广发深证100ETF联接C(009472) - 基金投资策略和运作

2026年第一季度，A股市场整体呈现先扬后抑的走势。年初市场在AI科技浪潮和政策预期带动下表现积极，但3月份中东局势的急剧升级成为行情的转折点。美以对伊朗的军事打击及随后伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致国际油价飙升，引发全球对“滞胀”的担忧，并严重压制了市场的风险偏好。上证从高位回落，并失守4000点关口。在行业板块方面，冲突直接催生了两条清晰的主线：一是以石油石化、煤炭为代表的能源板块，以及化工、锂电池等受益于“涨价概念”的板块，前述板块一季度表现强势，成为资金的避风港；二是AI科技主线，包括芯片半导体、算力算法等，在年初表现强劲，但在季度末因地缘风险升温而普遍回调。市场整体呈现出明显的防御性特征，资金从高估值成长股流向具备业绩支撑和避险属性的板块。本基金跟踪的标的指数是深证100指数，深证100指数由深圳市场选取100只A股作为样本编制而成，为深市多层次市场指数体系的核心指数之一，包括价格指数（深证100）和全收益指数（深证100R）。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发深证100ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。本基金跟踪误差来源主要是申购赎回和成份股调整等因素。

2025年全年，中国经济展现出较强韧性，A股市场总体呈现震荡向上的格局。一季度春节前后，随着国产大模型DeepSeek横空出世，全球重新认识中国科技实力，算力、云计算等AI相关板块热度迅速升温，在AI产业加速发展与政策暖风共振下，市场震荡上行；进入二季度，4月初美国宣布对全球实施“对等关税”政策并持续升级，引发全球市场大幅回调，但随后日内瓦会谈达成阶段性缓和，市场情绪随之修复；三季度，在国内流动性宽裕与美联储降息预期强化的背景下，成长风格显著占优，叠加中美第二轮贸易会谈落地降低关税不确定性、美联储9月正式重启降息周期，以及国内“反内卷”政策出台带动通胀与宏观预期改善，多重利好推动A股放量快速上涨，风险偏好明显提升。进入四季度，市场节奏趋于稳健，整体呈现小幅震荡、结构分化与风格切换特征：在经历前三季度结构性牛市后，稳增长政策持续发力、产业政策预期升温、资本市场改革深化、国内宽松货币政策延续及全球流动性环境变化共同作用，A股聚焦科技与周期的再平衡，港股则在南下资金驱动下深化估值修复；尤其11月以后，市场进入政策与业绩空窗期，叠加宏观数据走弱与美联储降息预期反复摇摆，情绪持续回落，资金以观望和结构性布局为主，前期领涨的电子、计算机等科技板块出现明显获利回吐，而低估值、高股息的有色、石油石化、银行等周期板块相对强势，反映出在经济弱复苏背景下，市场对确定性收益的偏好显著上升。本基金跟踪的标的指数是深证100指数，深证100指数由深圳市场选取100只A股作为样本编制而成，为深市多层次市场指数体系的核心指数之一，包括价格指数（深证100）和全收益指数（深证100R）。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发深证100ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。本基金跟踪误差来源主要是申购赎回和成份股调整等因素。

2025年3季度，国内流动性处于较宽裕的阶段，叠加美联储降息预期，市场中成长风格更加受益。同时，政策支持、交易活跃、资金流入等多重因素共同推动市场向好，A股市场整体呈现了大幅上涨表现。宏观环境的边际变化是外部不确定性降低、国内政策预期升温。一方面，中美第二轮贸易会谈落地，关税不确定性下降，美联储9月重启降息周期；另一方面国内“反内卷”政策出台，通胀预期抬升、宏观预期趋于乐观。总体上，内外因素带动市场风险偏好上行，权益市场呈现出放量快速上涨的走势，整体市场呈现明显上行。本基金跟踪的标的指数是深证100指数，深证100指数由深圳市场选取100只A股作为样本编制而成，为深市多层次市场指数体系的核心指数之一，包括价格指数（深证100）和全收益指数（深证100R）。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发深证100ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。本基金跟踪误差来源主要是申购赎回和成份股调整等因素。

2025年上半年，中国经济表现了较强的韧性，整体A股市场也总体呈现了震荡向上态势。1季度春节前后，DeepSeek横空出世，全世界重新认识了中国科技的实力，进而带动了算力、云计算板块热度，1季度AI产业加速发展与政策暖风共振，市场震荡上行；4月初美国宣布对全球实施“对等关税”政策及其升级，造成全球市场2季度开局大跌，后续随着日内瓦会谈达成阶段性缓和，市场也同步进行修复；从申万一级行业角度看，上半年表现排名靠前的5个行业分别是有色金属、银行、国防军工、传媒和通信，表现排名靠后的是煤炭、食品饮料、房地产、石油石化和建筑装饰。本基金的标的指数是深证100指数，深证100指数由深圳市场选取100只A股作为样本编制而成，为深市多层次市场指数体系的核心指数之一，包括价格指数（深证100）和全收益指数（深证100R）。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发深证100ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。本基金跟踪误差来源主要是申购赎回和成份股调整等因素。

2025年1季度，整体A股市场先抑后扬，春节之后市场经历“春季躁动”，启动了春季行情，1季度整体走势基本收复了年初的下探。整体市场经历了结构性分化，科技成长板块成为主线，北交所及科创板表现突出，市场整体在震荡中展现出了一定的韧性。1季度，表现排名靠前的5个行业分别是有色金属、汽车、机械设备、计算机和钢铁；排名靠后的是商贸零售、建筑装饰、房地产、非银金融和交通运输。本基金的标的指数是深证100指数，深证100指数由深圳市场选取100只A股作为样本编制而成，为深市多层次市场指数体系的核心指数之一，包括价格指数（深证100）和全收益指数（深证100R）。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发深证100ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。本基金跟踪误差来源主要是申购赎回和成份股调整等因素。

2024年，A股市场情绪波动较大，呈现宽幅震荡行情，其中，沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，创业板指上涨13.23%，深证100上涨11.07%。2024年开年延续了2023年弱势行情，持续下跌至2月初，市场情绪呈现一定过度反应，但随着2月份地方楼市政策放松等政策影响以及ETF资金逆势流入，市场在超跌探底后快速反弹；2季度，市场关注点转向基本面，“春季躁动”行情逐渐平息，市场进入窄幅震荡行情；进入3季度，一系列以旧换新政策陆续落地，货币政策维持宽松，资本市场也暂停了转融券等做空机制，9月中下旬开始，监管打出了政策组合拳，不仅下调存款准备金率0.5个百分点，创设证券、基金、保险公司互换便利，还推出了大规模化解地方政府隐性债务风险的举措，最终促成市场急速修复；4季度整体风险偏好迅速回升，市场呈现行业轮动加速、主题投资活跃度上升等特点。总体上，2024年A股在政策与市场博弈中走出“V型”反转，分化与波动贯穿全年。本基金跟踪的标的是深证100，深证100指数由深圳市场选取100只A股作为样本编制而成，为深市多层次市场指数体系的核心指数之一，包括价格指数（深证100）和全收益指数（深证100R）。深证100指数明确定位于向投资者提供客观的业绩比较基准和指数化投资标的，其代表性和可投资性受到市场高度认可。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发深证100ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金跟踪误差来源主要是成份股调整、申购赎回和停牌股票估值调整等因素。

2024年3季度，A股总体表现为宽幅震荡向上趋势，呈现了先抑后扬的特征，3季度末在国内政策预期以及美联储降息的影响下，A股整体成交额明显放大，主要指数反弹明显。3季度，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，创业板指上涨29.21%，北证50上涨24.24%，深证100上涨20.16%。2024年3季度国内经济基本面先是延续2季度表现，随着海外各经济体陆续进入降息周期，尤其是美国在9月超预期降息50BP后，国内政策空间打开，9月24日政策组合与9月中央政治局会议等因素大幅提振了市场预期，整体市场情绪明显好转。3季度A股市场非银金融、房地产、综合、商贸零售等行业表现较好，表现较弱的行业包括采掘、公用事业、农林牧渔、银行等。本基金的标的指数是深证100指数，作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发深证100ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金跟踪误差来源主要是成份股调整、申购赎回和停牌股票估值调整等因素。

2024年上半年，A股市场呈现出先涨后跌的态势，代表A股全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌7.62%。从市值规模和风格两个维度来看，市场分化程度很大。大小市值指数之间半年度收益表现差异相对较大，成长和价值指数之间收益表现差异亦相对较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨2.06%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数下跌18.85%，大市值指数明显强于小市值指数；从风格指数表现来看，价值风格与成长风格指数区间收益率差异也较大，国证成长全收益指数下跌7.57%，国证价值全收益指数上涨11.67%，明显跑赢整体市场平均指数。2024年上半年，中证全指日均换手率为1.17%，相较于上个半年度1.00%的换手率水平有所上升，表明在一系列稳定市场的举措下整体市场交易活跃度有所上升。本基金跟踪的标的是深证100指数，深证100指数由深圳证券市场规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2024年上半年度，深证100指数下跌4.16%，跑赢市场指数平均水平。由于成份股中大中市值型股票占有较大比重，上半年度受到大市值股票上涨的影响，导致上半年指数跑赢市场平均水平，但由于成份股中成长股和价值股占比相对均衡，成长股票整体下跌造成了对深证100指数的拖累，最终导致深证100仅略微跑赢市场。上半年度指数样本股票整体日均换手率为0.93%，与上个半年度相比略有回升，但仍然低于市场平均水平，表明深证100指数的投资者关注度一般。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2024年第1季度，A股市场整体出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌2.51%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数之间季度收益表现差异相对较大，成长和价值指数之间收益表现差异亦相对较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨3.10%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数下跌8.81%，大市值指数表现明显强于小市值指数；从风格指数表现来看，国证成长全收益指数下跌2.70%，国证价值全收益指数则上涨8.30%，明显跑赢代表整体市场平均表现的中证全指指数。本季度中证全指日均换手率为1.22%，代表市场交易活跃度较上一季度略有回升。本基金跟踪的标的是深证100指数，深证100指数由深圳证券市场规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。本季度深证100指数小幅上涨0.5%，跑赢市场指数平均水平。由于成份股中大中市值型股票占较大比重，本季度受到大盘股上涨的影响，季度内指数涨幅跑赢市场平均水平，但由于成分股中成长股占比较高，拖累了整体上涨幅度，最终仅略微跑赢市场。本季度，指数样本股票整体日均换手率与上季度指数日均换手率相较上一季度有所回升，但低于市场平均水平，表明本季度深证100指数的投资者关注度在逐渐提高。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2023年度，A股市场出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌5.34%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数之间年度收益表现差异相对较大，而成长和价值指数之间收益表现差异更大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数下跌9.14%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数微跌0.21%，小市值指数较大市值指数相对抗跌；从风格指数表现来看，价值风格与成长风格指数区间收益率相差很大，国证成长全收益指数下跌17.62%，国证价值全收益指数上涨1.83%。本年度中证全指日均换手率为1.05%，市场交易活跃度较上一年度略有下降。本基金跟踪的标的是深证100指数，深证100指数由深圳证券市场规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。本年度深证100指数下跌17.36%，由于成份股中大中市值型成长股占有较大比重，本年度受到大盘成长股下跌的拖累，导致全年度深证100指数下跌幅度大于市场平均水平。本年度，指数样本股票整体日均换手率与上一年度指数日均换手率持平，低于市场平均水平，表明本年度深证100指数的投资者关注度较低。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2023年第3季度，A股市场指数出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌4.28%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数的季度收益表现差异不大，而成长和价值指数的收益表现差异较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数下跌2.94%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数下跌6.47%，大市值指数较小市值指数相对抗跌；从风格指数表现来看，价值风格表现好于成长风格，国证成长全收益指数下跌7.05%，国证价值全收益指数上涨1.96%。本季度中证全指日均换手率为0.987%，市场交易活跃度较上一季度有所回落。本基金跟踪的标的是深证100指数，深证100指数由深圳证券市场规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。本季度，深证100指数出现下跌，下跌8.23%，跌幅大于市场平均水平。由于成份股中大中市值型成长股股票占比较大，受到本季度大盘成长股下跌的拖累，指数下跌幅度大于市场平均水平。本季度，指数样本股票整体日均换手率低于上季度指数日均换手率，低于市场平均水平，表明本季度深证100指数的投资者关注度进一步下降。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。

2023年上半年，在疫情影响逐步减弱和宏观经济逐步恢复等因素的影响下，市场指数整体有所反弹，并呈现出先扬后抑的特点。年初至4月中旬，在疫情好转以及宏观经济好转预期的刺激下，市场出现反弹，但后期受到宏观数据未及预期以及复杂的国际形势影响，整个市场出现回调。上半年，中证全指全收益指数上涨3.23%。从规模指数表现来看，大市值指数弱于小市值指数，代表小市值股票的国证2000全收益指数上涨7.86%，而同期沪深300全收益指数仅微涨0.46%；从风格指数表现来看，价值风格表现好于成长风格，国证价值全收益指数上涨6.85%，而同期国证成长全收益指数则下跌5.15%。本基金跟踪的标的是深证100指数，深证100指数由深圳证券市场规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。本基金按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。上半年，深证100指数受龙头股票下跌影响，后期下跌幅度较大，整个上半年深证100指数下跌2.88%，跌幅大于市场平均水平。上半年，指数样本股票整体日均换手率低于市场平均水平，但较去年下半年的换手率有所提升，表明上半年深证100指数的投资者关注度逐步回升。在基金投资运作方面，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，本基金在报告期内交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。