易方达沪深300非银ETF联接C(007882) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2025年四季度，中国经济在外部不确定性与内需疲软中展现出韧性，宏观政策精准发力，稳增长成效逐步显现，宏观经济运行总体平稳，延续了稳中有进的发展态势。面对复杂严峻的经济发展环境，中国政府实施了更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，着力推动高质量发展，生产供给基本平稳，就业形势总体稳定，市场价格继续改善，促进了新质生产力稳步发展。同时我们也看到在产业升级发展带动下，技术含量和附加值较高的装备制造业快速发展；高技术服务业、战略性新兴服务业发展态势也较好。科技创新和产业创新深度融合，新质生产力不断培育壮大，新业态新模式快速发展，为经济发展注入新的活力和动力。资本市场方面，A股市场在流动性充裕与政策预期驱动下，市场成交活跃，风格显著分化，顺周期及政策受益板块表现突出，科技与消费板块承压，市场整体呈现“结构分化、估值修复、信心回暖”的格局。四季度主要指数表现稳健，市场风格由前期的极致成长向价值与均衡回归。分板块来看，保险、石油石化、通信、有色金属、国防军工等行业表现优异，而房地产、医药生物、计算机、传媒、食品饮料等板块表现相对较落后。从市场主流指数的表现来看，聚焦大盘价值的上证指数、上证50、中证A500、沪深300等指数表现相对较好，而代表科技成长风格的科创50等指数表现相对落后。报告期内证券行业整体业绩延续增长，但受海外流动性预期变化及A股结构性调整影响，市场风险偏好阶段性回落，证券行业在报告期内表现不佳；受益于利率预期改善与资产重估，以及在分红险销售回暖推动下，四季度保险行业表现亮眼。报告期内沪深300非银行金融指数上涨5.27%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2025年三季度中国宏观经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。但我们也看到，外部环境复杂严峻，不稳定不确定因素较多，国内市场供强需弱，部分企业经营困难。面对复杂严峻的经济发展环境，各地区各部门加紧实施了更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，积极做强国内大循环，促进国内国际双循环，推动了经济平稳健康发展，内需继续扩大，经济转型升级持续，创新引领作用突出。我们欣喜地看到，三季度中国经济增长动能得到增强。促创新政策持续发力，推动新质生产力发展，增强了发展新动能。人工智能蓬勃兴起，数字化赋能加快，相关行业保持了较快增长。资本市场方面，在稳定和活跃资本市场相关政策作用下，同时叠加经济基本面的复苏以及新质生产力相关行业的蓬勃发展，三季度A股市场股票成交活跃，改善了市场预期，增强了投资者信心，A股市场整体表现良好。外部环境方面，关税谈判延期落地缓解短期压力，同时美联储转鸽提振了全球市场的风险偏好，成长风格显著占优。科技成长板块在产业周期与政策扶持下领涨市场，红利资产受资金轮动影响，表现相对平淡。分板块来看，通信、电子、电力设备、有色金属等行业表现优异，而银行、保险、交通运输、石油化工、公用事业等板块表现相对较落后。从市场主流指数的表现来看，代表科技成长风格的科创创业50、创业板指、科创50等指数在三季度大幅领涨，而聚焦大盘价值的上证50、沪深300等指数表现则较为平淡。报告期内预定利率调整引发市场对后续保险公司保费增长的预期减弱，导致板块估值承压，同时利率下行对保险投资端收益的持续影响，也进一步压制了市场情绪，在上述因素的综合影响下，保险板块在报告期内表现不佳；而券商板块在整体A股市场环境及行业基本面改善的因素推动下，整体表现优于保险板块，报告期内沪深300非银行金融指数上涨5.75%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2025年上半年，国际环境复杂多变，国际经贸秩序遭受重创，不稳定性、不确定性增加。面对复杂局面，中国政府实施了更加积极有为的宏观政策，中国宏观经济在颇具挑战的国内外环境中展现出一定的韧性，中国经济整体呈现温和复苏态势。随着一揽子存量政策和增量政策继续发力显效，稳经济促发展效果显现，工业生产保持较快增长态势，国内需求稳步扩大，消费支撑作用显著，投资需求稳中有升，净出口延续平稳增长态势，新质生产力培育壮大，助推经济高质量发展。中国主要经济指标好于预期，高质量发展扎实推进，经济保持了稳中有进、稳中向好的发展态势，充分展现了我国经济的韧性和活力。上半年我国GDP为660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，上半年的增速比去年同期和全年均提升了0.3个百分点，反映了今年以来中国经济保持平稳向好的态势。上半年中国经济的稳步向好为股市提供了基本面支撑，增强了投资者信心，推动了A股市场震荡上行。此外年初以来DeepSeek在全球人工智能领域的脱颖而出，让海内外投资者对中国科技创新能力有了新的认识，也带动了中国资产的价值重估。资本市场方面，A股市场整体表现受到宏观经济和政策环境的影响，呈现出较大的波动态势以及明显的结构性行情。一季度聚焦科技成长风格的汽车、TMT、机械设备板块表现优异，代表周期价值风格的煤炭、石油化工、房地产、非银金融等板块表现相对比较落后。二季度受“关税风暴”冲击，4月初全球股市普遍大幅下跌，A股市场在中央汇金公司增持稳市之后，迅速止跌回稳。随后整体市场呈现震荡分化格局，临近季末时市场情绪有所回暖，在大金融等板块带动下，上证指数一度创出年内新高。报告期内从市场主流指数的表现来看，代表小盘成长风格的北证50、中证2000等指数表现较好，而代表大盘价值风格的沪深300指数、上证50指数表现相对较为平淡。受益于行业景气度改善的有色金属、军工、以及低估值的银行等板块表现优异，此外新消费、创新药板块表现抢眼，受益于出海等因素，创新药板块业绩增长潜力被市场看好。而煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、证券等行业表现相对较落后。报告期内一季度券商和保险行业均受到了业绩承压的影响，表现不佳；二季度保险与券商板块在市场环境、政策支持及行业基本面改善的多重因素推动下，整体表现积极，估值修复与业务结构优化成为主要亮点。报告期内沪深300非银行金融指数下跌0.21%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2025年一季度以来，随着各项宏观政策继续发力显效，国民经济延续向新向好态势，经济发展质量稳步提高。但我们也看到，外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求不足，部分企业生产经营困难，经济持续回升向好基础还不稳固。总体而言，中国经济在一季度面临一定的挑战，但一揽子存量政策和增量政策继续发力显效，工业服务业较快增长，消费投资继续改善，新质生产力成长壮大，经济运行整体延续了2024年四季度的改善趋势，为A股市场稳定发展提供了较好的基本面支撑。此外，DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出，让海内外投资者对中国科技创新能力有了新的认识，也带动了中国资产的价值重估。资本市场方面，A股市场在一季度呈现出明显的结构性行情，聚焦科技成长风格的汽车、TMT、机械设备板块表现优异，代表周期价值风格的煤炭、石油化工、房地产、非银金融等板块表现相对比较落后。从市场主流指数的表现来看，代表小盘成长风格的北证50、中证2000、科创综指等指数表现较好，而代表大盘价值风格的沪深300指数、上证50指数表现相对较为平淡。报告期内券商和保险行业均受到了权益市场整体表现不佳的影响，市场风险偏好下降，导致券商的经纪业务和自营业务承压；投资端的利率和权益市场表现不佳，导致保险公司的投资收益承压。市场情绪和政策环境的变化都对这两个板块的市场表现产生了一定的影响。在上述多重因素综合影响下，报告期内沪深300非银行金融指数下跌6.22%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2024年外部环境复杂严峻，国内面临有效需求不足、企业盈利水平较低、结构调整持续深化等问题带来的新挑战，但宏观政策效应持续释放，存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，带动国内需求扩大，促进商品生产增加，有效提振了市场信心。中国主要经济指标回升，新动能持续壮大，高质量发展扎实推进，经济运行呈现积极变化。全年国内生产总值首次突破130万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。总体而言，中国经济在2024年面临一定的挑战，但政策的不断发力和经济结构的持续调整优化，仍推动了经济保持稳定增长，为A股市场的稳定发展提供一定的基本面支撑。从政策层面来看，2024年三季度中国政府推出了关于经济与金融市场的一系列政策举措，旨在支持实体经济稳定增长，增强市场信心，并促进资本市场稳定发展。这些政策的推出，奠定了中国经济未来高质量发展的基础，对中国资本市场产生了深远的影响，有效提振了市场信心。尤其是9月下旬以来政策层面的积极举措对A股市场产生了较大的正面影响，市场也随之迎来了强劲反弹，估值水平得到了快速修复。在上述诸多因素的综合影响下，2024年全年A股市场整体表现良好，主要指数均实现了不同程度的上涨。报告期内非银行金融行业整体表现较好，中共中央政治局会议对稳定增长和股市的表态超出市场预期，得益于多项政策利好、资本市场改革和市场活跃度的提升，报告期内沪深300非银行金融指数上涨33.67%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2024年三季度中国经济在恢复过程中依然面临诸多挑战，但我国持续加大宏观调控力度，着力深化改革开放、扩大国内需求、优化经济结构。从经济数据来看，生产需求继续恢复，就业物价基本稳定，国民经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势。从政策层面来看，三季度中国政府推出了关于经济与金融市场的一系列政策举措，旨在支持实体经济稳定增长，增强市场信心，并促进资本市场稳定发展。这些政策包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展、推动中长期资金入市等。这些政策的推出，奠定了中国经济未来高质量发展的基础，对中国资本市场产生了深远的影响，有效提振了市场信心。尤其是9月下旬以来政策层面的积极举措对A股市场产生了较大的正面影响，市场也迎来了强劲反弹，估值水平得到了快速修复。在此背景下，2024年三季度A股市场整体表现良好，市场主流宽基指数和大部分行业指数都取得了较好的收益表现。报告期内非银行金融行业整体表现较好，三季度政治局会议对稳定增长和股市的表态超出市场预期，得益于多项政策利好、资本市场改革和市场活跃度的提升，非银行金融板块在9月下旬以来的市场反弹中表现亮眼，报告期内沪深300非银行金融指数上涨40.72%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2024年上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑，整体来看上半年国民经济延续恢复向好态势，生产稳定增长，需求持续恢复，整体经济运行平稳。上半年我国国内生产总值61.7万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。资本市场方面，报告期内A股市场展现出了宽幅震荡的特点，其波动率持续保持在较高的水平。2024年伊始，A股市场表现相对偏弱，一方面由于外部环境的不确定性上升，国际地缘局势波动加大；另一方面国内物价、房价下行压力显性化，叠加资金与投资者情绪负反馈现象的出现，导致A股市场加速调整；随着国内稳增长、稳预期、稳市场政策举措积极出台并落地，特别是房地产领域支持举措密集出台，基本面的改善预期成为影响中国资产表现的关键变量。受国内宏观经济数据边际改善，以及新“国九条”发布，要求提高上市公司质量，增强稳定回报能力等偏积极因素的影响，投资者风险偏好持续回升，进而推动了A股市场的企稳回升。自五月下旬以来由于公布的宏观数据显示经济增长修复仍需政策支持，整体经济复苏的力度并不强，受此影响A股市场在回升过程中出现了波折。报告期内保险行业整体表现较好。年初受A股市场整体表现不佳的影响，保险板块震荡下行，但相较其他行业板块指数表现出了一定的“抗跌”属性；随后在A股市场情绪改善、债券市场长端利率企稳回升、地产宽松政策密集出台等多重因素影响下，推升了保险板块上涨；五月下旬以来保险板块持续回调，主要原因在于资产端的影响，包括权益市场震荡下行，长端利率有所回落。报告期内投资者对券商板块盈利预期较为悲观，主要担忧政策对券商基本面以及业务创新的影响，券商板块震荡下行。在上述多重因素综合影响下，报告期内沪深300非银行金融指数下跌6.00%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2024年一季度，随着宏观组合政策效应持续释放，中国经济内生动能继续修复，生产需求稳中有升，发展质量不断改善，整体经济运行平稳，延续了回升向好态势。同时我们也看到，世界经济增长前景仍面临较大不确定性，当前国内有效需求不足等问题仍然存在，部分工业企业经营压力仍然较大，推动经济持续回升向好的基础还需进一步巩固。资本市场方面，报告期内A股市场先抑后扬，波动剧烈。2024年伊始，A股市场表现相对偏弱，一方面由于外部环境的不确定性上升，国际地缘局势波动加大；另一方面国内物价、房价下行压力显性化，叠加资金与投资者情绪负反馈现象的出现，导致A股市场加速调整；2月份以来，国内稳增长、稳预期、稳市场政策举措积极出台并落地，部分领域改革预期抬升，叠加经济逐步企稳，资本市场改革也释放了积极信号，A股市场迎来了一波修复行情。报告期内沪深300非银行金融指数表现出来的行情特征基本上可以分为两个阶段，以2月5日的市场底部为界。年初至2月5日，该指数表现出了“抗跌”属性，累计跌幅4.71%，大幅跑赢其他行业板块指数，表现出超跌企稳的特征；2月6日至一季度末，沪深300非银行金融指数则表现了一定程度的“滞涨”行情，区间涨幅仅2.09%。主要有两点原因，其一前阶段跌幅较少，是后一阶段反弹偏弱的原因之一；其二是投资者对于板块基本面的担忧，对于券商而言，担忧监管政策对券商基本面以及业务创新的影响，而保险板块正经历资产端、负债端共振带来的表现偏弱行情，年初以来A股权益市场赚钱效应较差拖累投资收益，新一轮地产风险发酵更是引发对于资产端的担忧。在上述多重因素综合影响下，报告期内沪深300非银行金融指数下跌2.72%。下一阶段，宏观政策效力有望进一步发挥。全国“两会”已经对今年工作进行了全面部署，明确了政策取向和重点任务，提出了推动大规模设备更新和消费品以旧换新、发行使用超长期特别国债等增量举措，加上前期实施的降准降息、减税降费等政策效应持续发挥，将有助于推动经济持续恢复向好。考虑到当前A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力。当前券商、保险板块估值仍处于近年来低位，非银行金融板块整体底部企稳，在当前A股市场整体有回暖趋势的背景下，券商、保险板块未来估值提升空间依然较大。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2023年随着我国经济进入常态化运行之后，稳经济政策效果的持续显现，我国主要生产需求指标呈现稳中有升态势，就业物价总体稳定，创新动能继续成长，国民经济整体上延续了回升向好的态势。全年国内生产总值突破126万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。与此同时我们也看到当前外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，导致国内经济仍面临需求不足、社会预期偏弱等挑战。五月份以来主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，增长预期的边际趋弱给资产价格带来了压力。在上述内外部因素的综合影响下，报告期内A股市场整体表现不佳，市场主要指数都震荡走低。在整体板块业绩回升，以及有关房地产、地方政府化债、资本市场建设等领域的支持政策持续发力，稳增长政策积极落实的背景下，顺周期属性的非银行金融板块在2023年前7个月表现优异。8月以来受A股市场整体表现疲弱，叠加β属性，非银行金融板块持续震荡下行。受上述因素综合影响，报告期内沪深300非银行金融指数下跌4.70%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2023年三季度，随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果的不断显现，国民经济加快恢复，生产供给稳中有升，市场需求逐步改善，整体经济景气水平有所回升。国际环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率持续保持高位。外部不稳定不确定因素依然较多，导致国内经济仍面临需求不足等挑战。在上述内外部因素的综合影响下，报告期内A股市场先涨后跌，市场波动加大。在“活跃资本市场，提振投资者信心”背景下，积极的政策定调使得市场预期开始转向，支撑了7月份A股市场的上行；8月以来A股市场受海外紧缩预期强化、全球地缘局势、国内经济内生动能阶段性偏弱等多重因素的影响持续调整，主要宽基指数一度创下年内新低。三季度以来有关房地产、地方政府化债、资本市场建设等领域的支持政策持续发力，稳增长政策积极落实。保险板块具有显著的顺周期属性，积极的政策环境下保险公司的负债与资产两端均有利好。地产行业风险合理处置，有助于缓解市场对保险公司资产质量的担忧情绪；而活跃资本市场亦有助于带动保险公司权益资产收益的提升。券商作为资本市场重要参与者和中介方，也有望持续受益于“活跃资本市场”等一系列政策举措。受上述政策因素的积极影响，报告期内沪深300非银行金融指数表现领先，上涨5.10%。下一阶段，随着围绕稳增长、稳就业、防风险等政策举措的持续落地见效，不断推动经济运行持续好转、经济内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，这将进一步提振市场预期和信心。考虑到当前A股市场无论从资产定价，还是长期配置价值来看，都已经进入了价值区间，市场情绪以及投资者行为也均呈现偏底部特征，对于后续A股市场的表现不必过于悲观，当前券商、保险股估值仍处于历史低位，未来估值提升空间大。在宏观经济转型的大背景下以及金融市场从间接融资走向直接融资的大变革中，券商将是制度红利释放的最大受益者。在“人口老龄化、中产阶级崛起、消费升级”等因素的催化下，中国保险市场的长期发展空间依然广阔。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2023年上半年，随着我国经济进入常态化运行之后，稳经济政策效果的持续显现，企业生产经营活动扩张步伐有所加快，我国经济景气水平持续回升，在消费复苏和基建发力的带动下中国经济稳步修复。与此同时我们也看到国际环境依然复杂严峻，世界经济增长乏力，导致国内需求仍显不足，推动经济高质量发展仍面临一定的挑战，五月份以来主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，增长预期的边际趋弱给资产价格带来了压力。在上述因素的综合影响下，报告期内整体A股市场先涨后跌。四月份披露的年报以及一季报显示证券以及保险行业整体业绩回升，盈利数据环比改善明显，在此背景下估值处于历史低位的非银行金融指数表现较好。自五月份以来陆续公布的经济增长和金融数据普遍弱于市场预期，经济复苏斜率放缓影响了投资者信心，受A股市场整体表现不佳的影响，非银行金融指数震荡下行。目前非银行金融指数的估值已处于历史底部位置，展望后市券商经营环境将边际改善，保险行业经营具有顺周期特性，随着经济复苏，资产端和负债端基本面会改善，非银行金融板块有望迎来盈利与估值形成的“戴维斯双击”机会。报告期内沪深300非银行金融指数上涨0.37%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2023年一季度，随着中国经济进入常态化运行之后，叠加稳经济政策效果的进一步显现，企业生产经营活动扩张步伐有所加快，经济景气水平持续回升，在消费复苏和基建发力的带动下中国经济稳步修复。海外方面，3月份欧美银行风险事件频发，市场对美联储降息预期升温，主要发达经济体的货币政策紧缩节奏总体放缓，相关外溢影响有所减弱。在上述内外部因素的综合影响下，报告期内A股市场整体延续了去年11月份以来的反弹趋势。1月份随着政策利好逐步落地、经济复苏带动整体市场情绪回暖，估值处于历史低位的非银行金融指数延续了去年四季度以来的估值修复行情。自2月份以来受制于证券、保险行业成份股2022年年报业绩不达预期的影响，非银行金融指数震荡下行。目前非银行金融指数的估值已充分反映整体板块业绩的利空因素，展望后市券商经营环境将边际改善，在宏观经济改善趋势下，保险产品消费需求也将逐步复苏，非银行金融板块有望迎来戴维斯双击。报告期内沪深300非银行金融指数上涨1.39%。在宏观经济转型的大背景下以及金融市场从间接融资走向直接融资的大变革中，券商将是制度红利释放的最大受益者。在“人口老龄化、中产阶级崛起、消费升级”等因素的催化下，中国保险市场的长期发展空间依然广阔，在行业内生增长以及政策环境支持的推动下，未来保险行业仍有望实现持续性的稳定增长。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。