东方汽车产业趋势混合A(014560) - 基金投资策略和运作

电动化成为汽车产业的重要发展趋势，全球新能源车渗透率正在逐步提升。展望未来，新的电池技术有望成为推动新能源车性能进一步提升的关键。东方汽车产业趋势围绕固态电池等新技术方向进行布局，包括但不仅限于相关产业链上游的矿产资源、中游的材料，以及生产设备等细分环节。一季度，产品增加了固态电池产业链的配置比例。

东方汽车产业趋势围绕行业智能化趋势、整车企业的产品周期、汽车零部件企业的第二成长曲线进行布局。报告期内，产品减少了部分零部件的配置，增加了汽车电子、计算机等智能化方向的配置比例。汽车电动化已经取得较好发展，智驾正在成为提升汽车驾乘体验的关键所在。此外，智能驾驶已经逐步在快递物流车辆等新场景得到应用，这将为智驾产业带来新的增量需求。东方汽车产业趋势选择具备持续增长潜力的中长期投资标的，追求长期投资回报。

智能化本质是AI在物理世界的重要应用。随着人工智能技术的进步，汽车智能化的体验正在逐步接近人类的期望值。无人物流、robotaxi到智能驾驶，逐步开始进入我们的生活。无人叉车、无人矿卡、无人物流车等是L4级自动驾驶率先落地的场景，支线低速无人物流车已经迈入规模化商用元年。随着算法迭代和监管的支持，robotaxi商业化节奏也在提速，未来单车成本的下降或将带动robotaxi在出行市场渗透率持续提升。智能驾驶方面，今年上半年，月度数据中的城市NOA渗透率已经突破了20%，高阶智驾渗透率拐点或已来临，未来随着L3法规的完善和技术的进步，智能驾驶或将迎来快速增长。东方汽车产业趋势将围绕行业智能化趋势和整车企业的产品周期进行布局，自上而下精选子行业，自下而上深度研究，力争选择具备持续增长潜力的中长期投资标的，追求长期投资回报。

随着高阶智驾逐步开始进入我们的生活，汽车智能化将带来一场出行革命。今年上半年，月度数据中的城市NOA渗透率已经突破了20%，我们一直强调高阶智驾渗透率拐点或已经来临，中国品牌车企在智能化赋能下有望实现跨越式发展。东方汽车产业趋势将围绕行业智能化趋势和整车企业的产品周期进行布局，自上而下精选智能化整车及增量零部件等子行业，自下而上深度研究，选择具备持续增长潜力的中长期投资标的，追求长期投资回报。

随着电动化渗透率逐步提高，智能化有望迎来新一轮变革。AI技术快速迭代与赋能下，高阶智驾渗透率拐点或已经来临，中国品牌车企在智能化赋能下有望实现跨越式发展。东方汽车产业趋势围绕行业智能化趋势和整车企业的产品周期进行布局。一季度，产品增加了汽车智能化的配置比例。

东方汽车产业趋势围绕行业智能化趋势和整车企业的产品周期进行布局。报告期内，产品减少了部分零部件的配置，增加了汽车电子、计算机等智能化方向的配置比例。我们反复强调高阶智驾在国内新车销量中的占比将显著提升，终端用户的使用体验大幅改善，汽车智能化的产业趋势正逐渐被销量验证，2025年智能化渗透率有望加速提升。

海外方面，美联储降息周期的开启，美国大选结果对全球地缘政治的影响，都是下半年的重要事件，对全球资产配置都会有较大影响。国内方面，自上而下的宏观政策也进入了比较友好的阶段。行业配置方面，我们进行了比较积极主动的调整，相比上半年更为均衡，围绕确定性价值和确定性产业趋势寻找具有中长期投资价值的核心资产。　　东方汽车产业趋势围绕行业智能化趋势和整车企业的产品周期进行布局。三季度，产品减少了部分汽车整车，增加了零部件、汽车电子、计算机等智能化的配置比例。高阶智驾在国内新车销量中的占比及使用率显著提升，产业趋势正逐渐被销量验证。

回顾上半年市场，大市值风格的胜率和赔率明显占优。究其原因，基本面方面，全球经济不确定性提高，大公司稳定性优势凸显，大小分化加剧；风险偏好方面，地缘政治导致全球性的风险偏好收缩，叠加国内监管趋严，龙头风险溢价下降，小市值风险溢价上升；资金面方面，今年增量资金以保险、etf等被动资金为主，大市值风格在资金面也占优。　　东方汽车产业趋势围绕行业智能化趋势和整车企业的产品周期进行布局。二季度，产品增加了汽车电子板块的配置比例，随着智能化渗透率提升和单车智能硬件价值量提升，汽车电子相关公司的业绩有望迎来较好的表现。整车产品周期方面，优质的国内整车企业在不断提升国内市场份额的同时也在出海方面表现突出，一方面拉动了自身销量和业绩，另一方面也带动了整个产业链的出海，这些越来越具备全球竞争力的企业值得我们重点关注。

我们在该基金2023年报中指出的四类值得关注的方向均有所表现。1)红利及确定性资产；2)跌幅够大，下跌时间够长的板块；3)具备中长期逻辑的，一方面是出海，另一方面是中长期产业趋势，包括AI、机器人、智能电动汽车、卫星互联网、MR等等；4)在总量需求弹性下降的背景下，需要从两个角度选择方向，一是供给格局优化甚至供给出清的行业，二是渗透率或国产化率提升的板块。　　市场在快速反弹之后，我们认为后续更多需要关注基本面改善或稳定的结构性方向，尤其是进入年报和季报期，市场给予业绩及确定性以更高的权重，所以后续的结构要从上市公司本身出发，寻找确定性强，分红好，景气度高的品种。　　东方汽车产业趋势在2023年底前较早的布局了轮胎、PCB等板块，就属于受益于出海和业绩确定性强的板块。未来，将继续围绕智能电动汽车、汽车新技术、整车产品周期等方向布局。随着AI技术和材料技术的进步，国内外汽车产品的优质供给层出不穷，消费者的接受度显著增强，甚至会给予相关产品溢价，这些未来都会有可能体现在产业链的上市公司业绩中。

东方汽车产业趋势主要在汽车智能化、机器人、汽车新技术等方向布局。随着AI技术的进步，自动驾驶正孕育较大的变化，爆发性较好的整车以及配套供应链是我们关注的方向。

东方汽车产业趋势主要投资于与汽车产业发展相关的投资机会。　　就智能化而言，随着AI技术的进步，自动驾驶正孕育较大的变化，爆发性较好的整车以及配套供应链是我们关注的方向。　　就电动化而言，我们认为各个环节出清的顺序是不同的，出清较快的环节单位盈利会陆续见底。新技术也即将进入收获期，锰铁锂、快充、复合集流体等有望逐步量产。我们重点关注单位盈利率先见底的环节和率先放量的新技术方向。　　就产品周期而言，不同细分行业、公司和产品的发展阶段都不尽相同，这也是我们重要的关注点。　　电动化、智能化等是中长期产业发展趋势，产业自身的总量周期和产品周期是周期性变量，综合以上周期与趋势，我们致力于把握产业发展的规律，寻找行业中的优质公司。

东方汽车产业趋势主要投资于与汽车产业发展相关的投资机会，电动化、智能化等是中长期产业发展趋势，产业自身的总量周期和产品周期是周期性变量，综合以上周期与趋势，我们致力于把握产业发展的规律，寻找行业中的优质公司。