华宝中证稀有金属指数增强发起C(013943) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，美联储继续降息周期，全球流动性趋于宽松，美股短期受益于流动性改善高位继续上涨。综合美国就业偏弱、通胀相对可控和美联储主席换届以及美国财政压力的影响，联储降息仍有空间。受利率下行、美元贬值和避险需求的多重推动，黄金、白银等贵金属市场表现强劲，另外受流动性驱动及供需关系影响，铜、锡、钼、钴、钨等部分商品价格也出现大幅上行。国内方面，财政与货币政策协调配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。“去地产化”或许已经走过了斜率最陡峭的时期，房价对消费的抑制作用逐步触底企稳，人民币升值亦对国内物价形成支撑，出口仍具有一定韧性，经济预计将延续温和复苏态势。　　股票市场方面，四季度初沪指一度突破4000点，随后高位震荡。风格上，行业主题叙事和政策预期催化基本已被消化，市场缺乏主线，处于持续震荡状态，避险情绪有所回升，红利、价值风格开始补涨，成长风格有所回落。报告期内沪深300指数下跌0.23%，中证红利上涨0.79%，创业板指下跌1.08%，微盘股指数上涨7.65%。本基金跟踪的中证稀有金属指数报告期内累计上涨15.14%，表现强劲。　　从产业端观察，伴随反内卷背景下国内资源停产，以及锂电产业链排产上调，2025年供需基本面相比于之前预期已出现明显改善，过剩幅度显著收窄。站在当前时点，需求预期大幅上修+供给增速确定性下滑，锂行业供需基本面反转趋势极为确定，锂价有望迎来上涨周期。钴的主产区刚果金将钴出口禁令延长至2025年10月，随后大幅缩减配额，未来两年钴行业形成确定性短缺。　　稀土磁材方面，商务部对部分稀土相关技术实施出口管制，稀土管控范围进一步扩大。国家持续强化对稀土资源及冶炼环节的掌控，在当前中美贸易摩擦仍具不确定性的背景下，稀土的战略价值日益凸显。与此同时，海外正加速构建本土稀土供应链，积极布局冶炼及磁材加工产能。随着传统需求见底以及人形机器人等新兴应用落地加速，稀土磁材中长期需求有望提振。　　小金属方面，钨、钼、锡等品种均受益于刚性需求下的供给收缩、流动性宽松等因素价格出现持续上涨趋势。　　本基金运用量化多因子选股模型在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

2025年三季度，美联储继续降息周期，美股短期受益于流动性改善高位继续上涨。受利率下行、美元贬值和避险需求的多重推动，黄金、白银等贵金属市场表现强劲，另外受流动性驱动及供需关系影响，铜、锡、钼、钴、钨等部分商品价格也出现大幅上行。国内方面，三季度中国经济在多重挑战下保持了稳健增长、极具韧性，政策持续发力支持经济平稳运行，新质生产力加速形成，物价温和回暖，但地产景气度仍然偏弱，新增信贷疲软。未来宏观政策加码提效的必要性进一步上升。　　股票市场方面，三季度整体风险偏好仍然较高，市场较为活跃，融资余额屡创新高，但仍呈现结构极端分化的特征，成长、周期板块表现强势，金融、防御板块走势较弱。报告期内沪深300指数上涨17.90%，中证红利上涨0.94%，创业板50指数上涨59.45%，中证2000指数上涨14.31%，市场呈现出科技龙头强的格局，另外资源品中有色金属的走势也相对独立。本基金跟踪的中证稀有金属指数报告期内累计上涨48.05%，表现强劲。　　从产业端观察，新能源上游金属方面，碳酸锂部分中小厂商因亏损逐步停产，头部企业新增产能释放趋于谨慎，整体有效供给增长有限，需求端新能源汽车以旧换新政策持续推进，叠加固态电池等新技术预期，市场对锂电产业链价格触底反弹的预期增强，资本情绪趋于积极。钴方面全球最大钴供应国刚果（金）落实出口配额，供给收缩政策力度较大，预计将对钴价中枢形成长期支撑。　　稀土磁材方面，商务部对部分稀土相关技术实施出口管制，稀土管控范围进一步扩大。国家持续强化对稀土资源及冶炼环节的掌控，在当前中美贸易摩擦仍具不确定性的背景下，稀土的战略价值日益凸显。与此同时，海外正加速构建本土稀土供应链，积极布局冶炼及磁材加工产能。随着传统需求见底以及人形机器人等新兴应用落地加速，稀土磁材中长期需求有望提振。　　小金属方面，钨、钼、锡等品种均受益于刚性需求下的供给收缩、流动性宽松等因素价格出现持续上涨趋势。　　本基金运用量化多因子选股模型在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

2025年上半年国际宏观环境波动巨大，从年初到4月的关税疑云始终笼罩全球。最终美国悍然发动贸易战，使得国际资本市场剧烈动荡。在特朗普发布关税战后的几天内，大部分股指连续大跌，甚至有些金融危机的前兆，与此同时国际金价持续飙升，全球避险情绪达到顶点。但在此之后，由于各种压力，特朗普政府在短期内大幅度调整策略并降低关税税率，这种反转使得二季度全球股市走出了深V行情，包括美股在内的主要市场在Q2都收复了贸易战造成的跌幅，大多数市场都创出年内新高。商品方面金价在情绪到达顶点后高位震荡，国际原油剧烈波动后仍然维持低位运行。上半年全球地缘冲突不断，南亚大陆的印巴空战、中东的以伊冲突，加上俄乌战争也丝毫无短期结束的信号，这些都预示着全球地缘格局的紧张。整个上半年大类资产中国际金价一枝独秀上涨25.52%，权益市场中德国、韩国股市涨幅靠前，美股则收复失地转跌为涨，原油价格低位徘徊。　　国内经济方面，上半年整个国内经济平稳运行，地产数据显示了政策效果和自身韧性，但仍然需要后续几个季度的观察和政策呵护。受贸易战的影响，出口链的企业经营和宏观数据有所波动；国内消费补贴继续执行，在一定程度上起到了促消费稳内需的效果。下半年的经济预计稳中向好，也可能有一系列新的稳经济政策落地。　　上半年A股波动率放大到历史高位，主要是由于经历了两次较大的涨跌轮动。开年的跌幅在3月底得到自然修复。4月初贸易战带来的短期大幅下行造成了一定的恐慌，此时国家层面果断出手干预稳定市场信心，市场在后续2个月的震荡上行中逐步修复了跌幅。整个市场风格上明显呈现小盘好于大盘，中证2000指数上半年上涨超15%，而沪深300仅微涨。但于此同时银行板块的涨幅居前，充分说明了稳指数，促慢牛的市场引导意图。上半年的板块波动较大，代表AI算力方向的通信板块先跌后涨表现抢眼，而蛰伏数年的创新药则成为上半年最强板块之一。整体市场呈现出金融稳指数，成长和题材发力的格局。　　稀有金属增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置，在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

2025年第一季度海外宏观主要聚焦在关税疑云上，特朗普关税政策的最后落地程度未知，而全球贸易的未来走向也很大程度取决于此。由于国际贸易和大国对抗的不确定性持续升温，黄金表现异常强势，整个一季度国际金价上涨近20%。反观国际油价在一季度维持低位震荡，全球总需求依旧较为疲软。值得注意的是俄乌战争似乎在一季度迎来变化点，特朗普着手计划解决该问题并与双方进行了会谈，这场战争的结局可能也是后续的重要的宏观变量之一。全球权益市场表现与去年大相径庭，作为多年全球资本市场龙头的美股迎来回调，纳指在一季度下跌超10%，几大科技巨头在一季度股价走弱，美股的AI叙事正经受考验，而欧洲市场由于财政重新刺激的预期升温普遍表现较好。  一季度权益市场最值得一提的是港股市场的异军突起，恒生科技从低点反弹超40%。主要原因是中国独立开发的开源人工智能大模型deepseek爆火，其以超高的性价比和不输头部大模型的能力迅速出圈，在全球范围内登顶最热的AI话题。这个重要突破使得国内AI产业链的想象空间一下子被打开，deepseek的横空出世对中国乃至世界科技圈意义重大。首先它的成功打破了美国AI大模型领先的神话，证明了中国科技实力，极大提振了市场对中国科技资产的信心。其次它的极致性价比和开源模式使得未来AI应用爆发有了充足的想象空间，这使得整个一季度中国的优质科技资产表现在全球独领风骚。  整个一季度国内A股市场表现震荡，科技类资产表现突出。截至季末，上证指数下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%，中证500指数上涨2.31%，创业板指下跌1.77%，中证2000指数上涨7.08%。从风格维度上说，小微盘指数表现明显好于权重指数，显示一季度风格更偏小盘。从行业维度上说，科技板块表现较好，传媒计算机软件等行业涨幅居前，而代表权重的煤炭等行业排名靠后。整体一季度风格与24年同期表现相反，在deepseek带来的科技行情背景下，小微盘和科技股占优，而去年表现较好的红利类资产则受到冷落。  整个一季度市场的波动率不低，经历了年初的调整到春节后的科技爆发再到3月的回吐，整个市场赚钱效应并不稳定。展望后市，我们需要密切关注美国关税政策的具体落地情况，如遇短期超预期冲击则可期待国内更大规模的对冲手段。在稳股市的中央定调下，后续的市场中长期不悲观，主要指数有望在冲击过后震荡向上。  稀有金属增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置，在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

2024年是海外宏观环境急剧变化的一年，也是国内资本市场剧烈动荡的一年。海外国际形势愈发复杂，特朗普的重新当选让全球不确定性进一步增加，未来一系列针对俄乌战争、贸易保护的政策走向难以预料，国际资本市场也在其当选前后经历了较大的波动。总体来世界并不太平，集中反映是国际金价在2024年的飙涨。国内资本市场也是剧烈动荡，从年初流动性危机导致的微盘闪崩，到924预期反转后的千股涨停，2024年也终将被A股历史铭记，整个宏观经济也经历一个预期下行到强势扭转的过程。  2024年A股市场前低后高，全年上证指数上涨12.67%，沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%。整体指数在2024年春节前一段时间由于流动性问题出现了一波恐慌性的下跌，但后续快速反弹。而下半年市场在交易量逐步萎缩的态势下迎来转机，三季度末的重要会议释放强力信号，一举扭转了市场对政策和经济的预期，市场随即大幅拉升并形成量价齐升的可喜态势。全年市场收涨，各大指数表现都较去年有明显改善。  稀有金属增强基金运用行业配置和因子选股模型进行股票筛选和组合构建，基于中证稀有金属指数的成分股精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

2024年三季度的国际宏观焦点主要集中在两方面：一方面中东局势在三季度持续发酵并呈现升级态势，这使得全球风险偏好有所降低，且后续存在进一步发酵可能。而另一方面则是美联储降息正式靴子落地，在9月份进行了50bp的降息。由于之前预期管理比较充分，对于全球资本市场冲击不大。整个3季度美股保持了震荡态势，大宗商品方面黄金保持强势，三季度依然上涨超过10%，而代表全球总需求的原油则大幅度走低，预示着一定经济衰退的风险。国内市场表现则可以用平地起惊雷来形容，在9月底各部门联合出面并表态将发布一揽子政策用于刺激经济，这反映在A股则是市场在9月最后几个交易日呈现了快速的拉升，而这种短期的暴涨也通过互联网达到了“出圈”的效果，使得A股成为最近热度最高的全民讨论话题。本轮A股的上涨和放量之快也创造了历史记录，因此后续的行情波动加剧也是大概率事件。  国内A股市场整个季度呈现前期阴跌后期巨量上涨态势，市场波动率在季末急速攀升。截至季末，上证指数上涨12.44%，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，创业板指上涨29.21%，中证2000指数上涨17.67%。从风格上说，9月下旬前风格较为均衡，但最后几个交易日小盘和成长风格异军突起。从行业维度上说，非银、半导体、计算机等涨幅居前，而银行、建筑、有色等板块涨幅靠后。市场在三季度大部分时间内因缺乏信心缩量下跌，但在9月底政策预期发力后迅速修复了前期的风险偏好折价，使得反转因子在最后一周左右的时间大幅度跑赢市场。  伴随三季度经济数据的压力，中央层面在9月末释放了加大幅度刺激经济的明确信号，这次的转向很大程度扭转了之前的悲观预期，使得市场风险偏好得到快速的修复，市场成交量冲击三万亿以上。季度末的市场的躁动会使得四季度初的波动率居高不下，也会使得短期操作较为困难。但这次的政策表态无疑给市场打了一剂强心针，相信后续在政策逐步落地和起效后，经济层面的困难能得到较大幅度的改善，从而开始新一轮更有持续性的行情，我们对后续行情的展开保持乐观。  稀有金属增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置，在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

2024年上半年国际宏观层面大事不断，预期波动也十分剧烈。地缘层面俄乌战争持续，截止年中也并未出现明确的谈判迹象，这对于全球贸易造成了巨大扰动。另外中东局势也因以色列的军事行动而再度紧张，或许会对该地区和世界局势造成深远影响。经济层面的关注点主要集中在美国的经济走向和美联储的政策博弈。整个上半年美国的经济数据呈现前高后低的态势，虽然某些分项数据依然强劲，但趋势上愈发指向了衰退的可能。美联储的态度也从年初的中性逐渐变到年中的“鸽派”言论。整个市场的交易也从年初的“软着陆”叙事到了最近的“衰退交易”。上半年海外权益市场整体呈现震荡上行趋势，而大宗商品则涨跌不一。代表降息交易的黄金价格屡创新高，而代表全球总需求的原油则冲高回落低位徘徊，这两者走势的背离似乎也预示着美国经济的衰退隐忧逐渐浮出水面。相信随着美国经济数据拐点的出现，下半年全球降息通道的开启概率越来越大。  国内经济方面，整体经济由于比较强劲的出口带动依然呈现复苏态势，重要会议的召开也定调了5%左右的GDP增长目标。经济内需方面依然较弱，上半年重磅地产政策也在5月落地，或许对后续内需的稳定有积极作用。三中全会的顺利召开也给接下来的经济发展指明了方向。整体思路上依然强调适度发力和防范系统性风险，同时也非常重视新质生产力的发展。国内经济正处于转型关键期，其中也孕育着很多的细分板块投资机会。  从市场表现来说，上半年A股波动率偏高，在2月经历了一轮小盘股流动性危机，但后续逐步修复。综合半年表现，各大指数涨跌不一。上证指数微跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，创业板指下跌10.99%，中证2000指数下跌23.28%。从风格维度上说，上半年大盘价值类资产一枝独秀，市场对于红利稳定资产的追逐加剧，相关板块指数也逆势上涨，成为上半年最强风格。从行业维度上说，高股息的相关行业表现强势，银行、公用事业、石化煤炭等行业涨幅居前，而医药、计算机等行业跌幅较大。市场整体交易量萎缩，存量博弈下结构性行情比较突出。出于对经济的担忧，成长类资产表现较弱，而稳定性较强的红利类资产得到了资金的青睐。  稀有金属增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置，在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

2024年第一季度海内外宏观环境波动依旧，出现了较多超预期的事件。国外方面，美国经济数据呈现出的韧劲使得市场对于美联储的降息预期出现明显波动，美元指数和美股在一季度双双走强。而较为意外的是伴随降息预期的摇摆，国际商品价格在一季度反而屡创阶段新高，特别是原油和贵金属更是在3月末出现加速上涨。地缘方面中东地区冲突不断，国际航运也受到一定程度的影响，导致未来油价预期进一步走高。这样的走势使得后续预判美联储降息时点变得更为困难。国内方面，宏观环境延续着去年的弱复苏态势，若干经济数据均有一定的改善，在3月召开的两会中也基于当前形势制定了全年经济发展目标，体现了稳中有进的政策基调。国内市场在一季度的波动远远大于经济基本面的波动，春节前的小微盘风格坍塌使得市场经历了一波下跌，特别是微盘股遭到重创，但后续伴随相关产品的出清和流动性恢复，又在节后强劲反弹。  整体市场波动率偏高，各大宽基指数涨跌不一。截至季末，上证指数上涨2.23%，沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，创业板指下跌3.87%，中证2000指数下跌11.05%。从风格维度上说，大盘权重指数表现明显好于小微盘指数，显示一季度风格更偏大盘。从行业维度上说，代表资源品的行业表现强势，石油石化、煤炭有色等行业涨幅居前，而房地产、医药生物等排名靠后。整体一季度风格偏向大盘价值，红利类资产表现较好，地产消费等顺周期类资产表现一般，代表新兴生产力方向的科技类资产波动较大，人工智能相关的光模块表现较好。  整个一季度市场振幅较大，预期未来波动率会逐步下行进入稳态。后续市场的两大重要变量依然是美联储的降息时点和国内经济复苏的强度，从中期来看影响市场的核心要素都在稳步变好，伴随宏观经济的定调和政策层面稳定资本市场的各项措施出台，预计市场将在中长期震荡向上，当前时点无需悲观。  截至季末，电池级碳酸锂涨至10万元/吨以上，距年内低点反弹20%左右。需求端，各车企降价促销策略下，3 月电车销售同环比均呈现显著回暖，渗透率达 45%创下历史最高水平；供给端，江西部分企业仍受环保问题影响，开工较低。开年以来工厂库存仍处于历年来最高位，预计锂价短期维持震荡。稀土价格自年初以来持续下跌，目前价格已跌入较低位置、进口矿经济性显著降低，历史库存逐步去化。中长期来看，随着海外矿供应面临瓶颈、国内配额增速放缓，新能源车叠加机器人需求接力释放，“以旧换新”政策有望带来存量和增量需求并举，稀土价格中枢有望逐步上行。  稀有金属增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置，在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

宏观上来说，2023年全年是比较动荡的一年。一方面地缘冲突俄乌战争旷日持久，另一方面美联储在2023年持续加息影响着全球流动性和风险偏好。原油在加息的影响下全年收跌，而黄金则因交易加息结束预期而走高，全球资本市场涨跌互现。  2023年A股市场震荡走弱，全年上证指数下跌3.70%，沪深300下跌11.38%，创业板指下跌19.41%。整体指数在1月交易经济强力修复后震荡走低。国内经济呈现弱复苏的态势，顺周期相关板块表现不佳，而科技类板块全年表现较好。chatgpt的横空出世在全球刮起了人工智能的产业浪潮，代表着未来的生产力方向。年初国内相关板块表现十分强劲，后经历调整波动率放大，展望未来依然是比较确定的新兴产业趋势。  稀有金属增强基金运用行业配置和因子选股模型进行股票筛选和组合构建，基于中证稀有金属指数的成分股精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

回顾2023年三季度，全球主要资本市场均呈现震荡下跌的走势。除了持续的俄乌战争，影响全球宏观经济的主要变量在于市场对美联储加息预期的调整，美债利率的持续走高打压着全球风险资产的偏好。而三季度原油价格则又一次大幅上涨，导致对经济通胀螺旋的担忧进一步加深，需要进一步密切跟踪美国经济数据的变化和美联储的表态。另外由于自身衰退压力的增加，中美关系的缓和也可能在四季度有实质性进展。国内方面伴随经济持续弱复苏的背景，在三季度也出台了更多稳定房地产市场的政策。A股方面市场表现偏弱，交易量持续走低。截至季末，沪深300指数累计下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，创业板指下跌9.53%。从中观层面来说，能源类板块表现相对强势，煤炭石油等板块领涨，大多数板块则受累于基本面表现较差，市场赚钱效应相对较弱。展望后市，伴随美债利率逐渐见顶，其事实上的政策转向时点越来越接近，后续的外汇压力应有所减轻。而国内政策托底下经济缓慢复苏的态势不变，因此无论内外部环境来说，四季度的修复行情概率在加大，当前时点对市场不宜过分悲观。  三季度以来，碳酸锂价格持续下挫，期货价格一度触及15万元/吨以下。当前伴随锂盐价格持续走弱，部分生产厂商成本与价格已呈现倒挂，供给侧主动缩产停产。需求端，“金九”中市场成交较为清冷。展望未来，锂价处于历史底部区间，可开始关注新能源需求预期好转下的锂板块配置机会。稀土方面，工信部下达2023年第二批稀土指标，开采冶炼分离总量指标同比增长10%，轻稀土指标增速放缓。稀土价格已低位盘整较长时间，行业进入价格和需求再平衡阶段，机器人产业加速发展，有望成为新的需求增长点。  稀有金属增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置，在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

2023年上半年海外美联储仍然持续加息，在中美关系、地缘冲突、银行业危机的作用下市场波动较大，国际局势仍然面临不小的不确定性和风险点。国内方面经济情况稳中向好，上半年复苏斜率经历了一些波动，主要是在一季度释放需求后二季度需求有所衰减，居民消费意愿和能力不强。伴随房地产行业的二季度下行，全社会需求呈现弱势，企业处于主动去库存阶段，投资意愿和居民消费意愿也较一季度有所下滑。后续海外需要密切关注美联储的加息表态以及汇率变化，同时国内政策基调依然是稳经济，补短板，深化结构调整为主。  股票市场方面，上半年整体处于震荡状态，一二季度上演了强预期弱现实的上行回落走势，整体来看，创业板及大盘蓝筹指数表现弱于中小盘指数及红利指数，报告期沪深300指数微跌0.75%，创业板指数下跌5.61%，国证2000指数上涨7.08%，红利指数上涨5.03%。本基金主要投资方向为新能源上游的稀有金属板块，相关指数中证稀有金属下跌10.07%，相关行业公司上半年表现不佳主要由于宏观经济和新能源车销量数据承压。  稀有金属增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置，在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。

宏观环境来看，海外宏观事件频发。一方面美联储的加息预期经过了多次博弈造成市场波动，另一方面“硅谷银行”的事件发酵使得美国金融体系的安全性也受到考验。由于全球市场预期美联储加息不可持续，权益市场都表现尚可。全球一季度最大的行业事件莫过于chatgpt的横空出世，让人们对于人工智能的发展有了新的想象空间。国内方面，市场对宏观经济的预期也经历了较大波动，年初开放后快速上涨的经济预期拉动复苏相关板块表现强势，但后续两会定调和高频数据又使得经济预期快速回落，而在这种经济稳步复苏的宏观背景下，人工智能的技术突破成为市场的新焦点，另外中国特色估值体系相关板块也有较好表现，整体市场交易量破万且轮动活跃。截至季末，中证500指数累计上涨8.11%，沪深300指数上涨4.63%，创业板指上涨2.25%。从中微观来看，市场一季度最强的产业链主线为人工智能方向，相关的计算机、传媒板块涨幅居前，均超过30%，赚钱效应明显，个股百花齐放。整个市场在进入3月份后TMT板块表现一枝独秀，不断的产业事件刺激使得科技板块估值扩张行情越演越烈。而过去3年作为成长股旗帜的新能源板块相对排名靠后，成长板块内分化在一季度表现极致，另外由于两会定调和经济高频数据的影响，顺周期的金融地产等方向也表现乏力。  稀有金属增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置，在稀有金属指数成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，在跟踪稀有金属指数的基础上力争实现稳定的超越指数的表现。另外，基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。