西部利得中债1-3年政金债指数A(008583) - 基金投资策略和运作

报告期内，面对复杂严峻的外部环境，各部门深入实施更加积极有为的宏观政策，国内经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势。其中，生产持续增长，消费增速稳健，供给较强的格局继续保持，政策强调加大逆周期和跨周期调节力度，对生产结构进行优化，因地制宜地发展新质生产力。在国际环境日益复杂的背景下，外贸多元化对国内经济有较强支撑，货物进出口增长加快。货币政策方面，央行重启了国债买卖，货币投放工具更加多元，维护了市场流动性。债券市场方面，报告期内，债券市场整体流动性宽松，但投资者对政策以及后续债券供给仍有一定担忧，收益率整体区间震荡。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

报告期内，面对复杂严峻的外部环境，各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，国内宏观经济平稳增长，高质量发展扎实推进。其中, 工业、服务业保持较快增长、内需继续扩大、失业率保持总体稳定、科技创新和产业创新不断融合，新质生产力培育壮大。投资者对于经济增长预期得到提振，虽然央行仍然保持宽松的流动性环境，但债券市场收益率仍然出现一定上行。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

上半年，面对更加复杂多变的国际环境，我国有力实施了更加积极有为的宏观政策，宏观经济稳中有进，并且坚定不移的推动高质量发展，技术创新和产业创新融合的力度增大，新质生产力逐步壮大。财政政策积极实施，超长期特别国债按计划逐步发行；货币政策适度宽松，央行上半年进行了降准降息，较好的维护了流动性充裕。债券市场方面，一季度由于流动性有所波动，并且投资者对于经济预期产生分歧，债券市场有所调整；进入二季度，由于外部压力增大，并且降准降息落地，流动性宽松，收益率修复后区间震荡。　　本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

报告期内，在外部环境更趋复杂严峻的背景下，国内宏观经济运行良好，政策积极有力，有效提振了社会预期信心，为实现全年预期经济增长目标打下了有利基础。AI、科技等行业不断取得突破，新兴产业发展向好，传统产业转型升级稳步推进，新质生产力发展取得新进展。房地产市场虽然在部分地区还存在压力，但随着稳楼市各项政策显效，整体呈现回稳态势。债券市场方面，年初以来由于债券供给压力较大，资金价格有所上升；同时市场预期纠偏，风险偏好有所提升，债券收益率整体上行。　　本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2024年，面对较为复杂的内外部经济形势，我国国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，特别是及时部署出台一揽子增量政策，推动社会信心有效提振、经济社会发展主要目标任务顺利完成。2024年，央行进行了多次降准降息，有效降低了实体融资成本，同时维护了资本市场流动性；在货币工具方面，央行创设了买断式回购、国债买卖等新型货币工具，货币投放途径增加、效率提升。　　债券市场方面，2024年，虽然期间债券市场受到债券发行供给增加、地产政策出台、监管事件等因素影响，发生了阶段性调整，但在流动性整体宽松的背景下，全年债券仍有较好表现，收益率有较为明显的下行。

报告期内，国民经济保持总体平稳、稳中有进，发展态势良好。其中，工业生产稳健增长，生产需求持续恢复，就业物价基本稳定，9月PMI较8月也出现回升，总体看高质量发展持续推进。同时货币政策稳健有力，3季度央行宣布进行降准降息，助力经济持续向好；地产刺激政策进一步出台，修复投资者信心。　　债券市场方面，在机构投资需求旺盛以及监管调控等因素相互影响下，在9月中旬之前债券收益率震荡下行，之后随着政策出台，投资者对经济增长预期有明显改善，债券市场出现较大调整。　　本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2024年上半年我国依然面临外部环境复杂多变、国内有效需求不足等问题，但在宏观政策效应持续释放、新质生产力加速推进、消费市场规模稳步扩大、外需边际改善等多方面因素支撑下，经济总体运行平稳。财政政策适度加力、提质增效，货币政策稳健配合，央行通过降准、降息等货币政策工具支持实体经济恢复，并保持市场流动性合理充裕。债券在宽松的市场环境下收益率总体走低，一季度利率下行幅度较大，二季度阶段性回调震荡，10年期国债活跃券下行幅度超30BP，期间突破了2.25%。　　本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2024年一季度我国在内生动力企稳和稳增长政策发力作用下，经济延续修复态势。投资方面，制造业投资保持较快增长，新质生产力加快培育，增发国债项目加速实施，基建投资平稳增长，房地产缓慢恢复；随着扩内需、促消费政策的积极推进，消费增速平稳恢复，其中服务消费增长较快；外需有所回暖，进出口韧性较强，数据超预期改善。财政政策积极加力，货币政策稳健配合，年初央行通过降准、调降LPR利率等结构工具支持实体经济修复。本季度在货币环境宽松、机构配置需求旺盛等因素影响下，债券呈现震荡向下走势，10年期国债活跃券下行幅度超过30BP，期间突破2.25%水平。  本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2023年债券收益率明显下行，但全年利率走势也较为曲折。首先2023年1月到2月，受到疫后恢复的影响，投资者对经济增长信心提振并且对宽信用加码进行预期，债券市场有所承压。之后3月到8月底，债券市场就经济复苏的强度与政策的有效性进行博弈，同时流动性较为宽松，央行也进行了两次降息，债券收益率经历了一段较为顺畅的下行期。8月底开始，一线城市地产政策出台、债券发行供给增大、资金价格中枢抬升等因素均对债券市场产生冲击，利率经历了较为长时间的回调。而12月中旬开始，中央经济工作会议表态符合市场预期，并无超预期的政策出台，债券市场情绪开始转暖，同时新一轮存款挂牌利率调降引发投资者对于进一步降息的预期，债券收益率再次下行。  本基金一方面紧密跟踪匹配基准指数的基础上，选择样本券中性价比高的券种，尽力提高组合的收益；同时适当进行利率交易，在保证资产良好流动性的前提下，努力为持有人带来良好的回报。

2023年三季度，债券收益率总体先下后上。7月开始，债券市场流动性较为宽松，同时宏观经济依旧处于弱势复苏，宏观环境对债券市场较为有利，债券收益率震荡下行。但到7月底政治局会议后投资者对经济刺激政策加码出台的预期抬升，短期内债券收益率出现明显调整。进入8月后，流动性持续宽松，同时央行意外宣布降息，10年国债收益率快速下行到年内低点。但降息后，银行间资金价格中枢却有所抬升，叠加地产政策密集出台，一线城市“认房不认贷”开始实施，地产优化政策逐步加码，经济基本面边际企稳，8月底开始债券收益率震荡上行。 本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在确保对指数成分跟踪的策略下适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2023年，上半年经济整体呈现弱复苏态势。年初随着疫情因素逐步消除，居民活动限制被打开，消费需求开始提升，上半年制造业投资也有较强韧性；但受到外需疲弱影响，出口增速出现回落，房地产投资增速仍在低位徘徊，整体宏观经济仍是弱势复苏态势。政策方面，在坚持高质量发展的背景下，经济刺激政策有序出台，央行于3月宣布降准、6月进行降息，降低了实体融资成本，同时保持了货币市场较为宽松的流动性，为债券市场营造了一个较为有利的流动性环境。债券市场在年初有所调整后，收益率逐步企稳向下，整体看债券市场上半年表现较为强势。  本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在以跟踪指数成分券的主策略下，合理设置杠杆和仓位并适当交易。感谢持有人的支持，我们将持续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来良好的回报。

2023年一季度，国内经济基本面仍以复苏为主，货币政策保持稳健，市场利率中枢逐渐收敛到政策利率。利率债收益率整体区间窄幅震荡，收益率曲线整体呈现扁平化态势，曲线短端收益率上行幅度更为显著。本基金在一二月短债收益率大幅上行期间整体采取防守策略，以票息策略为主。三月份短债收益率具有较高性价比时，适当加仓，提高杠杆率，以期增加基金的整体收益率水平。