大成沪深300增强发起式A(010908) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，A股市场呈现震荡上行的走势。十月份，市场走势出现分化，煤炭、保险、石油石化、有色金属和银行等行业涨幅居前，传媒、汽车、电子、房地产和医药等行业出现回调。十一月，市场整体有所回落，纺织服装、石油石化、银行、轻工制造和消费者服务等行业略有上涨，证券、计算机、汽车、电子和新能源等行业回调幅度较为明显。十二月，市场整体完成调整开始上行，保险、有色金属、通信、石油石化和机械等行业涨幅突出，房地产、食品饮料、医药、煤炭和电力等行业仍在调整。整体来看，2025年四季度，上证综指上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%。在本报告期内，本基金继续保持稳定的投资风格，战胜了业绩比较基准。

2025年三季度，A股市场呈现强势上行的走势。七月份，市场走出普涨行情，绝大部分行业均取得正收益，其中钢铁、医药、通信、建材和建筑等行业涨幅居前。八月份，市场继续走强，通信、电子、计算机和新能源等成长型行业表现突出，价值型行业涨幅相对较小。九月份，市场分化加大，新能源、有色金属、电子、房地产和汽车等行业继续上涨，保险、银行、证券、商贸零售和食品饮料等行业有所回落。整体来看，2025年三季度，上证综指上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%。在本报告期内，本基金保持风格稳定的投资策略，但是未战胜业绩比较基准。

2025年上半年，A股市场整体以震荡逐步上行为主。一月份，市场窄幅调整，行业出现分化，有色金属、银行和汽车等行业上涨，商贸零售、煤炭、食品饮料和非银行金融等行业出现一定回撤。二月份，市场各行业多为上涨，受益于AI模型、机器人和智能驾驶等技术进步的推动，计算机、机械、电子和汽车等行业涨幅明显，煤炭、保险、石油石化和交通运输等行业有所下行。三月份，市场分化加大，有色金属、家电、煤炭和银行等传统行业继续上行，计算机、房地产、电子、通信和建筑等行业冲高回落。四月份，受外围因素扰动，A股一度出现回调，在市场力量的带动下企稳回升，农林牧渔、商贸零售和电力及公用事业等行业上涨，新能源、通信、机械和计算机等行业出现一定回撤。五月份，市场以上涨为主，银行、保险、医药和通信等行业涨幅领先，电子、计算机和消费者服务等行业略微下行。六月份，市场继续上行，金融、通信、电子和有色金属等行业表现突出，食品饮料、家电和交通运输等行业有所回落。整体来看，在上半年，上证综指上涨2.76%，沪深300指数上涨0.03%。在本报告期内，本基金战胜了业绩比较基准，取得了超额收益。

2025年一季度，A股市场整体以震荡上行为主。一月份，市场窄幅调整，行业出现分化，有色金属、银行和汽车等行业上涨，商贸零售、煤炭、食品饮料和非银行金融等行业出现一定回撤。二月份，市场各行业多为上涨，受益于AI模型、机器人和智能驾驶等技术进步的推动，计算机、机械、电子和汽车等行业涨幅明显，煤炭、保险、石油石化和交通运输等行业有所下行。三月份，市场分化加大，有色金属、家电、煤炭和银行等传统行业继续上行，计算机、房地产、电子、通信和建筑等行业冲高回落。整体来看，2025年一季度，上证综指下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%。在本报告期内，本基金坚持稳定的投资策略，战胜了业绩比较基准，取得了超额收益。

2024年市场经历了宽幅震荡。一月至二月初，市场整体出现明显回调，计算机、电子、机械、化工、传媒和医药等行业跌幅居前，仅银行、保险和煤炭等少数低估值行业上涨。春节前至三月中旬，市场触底反弹，在各方合力拉动下连续上涨，大盘宽基指数收复年初跌幅。三月下旬至月底，市场有一定的盈利兑现压力，出现小幅回调。四月份，银行、保险、家电、基础化工和有色金属等经营稳健或者需求旺盛的行业领涨市场，传媒、计算机、房地产和消费者服务等行业出现回调。五月份，银行、保险、房地产、煤炭、农林牧渔和交通运输等行业表现突出，而传媒、计算机、通信和消费者服务等行业继续回落。六月份，电子和通信等受益于人工智能产业链的科技行业出现反弹，其他多数行业以震荡调整为主。七月份，市场震荡调整，保险、证券、银行和消费者服务等行业表现居前，煤炭、石油石化、基础化工和有色金属等上游行业表现不佳。八月份，市场继续调整，保险等少数细分行业上涨，农林牧渔、计算机、建材、钢铁和房地产等行业回落幅度较为显著。九月份，一系列呵护市场的政策措施密集出台，A股触底反转，各行业普遍上涨，金融、房地产、计算机和消费者服务等行业涨幅居前。十月份，市场震荡调整，计算机、电子、国防军工和通信等行业表现居前，食品饮料、煤炭、石油石化和医药等行业出现回撤。十一月份，市场横盘整理，商贸零售、传媒、纺织服装和轻工制造等行业上涨，保险、建材、家电和房地产等行业有所回落。十二月份，市场缓慢震荡上行，行业表现出现分化，银行、家电、通信和石油石化等行业涨幅居前，综合金融、房地产、传媒和计算机等行业表现靠后。整体来看，2024年，上证综指上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%。在本报告期内，本基金持续研究优化策略，战胜了业绩比较基准，取得了超额收益。

2024年三季度，A股市场呈现触底反转走势。七月份，市场震荡调整，保险、证券、银行和消费者服务等行业表现居前，煤炭、石油石化、基础化工和有色金属等上游行业表现不佳。八月份，市场继续调整，保险等少数细分行业上涨，农林牧渔、计算机、建材、钢铁和房地产等行业回落幅度较为显著。九月份，一系列呵护市场的政策措施密集出台，A股触底反转，各行业普遍上涨，金融、房地产、计算机和消费者服务等行业涨幅居前。整体来看，在本季度，上证综指上涨12.44%，沪深300指数上涨16.07%。在本季度内，七月初至九月中旬的调整环境中，本基金跑赢业绩比较基准；九月下旬至九月底的反转环境中，本基金涨幅相比业绩比较基准略有不及。

2024年上半年，市场经历了宽幅震荡调整。一月至二月初，市场整体出现明显回调，计算机、电子、机械、化工、传媒和医药等行业跌幅居前，银行、保险和煤炭等少数低估值行业上涨。春节前至三月中旬，市场触底反弹，在各方合力拉动下连续上涨，大盘宽基指数收复年初跌幅，创出新高。三月下旬至月底，市场有一定的盈利兑现压力，出现小幅回调。四月份，银行、保险、家电、基础化工和有色金属等经营稳健或者需求旺盛的行业领涨市场，传媒、计算机、房地产和消费者服务等行业出现回调。五月份，银行、保险、房地产、煤炭、农林牧渔和交通运输等行业表现突出，而传媒、计算机、通信和消费者服务等行业继续回落。六月份，电子和通信等受益于人工智能产业链的科技行业出现反弹，其他多数行业以震荡调整为主。整体来看，在上半年，上证综指下跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%。在本报告期内，本基金持续研究优化策略，战胜了业绩比较基准，取得了超额收益。

2024年一季度，市场经历了宽幅震荡。一月至二月初，市场整体出现明显下跌，计算机、电子、机械、化工、传媒和医药等行业跌幅居前，仅银行、保险和煤炭等少数低估值行业上涨。春节前至三月中旬，市场触底反转，在各方合力拉动下连续上涨，大盘宽基指数收复年初跌幅，创出年内新高。三月下旬至月底，市场有一定的盈利兑现压力，出现小幅回调。整体来看，在本季度，上证综指上涨2.23%，沪深300指数上涨3.10%。本基金根据新的量化研究成果，适当引入一定权重的人工智能选股因子，同时严格控制市值因子的风险暴露，在本季度内战胜了业绩基准，取得了超额收益。

2023年，A股市场呈现震荡回调的走势。一月份，有色金属、汽车、新能源、机械和计算机等反映经济复苏和技术进步的行业涨幅居前，消费者服务、商贸零售和交通运输等行业表现落后。二月份，随着国内外人工智能技术出现重大突破，通信、计算机和传媒等AI上下游相关板块领涨市场，新能源、有色金属、金融和房地产等行业转而下跌。三月份，全球人工智能的应用不断涌现，带动传媒、计算机、通信和电子行业表现抢眼，其他板块大多以震荡调整为主。四月份，行情逻辑分化加大，保险、传媒、建筑和石油石化等行业领涨，消费者服务、基础化工、计算机、汽车和食品饮料等行业表现落后。五月份，市场回调压力更为突出，仅电力、电子、计算机和通信等少数行业上涨，多数行业出现回撤。六月份，政策面出现积极信号，A股博弈经济向好的预期，家电、汽车、通信、机械和新能源等板块带动市场向上，医药、消费者服务、交运和传媒等板块出现拖累。七月份，市场对政策积极预期的情绪强烈，A股出现一轮反弹行情，大盘蓝筹股涨幅较大，如证券、保险、房地产、建材、食品饮料和银行等行业；上半年涨幅较大的板块出现回调，如通信、传媒、计算机和军工等行业。八月份，市场情绪见顶回落，A股也随之下滑，主要行业和板块均出现回调，消费者服务、建筑、商贸零售、农林牧渔、汽车和新能源等行业回调幅度较大。九月份，A股市场在底部窄幅震荡，行业分化明显，煤炭和石油石化等上游行业涨幅显著，计算机、传媒和房地产等下游行业表现落后。十月份，市场整体出现回调，大部分行业下跌，消费者服务、房地产、建筑、建材、通信和新能源等行业跌幅居前，仅电子、汽车、医药和农林牧渔等少数行业上涨。十一月，受政策利好和国内外无风险利率下行等因素的刺激，市场整体出现上涨，煤炭、传媒、商贸零售、汽车、机械和医药等行业涨幅居前，保险、银行、建材、有色金属和新能源等行业表现较弱。十二月，A股市场出现回调，呈现底部震荡状态。整体来看，2023年全年，上证指数下跌3.70%，沪深300指数下跌11.38%。本基金根据价值、成长、盈利、盈利增长、低波动和分析师预期等因子进行较为均衡的配置，全年业绩表现超越了业绩比较基准，取得了一定的超额收益。

2023年三季度，市场整体处于震荡探底的过程。七月份，市场对政策积极预期的情绪强烈，A股出现一轮反弹行情，大盘蓝筹股涨幅较大，如证券、保险、房地产、建材、食品饮料和银行等行业；上半年涨幅较大的板块出现回调，如通信、传媒、计算机和军工等行业。八月份，市场情绪见顶回落，A股也随之下滑，主要行业和板块均出现回调，消费者服务、建筑、商贸零售、农林牧渔、汽车和新能源等行业回调幅度较大。九月份，A股市场在底部窄幅震荡，行业分化明显，煤炭和石油石化等上游行业涨幅显著，计算机、传媒和房地产等下游行业表现落后。整体来看，在本季度，上证综指下跌2.86%，沪深300指数下跌3.98%。本基金根据价值、成长、盈利、盈利增长、低波动和分析师预期等因子进行较为均衡的配置，在本季度跑输业绩比较基准的主要原因是分析师预期和盈利类因子表现不佳。为了适应市场的变化，本基金在合同允许的范围内对模型进行了适当调整，增加了部分市值下沉的持仓，力争未来取得超越业绩比较基准的表现。

今年上半年，A股市场呈现上涨后回调的走势。一月份，有色金属、汽车、新能源、机械和计算机等反映经济复苏和技术进步的行业涨幅居前，消费者服务、商贸零售和交通运输等行业表现落后。二月份，随着国内外人工智能技术出现重大突破，通信、计算机和传媒等AI上下游相关板块领涨市场，新能源、有色金属、金融和房地产等行业转而下跌。三月份，全球人工智能的应用不断涌现，带动传媒、计算机、通信和电子行业表现抢眼，其他板块大多以震荡调整为主。四月份，行情逻辑分化加大，保险、传媒、建筑和石油石化等行业领涨，消费者服务、基础化工、计算机、汽车和食品饮料等行业表现落后。五月份，市场回调压力更为突出，仅电力、电子、计算机和通信等少数行业上涨，多数行业出现回撤。六月份，政策面出现积极信号，A股博弈经济向好的预期，家电、汽车、通信、机械和新能源等板块带动市场向上，医药、消费者服务、交运和传媒等板块出现拖累。整体来看，今年上半年，上证指数上涨3.65%，沪深300指数下跌0.75%。本基金根据价值、成长、盈利、盈利增长、低波动和分析师预期等因子进行较为均衡的配置，在上半年的市场中超越了业绩比较基准，取得了一定的超额收益。

2023年一季度，市场呈现大盘小幅上涨、行业剧烈分化的走势。一月份，有色金属、汽车、新能源、机械和计算机等反映经济复苏和技术进步的行业涨幅居前，消费者服务、商贸零售和交通运输等行业表现落后。二月份，随着国内外人工智能技术出现重大突破，通信、计算机和传媒等AI上下游相关板块领涨市场，新能源、有色金属、金融和房地产等行业转而下跌。三月份，全球人工智能的应用不断涌现，带动传媒、计算机、通信和电子行业表现抢眼，其他板块大多以震荡调整为主。整体来看，在本季度，上证综指上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%。本基金根据价值、成长、盈利、盈利增长、低波动和分析师预期等因子进行较为均衡的配置，在本季度战胜业绩比较基准。