前海联合智选3个月持有期混合(FOF)A(009159) - 基金投资策略和运作

展望2025年下半年，全球经贸秩序重构等长期问题虽持续影响市场，但短期冲击高峰已过，市场敏感度下降，经济基本面或重回主导。各国宽财政与宽货币政策有望推动制造业周期筑底，带动基本面趋势性增强，国内政策支持延续但增量力度大概率有限。本金将继续根据宏观经济和政策变化，在基金合同约定范围内动态调整投资组合中各大类资产的比例。

展望2025年，国内政策或将延续"稳中求进"基调，继续推动新旧动能切换，聚焦新质生产力培育与现代化产业体系建设，同时加大消费在经济活动中的占比。海外主要经济体货币政策进入观察期，地缘格局演变或成为重要外生变量。大类资产配置方面，2025年权益市场有望继续聚焦政策驱动下的数字经济、先进制造等战略新兴领域，或是具备全球竞争优势的出口链龙头。固收方面，经济弱复苏大背景下利率债安全边际依然突出，信用下沉仍需谨慎甄别区域及行业风险。 2025年，本基金将继续根据宏观经济和政策变化，动态调整投资组合中各大类资产的比例，力争保持收益稳定增长。

展望2024年下半年，我国经济增长有望优于上半年，全球制造业回暖延续对出口的支撑，持续加力的地产和消费支持政策有望逐步显现效果。资本市场方面，股市经过近三年的调整，利空因素已大部分反应在股价上，风险释放较为充分，权益类资产配置性价比高。同时在产业转型的大背景下，货币环境大概率维持宽松，固收类资产仍可继续作为核心资产为组合带来稳定收益。2024年下半年本基金将继续根据宏观经济和政策变化，在基金合同约定范围内动态调整投资组合中各大类资产的比例，在维持组合稳定性的前提下，力争为持有人赚取超额回报。

二十一世纪的前二十年，我国经济在人口红利、贸易全球化等有利因素下获得了快速发展的机会，地产金融行业更是进一步扩大了社会财富。但在可以预见的接下来五到十年，不管是人口结构、逆全球化趋势或是地缘不稳定都不再支持中国经济延续原来的老路继续高速增长。旧经济逐步出清，新动能培育迭代，经济结构调整优化，地税财政改革，可能会成为未来几年我国经济发展的核心脉络，同时也是接下来几年资本投资市场关注的主要线索。展望2024年我国资本市场，股市经过近两年的调整，弱基本面已大部分反应在股价上，风险释放较为充分，权益类资产继续维持较高的投资性价比。同时在经济转型重构的大背景下，货币环境大概率维持宽松，固收类资产仍可考虑继续作为核心资产。本基金将继续根据宏观经济和政策变化，在基金合同约定范围内动态调整投资组合中各大类资产的比例，在维持组合稳定性的前提下，力争为持有人赚取超额回报。

展望2023年下半年，需求疲软导致的经济增长内生动能不足仍是当前我国经济面临的核心问题。7月政治局会议表态较为正面，提出当前经济面临困难和挑战，为后续政策施展打开了一定的空间。市场有望迎来政策底，但对经济的提振仍需看后续有无具体举措以及实际效果如何。资产配置角度，由于后续货币政策仍需为经济复苏保驾护航，固收部分收益仍然可期。权益资产估值处于近三年低位，从股债性价比方面考虑，继续支持中性偏乐观的权益配置比例。本基金下半年将根据市场变化，在基金合同约定范围内动态调整投资组合中各大类资产的比例，在维持组合稳定性的前提下，力争为持有人赚取稳定回报。

展望2023年，过去一年压制国内经济的主要矛盾疫情和地产均已得到一定扭转，消费和投资有望逐步回暖。海外主要发达经济体通胀拐点显现，加息节奏暂缓，且随着我国经济基本面的逐步强化，外部因素对国内市场的影响大概率边际减弱。国内股市经过近一年的调整，风险释放已较为充分，随着经济的复苏，2023年国内权益类资产将大概率重新跑赢固收类资产。往后看一年，虽然国内外资本市场仍然面对诸多挑战，但各方面较2022年已有较多好转，2023年我们仍将根据宏观经济和政策变化，在基金合同约定范围内动态调整投资组合中各大类资产比例，在维持组合稳定性的前提下，力争为持有人赚取稳定回报。