华宸未来稳健添盈债券A(014500) - 基金投资策略和运作

2024年第四季度，国内经济温和修复，通胀低位运行。货币政策宽松加码，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率大幅下行。本基金在此期间，密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险。　　　　在三季度末权益市场极致纠偏，大幅普涨过后，四季度市场风险偏好逐步回归谨慎，股指整体趋向震荡，个股表现出现分化。在经济新旧动能转换的背景下，代表新质生产力的科技板块四季度延续上半年良好表现，高成长性个股继续展示出优异的发展势头以及高弹性的估值表现。同时，旧动能的出清与修复依旧在缓慢推进中，经济数据表现依旧不温不火，顺周期的行业与个股内部也在出现分化，从短期看，供给侧快速出清的行业存在结构性机会。而放到更长的维度上，参考海外各国经济发展的历史与一般规律，只有内部体系发生剧烈变革以适应经济动能转轨再次进入高速增长期、具备强大护城河持续为股东创造超额现金流、在全球具备生产率比较优势出海乘风破浪的三类企业，方可在激烈的竞争中存活。 　　本基金在四季度期间，采用了较为均衡的配置方案，兼顾成长性与稳健性，精选优质个股进行分散配置。大致而言，权益部分分为三个板块均衡配置，即以人工智能为代表的科技板块、与民生息息相关的性价比消费板块、供给端出清需求端出现拐点的周期板块，坚持三季度以来“进可攻退可守”的投资策略，避免进行单一板块与单一种类高集中度的“押注式”投资，严格控制仓位，保证流动性充裕及基金平稳运行。

2024年第三季度，国内经济温和修复，通胀底部企稳。货币政策宽松加码，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率先下后上。　　9月底以来受利好政策鼓励，权益市场表现良好，普涨行情过后，随着三四季度业绩逐步披露，市场估值将出现分化。业绩优良、基本面稳健的个股有望逐步走强，同时部分前期基本面较弱的行业与个股也在政策暖风下有望进行估值修复。　　本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险，优选具备生产率优势的行业与个股，重点配置高成长性的科技行业，同时适当配置低估值个股，保持均衡稳健，进可攻退可守的权益组合，取得超过期间业绩比较基准的回报。

2024年上半年，经济温和修复，通胀底部企稳。社融增速下行，货币政策保持宽松，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率先大幅下行后低位震荡。本基金在此期间，密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险。

2024年第一季度，国内经济延续渐进修复，通胀低位运行。货币政策保持宽松，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率先大幅下行后底部震荡。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险。

2023年，中国经济在疫情之后温和修复，通胀低位运行，社融增速下移，货币政策延续宽松。在此宏观背景下，债券市场收益率先窄幅震荡后大幅下行。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险。

2023年第三季度，国内经济边际回暖，CPI低位徘徊，PPI跌幅收窄。货币政策持续宽松，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率先下后上。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险。

2023年上半年，国内经济弱修复，CPI低位徘徊，PPI延续下行。货币政策持续宽松，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率先窄幅震荡后显著下行。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险。

2023年第一季度，国内经济弱复苏，CPI及PPI均有所回落。货币政策延续宽松，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率窄幅震荡。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险。

2022年，中国经济受疫情影响呈现弱修复，CPI低位徘徊，PPI高位回落。货币政策持续宽松，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率先窄幅震荡后大幅上行。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险，取得超过期间业绩比较基准的回报。

2022年三季度，国内经济增长走弱，CPI小幅上升，货币政策有所放松，美元加息快于预期，美元指数强劲上涨，美国经济衰退可能加大。在此宏观背景下，债券市场小幅上涨。本基金在此期间通过密切研究宏观经济和市场变化，积极拉长组合久期，取得了超过期间业绩比较基准的回报。

2022年上半年，中国经济受疫情冲击影响持续下行，总体偏弱。与此同时，CPI低位徘徊后有所回升，PPI高位回落。货币政策持续宽松，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率区间震荡。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险，取得超过期间业绩比较基准的回报。

2022年第一季度，疫情负面影响增加，经济下行趋势显现。国内通胀有所回落，但是受制于美元升息，货币政策宽松低于预期。在此宏观背景下，债券市场收益率区间震荡。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险，取得超过期间业绩比较基准的回报。同时，基于对股票市场的谨慎判断，将在精选转债和股票品种的基础上，逐步增加转债和股票仓位。