富国上海金ETF联接C(009505) - 基金投资策略和运作

10月以来，随着中美贸易摩擦再度出现升级迹象，市场避险情绪升温，黄金价格延续9月的趋势加速上涨，其中上海金价格在10月末创出998.8元/克的历史新高。10月末，经过连续大幅上涨后，黄金价格迎来快速回落，进入休整期。12月以来，随着美联储鸽派表态，叠加地缘政治出现动荡，黄金再度迎来上涨，年末上海金价格突破1000元/克。总体来看，2025年4季度上海金价格（SHAU）上涨11.57%。在投资管理上，本基金采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供更合格的投资工具。

自2025年4月，黄金价格大幅上涨，创出历史新高后，黄金价格迎来持续震荡休整。8月下旬，随着美联储鸽派表态越发明显，同时美国相关数据支持美联储9月降息，黄金价格迎来新一轮上涨。9月美联储降息兑现后，市场继续交易对美元信用的担忧，黄金价格加速上涨，其中上海金价格在9月末创出872元/克的历史新高。总体来看，2025年3季度上海金价格（SHAU）上涨14.34%。在投资管理上，本基金采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供更合格的投资工具。

2025年初，受美联储降息预期和地缘政治紧张推动，同时叠加全球经济数据疲软引发衰退担忧，黄金价格震荡上行。2月初黄金短暂创历史新高，中旬后因美国通胀数据超预期反弹，金价有所回落。3月随着贸易摩擦预期加剧，市场避险情绪持续升温，黄金价格大幅上涨。4月初，受美国对全球各国大幅加征关税的消息刺激，全球避险情绪升温，黄金价格大幅上涨，上海金价格创出830元/克的历史新高。随着美国和中国等多国开启谈判，同时暂缓加征极端关税，黄金价格出现明显回落。5月下旬，随着中东局势逐步紧张，黄金跌幅得到明显修复。6月下旬，随着中东局势得到缓和，黄金价格再度回落。总体来看，2025年上半年上海金价格（SHAU）上涨23.8%。在投资管理上，本基金采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供更合格的投资工具。

2025年初，受美联储降息预期和地缘政治紧张推动，同时叠加全球经济数据疲软引发衰退担忧，黄金价格震荡上行。2月初黄金短暂创历史新高，中旬后因美国通胀数据超预期反弹，金价有所回落。3月随着贸易摩擦预期加剧，市场避险情绪持续升温，黄金价格大幅上涨。在投资管理上，本基金采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供更合格的投资工具。

2024年1月以来，黄金交易的主要逻辑为美国宏观经济面强弱和市场关于降息时点何时开启的博弈。总体来看，前2月黄金以高位震荡为主。进入3月，随着美国新非农就业数据显示工资涨幅放缓，表明通胀压力或有所缓解，市场对美联储可能采取更加宽松的货币政策的预期提升，黄金价格迎来快速上涨。由于5月美联储议息会议纪要显示联储官员们表态偏鹰，不但认为高利率要保持更久，且通胀如果反弹有再次加息的可能，年内降息次数预期降为1次。受此影响，黄金价格迎来短期调整，保持高位震荡。7月以来，随着美国通胀持续回落，同时经济数据也逐步回落，降息预期持续提升，黄金价格稳步提升。其中伦敦金现货价在9月中创出2708.7美元/盎司的历史新高，上海金价格（SHAU）创出597.53元/克的历史新高。随后，由于美联储降息兑现，黄金价格迎来休整。10月以来，随着美联储开启降息周期，黄金价格继续稳步回升。其中伦敦金现货价在10月末创出2801.8美元/盎司的历史新高，上海金价格（SHAU）创出636.83元/克的历史新高。随后，由于美国总统大选尘埃落定，市场预期美国经济有望再度回升，美元指数快速上涨，黄金价格迎来休整。总体来看，2024年全年上海金价格（SHAU）上涨28.14%。在投资管理上，本基金采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供更合格的投资工具。

7月以来，随着美国通胀持续回落，同时经济数据也逐步回落，降息预期持续提升，黄金价格稳步提升。其中伦敦金现货价在9月中创出2708.7美元/盎司的历史新高，上海金价格（SHAU）创出597.53元/克的历史新高。随后，由于美联储降息兑现，黄金价格迎来休整。总体来看，2024年3季度上海金价格（SHAU）上涨8.21%。在投资管理上，本基金紧密跟踪上海金价格，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。同时采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。

2024年1月以来，黄金交易的主要逻辑为美国宏观经济面强弱和市场关于降息时点何时开启的博弈。总体来看，前2月黄金以高位震荡为主。进入3月，随着美国新非农就业数据显示工资涨幅放缓，表明通胀压力或有所缓解，市场对美联储可能采取更加宽松的货币政策的预期提升，黄金价格迎来快速上涨。4月以来，虽然持续好于预期的美国经济数据使得降息预期一再推迟，但原油价格走强及美国强劲的就业市场引发市场对通胀反弹的担忧，贵金属由之前的“宽松预期”交易转向“二次通胀”预期交易。叠加地缘局势持续紧张提振贵金属的避险需求，投资者做多黄金热情持续高涨，助推金价屡创新高。其中伦敦金现货价在5月中创出2450.1美元/盎司的历史新高，上海金价格（SHAU）创出574.83元/克的历史新高。随后，由于5月美联储议息会议纪要显示联储官员们表态偏鹰，不但认为高利率要保持更久，且通胀如果反弹有再次加息的可能，年内降息次数预期降为1次。受此影响，黄金价格迎来短期调整，保持高位震荡。总体来看，2024年上半年上海金价格（SHAU）上涨14.25%。在投资管理上，本基金紧密跟踪上海金价格，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。同时采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。

2024年1月以来，黄金交易的主要逻辑为美国宏观经济面强弱和市场关于降息时点何时开启的博弈。总体来看，前2月黄金以高位震荡为主。进入3月，随着美国新非农就业数据显示工资涨幅放缓，表明通胀压力或有所缓解，市场对美联储可能采取更加宽松的货币政策的预期提升，黄金价格迎来快速上涨。3月中旬，美联储议息会议基调总体中性，黄金震荡整固。3月下旬，受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强等多重因素影响，黄金价格加速上涨，持续创出历史新高。总体来看，2024年1季度上海金价格（SHAU）上涨10.16%。在投资管理上，本基金紧密跟踪上海金价格，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。同时采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。

2023年1月，由于美国12月CPI同比上升6.5%，为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，为美联储放慢加息步伐提供了空间，黄金继续震荡上行。3月，随着美国多家银行爆发风险事件，避险情绪升温，黄金迎来快速上涨。进入2季度，由于美欧银行业危机暂时得到控制，同时美国债务上限问题得到顺利解决，黄金避险需求下降。同时，美联储加息次数下降已得到较为充分预期，何时结束加息并开启降息仍需等待，因此2季度黄金总体震荡回落。2023年3季度以来，黄金总体以震荡为主，等待美联储加息终结。3季度末随着美国8月JOLTS职位空缺超预期激增，美国8月耐用品订单好于预期，表明美国经济韧性十足，美国10年期收益率快速上升，再创近十六年新高。受此影响，大宗商品整体回落，伦敦金也出现明显回落。4季度随着本轮美联储加息终结得到确认，黄金总体以震荡上行，伦敦金创出历史新高。10月初，随着美国10年期国债利率快速上升并突破5%，叠加中东地区地缘风险事件爆发，全球资本市场恐慌情绪提升，避险需求增加，黄金成为资金避风港，迎来上涨。11月中旬，随着美国劳工统计局发布数据显示，10月美国CPI同比增长3.2%，好于市场预期，美联储2024年降息预期大幅升温，美债利率迎来大幅调整，黄金迎来大幅上涨，伦敦金现货价、上海金均创出历史新高。总体来看，2023年上海金价格（SHAU）上涨17.17%。在投资管理上，本基金紧密跟踪上海金价格，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。同时采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。

2023年3季度以来，黄金总体以震荡为主，等待美联储加息终结。3季度末随着美国8月JOLTS职位空缺超预期激增，美国8月耐用品订单好于预期，表明美国经济韧性十足。部分美联储官员对需要再加息超过一次的前景持开放态度，同时美联储官员讲话也坐实市场对更长时间内维持高利率的预期，美国10年期收益率快速上升，再创近十六年新高。受此影响，大宗商品整体回落，伦敦金也出现明显回落，其中3季度回落3.69%。由于3季度人民币汇率出现贬值，以人民币计价的上海金价格上涨形成对冲。总体来看，2023年3季度上海金价格（SHAU）上涨0.39%。

2023年1月，由于美国2022年12月CPI同比上升6.5%，为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，为美联储放慢加息步伐提供了空间，黄金继续震荡上行。3月，随着美国多家银行爆发风险事件，避险情绪升温，黄金迎来快速上涨。进入2季度，由于美欧银行业危机暂时得到控制，同时美国债务上限问题得到顺利解决，黄金避险需求下降。同时，美联储加息次数下降已得到较为充分预期，何时结束加息并开启降息仍需等待，因此2季度黄金总体震荡回落。总体来看，2023年上半年上海金价格（SHAU）上涨9.29%。在投资管理上，本基金紧密跟踪上海金价格，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。同时采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。

2023年1月，由于美国12月CPI同比上升6.5%，为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，为美联储放慢加息步伐提供了空间，黄金继续震荡上行。进入2月，由于美国通胀回落速度不及市场预期，同时美联储多个官员偏鹰表态，称通胀回到2%的目标不变，认为加息不会造成经济衰退，市场将联邦基金利率目标期间上调，黄金震荡回落。3月，随着美国多家银行爆发风险事件，避险情绪升温，黄金迎来快速上涨。总体来看，2023年1季度上海金价格（SHAU）上涨7.2%。在投资管理上，本基金紧密跟踪上海金价格，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。同时采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。