易方达标普信息科技指数（QDII-LOF）C(012868) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年第一季度，地缘冲突升级成为扰动美国经济运行的关键外生变量。中东紧张局势推升国际油价，直接冲击全球供应链并抬升通胀预期，全球市场对滞胀风险的担忧显著升温。宏观经济指标方面，美国一季度GDP增速仍具韧性，但呈现放缓趋势；核心PCE年化增速持续高于美联储政策目标，通胀粘性成为关键约束。制造业PMI年初边际回暖，新订单回升指向企业投资意愿小幅修复；劳动力市场延续温和降温，失业率较前期低位小幅抬升，就业供需格局逐步回归均衡。货币政策方面，美联储1月、3月议息会议均维持利率不变，联邦基金利率目标区间保持3.50%-3.75%。3月点阵图显示，决策者对2026年降息次数预期维持1次，且首次降息时点大幅后移。面对“原油冲击”与“通胀粘性”的双重挑战，美联储政策保持观望的态度进一步强化。资本市场表现方面，一季度美股市场震荡加剧、板块轮动提速；受再通胀预期升温与降息预期延后共同驱动，10年期美债收益率震荡上行，显著压制成长板块估值。行业层面，AI基础设施投资回报率担忧升温，软件服务板块受AI代理技术颠覆预期冲击领跌市场，半导体硬件板块虽获AI算力需求支撑但未能抵消整体科技板块估值回调压力；科技巨头巨额资本开支计划引发自由现金流恶化担忧，进一步拖累板块情绪。在此背景下，以美元计价的标普500信息科技指数报告期内下跌9.25%，表现弱于纳斯达克100指数。展望后市，地缘局势演进、通胀与就业数据及美联储政策转向时点仍是短期市场关注焦点。中长期来看，标普500信息科技指数的成份股公司覆盖软件服务、半导体及硬件设备等全产业链的科技龙头，具备AI技术迭代与云基础设施扩张驱动下的持续盈利增长能力，未来仍将是分享全球数字化转型与科技创新红利的重要工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为5.2211元，本报告期份额净值增长率为-9.91%，同期业绩比较基准收益率为-10.13%；C类基金份额净值为5.1327元，本报告期份额净值增长率为-9.99%，同期业绩比较基准收益率为-10.13%。年化跟踪误差0.81%，在合同规定的目标控制范围之内。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。回顾2025年全年，美国经济保持温和韧性增长，呈现阶段性放缓与韧性调整并存的特征，受关税政策调整、货币、财政政策及科技产业革新影响，经济与市场均表现出阶段性波动后整体上行的态势。消费全年总体强劲，劳动力市场受关税结构性调整及经济放缓影响明显软化，失业率整体合理；通胀压力持续，核心通胀具有一定粘性但整体可控。货币政策方面，美联储全年从谨慎观望转向宽松，上半年四次议息会议暂停加息，维持利率在4.25%-4.50%；下半年9月、10月、12月三次各降息25个基点，最终利率降至3.50%-3.75%。全年多数官员预期多次降息但内部分歧贯穿始终，12月鹰鸽分歧尤为显著。此外，国会7月上调债务上限，消除短期违约风险，为市场提供阶段性支撑。市场表现方面，2025年美股受宏观经济、关税、货币政策、科技革新及企业盈利等因素影响，呈现“上半年震荡反弹、下半年持续上行”态势。上半年，关税不确定性引发波动，而关税暂缓、中美贸易缓和及科技企业盈利超预期，推动美股在一季度末急跌后反弹。下半年，人工智能技术乐观预期升温推动科技板块大涨，企业盈利向好、美联储降息注入流动性，带动资金回流权益市场。在以上因素综合影响下，标普500信息科技指数在下半年创下新高，表现优于同期标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年三季度，美国经济增长呈现温和放缓态势，但其内在结构仍显韧性。数据显示，尽管劳动力市场降温趋势更为显著，但消费支出总体保持稳健，核心通胀仍具粘性。制造业方面，受贸易政策影响，新订单增长乏力与持续的成本压力对行业构成一定挑战。货币政策方面，美联储在7月议息会议中宣布维持利率不变后，为应对劳动力市场的走弱风险，于9月启动了年内首次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%。利率点阵图显示多数官员预期年内还将有两次降息，但对于未来的降息路径和节奏，内部仍存在明显分歧。在财政政策层面，美国国会于7月就联邦政府债务上限达成协议并完成上调，消除了短期内政府发生债务违约的风险，为金融市场提供了确定性。市场表现方面，美国科技行业在人工智能技术突破与企业盈利超预期的推动下保持强劲增长，半导体、云计算和软件等板块成为核心引擎。尽管地缘政治风险和库存压力犹存，但行业正通过技术创新和供应链优化应对挑战，叠加降息预期下市场流动性预期改善和成长股估值压力缓解，标普500信息科技指数在报告期内持续走高，表现优于同期标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为5.7867元，本报告期份额净值增长率为11.06%，同期业绩比较基准收益率为11.58%；C类基金份额净值为5.6985元，本报告期份额净值增长率为10.97%，同期业绩比较基准收益率为11.58%。年化跟踪误差0.21%，在合同规定的目标控制范围之内。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。回顾2025年上半年，美国经济保持温和增长，但也呈现出阶段性放缓趋势。消费总体保持强劲，劳动力市场受关税政策引发的结构性调整影响，失业率呈温和上升态势，而通胀压力持续存在。货币政策方面，美联储在上半年的四次议息会议上均选择暂停调整利率，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。美联储主席鲍威尔承认关税为政策带来新的复杂性，对降息时点保持谨慎。利率点阵图显示多数官员仍预期年内降息两次，但内部分歧有所扩大。市场表现方面，宏观经济挑战与关税不确定性带来了显著波动，但部分关税暂缓及中美贸易关系出现缓和信号显著改善了市场情绪与外贸预期。此外，上半年多数科技企业盈利端表现超预期，为市场提供了核心支撑。在以上因素综合影响下，标普500信息科技指数在报告期内经历急跌后震荡反弹并创下新高，表现优于同期标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采用完全复制法，即主要按照标的指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。2025年一季度，美国经济保持温和增长，其中消费保持强劲，主要得益于消费者信心提升，劳动力市场整体稳固，失业率降至低位；通胀小幅降温，制造业方面，受高融资成本等因素的影响，部分行业仍处于收缩区间。2025年1月和3月的两次美联储议息会议均宣布维持当前利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期，这也是美联储连续两次暂停降息。美联储同时公布将从4月起放慢缩减资产负债表的步伐，这是自去年6月以来首次调整缩表。利率点阵图显示，美联储官员仍预计今年会有两次降息。指数表现方面，美股信息科技行业具备成长性和周期性，对货币政策和企业盈利更为敏感。美联储连续暂停降息，叠加市场对美股尤其是信息科技板块估值的调整，标普500信息科技指数在报告期内震荡回调，表现弱于标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为4.2749元，本报告期份额净值增长率为-12.33%，同期业绩比较基准收益率为-12.27%；C类基金份额净值为4.2159元，本报告期份额净值增长率为-12.40%，同期业绩比较基准收益率为-12.27%。年化跟踪误差0.19%，在合同规定的目标控制范围之内。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采用完全复制法，即主要按照标的指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。回顾2024年，美国经济整体维持增长势头：其中消费表现强劲，劳动力市场和就业增长整体高于市场预期；通胀水平虽呈现一定韧性但总体趋于平稳，制造业景气度则相对比较低迷。在连续七次议息会议暂停加息之后，美联储在2024年9月、11月和12月的三次议息会议上分别宣布降息50、25和25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%至4.50%，符合市场预期。美联储在12月的声明中也表示，对于后续的利率调整的程度和时机，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡，暗示降息的脚步或将放缓。指数表现方面，美股信息科技行业具备成长性和周期性，对货币政策和企业盈利更为敏感。多数科技企业业绩表现整体高于预期，叠加市场对人工智能的热情，都推动了美股信息技术板块的全面上涨。标普500信息科技指数在报告期内震荡走高，回报优于标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采用完全复制法，即主要按照标的指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。回顾2024年上半年，美国经济保持稳步扩张，就业增长和消费者物价指数持续强劲，核心通胀虽略有回落但仍有一定韧性。2024年上半年的四次美联储议息会议均宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%之间不变，已连续七次议息会议暂停加息。美联储主席鲍威尔表示认可通胀进展，但同时也强调，还需要更多数据提振美联储降息的信心。利率点阵图显示，受到通胀数据的影响，美联储官员对于2024年年内降息次数的普遍预期也从年初的3次下调至6月会议所发布的1次，美联储对利率政策路径仍然犹疑不决。指数表现方面，美股信息科技行业具备成长性和周期性，对货币政策和企业盈利更为敏感。多数科技企业盈利端表现超预期，叠加市场对人工智能的热情，都推动了美股信息技术板块的全面上涨。标普500信息科技指数在报告期内大幅上涨，回报显著高于标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采用完全复制法，即主要按照标的指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。2024年一季度，美国经济稳步扩张，就业增长强劲，失业率维持低位。美国消费者物价指数持续强劲，显示了核心通胀仍有一定韧性。2024年1月和3月的两次美联储议息会议均宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%之间不变，已连续五次议息会议暂停加息。尽管经济增长稳健、通胀增长强于预期，美联储官员仍未大幅修改他们对今年晚些时候降息的预期，预计通胀会重回放缓势头。利率点阵图显示，美联储官员普遍预期2024年年内将会有3次降息。指数表现方面，美股信息科技行业具备成长性和周期性，对货币政策和企业盈利更为敏感。多数科技企业四季度盈利超预期，叠加对降息周期预期的抬升，提振了市场风险偏好，信息技术板块表现强劲，标普500信息科技指数在报告期内震荡上行，回报高于标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为4.1162元，本报告期份额净值增长率为11.76%，同期业绩比较基准收益率为12.03%；C类基金份额净值为4.0733元，本报告期份额净值增长率为11.66%，同期业绩比较基准收益率为12.03%。年化跟踪误差0.22%，在合同规定的目标控制范围之内。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采用完全复制法，即主要按照标的指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。回顾2023年，美国经济数据表现强劲，通胀水平较峰值有所回落，但仍然高于政策目标水平。美联储在货币政策上逐步放缓加息的步伐，全年累计加息100个基点，维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%之间，然而下半年以来已连续三次议息会议暂停加息。利率点阵图显示美联储官员对2024年的政策利率中位预期为4.6%，隐含2024年将降息75个基点，加息周期或已结束。指数表现方面，美股信息科技行业具备成长性和周期性，对货币政策和企业盈利更为敏感。美债收益率的下跌，叠加对降息周期预期的抬升，提振了市场风险偏好。此外，人工智能领域的科技进步和应用落地推动相关信息科技公司股价上行，标普500信息科技指数在报告期内震荡上行，回报高于标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采用完全复制法，即主要按照标的指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。2023年三季度，美国经济数据依然强劲，通胀水平较峰值有所回落，但是仍然高于政策既定目标水平。在2023年7月的议息会议上，美联储加息25个基点至5.25%-5.50%的利率区间，幅度符合市场预期。在2023年9月的议息会议上，美联储暂停加息，但通过上调此后两年的利率预期，释放了高利率将保持更久的信号。指数表现方面，美股信息科技行业具备成长性和周期性，对货币政策和企业盈利更为敏感。持续紧缩的货币政策叠加长期利率预期的抬升，压制了市场风险偏好，标普500信息科技指数在报告期内震荡回调，回报低于标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为3.2203元，本报告期份额净值增长率为-6.09%，同期业绩比较基准收益率为-6.11%；C类基金份额净值为3.1922元，本报告期份额净值增长率为-6.18%，同期业绩比较基准收益率为-6.11%，年化跟踪误差0.21%，在合同规定的控制范围内。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采用完全复制法，即主要按照标的指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。回顾2023年上半年，美国经济数据强劲，美国通胀水平有所回落，但是仍然高于政策目标水平。美联储在货币政策上延续加息的步伐，分别在今年2月、3月和5月的议息会议上各加息25个基点，至5%-5.25%的利率区间。在2023年6月的议息会议上，美联储暂停加息，同时给出2023年不会降息的明确指引。在高通胀和大幅加息的背景下，以硅谷银行为代表的美国地区性中小银行出现危机，美国财政部和美联储共同行动，推出紧急融资工具，并为受影响的银行提供一定程度的信用担保。指数表现方面，美联储加息节奏的放缓以及美国银行业危机的暂时告一段落，提振了市场情绪，人工智能领域的科技进步和应用落地推动相关信息科技公司股价上行，标普500信息科技指数在报告期内走强，表现优于标普500指数。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪标普500信息科技指数，该指数选取标普500指数中信息科技板块的公司，旨在综合反映美股信息科技行业的整体表现。报告期内本基金主要采用完全复制法，即主要按照标的指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。2023年一季度，美国经济数据强劲，但市场仍然担忧美国会进入衰退的风险。美国通胀水平维持高位，美联储在货币政策上延续加息的步伐，在2023年2月和3月的议息会议上分别各加息25个基点，并暗示加息可能逐步接近尾声，但美联储主席鲍威尔也表示年内降息并非美联储官员的基本假设。在高通胀和大幅加息的背景下，以硅谷银行为代表的美国地区性中小银行出现危机，美国财政部和美联储共同行动，推出紧急融资工具，并为受影响的银行提供一定程度的信用担保。指数表现方面，美股信息科技行业具备成长性和周期性，对货币政策和企业盈利更为敏感。美联储加息节奏的放缓提振了市场情绪，人工智能领域的科技进步也推动相关信息科技类公司股价上行，标普500信息科技指数在报告期内振荡走高。 本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为2.8117元，本报告期份额净值增长率为18.25%，同期业绩比较基准收益率为18.83%；C类基金份额净值为2.7926元，本报告期份额净值增长率为18.15%，同期业绩比较基准收益率为18.83%，年化跟踪误差0.45%，在合同规定的控制范围内。