西部利得CES芯片指数增强A(014418) - 基金投资策略和运作

展望2026年下半年，A股市场的运行规律与结构性机会主要由三大核心主线驱动：国内产业能级持续跃升、全球安全诉求系统性抬升、科技板块估值与基本面深度分化。三大趋势相互交织，将贯穿全年，主导权益市场运行格局与配置思路。　　第一，我国全球产业链地位稳步抬升，核心产业技术突破提速。2026年上半年，新质生产力落地提速，国内高端制造领域持续兑现标志性技术突破与产业化成果。新能源领域新一代电池体系、兆瓦级闪充系统实现全球突破，技术壁垒与高端产能优势持续夯实；国防军工、核能、高端通信、无人机、智能机器人等高端装备赛道迭代加速，国产化率与高附加值环节占比持续提升，硬核制造竞争力稳步增强。新兴科技赛道同步快速进阶：人工智能产业化落地提速，制造业智能化渗透率上行，国产大模型技术与商业化能力持续优化；商业航天实现可重复火箭稳定回收等关键突破，商业化发射与产业链自主可控水平大幅提升；创新药临床成果密集落地，研发实力加速接轨全球第一梯队；国产3A游戏、精品动画等数字文创工业化能力与内容品质持续升级。整体来看，国内高端制造与前沿科技和全球顶尖水平的差距持续收窄，产业成长动能充足。伴随产业实力稳步提升，全球资本对中国资产的认可度与配置意愿回暖，跨境资本与国际货币体系迎来渐进重构，市场对人民币汇率长期稳健运行的预期持续巩固，为A股提供稳定外部支撑。　　第二，全球安全诉求系统性升温，成为政策与产业配置核心导向，持续孕育结构性投资机会。2025年全球原有经贸与安全秩序已出现松动重构，2026年该趋势将持续深化。各国普遍强化供应链、能源资源、国防等底层安全布局，“安全优先”成为全球主流政策导向。在此背景下，核心资源品、安全属性高端制造、贵金属及战略物资的战略价值与配置优先级系统性上行，相关赛道将持续受益于政策补短板与产业自主化需求。　　第三，科技板块将告别整体性普涨，进入基本面主导的深度分化阶段，估值逐步回归产业基本面。2024年至2026年上半年科技板块行情活跃，充分反映国内创新成果的同时，也推升了整体估值预期。2026年下半年科技行业整体性Beta行情弱化，投资逻辑从赛道溢价转向个股甄别，技术壁垒、盈利质量与落地能力成为行情分化核心要素。我们长期看好国内科技自主化、高端化成长趋势，但需理性看待产业阶段变化：部分科技企业由研发属性向制造属性切换过程中，盈利结构与增长节奏将迎来重构，存在阶段性估值消化压力，投资端需精细化择标的、控节奏。　　综合三大主线，我们对A股中长期配置价值保持乐观，市场具备扎实的产业与基本面支撑。结构层面，央国企凭借稳健经营、估值修复空间及政策支撑，长期配置性价比与稳健增值属性突出；民营上市公司机制灵活、创新活跃，细分赛道热点频发，但受业绩弹性与资金博弈影响，整体波动相对更高。此外，鉴于人民币汇率具备长期升值潜力，内资配置重心应留在国内，因此我们对境外资产配置整体维持审慎态度。

展望2026年，预计在各种新兴产业支持政策和传统产业反内卷政策的累积效应下，整体经济或将会继续呈现出稳步增长的态势；但美国的政策难以预测，给全球带来一定不确定性，预计我国将在经济稳步增长的背景下同时持续推进经济转型，在推动新兴产业发展、确立新经济引擎的过程中推动科技进一步自主可控。

展望下半年，预计市场将进入政策落地和基本面兑现阶段，热门产业和政策方向或将进入验证阶段，去伪存真，可能市场将逐渐进入结构性机会为主的阶段。　　产品后续将在兼顾偏离度的基础上，争取相对基准指数做出长期的超额收益。

展望2025年，预计市场将进入政策落地和基本面兑现阶段，热门产业方向也即将进入验证阶段，去伪存真，可能将逐渐进入结构性机会为主的阶段。　　产品后续将在兼顾偏离度的基础上，争取相对基准指数做出长期的超额收益。

我们的观点并没有太大变化，即，短期来看，市场主要矛盾仍然是常识来看已经很便宜的资产定价和看似看不到拐点的经济预期之间的矛盾，可能需要一轮宏观预期的边际修复。中期来看，宏观预期的边际修复完成后，可能仍然以个股结构性机会为主。　　产品后续将在兼顾偏离度的基础上，争取相对基准指数做出长期的超额收益。

短期来看，市场主要矛盾仍然是常识来看已经很便宜的资产定价和看似看不到拐点的经济预期之间的矛盾，市场可能需要一轮宏观预期的边际修复。中期来看，宏观预期的边际修复完成后，可能仍然以个股结构性机会为主。