光大保德信健康优加混合A (012284.jj ) 光大保德信基金管理有限公司申 | 基金经理朱剑涛基金类型混合型成立日期2021-08-05总资产规模 (2026-03-31) 基金净值0.7557元 (2026-05-22) 管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2025-06-30) 持仓换手率301.29% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率-5.67% (8617 / 9180) |
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光大保德信健康优加混合A(012284) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
2026年一季度市场整体波动，煤炭、石油石化、综合、公用事业等行业涨幅居前，非银、商贸零售、美护、计算机等行业跌幅居前。申万医药生物行业指数下跌0.9%，我们产品净值（A类）上涨0.82%。 一季度医药行业内部表现分化， 耗材、CXO、原料药、IVD等板块涨幅居前，血制品、医疗设备、疫苗等板块跌幅居前。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年四季度市场整体震荡，有色金属、石油石化、通信、军工等行业涨幅居前，医药、地产、美护、计算机等行业跌幅居前。申万医药生物行业指数下跌9.25%，我们产品净值（A类）下跌17.25%。 四季度医药行业内部表现分化， CXO、生物制品、医疗设备、血制品、化学制剂等板块跌幅居前，医药流通板块涨幅居前。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年三季度市场整体上涨，通信、电子、电力设备、有色金属等行业涨幅居前，银行、交运、石油石化、公用事业等行业涨幅居后。申万医药生物行业指数上涨14.9%，我们产品净值（A类）上涨22.22%。 三季度医药行业内部表现分化， CXO、生物制品、医疗耗材、化学制剂等板块涨幅居前，线下药店、血制品、医药流通、中药等板块跌幅居前。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年市场整体上涨，有色、银行、军工、传媒、通信等行业涨幅居前，煤炭、食品饮料、地产、石油石化等行业跌幅居前。申万医药生物行业指数上涨7.36%，我们产品净值（A类）上涨25.5%。 上半年医药行业内部表现分化，化学制剂、CXO、原料药、生物制品、线下药店等板块涨幅居前，疫苗、中药、医药流通、血制品等板块跌幅居前。
2025年上半年经济整体运行稳中有进，高质量发展取得新成效。6月制造业PMI为49.7%，较前值回升0.2个百分点.非制造业PMI回升0.2个百分点至50.5%，其中服务业PMI回落0.1个百分点、建筑业PMI回升1.8个百分点。整体看，PMI数据连续2个月上升，国内经济保持修复态势。5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中装备制造业增加值同比增长9.0%，高技术制造业增加值增长8.6%。中游行业生产仍保持较高水平，上游以及下游行业整体上工业生产边际基本持平。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增长3.7%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.7%。社会消费品零售总额同比增长6.4%；环比增长0.9%，环比边际呈加速态势，消费潜力得到进一步释放。从细分商品来看，受补贴拉动的品类销售金额同比增长明显，例如体育娱乐用品、家用电器和音像器材、家具、通讯器材单月同比增速达到28.3%、53%、25.6%、33%。汽车销售仍面临一定压力，单月同比1.1%，累计同比-0.1%。上半年医药整体表现较好，创新药表现尤为突出。我们继续看好国内创新药产业发展，政策端，国家支持创新药发展的产业政策持续推进，各地细化政策不断落地；研发端，国内创新药企业向海外药企的授权不断落地，彰显本土企业研发实力；盈利端，国内创新药品种销售收入持续超预期，创新药企业逐步开始实现盈利，企业自身开始实现正循环。下半年我们会在均衡成长的方向上继续调整完善组合，买入基本面好、稳定性强、估值相对较低的公司。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年一季度市场整体上涨，有色、汽车、机械、计算机等行业涨幅居前，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产等行业跌幅居前。申万医药生物行业指数上涨2.29%，我们产品净值（A类）上涨8.75%。 一季度医药行业内部表现分化，CXO、化学制剂、生物制品、原料药等板块涨幅居前，疫苗、中药、血制品、医药流通等板块跌幅较大。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年市场整体上涨，银行、非银金融、通信、家电、电子、汽车等行业涨幅居前，医药、农林牧渔、美护、食品饮料等行业跌幅居前。申万医药生物行业指数下跌14.33%，跌幅第一。2024年医药行业内部表现分化，医药流通、化学制剂、原料药、中药等板块跌幅较小，疫苗、线下药店、CXO、生物制品、医院等板块跌幅较大。我们持仓相对均衡，2024年度净值下跌15.11%（A 类）、15.14%（C 类），表现一般。
2024年整体经济表现一定韧性。全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%。其中，采矿业增加值增长3.1%，制造业增长6.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.3%。装备制造业增加值增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.9%，中游制造业表现较好。2024年全国固定资产投资514374亿元，比上年增长3.2%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.2%。全年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额421166亿元，增长3.4%；乡村消费品零售额66729亿元，增长4.3%。全年全国居民人均可支配收入41314元，比上年名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.1%。四季度全国居民人均可支配收入以及消费支出同比增速分别为5.6%和4.5%，边际均有回升。2024年医药表现较弱，2025年我们相对看好创新药及院内用药，同时关注AI在医药产业的进展和应用。买入一些相对估值较低、基本面较好的公司，按照我们一贯坚持的均衡成长的方向不断完善组合。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2024年第3季度报告
2024年三季度市场波动较大，非银、地产、综合、商贸零售、社服等行业表现较好，煤炭、石油石化、公用事业、农林牧渔等行业表现较弱。申万医药行业上半年上涨17.62%，我们在三季度净值上涨9.51%（A类）、9.47%（C类），表现一般。三季度医药行业内部表现相对分化，医院、CXO、疫苗等前期跌幅大的板块表现较好，血制品、药店、医疗设备、中药等表现较弱。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年市场表现较为分化，银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化等行业表现较好，综合、计算机、商贸零售、社服、传媒、医药等行业表现较弱。申万医药行业上半年下跌21.09%，表现较弱，我们在上半年净值下跌13.02%（A类）、12.92%（C类）。上半年医药行业内部表现相对分化，血制品、医药流通、中药、原料药等板块表现较好，疫苗、CXO、医院、线下药店等表现较弱。我们整体持仓结构相对均衡，因此表现相对略好于申万医药指数，但弱于业绩比较基准。
2024年上半年整体经济增速较好，GDP增速5.0%。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%；全国固定资产投资同比增长3.9%；其中扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.5%。社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中城镇消费品零售额增长3.6%，乡村消费品零售额增长4.5%。6月CPI同比0.2%，前值0.3%；核心CPI同比0.6%，CPI环比-0.2%。6月PPI同比-0.8%，前值-1.4%，PPI环比0.2%。6月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定。6月非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张。中国6月出口（以美元计价）同比8.6%，前值7.6%；进口-2.3%，前值1.8%；贸易差额990.5亿美元。2024年上半年医药表现相对较弱，未来我们继续看好创新药及院内用药，市场对业绩的确定性要求在不断提高。投资方向上，我们会持续关注一些相对估值较低、基本面较好的公司，按照我们一贯坚持的均衡成长的方向不断完善组合。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2024年第1季度报告
2024年一季度市场表现较为分化，银行、石油石化、煤炭、家电等行业表现较好，医药、计算机、电子等行业表现较弱。申万医药行业一季度下跌12.08%，表现较弱。一季度医药行业内部表现相对分化，流通、中药、药店等板块表现较好，医疗研发外包、疫苗、医院等表现较弱。我们整体持仓结构相对均衡，中药板块持仓比例相对较高，因此表现相对较好。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年市场表现较为分化，通信、传媒、计算机、电子、石油石化、煤炭等行业表现较好，美护、商贸零售、地产、电力设备、建材等行业表现较弱。申万医药行业2023年度下跌7.05%，表现一般。我们在2023年度净值下跌7.64%，表现和指数相符。2023年度医药行业内部也是表现分化，血制品、化学制剂、中药等板块表现较好，医院、医疗研发外包、药店、疫苗等表现较弱。我们整体持仓结构相对均衡，小市值个股持仓较少，因此整体表现和行业指数差不多。
2023年12月制造业采购经理指数（PMI）为49%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，非制造业扩张有所加快。2024年1月新增社融6.5万亿，同比多增5000亿。新增人民币信贷4.9万亿，同比持平。M2同比8.7%，前值9.7%；M1同比5.9%，前值1.3%。整体来看，社融总量略超预期，结构改善，居民信贷改善，M1明显修复。2024年市场可能会继续演绎结构化行情，医药行业作为刚需行业，在中国老龄化进程中的需求韧性强，供给上伴随中国科研实力的提高，越来越多国产创新药上市销售能够更好地满足临床所需，我们长期看好中国医药行业的发展及投资机会。投资方向上，我们会坚持选择产品好、渠道强、管理高效的公司进行投资，此外我们也会兼顾估值与业绩增速的匹配度来选股，按照我们一贯坚持的均衡成长的方向不断完善组合。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2023年第3季度报告
2023年三季度市场表现较为分化，非银、煤炭、石油石化、钢铁、银行等行业表现较好，电力设备、传媒、计算机、通信、军工等行业表现较弱。申万医药行业三季度下跌1.57%，表现中等偏上。我们在三季度净值下跌4.10%，表现弱于指数。三季度医药研发外包板块表现突出，我们整体持仓结构相对均衡，CXO板块持仓比例相对较低，因此表现一般。
光大保德信健康优加混合(012284)012284.jj光大保德信健康优加混合型证券投资基金2023年中期报告
2023上半年市场表现较为分化，通信、传媒、计算机、机械设备等行业表现较好，商贸零售、房地产、美容护理等行业表现较弱。申万医药行业上半年下跌5.56%，表现相对较弱。我们在上半年净值下跌3.03%，表现优于指数。我们整体持仓相对看重公司业绩增速和股票估值的匹配度，结构相对均衡，在波动较大的市场行情中，表现相对较好。
1--6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1--5月份收窄2.0个百分点。工业企业利润6月单月同比-13.2%，前值-18.7%。6月规模以上工业企业营收降幅边际收窄，成本下降幅度边际扩大，利润降幅边际有收窄。利润增速连续两月边际改善，7月全国制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平有所改善。7月非制造业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.7个百分点，仍高于临界点，非制造业今年以来始终保持扩张态势。2023年三季度市场可能会继续演绎结构化行情，前期调整幅度较大的板块相对投资机会更多。投资方向上，我们会买入一些相对估值较低、基本面较好的公司，按照我们一贯坚持的均衡成长的方向不断完善组合。