易方达中证军工指数（LOF）C(012842) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年四季度，在国内实施更加积极有为的宏观政策基调下，国内经济数据持续向好发展，12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，重新回升至扩张区间，反映出我国制造业市场需求有所释放，企业生产实现扩张，高技术制造业扩张的势头明显加快。2025年1-11月份我国规模以上工业企业营业收入同比增长1.6%，利润同比增长0.1%，全年企业盈利增速水平有望实现改善。在此背景下，12月中央经济工作会议召开，会议内容涵盖了持续扩大内需、发展新质生产力、推进全国统一大市场建设等多个方面，并将继续实施适度宽松的货币政策。财政政策方面，会议明确2026年的政策将更具跨周期调节力度，发挥存量政策和增量政策集成效应，有望推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为实现“十五五”规划的良好开局提供支撑。产业发展趋势方面，尽管四季度军工板块的订单受到行业层面影响仍然不及市场预期，但随着“十五五”规划提出“航天强国”的发展战略，航天卫星领域作为未来重点发展的战略新兴产业有望步入高速发展的机遇期，带动军工板块的关注度。本报告期内，中证军工指数震荡上行，区间涨幅为11.37%，收益率表现强于以万得全A指数为代表的A股市场整体水平。当前在新的五年规划开始启动以及2027年实现建军百年奋斗目标的背景下，前期“十四五”规划积压的订单与“十五五”规划带来的新增建设开支，有望带动军工板块基本面的持续向上；此外在多重地缘政治事件的影响下，海外军品贸易的需求将打开行业的长期成长空间。另一方面，与军工板块强相关的商业航天产业正迈入技术迭代与产业落地的双轮驱动发展阶段。随着国内卫星互联网进入加速组网的新征程，未来在抢占轨道和频谱资源的催化下，我国卫星发射数量有望进一步加速增长，并提振军工板块的景气度。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年三季度，随着海外贸易摩擦的持续降温和国内宏观政策的持续发力，国内经济数据已逐步企稳，例如8月规模以上工业企业利润总额同比增长20.4%，较7月增长21.9个百分点，并带动累计利润同比增速由负转正至0.9%。9月的中国制造业PMI回升至49.8%，亦高于市场的预期值，进一步反映出经济逐步修复的态势。当前在政策层面强调延续稳中求进的经济发展总基调和努力完成全年经济增长目标不动摇的大背景下，宏观政策有望进一步为经济持续向好提供支撑。需求侧在黄金周假期预期和出口稳步提升的牵引下，内部与外部需求均开始恢复，尤其是外需好于过往的季节性表现，凸显出我国外贸在“抢出口”的增长后仍维持一定韧性。未来在实施更加积极的财政政策并提高财政资金使用效率、货币政策延续适度宽松并保持流动性充裕、消费端进一步保障和改善民生并培育服务消费新增长点等多维度发力的举措和部署下，四季度经济稳定持续增长的基础将更加夯实。产业发展趋势方面，尽管9月板块受到热点事件催化后部分资金获利兑现的影响，行情走势有所回落，但今年作为“十四五”收官和“十五五”谋篇布局之年，未来订单需求节奏有望迎来改善，此外在全球地缘政治变化加剧与全球军贸需求扩大的背景下，以中东地区为代表的外部需求有望进一步提振板块业绩成长确定性。本报告期内，中证军工指数震荡走高，区间上涨7.65%，收益率表现弱于以万得全A指数为代表的A股市场整体水平。当前随着三季度的结束，军工企业过去交付的订单有望迎来逐步回款，伴随着多项重大订单的披露，板块已在一定程度上释放出基本面修复的信号。此外随着“十五五”规划的大幕拉开，市场对未来的新订单预期有望逐步增强。在2027年建军百年节点渐行渐近的背景下，预期的逐步落地有望进一步驱动板块景气度提升，这将为军工行情未来的持续夯实基础。中长期军工行业有望迎来新一轮发展机遇期，板块将在外部需求恢复和业绩成长确定性兑现背景下，展现较好投资机遇。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年上半年，受益于宏观政策效应的持续扩散，中国经济展现出良好发展势头，上半年GDP同比增速达到5%以上的水平。从经济增长结构来看，投资、消费与出口均展现出较强的上行韧性；制造业与基建投资在设备更新与财政前置发力的提振下保持平稳运行，上半年设备工器具的投资实现累计同比17.3%的增长；消费层面以旧换新政策的推动效果明显，耐用品消费中限额以上家电零售累计同比增长30.7%，服务消费上半年同比增长5.3%；出口受到4月海外贸易政策不确定性的影响展现出偏高的景气度，上半年以美元计价出口总值同比增长5.9%。在政策层面强调“加紧实施、用好用足、早出台早见效”的背景下，稳定经济、扩大内需、促进消费、提振市场、保障民生等多维度的宏观政策组合拳有望进一步为今年的经济稳定增长和持续向好提供支撑。在此背景下，A股市场整体呈现出震荡走高的特征，高股息、高质量资产以及代表新质生产力发展的成长型资产持续受到资金青睐。作为科技创新与新质生产力发展的代表，军工板块在全球地缘政治变化加剧、全球军贸需求扩大以及9月重要纪念活动的牵引下展现出较好的成长机遇。本报告期内，中证军工指数震荡上行，区间涨幅9.73%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年一季度，从1-2月经济数据来看，规模以上工业企业实现营业收入累计同比增长2.8%，增速略快于2024年全年的2.1%，从月度趋势看，延续了自2024年10月以来的底部回升趋势，规模以上工业增加值累计同比增速为5.9%，增速小幅上扬。在宏观政策效应的持续扩散下，春节期间消费需求的集中释放、政府主导投资项目对基建形成支撑、去年地产政策作用开始显现以及设备更新改造引导固定资产投资展现韧性共同推动经济数据总体呈现持续改善态势。3月重要会议的召开则进一步奠定了务实进取、狠抓落实的政策基调，政府工作报告将2025年GDP增速目标定为5%左右，将CPI目标下调至2%左右，同时将赤字率升至4%则凸显了财政加码的决心，要求更大力度稳股市稳楼市也向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，为今年的经济稳定增长和持续向好进一步提供支撑。产业发展趋势方面，政府工作报告提到因地制宜发展新质生产力，推动商业航天、低空经济、深海科技等与军工板块关联性较高的新兴产业安全健康发展。本报告期内，中证军工指数震荡走高随后回落，区间下跌1.74%，收益率表现弱于以万得全A指数为代表的A股市场整体水平。当前政策明确2025年我国军费预算增长7.2%，增速保持稳健并有助于推进国防现代化建设。今年作为“十四五”规划的收官之年，预计前期因人事调整而延迟的订单将迎来大量补发，为军工板块带来更多市场机会和收入增长点，推动行业景气度恢复。同时正在制定的“十五五”规划，也将为未来五年军工行业的发展奠定基础。随着人工智能产业的发展，无人化作战系统已成为重要趋势并将深刻改变未来军事装备的国际竞争格局与产业生态，而商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业的安全健康发展也为军用高科技向民用领域的转化提供了广阔的空间和巨大的潜力。在2027实现建军百年奋斗目标的牵引下，军工行业有望迎来新一轮发展机遇期，中长期板块将在外部需求恢复和业绩的牵引下，提升成长确定性。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照业绩比较基准中的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据业绩比较基准中成份股及其权重的变动进行相应调整。2024年，随着宏观政策的持续发力和扩散效应，经济开始呈现出稳中有进的运行特征。国内实际GDP同比增速顺利实现了既定的增长目标。分季度来看，一季度经济增速较高，但二、三季度受制于消费和地产复苏放缓的因素有所回落，四季度在一揽子政策密集出台后，经济增速明显反弹并创下年内增速的最高水平。价格端随着经济的持续恢复，居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%；供给端，工业增加值受益于出口的较强韧性同比增长5.8%，相比2023年小幅提升；需求端，随着2024年下半年财政、货币以及以旧换新等相关政策的持续发力，四季度消费增速触底反弹、制造业投资以及新质生产力的发展保持在较高水平，反映出我国经济正向着政策期待的全方位扩大国内需求、以科技创新实现经济高质量发展的方向迈进。在此背景下，A股市场全年整体呈现出震荡走高的特征，高股息、高质量资产以及代表新质生产力发展的成长型资产受到了资金的青睐。作为科技创新与新质生产力发展的代表，军工板块在国防装备建设需求的牵引和低空经济的政策催化下，展现出一定的成长机遇。本报告期内，中证军工指数震荡上行，区间涨幅8.2%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2024年三季度，在外部环境仍然复杂、国内有效需求仍然偏弱的情况下，我国经济持续回升向好的趋势有所放缓，上市企业的盈利水平面临一定压力。9月24日国新办举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、证监会三部门公布多项重磅金融政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、推动中长期资金入市等，释放了金融支持经济高质量发展的强烈信号。9月26日中共中央政治局召开会议，会议指出要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。会议并提出了“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”等重要举措。资本市场方面，随着一揽子政策的出台以及高层会议积极信号的释出，市场预期快速扭转、投资者情绪快速上行，在2024年9月24日至9月30日5个交易日内，万得全A指数上涨26.0%，在三季度前期有所下跌的情况下，最终录得17.7%的季度收益。产业方面，作为国家安全发展的战略需要，军工企业仍处于高景气周期，但产业链部分环节业绩增长有所放缓，但低空经济相关政策的陆续出台对板块形成了一定催化。2024年三季度内，中证军工指数上涨13.2%，收益率表现弱于A股市场整体。“十四五”规划中明确提出要“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”、“促进国防实力和经济实力同步提升”，在“加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标”的战略部署下，随着国防投入增加、军队装备持续补充、更新和升级，军工企业的技术投入和生产能力将持续提升，军工行业的景气度有望得以长期维持。此外，2024年3月27日工业和信息化部、科学技术部、财政部和中国民用航空局印发了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，有望加速低空经济产业发展，低空经济建立在通用航空产业链的基础上，有望持续为行业注入新的增长动力。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2024年上半年，随着宏观政策效应持续释放，经济增长延续回升向好态势，生产稳定增长，需求持续恢复，新质生产力加速发展，国内生产总值录得61.7万亿元，同比增长5.0%。物价方面，随着经济持续恢复，上半年居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.7%；此外，在节能降碳与大规模设备更新等政策及其他因素的推动下，国内工业品市场供需关系也有所改善。但另一方面，当前外部环境仍然复杂，国内有效需求仍然不足，内生动力有待加强，经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战。在这样的情形下，2024年上半年内A股市场呈现震荡特征。风格方面，新“国九条”推出，有望推动资本市场高质量发展，推进金融强国建设。在该背景下，高质量、高股息资产以及一些代表新质生产力方向的成长资产受到了市场更多的关注。作为国家安全发展的战略需要，军工企业仍处于高景气周期，产业链部分环节业绩增长虽有所放缓，但低空经济相关政策的陆续出台对板块形成了一定催化。2024年上半年内，中证军工指数下跌8.6%，收益率表现弱于A股市场整体。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2024年一季度，随着宏观组合政策持续落地显效，我国经济整体延续恢复态势，市场需求逐步恢复，工业生产稳步回升，工业新质生产力加快培育，工业企业营收利润继续恢复向好。2024年全国“两会”召开，将大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力位列2024年政府工作首位，并出台了大规模设备更新和消费品以旧换新等一系列措施，有望持续推动经济高质量发展，对投资者风险偏好也起到了较强的提振作用。在这样的情形下，2024年一季度内A股市场在回调后快速反弹，市场情绪改善明显，资金活跃度有所提升，行情多样性开始增加，呈现出企稳向好的特征。作为国家安全发展的战略需要，军工企业仍处于高景气周期，但产业链部分环节业绩增长有所放缓，但后续低空经济相关政策的陆续出台对板块形成了一定催化。2024年一季度内，中证军工指数随市场先下跌后反弹，但由于1月份跌幅较深，全区间仍然下跌6.2%，收益率表现弱于A股市场整体。“十四五”规划中明确提出要“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”、“促进国防实力和经济实力同步提升”，在“加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标”的战略部署下，随着国防投入增加、军队装备持续补充、更新和升级，军工企业的技术投入和生产能力将持续提升，军工行业的景气度有望得以长期维持。此外，2024年3月27日工业和信息化部、科学技术部、财政部和中国民用航空局印发了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，有望加速低空经济产业发展，低空经济建立在通用航空产业链的基础上，有望持续为行业注入新的增长动力。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。回顾2023年，随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现，我国经济整体延续恢复态势，国内需求逐步恢复，工业生产稳步回升，全年GDP约126万亿，按不变价格计算，比上年增长5.2%。但同时，经济回升过程中也面临着一些困难与挑战，例如有效需求仍显不足、部分行业存在产能过剩问题、社会预期偏弱、外部环境也更趋复杂严峻，这一系列因素影响着我国经济恢复的进程，经济恢复向好的基础不够牢固。在这样的环境下，2023年A股市场先上涨后下跌。作为国家安全发展的战略需要，军工企业仍处于高景气周期，行情表现受宏观经济影响较小，但产业链部分环节由于过去业绩基数较高以及需求放缓的影响，业绩增长有所降速。2023年内，中证军工指数下跌11.0%，收益率表现弱于A股市场整体。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数从沪深市场中选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2023年三季度，随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现，我国经济整体延续恢复态势，工业生产稳步回升，内需增速扩大，就业物价总体向好。9月份经济维持恢复向好势头，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。但同时，外部环境也更趋复杂严峻，世界经济复苏仍显乏力，全球贸易投资放缓，另一方面，国内市场需求的恢复尚需一定时间，国内经济结构性矛盾和周期性因素叠加，这一系列因素影响着我国经济恢复的进程，经济恢复向好的基础不够牢固。在这样的环境下，报告期内A股市场先下跌后企稳震荡。作为国家安全发展的战略需要，军工企业仍处于高景气周期，行情表现受宏观经济影响较小，但产业链部分环节由于过去业绩基数较高的影响，业绩增长有所放缓。本报告期内，中证军工指数下跌10.8%，收益率表现弱于A股市场整体。“十四五”规划中明确提出要“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”、“促进国防实力和经济实力同步提升”，在“加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标”的战略部署下，随着国防投入增加、军队装备持续补充、更新和升级，军工企业的技术投入和生产能力将持续提升，军工行业的景气度有望得以长期维持。此外，军工国企股权激励事件频繁推出，有望对企业治理能力改善、利润率提升提供长期助力，伴随国企改革的持续推进，军工行业行情也有望得到持续催化。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数从沪深市场中选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。回顾2023年上半年，稳经济各项政策举措加速落实，我国经济整体延续恢复态势。但同时，外部环境也更趋复杂严峻，世界经济复苏仍显乏力，全球贸易投资放缓，另一方面，国内市场需求的恢复尚需一定时间，生产与需求恢复的不同步导致价格走低，这一系列因素影响着我国经济恢复的进程，经济恢复向好的基础不够牢固。在实体经济复苏斜率先走阔再趋缓的情况下，报告期内A股市场整体先上涨后回落。作为国家安全发展的战略需要，军工企业仍处于高景气周期，行情表现受宏观经济影响较小，但产业链部分环节由于过去业绩基数较高的影响，业绩增长有所放缓。本报告期内，中证军工指数上涨4.0%，收益率表现略高于A股市场整体。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证军工指数，该指数从沪深市场中选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2023年一季度，随着防疫政策的优化调整，国内疫情快速达峰，各地经济活动恢复速度超出此前预期，资本市场对于国内经济复苏的信心得到强化。中国经济的强劲复苏也获得了全球广泛关注，国际货币基金组织在1月的世界经济展望中，将2023年中国的经济增长预期由4.4%大幅上调至5.2%。在实体经济复苏预期的推动下，报告期内A股市场估值迎来修复。作为国家安全发展的战略需要，军工企业仍处于高景气周期。本报告期内，中证军工指数上涨1.1%，收益率表现略低于A股市场整体。“十四五”规划中明确提出要“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”、“促进国防实力和经济实力同步提升”，在“加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标”的战略部署下，随着国防投入增加、军队装备持续补充、更新和升级，军工企业的技术投入和生产能力将持续提升，军工行业的景气度有望得以长期维持。此外，军工国企股权激励事件频繁推出，有望对企业治理能力改善、利润率提升提供长期助力，伴随国企改革的持续推进，军工行业行情也有望得到持续催化。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。