鹏华创业板指数(LOF)C(015673) - 基金投资策略和运作

一季度，市场行情跌宕起伏，行情起始于春季躁动预期下的流动性宽松，而终于地缘冲突和宏观流动性环境收紧，再一次提醒我们，身处百年未有之大变局的环境下、资产价格的波动也将一再超出历史经验和过往认知。我们对战争的走势没有任何判断、对交战各方的话语也难辨真假，我们能够跟踪到的数据如海峡通行量、导弹和无人机发射量确实在边际好转，但依旧无法排除尾部风险：即实质性的地面战争和由此带来的能源设施实质性摧毁。因此我们只能把逻辑的起点放在3~6个月后，当战争平息之后，霍尔木兹海峡通航恢复需要时间、通航量的降低及运费的提升、原油库存的回补等，带来油价以及更广谱的能源价格的中枢抬升；更重要的是，能源、粮食的自主可控，和进一步的生产要素的冗余备份和供应链的安全可靠，都是可预期的战争带来的疤痕效应。  过去四年的两场战争和不确定性加剧的外部环境剧烈影响了全球能源供给的格局，除了成本优势外，供应链安全和产业链完备的特性赋予了优质制造业出海难以替代的竞争优势。如电动车、储能产品、电网电气设备、机电产品等等，都有望进一步提高全球的市场份额。  一季度，A股各板块中，中证500指数、中证1000指数获得正收益，分别上涨2.03%、0.32%；创业板综、创业板指、科创综指、北证50指数分别下跌0.49%、0.57%、1.11%和13.34%。规模指数中，中证2000指数>中证1000指数>沪深300指数，区间收益率分别为1.22%、0.32%、-3.89%。因子表现上，动量因子、小市值因子延续良好的表现，流动性因子也有超额收益，而高波因子表现最差。  本基金跟踪的标的指数为创业板指数（399006）。在投资运作上，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。

作为宽基指数基金，本基金旨在为看好该宽基的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  创业板指数2025年表现非常亮眼，虽然在2025年二季度受到中美贸易冲突的影响有所回调，但随着中美贸易谈判取得突破性进展，以及反内卷政策带动权重股估值回暖，叠加三季度科技成长的投资热情带动风险偏好回升，创业板也迎来了估值修复。其核心权重板块包括新能源、TMT和医药，均在去年三季度明显出现估值修复。  展望后市，第一，新能源板块受反内卷政策影响较大，后续应持续关注板块产能去化和价格变动情况对基本面的传导；第二，TMT板块在2026年不乏交易性机会，科技是未来的政策主要发力点，也是新一轮AI革命浪潮下带来的产业投资机会，创业板相关标的或持续受益。

作为宽基指数基金，本基金旨在为看好该宽基的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  创业板三季度表现非常亮眼，其中有多重因素的驱动。创业板集中了大量新能源、半导体、医药生物、数字经济等新兴产业公司，其中以新能源为代表的公司前期估值消化较为充分，在反内卷的政策驱动下资金纷纷布局博弈基本面的反弹。以半导体为代表的公司在AI概念催化、半年报业绩改善等多重因素影响下走出了独立行情。医药板块也在政策催化下有所表现。  展望后市，创业板块相比其它宽基板块相对前期高点的回调更深，估值分位数较低，后续若市场风险偏好能持续，叠加以新能源、医药为代表的企业在政策催化下基本面有所修复，若将吸引资金的持续关注。

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  创业板指数上半年收益基本持平，其具备成长属性，而且从其成分股行业分布看，医药、新能源等板块的占比较大，收益影响也相对明显。一季度，由于DS概念驱动了一轮成长股的行情，所以市场风险偏好有所修复，创业板也迎来了一定反弹。但3月中旬到4月上旬，叠加中报担忧和贸易战影响等多重因素，创业板块迎来了下跌。后续，随着医药板块利好政策频出，新能源等供给过剩的板块也受到了“反内卷”政策利好，所以板块有所修复和反弹。

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  指数表现方面，创业板一季度表现一般，由于创业板指的两大权重行业分别是电力设备和医药，整体偏成长风格。元旦后市场风格出现异变，成长风格杀跌较严重，创业板作为高弹性的成长板块，也受到了市场偏好下行的影响出现杀跌。2月后随着DS概念带动市场情绪的回升，创业板也有所修复。期间，新能源相关板块由于组件价格回暖情绪有所修复，但总体仍承压。  展望后市，若后续刺激政策持续发力使得经济复苏得到确认，或中美关系有所缓和，市场情绪都有望得到修复，带动成长板块的反弹。

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  行业方面，创业板上半年杀跌严重，由于创业板指的两大权重行业分别是电力设备和医药，新能源由于产能过剩、医药由于政策影响都出现了杀估值，且这两个板块此前又是公募重仓板块，所以杀跌严重。9月24日后，资本市场迎来大反转，创业板由于其涨跌幅较一般主板限制更宽，所以弹性更大，受到了资金的追捧和青睐，弹性较大。  展望后市，光伏、锂电近期价格信号积极；第一波关税政策冲击已过，板块业绩预告基本披露完毕，新能源有望迎来情绪底部。若后续刺激政策持续发力使得经济复苏得到确认，或中美关系有所缓和，市场情绪都有望得到修复，带动成长板块的反弹。

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数产品跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  行业方面，创业板经过下调后在9月下旬快速反弹。下跌过程主要还是消化估值的过程，创业板里面较高仓位的均为新能源和医药相关板块，公募仓位配置较重，所以估值消化和出清过程比较缓慢。但是924政策转向后，市场情绪出现了极大反转，风险偏好的修复导致市场开始拔高估值，前期跌幅较深的创业板由于弹性大，20%的涨跌停限制比例，所以受到部分博弈资金的青睐，出现较大涨幅。  展望后市，流动性因素导致上涨后后续行情如何演绎得回归基本面本身，若情绪退坡，市场还是得考验公司的盈利状况等因素。

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数产品跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  行业方面，创业板指数上半年回调较大，主要是权重板块的回调带动。按照申万一级行业分类标准，创业板里面权重较大的板块为电力设备、医药和电子。该类板块的特征是估值较高，公募持仓比重较大，处于超配的状态，所以在风险偏好快速回落，成长风格回调的背景下杀跌较为严重。  展望后市，目前板块的估值经历过去几年的调整已经到了历史低位，指数点位也已经接近2019年底的水平。从长远角度来看，如果对标海外市场，在整个A股的市值占比方面，信息技术、可选消费、医疗服务的占比应该进一步提升，而新能源、医药和电子都是长期战略发展的方向，不过短期有估值较高，基本面有待改善的问题存在，后续若行业产业周期出现利好，整个板块还是能迎来一定的修复。

本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。

本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。

本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。

本基金秉承指数基金的投资策略，在应对基金申购赎回的基础上，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。