国泰智享科技1个月滚动持有混合发起C(014434) - 基金投资策略和运作

2季度，我们的投资方向依然围绕AI为主，春节期间deepseek的爆火让我们看到了算力成本的下降和应用更快发展的可能性。2季度，在看到海外资本开支和中美冲突的压制和风险因素解除后，加回了一些算力的配置，同时沿着产业链发现一些上游材料出现短缺，同时国内取得一定突破，增加了这方面的配置。同时一些国产算力，也增加了配置。

本年1季度，我们的投资方向依然围绕AI为主，春节期间deepseek的爆火让我们看到了算力成本的下降和应用更快发展的可能性，我们1季度的投资，在维持端侧配置的基础上，向应用做了一些迁移，但效果不佳，应用的爆发可能是突变的，需要更多时间的等待，同时一些国产算力和新的技术方向，我们认为跌幅较大，也增加了配置。

2024年4季度，我们维持部分AI硬件的配置并增加了部分终端硬件和应用的配置， AI算力的旺盛需求是科技中难得的一抹亮色。同时终端硬件应用会逐步兴起，我们依然认为AI是全球最重要的产业趋势，配置趋势会从算力向端侧和应用迁移。另外，伴随悲观预期触底，我们看好的电子版块复苏行业层面已经开始，展望2025年，电子元器件在库存见底，创新拉动下，将逐步走出底部区域，现在就是布局的时刻。我们的配置依然会以电子元器件为主，围绕创新和复苏的方向。

2024年3季度，我们维持部分AI硬件的配置并增加了部分终端硬件的配置， AI算力的旺盛需求是难得的一抹亮色。同时终端硬件应用会逐步兴起，另外，伴随悲观预期触底，我们看好的电子版块复苏行业层面已经开始，展望2024年，电子元器件在库存见底，创新拉动下，将逐步走出底部区域，现在就是布局的时刻。我们的配置依然会以电子元器件为主，围绕创新和复苏的方向。

2024年2季度，我们增加了部分AI硬件的配置，在当下经济低迷的背景下， AI硬件的旺盛需求是难得的一抹亮色。同时，我们看好的电子版块复苏行业层面已经开始，但股价还比较波折，主要市场对复苏信心不足，净值冲高后有一定的回撤，但股价已经触底，再下行风险较小。展望2024年，电子元器件在库存见底，创新拉动下，将逐步走出底部区域，现在就是布局的时刻。我们的配置依然会以电子元器件为主，围绕创新和复苏的方向。

2024年1季度，我们看好的电子版块复苏行业层面已经开始，但股价还比较波折，主要市场对复苏信心不足，净值冲高后有一定的回撤，但股价已经触底，再下行风险较小。展望2024年，电子元器件在库存见底，创新拉动下，将逐步走出底部区域，现在就是布局的时刻。我们的配置依然会以电子元器件为主，围绕创新和复苏的方向。我们也看好AI对硬件带来的拉动，也会增加AI算力相关的配置。

智享科技定位于投资科技范围成长股，2022年3季度我们刚开始建仓，展望未来5到10年，科技自主可控，高端制造会是国内科技发展的主脉络，但同时也面临美国的各种打压，是风险与机遇并存的行业。短周期来看，经历了5个季度的下行和去库存，当下处于这一轮下行周期的尾声，我们也加大了复苏类IC设计公司的配置。2023年，我们看好的电子版块复苏行业层面已经开始，但股价还比较波折，主要市场对复苏信心不足，净值冲高后有一定的回撤，但股价已经触底，再下行风险较小。展望2024年，电子元器件在库存见底，创新拉动下，将逐步走出底部区域，现在就是布局的时刻。我们的配置依然会以电子元器件为主，围绕创新和复苏的方向。

智享科技定位于投资科技范围成长股，2022年3季度我们刚开始建仓，展望未来5到10年，科技自主可控，高端制造会是国内科技发展的主脉络，但同时也面临美国的各种打压，是风险与机遇并存的行业。短周期来看，经历了4个季度的下行和去库存，当下处于这一轮下行周期的尾声，我们也加大了复苏类IC设计公司的配置。3季度我们看好的电子版块复苏有一定的滞后，净值冲高后有一定的回撤，3季度股价已经企稳，再下行风险较小。展望4季度，电子元器件在库存见底，创新拉动下，将逐步走出底部区域，现在或是布局的时刻。我们的配置依然会以电子元器件为主，围绕创新和复苏的方向。

智享科技定位于投资科技范围成长股，2022年3季度我们刚开始建仓，展望未来5到10年，科技自主可控，高端制造会是国内科技发展的主脉络，但同时也面临美国的各种打压，是风险与机遇并存的行业，当前阶段我们配置围绕高性能芯片/零部件为主，同时当下处于这一轮下行周期的尾声，我们也加大了复苏类IC设计公司的配置。2季度，我们看好的电子版块复苏有一定的滞后，净值冲高后有一定的回撤。展望下半年，电子元器件在库存见底，创新拉动下，将逐步走出底部区域，现在就是布局的时刻。我们的配置依然会以电子元器件为主，围绕创新和复苏的方向。

智享科技定位于投资科技范围成长股，2022年3季度我们刚开始建仓，展望未来5到10年，科技自主可控，高端制造会是国内科技发展的主脉络，但同时也面临美国的各种打压，是风险与机遇并存的行业，当前阶段我们配置围绕高性能芯片/零部件为主，同时当下处于这一轮下行周期的尾声，我们也加大了复苏类IC设计公司的配置。

2022年，外围环境黑天鹅频发，股票在暴跌后有较大幅度的反弹，反弹的三个阶段，4月份重要的是仓位，5月份重要的是结构，6月份则需要找到景气最好的细分赛道。我们的净值也有一定的反弹，我们在6月份减持了较多景气度开始疲软的电子公司，并加仓了一些景气度开始超预期的光伏细分环节的标的。3/4季度，我们在新能源和科技方向寻找了一些景气度较高，边际变化较大，同时又具备成长空间的中小市值公司，在一轮上涨后，迎来了比较大的回撤，是我们需要反思的地方，后续会在回撤控制和机会选取上尽量做到更好。

智享科技定位于投资科技范围成长股，3季度我们刚开始建仓，展望未来5到10年，科技自主可控，高端制造会是国内科技发展的主脉络，但同时也面临美国的各种打压，是风险与机遇并存的行业，当前阶段我们配置围绕高性能芯片/零部件为主，同时兼顾空间景气度和估值也会配置一些其它成长性较好的股票。