汇添富自主核心科技一年持有混合A(013369) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，沪深300指数小幅下跌0.2%。市场呈现比较大的分化：一方面以石油石化、国防、有色等板块表现优异，另一方面房地产、医药、计算机等板块表现落后。四季度，全球科技创新发展趋势持续加速，以AI为代表的新技术加快在各行各业的普及，也推动了光通信、存储器、PCB、电源液冷等不同行业的供需旺盛。我们一直对中国经济的长期发展很有信心，中国的高端制造产业全球竞争力越来越突出，新一轮科技创新将带来大量新增产业机遇，中国企业有望抓住新一轮AI科技革命的红利。具体到科技板块来看，全球科技产业共振向上，中国“十五五计划”强调科技自立自强：1）全球正迎来人工智能创新大时代，AI已经成为驱动各行各业的生产力引擎。随着基座大模型架构不断升级、超大算力集群和新一代GPU/ASIC部署、高质量合成数据应用，大模型的智能化水平不断提升，在AI编程、视频多模态、智能搜索、AI广告、Agent智能助理等领域开始获得商业化应用，实现“算力-模型-应用-数据”的飞轮正循环。以OpenAI、Anthropic、XAI等为代表的海外科技新贵和以Deepseek、字节、Kimi等为代表的中国科技公司，加快进行AI大模型迭代和应用探索。特别是Gemini3、NanoBanana2、GPT-5、Claude Sonnet 4.5等多款大模型获得成功，应用普及和用户量呈现加速趋势，AI算力出现严重不足，OpenAI、Anthropic预估2025年底ARR年化收入将分别突破200亿、90亿美元，证明全球AI大模型进入健康的高增长阶段。2）AI驱动全球芯片半导体产业周期向上，中国底层芯片自主可控持续快速推进。全球芯片行业周期在2025年景气度持续提升，特别是9月以来在AI需求拉动下，全球存储器芯片（NAND和DRAM）开始大幅涨价，AI推理需求（特别是视频多模态）的高增直接拉动存储器需求的爆发式增长，而新一代旗舰GPU/ASIC芯片普遍采用最为先进的半导体制程工艺（5/4/3nm），推动全球半导体周期向上和半导体设备扩产趋势提升。中国芯片产业，在中高端先进制程领域加快技术突破和国产替代，如AI算力芯片、HBM和NAND存储器、先进制程芯片代工、半导体设备材料等环节。3）港股科技巨头公司有望成为引领中国产业结构升级的核心资产。受益于政策引导向好、AI布局领先、内部降本增效等因素，普遍具有强劲的基本面支撑和估值吸引力，尤其在AI领域中国的互联网、半导体龙头公司具备很强的竞争力，在AI领域更是有很大的潜力空间和很好的卡位布局。综上所述，我们持续看好AI人工智能驱动的本轮全球科技革命，投资主要围绕AI产业链四大环节“芯云端网”展开，重点关注国内外AI算力板块的投资机会。回顾2025年四季度本基金操作，继续聚焦自主可控、科技创新板块，持续看好国内外AI人工智能创新发展加速，增加了AI算力设施（光通信、AIDC电源液冷、PCB等）的配置比例，继续看好半导体先进制程（数字逻辑、存储器）国产替代，加大对国产AI算力芯片、存储器、半导体设备的配置。展望2026年一季度，我们聚焦“自主核心+科技创新”的投资思路，重点布局三大投资主线：1）全球AI人工智能创新主线，重点配置AI算力基础设施（光通信、AIDC电源液冷、PCB等），受益全球AI算力建设投资，关注AI应用的落地情况；2）半导体自主可控主线，聚焦在高壁垒、高国产化弹性的关键卡脖子环节（国产AI算力芯片、存储器、半导体设备、晶圆代工等）；3）优质港股科技龙头主线，加大布局AI技术领先的港股科技龙头公司。

2025年三季度，A股市场表现强势，沪深300指数上涨17.9%。市场呈现比较大的分化：一方面以通信、电子、有色金属等板块表现优异，特别是科技成长板块大幅上涨，另一方面银行、交通运输、电力及公用事业等板块表现落后。三季度全球继续受美国贸易战的影响，但全球科技创新发展趋势加速，以AI为代表的新技术加快在各行各业的普及。我们一直对中国经济的长期发展很有信心：中国的高端制造产业全球竞争力将越来越突出，新一轮科技创新将带来大量新增产业机遇，中国企业有望抓住新一轮AI科技革命的红利。具体到科技板块，产业趋势向上：1）全球正迎来AI人工智能创新大时代。随着基座大模型架构不断优化、超大算力集群和新一代GPU部署、高质量合成数据应用，大模型的智能化水平不断提升，在AI编程、视频多模态、AI广告、Agent智能助理等领域开始获得商业应用，推动全球AI算力tokens指数级增长，实现数据飞轮效应。以OpenAI、Anthropic、XAI等为代表的海外科技巨头和以Deepseek、字节、Kimi等为代表的中国科技公司，加快进行AI大模型迭代和应用探索。特别是近期Sora2、Veo3、Gemini 2.5、GPT-5、Claude Sonnet 4.5等多款大模型获得成功，应用普及和用户量呈现加速趋势，AI算力出现严重不足，7月OpenAI、Anthropic的ARR年化收入分别突破120亿、40亿美元，证明全球AI大模型进入健康的高增长阶段。2）全球芯片周期加速向上，中国底层芯片自主可控持续快速推进。全球芯片行业周期在2025年景气度持续提升，特别是9月以来在AI需求拉动下，全球存储器芯片（NAND和DRAM）开始大幅涨价，推动全球半导体周期向上。中国芯片产业，在中高端先进制程领域加快技术突破和国产替代，如AI算力芯片、HBM和NAND存储器、半导体设备材料等环节。3）港股科技巨头公司有望成为新一轮经济复苏显著受益的核心资产。受益于政策引导向好、AI布局领先、回归聚焦主业、内部降本增效等因素，普遍具有强劲的基本面支撑和估值吸引力，尤其在AI领域中国的互联网龙头公司具备很强的全球竞争力。回顾2025年三季度本基金操作，继续聚焦自主可控、科技创新板块，持续看好国内外AI人工智能创新发展加速，增加了AI算力设施（光通信、PCB、服务器交换机等）的配置比例，继续看好半导体先进制程（数字逻辑、存储器）国产替代，加大对国产AI芯片、存储器、晶圆代工、半导体设备材料板块的配置，对于AI布局领先、基本面强劲的港股科技巨头公司，我们加大了配置比例。展望2025年四季度，我们聚焦“自主核心+科技创新”的投资思路，重点布局三大投资主线：1）全球AI人工智能创新主线，重点配置AI算力基础设施，受益全球AI算力建设投资；2）半导体自主可控主线，聚焦在高壁垒、高国产化弹性的关键卡脖子环节，如国产AI算力芯片、先进制程晶圆代工、存储器、半导体设备和材料等；3）优质港股科技龙头主线，加大布局AI技术领先、有强劲基本面支撑、业绩持续成长确定性强的港股科技龙头公司。

2025年上半年，国际政治形势复杂，A股市场大幅震荡，沪深300指数上涨0.03%，移动互联网指数上涨14.25%。市场呈现比较大的分化：一方面以有色金属、银行等板块表现优异，另一方面煤炭、房地产、食品饮料等板块表现落后。上半年全球经历了美国突发贸易战的冲击，对未来全球经济前景增加了不确定性，对资本市场投资造成影响。具体到科技板块：1）全球正迎来AI人工智能创新大时代，随着基座大模型架构优化、超大算力集群和新一代GPU部署、高质量合成数据应用，大模型的智能化水平不断提升，在AI编程、Agent智能助理、AI广告、AI教育等领域开始获得商业应用，推动全球AI算力token指数级增长，实现数据飞轮效应。以OpenAI、Anthropic、XAI等为代表的海外科技巨头和以Deepseek、字节等为代表的中国科技公司，加快进行AI大模型迭代和应用探索，特别是近期OpenAI、Anthropic的ARR年化收入分别突破100亿、40亿美元，证明全球AI大模型进入健康的高增长阶段。2）中国底层硬科技自主可控持续快速推进，全球芯片行业周期在2025年景气度持续复苏，中国芯片产业，在中高端先进制程领域加快技术突破和国产替代，如AI算力芯片、HBM高速存储、半导体设备材料等环节。3）港股科技巨头公司，受益于政策引导向好、AI布局领先、回归聚焦主业、内部降本增效等因素，普遍具有强劲的基本面支撑和估值吸引力，并有望成为新一轮经济复苏显著受益的核心资产。回顾2025年上半年本基金操作，继续聚焦科技创新板块，持续看好国内外AI人工智能创新发展加速，增加了AI算力设施（PCB、光互联、服务器交换机等）的配置比例，继续看好半导体先进制程（数字逻辑、存储器）国产替代，加大对晶圆代工、半导体设备材料板块的配置，对于竞争格局向好、基本面强劲的港股科技巨头公司，我们保持较大的配置比例。

2025年一季度，国际政治形势复杂，A股市场大幅震荡，沪深300指数下跌1.2%。市场呈现比较大的分化：一方面以有色、汽车、机械等上游资源和泛机器人板块表现优异，另一方面煤炭、商贸零售、非银金融等板块表现落后。这反映了投资者对国内经济复苏的不确定性仍有担忧，对新兴科技创新代表机器人的信心提升。我们一直对中国经济的长期发展很有信心，未来可以保持平稳较快的持续增长：中国的高端制造产业全球竞争力将越来越突出，新一轮科技创新将带来大量新增产业机遇。具体到科技板块：1）全球正迎来AI人工智能创新大时代，大模型智能化水平不断提升，在计算机编程、Agent智能助理、互联网广告、视频制作等领域开始获得应用，随着强化学习、VLA等新技术的导入，大模型进入新一轮的技术升级，特别是中国Deepseek的成功创新，推动了AI推理应用的加快普及。海外科技巨头和部分代表性中国科技公司，加快将AI技术用于智能终端、智能驾驶、机器人等领域，端侧AI应用的探索在加快。2）全球芯片行业周期在2025年景气度持续复苏，对于中国芯片产业而言，半导体自主可控持续快速推动，特别是在中高端先进制程领域，如AI算力GPU芯片、HBM高速存储、半导体设备材料等环节。3）中国的互联网巨头公司，受益于政策引导向好、回归聚焦主业、内部降本增效等因素，普遍具有强劲的基本面支撑和估值吸引力，并有望成为新一轮经济复苏显著受益的核心资产。回顾2025年一季度本基金操作，继续聚焦科技创新板块，持续看好国内外AI人工智能创新发展加速，增加了AI端侧和AI应用的配置比例，继续看好半导体先进制程（数字逻辑、存储器）国产替代，加大对晶圆代工、半导体设备材料板块的配置，对于竞争格局向好、基本面强劲的港股互联网科技巨头公司，我们保持较大的配置比例。减少了对AI算力设施、消费电子板块的配置。展望2025年二季度，我们聚焦“自主核心+科技创新”的投资思路，重点布局三大投资主线：1）AI人工智能创新主线，重点配置AI端侧和应用产业链的布局；2）半导体先进制程国产化主线，聚焦在高壁垒、高国产化弹性的关键卡脖子环节，如算力芯片、晶圆代工、半导体装备材料等；3）优质港股科技龙头主线，加大布局有强劲基本面支撑、业绩持续成长确定性强的港股科技龙头公司，包括互联网和硬科技领域。

2024年，国际政治形势复杂，国内经济复苏偏弱，A股市场震荡，上证指数波动幅度较大，前三季度市场整体承压，四季度在积极的国内经济政策和活跃的市场驱动下A股大幅反弹，沪深300指数上涨15%。市场呈现两极分化的结构：一方面银行、非银金融、家电等为代表的板块表现优异，另一方面医药、农林牧渔、消费者服务等板块表现落后。具体到科技板块，1）全球正迎来AI人工智能创新大时代，大语言模型正快速技术迭代，智能化水平不断提升，在计算机编程、信息化办公、智能助手、视频制作等领域开始获得应用。进入2025年，特别是在Deepseek横空出世之后，带来AI技术平权，推动AI大模型在智能终端、智能驾驶、机器人等下游行业爆发的可能。字节、小米、华为、阿里等国内科技巨头和特斯拉、苹果等北美科技巨头，正加快将AI技术用于智能手机、智能驾驶、机器人等领域，AI端侧应用的探索在加快。AI需求的爆发，带来AI算力基础设施需求的高增长，中国A股都有龙头公司直接受益。2）中国科技公司进入自主可控的快速发展期，在经历过去多年的美国技术限制，中国科技产业自上而下形成了很强的自主化能力，从Deepseek、字节、阿里等大模型公司，到算力GPU、手机SOC、存储器等底层芯片，中国均已经拥有实力强的科技龙头，核心科技自主可控将持续推动，特别是在中高端领域，如AI算力芯片、半导体设备材料、计算机信创等环节。3）港股的互联网和电子品牌科技公司，受益于政策引导向好、新业务积极突破、内部降本增效等因素，普遍具有强劲的基本面支撑和估值吸引力。回顾2024年本基金操作，继续聚焦科技板块，我们看好国内外AI人工智能创新发展加速，增加了AI云侧算力、AI端侧创新的配置比例，看好半导体先进制程（数字逻辑、存储器）国产替代，增加了半导体晶圆代工、设备材料板块的配置，增加了对大型港股科技巨头的配置比例，降低了与宏观经济关系大、基本面有压力的科技公司的配置。

2024年第三季度，A股市场大幅震荡，呈现前低后高走势，沪深300指数上涨16%，移动互联网指数上涨37%，引领成长股反弹。报告期内，市场呈现比较大的分化：一方面以非银金融、房地产、消费者服务等受宏观经济影响较大的资产表现优异，另一方面价值股则表现落后，包括石油石化、煤炭、电力及公用事业等板块。这反映了投资者对国内经济政策出台、经济有望复苏的信心增强。我们一直对中国经济的长期发展很有信心，未来可以保持平稳较快的持续增长。中国的高端制造产业全球竞争力将越来越突出，新一轮科技创新将带来大量新增产业机遇，消费升级的潜力还可以继续挖掘。具体到科技板块，1）中国的互联网巨头公司，受益于政策引导向好、回归聚焦主业、内部降本增效等因素，普遍具有强劲的基本面支撑和估值吸引力，并且有望成为新一轮经济复苏显著受益的核心资产；2）全球正迎来AI人工智能创新大时代，大模型智能化水平不断提升，在计算机编程、信息化办公、智能助手、视频制作等领域开始获得应用，随着强化学习等新技术的导入，大模型进入新一轮的技术升级，带来AI算力基础设施需求的高增长，相关的光模块、服务器、PCB等环节，A股都有龙头公司直接受益。北美科技巨头，加快将AI技术用于智能手机、电动汽车、机器人等领域，AI端侧应用的探索在加快；3）全球芯片行业周期在2024年初景气度见底复苏，对于中国芯片产业而言，半导体自主可控持续快速推动，特别是在中高端领域，如AI算力芯片、HBM高速存储、半导体设备材料等环节。回顾2024年三季度本基金操作，继续聚焦科技板块，我们加大配置了竞争格局向好、基本面强劲的港股互联网科技巨头公司，继续看好国内外AI人工智能创新发展加速，增加了AI云侧算力、AI端侧创新的配置比例，继续看好半导体先进制程（数字逻辑、存储器）国产替代，保持对半导体设备材料板块的超额配置。展望2024年四季度，我们聚焦“自主核心+科技创新”的投资思路，重点布局四大投资主线：1）AI人工智能创新主线，重点配置海外AI云侧算力供应链，关注AI端侧产业链的布局；2）半导体先进制程国产化主线，聚焦在高壁垒、高国产化弹性的关键卡脖子环节，如算力芯片、装备、材料零部件等；3）互联网平台龙头主线，加大布局有强劲基本面支撑、业绩持续成长确定性强的互联网龙头公司；4）中国高端制造出海，在电动汽车、新能源电池、储能等新产业、新技术方向，中国龙头企业具备全球领先的竞争力。

2024年上半年，国际政治形势复杂，国内经济复苏偏弱，A股市场震荡，上证指数波动幅度较大，大盘股、红利类资产表现相对占优，沪深300指数上涨0.9%。市场呈现两极分化的结构：以银行、煤炭、石油石化等红利指数为代表的价值股表现优异，过去在A股占主导的成长股则表现不佳，包括消费者服务、计算机、商贸零售等成长板块，都相对跑输较大。具体到科技板块，1）全球正迎来AI人工智能创新大时代，大语言模型正快速技术迭代，智能化水平不断提升，在计算机编程、信息化办公、智能助手、视频制作等领域开始获得应用。AI需求的爆发，带来AI算力基础设施需求的高增长，相关的光模块、服务器、PCB等环节，中国A股都有龙头公司直接受益。北美科技巨头加快将AI技术用于智能手机、电动汽车、机器人等领域，AI端侧应用的探索在加快。2）全球芯片行业周期在2024年初景气度见底复苏，对于中国芯片产业而言，半导体自主可控持续推动，特别是在中高端领域，如AI算力芯片、半导体设备材料等环节。3）中国的互联网巨头公司，受益于政策引导向好、回归聚焦主业、内部降本增效等因素，互联网巨头公司普遍具有强劲的基本面支撑和估值吸引力。回顾2024年上半年本基金操作，继续聚焦科技板块，我们看好国内外AI人工智能创新发展加速，增加了AI云侧算力、AI端侧创新的配置比例，看好半导体先进制程（数字逻辑、存储器）国产替代，增加了半导体设备材料板块的配置，增加了对大型互联网巨头的配置比例，降低了与宏观经济关系大、基本面有压力的科技公司的配置。

2024年一季度A股市场探底回升，上证指数上涨2.2%，沪深300指数上涨3.1%。银行、家电、有色金属、石油石化等低估值、高分红行业涨幅居前，医药、计算机、电子等高估值行业调整幅度较大。港股市场表现与A股市场同步，恒生指数下跌3%，恒生科技指数下跌7.6%，总体呈现与A股市场类似的行业风格特征，低估值、高股息防御类资产表现较好。在报告期内本基金配置思路与上期基本保持一致：1）对科技自主可控板块进行了结构调整，减少了国产化渗透率较高，技术相对成熟的半导体设备零部件环节的投资，对受益于半导体先进制程技术突破的产业链个股进行了重点配置，增加了对上游半导体零部件环节的投资。2）超配人工智能板块中的算力板块，AI算力产业链相关公司深度受益于北美云厂商对于AI大模型的持续研发投入，业绩进入集中释放阶段；3）增加了对国内先进封装产业链的投资比例。目前市场处在较低的历史估值水平，同时经济基本面仍然处于筑底的过程中，预计后市仍然以结构性投资机会为主。从长期角度看，AI人工智能和科技国产化仍然是科技产业进步的主要驱动力，本基金也将保持积极乐观的心态，继续重点挖掘相关产业方向的投资机会，争取为投资人创造更多收益。

2023年A股市场各行业表现分化，板块轮动较快，市场波动加大。沪深300指数下跌11.4%，创业板指数下跌19.4%。通信、传媒、计算机行业表现较好，美容护理、商贸零售、房地产板块跌幅较大。港股市场继续调整，恒生指数全年下跌13.8%，恒生科技指数全年下跌8.8%。全年来看，由于国内经济持续处于转型的过程中，市场仍然以结构性投资机会为主。上半年以ChatGPT为代表的人工智能新技术突破带动了相关科技产业进入快速发展的阶段，通信设备、计算机等行业超额收益明显，但由于人工智能产业仍然处于早期，发展节奏不可避免的出现波动，投资者对AI产业的过高乐观预期在下半年有所修正。同时由于宏观经济数据的分化，投资者风险偏好下降，整体转向防守，下半年低估值、高分红行业表现较好。在报告期内本基金主要进行了以下操作：1）对科技自主可控板块进行了结构调整，减少了国产化渗透率较高，技术相对成熟的半导体设备零部件环节的投资，对受益于半导体先进制程技术突破的产业链个股增加了投资比例。2）对人工智能行业内所投资的个股进一步筛选聚焦，关注AI应用、AI算力投资落地的情况，对板块内个股定价进行了重点分析，保留了部分受益于AI产业发展、能体现到当期或远期业绩的行业个股，对板块内涨幅较大，估值较高，预期乐观的个股进行了减持。3）对部分景气度处在底部开始拐头向上，供给格局相对集中的国产存储、CPU、GPU、FPGA等行业的芯片设计公司进行了增持。

2023年三季度，A股市场震荡调整，沪深300指数下跌4.0%，创业板指数下跌9.5%，煤炭、石油、非银金融等低估值行业涨幅居前，电力设备、传媒、计算机行业调整幅度较大。港股市场同步振荡调整，恒生指数下跌5.9%，恒生科技指数上涨0.2%，低估值、高股息防御类资产表现较好。在报告期内本基金主要进行了以下操作：1）对科技自主可控板块进行了结构调整，减少了国产化渗透率较高，技术相对成熟的半导体设备零部件环节的投资，对受益于半导体先进制程技术突破的产业链个股增加了投资比例。2）对人工智能行业内所投资的个股进一步筛选聚焦，关注AI应用、AI算力投资落地的情况，对板块内个股定价进行了重点分析，保留了部分受益于AI产业发展、能体现到当期或远期业绩的行业个股，对板块内涨幅较大，估值较高，预期乐观的个股进行了减持。3）对部分景气度处在底部开始拐头向上，供给格局相对集中的国产存储、CPU、GPU、FPGA等行业的芯片设计公司进行了增持。在报告期内，本基金继续聚焦于科技国产化的主线。行业分布上仍然坚持聚焦于低渗透率的新兴产业方向，包括半导体设备材料、计算机软件国产化，以及国内人工智能产业链等方向，这些行业目前处在发展的早期阶段，仍然有较大的发展空间，未来预计有潜力保持较高的增长速度。尽管在行业的发展过程中，节奏可能充满起伏，但我们认为底层的技术自主可控是未来我国科技行业能够可持续发展的基石，也是本基金未来投资的重要方向。回顾历史，科技产业发展往往呈现出螺旋式上升的趋势。过去一段时间科技产业纵有波折，但拉长周期视角来看，科技产业仍然在不断进步。从人工智能行业发展的要素来看，数据、算法、算力覆盖了传统科技行业的软件互联网、半导体通信硬件等各个环节，将对整体科技行业的发展产生系统性的拉动，我们认为国内人工智能产业链未来实现国产自主可控也是十分有必要的，未来面临的发展机遇较大，在这过程中可以寻找到较为丰富的投资机会。展望未来，经济正处在逐渐复苏的道路上，本基金也将保持积极乐观的心态，继续专注挖掘科技相关产业的投资机会，争取为投资人创造更多收益。

2023年上半年，A股市场表现分化，上证指数上涨3.7%，沪深300指数下跌0.8%，创业板指数下跌5.6%。通信、传媒、计算机板块期间涨幅居前。港股市场震荡调整，恒生指数下跌4.4%，恒生科技指数下跌5.3%。在报告期内，本基金继续聚焦于科技国产化的主线。行业分布上仍然坚持聚焦于低渗透率的新兴产业方向，包括半导体设备材料、计算机软件国产化，以及国内人工智能产业链等方向，这些行业目前处在发展的早期阶段，仍然有较大的发展空间，未来预计有潜力保持较高的增长速度。尽管在行业的发展过程中，节奏可能充满起伏，但我们认为底层的技术自主可控是未来我国科技行业能够可持续发展的基石，也是本基金未来投资的重要方向。回顾历史，科技产业发展往往呈现出螺旋式上升的趋势。过去一段时间科技产业纵有波折，但拉长周期视角来看，科技产业仍然在不断进步。除了本基金一直重点关注的半导体、软件国产化投资方向，我们看好以大语言模型为代表的人工智能技术将会给整个科技行业带来深刻、长远的变化。人工智能技术本质上将提升各行业的生产力和生产效率，这一方向也符合目前高质量增长时代背景下对经济结构转型的要求。从产业发展的阶段来看，目前人工智能技术仍处于加速渗透的早期阶段，未来将在以下几个方向深刻改变科技行业：1）加快各行业对于新知识的学习曲线，以大模型能力为例，基本以月为单位就会有明显的功能升级迭代；2）简化专业软件的操作壁垒，带来人机交互界面的创新性体验，类似当年微软推出Windows视窗操作系统，苹果推出触摸屏手机操作界面，进而带动AI相关应用的用户规模增长；3）对传统行业运营进行降本增效，目前人工智能技术已充分应用于电话客服、游戏美术开发等领域，对于传统行业的效率提升明显。从人工智能行业发展的要素来看，数据、算法、算力覆盖了传统科技行业的软件互联网、半导体通信硬件等各个环节，将对整体科技行业的发展产生系统性的拉动。我们认为国内人工智能产业链未来实现国产自主可控也是十分有必要的，未来面临的发展机遇较大，因此我们也对国产算力基础设施提供商、相关软件应用开发商进行了增持。

2023年一季度，A股市场稳定回升，沪深300指数上涨4.6%，创业板指数上涨2.3%。科技行业整体基本面处于底部，受益于经济复苏、以及人工智能等新兴产业趋势对于行业增长预期的拉动，期间涨幅居前。港股市场探底反弹，恒生指数上涨3.1%，恒生科技指数上涨4.2%，电信运营商和互联网平台公司表现较好。在报告期内，本基金继续聚焦于科技国产化的主线。行业分布上仍然坚持聚焦于低渗透率的新兴产业方向，包括半导体设备材料、计算机软件国产化，以及国内人工智能产业链等方向，这些行业目前处在发展的早期阶段，仍然有较大的发展空间，未来预计有潜力保持较高的增长速度。尽管在行业的发展过程中，节奏可能充满起伏，但我们认为底层的技术自主可控是未来我国科技行业能够可持续发展的基石，也是本基金未来投资的重要方向。回顾历史，科技产业发展往往呈现出螺旋式上升的趋势。过去一段时间科技产业纵有波折，但拉长周期视角来看，科技产业仍然在不断进步。除了本基金一直重点关注的半导体、软件国产化投资方向，我们也在积极研究以ChatGPT为代表的人工智能新技术对于TMT行业的长期影响以及相关的投资机会。从人工智能产业的发展历程来看，过去最大的问题在于缺乏具体应用场景，但目前已经进入模型能力快速提升、产业探索应用落地场景的阶段，行业进入加速发展期。同时人工智能也是科技行业提升社会生产力和生产效率的典型方向之一，未来相关技术可覆盖的行业范围较广，具有深刻长远的产业意义，我们也将保持持续的跟踪研究。展望2023年，经济正处在逐渐复苏的道路上，本基金也将保持积极乐观的心态，继续专注挖掘科技国产化方向的投资机会，争取为投资人创造更多收益。