动力。国内方面，在国内政府支持力度加大、经济温和上行的背景下，A股面临良好的宏观经济环境。经历近三年的回调后，当前市场估值风险已然得到释放，下行空间有限。随着国内政策继续发力、经济需求回暖、外资回流，未来A股指数有望开启震荡向上的趋势。 本基金将继续贯彻被动投资理念,恪守基金合同规定的投资目标和投资策略,一如既往地规范、勤勉运作,将本基金打造为稳定有效的指数投资工具,为基金份额持有人谋求长期、稳定回报。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年第3季度报告
三季度市场呈现震荡下跌的走势，主要的跌幅来自于8月份，核心原因是市场对政策有较高期待，而当时政策落地较少且力度、效果均低于预期，同时经济数据偏弱，市场情绪出现明显回落，回落过程中，股市下跌使得情绪更加悲观，最终市场在这一波调整中幅度较大且持续时间较长。 站在当下，资本市场相关的降低印花税、限制大股东减持、收紧IPO、规范程序化交易，地产相关的降低存量房贷利率、降低首付比例、“认房不认贷”等政策均已密集出台，决策层对稳经济、稳市场的决心坚定。前期的政策效果将在随后的时间里逐渐显现，经济基本面有望企稳回升。相较全球而言，我国经济仍能保持相对的优势，只是受制于全球经济环境以及国内经济结构调整，增速难以太快。四季度或将是市场走出底部的过程，宏观预期的逐渐乐观，将为市场提供信心和资金吸引力，这也是市场稳定向上的有力支撑。2023年三季度本基金投资标的指数——国证2000指数收益率为-6.66%。 本基金为万家国证2000ETF的联接基金，主要通过投资于万家国证2000ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年中期报告
本基金为万家国证2000ETF的联接基金，主要通过投资于万家国证2000ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。 复盘2023年上半年，年初随着疫情防控放开，国内供给端复工扩产有序进行，需求端社零数据回暖，带动市场大幅上涨。春节后随着疫情期间积压的报复性需求释放进入尾声，高频数据修复斜率有所放缓，叠加海外金融风险逐渐暴露（俄乌冲突、硅谷银行风险事件），投资者对经济复苏的高度和持续性存在疑虑，市场开始演绎弱复苏。截至2023年6月30日，北向资金净流入1833.24亿，远超去年全年的900亿。上证综指上半年上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，沪深300指数下跌0.75%，中证500指数上涨2.29%，创业板指数下跌5.61%，中证1000指数上涨5.10%。上半年本基金投资标的指数——国证2000指数收益率为7.08 %，在主流宽基指数中名列前茅。
经过上半年的调整，总量经济相关资产的风险溢价已处于历史极值，悲观预期已在股价上充分反应，指数进一步深度调整的空间不高。同时，市场在向好的方向发展，国内方面，政治局会议后，各部门积极响应，根据会议指引出台相关政策，市场情绪获得较大提振。海外方面，美国核心PCE通胀数据降至低位，市场紧缩预期回落，美联储加息或接近尾声，来自外部的压力有所缓和。随着政策预期的回温以及海外紧缩预期影响的消退，A股市场情绪及资金面均有望得到显著改善，市场有望走出阶段性底部。 本基金将继续贯彻被动投资理念,恪守基金合同规定的投资目标和投资策略,一如既往地规范、勤勉运作,将本基金打造为稳定有效的指数投资工具,为基金份额持有人谋求长期、稳定回报。
万家国证2000ETF发起式联接A016788.jj万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年第1季度报告
2023年初，随着疫情防控放开，国内供给端复工扩产有序进行，需求端社零数据回暖，带动市场大幅上涨。春节后随着疫情期间积压的报复性需求释放进入尾声，高频数据修复斜率有所放缓，叠加海外金融风险逐渐暴露，市场开始演绎弱复苏。风格上来看，经济复苏初期市场流动性充裕，小盘、成长风格表现较好。板块间分化明显，市场热点炒作情绪较浓，ChatGPT等概念大幅领涨，而与经济正常化高度相关的线下消费，基建地产表现较弱，这意味着市场对经济前景仍持有较严重的“谨慎”预期。展望二季度，最差的时候已经过去，海外流动性的紧缩预期已出现转折，国内央行降准释放流动性，地产销售、消费、出行等高频数据逐渐回暖，经济向好趋势明确。预计二季度在地产、消费需求端改善的牵引下经济修复速度将加快，基本面有望支撑市场继续上行，看好A股未来表现。报告期本基金投资标的指数——国证2000指数收益率为9.89%。 报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。