南华中证杭州湾区ETF联接A (007842.jj ) 南华基金管理有限公司申 | 基金经理康冬基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2020-04-23总资产规模 (2026-06-30) 基金净值1.0632元 (2026-09-02) 管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2026-06-30) 持仓换手率16.85% (2026-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率0.97% (4427 / 6239) |
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南华中证杭州湾区ETF联接A(007842) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年中期报告 
2026年上半年市场流动性充裕，一季度A股整体呈弱势震荡格局，二季度A股呈现科技成长风格极致抱团的行情，2026年上半年科创50指数上涨64.25%，上证指数上涨 3.16%，深证成指上涨19.82%。行业方面，电子、通信、建筑材料和机械设备领涨。本基金为ETF联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，本基金将采取合理措施以避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
展望2026年下半年，国内市场流动性将保持宽松态势，A股可能延续震荡上行走势。相较于上半年，市场核心逻辑有望迎来关键切换，告别此前的估值扩张与题材炒作，进入业绩兑现、盈利主导的阶段。市场风格可能有所调整，打破上半年成长与价值风格极端分化的格局，逐步走向均衡发展，市场的投资机会更加多元。其中，低估值高分红的红利股，以及前期超跌的优质价值股有望迎来估值修复行情。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年第一季度报告
2026年一季度A股整体呈弱势震荡格局，其中上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%。本基金为ETF联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，本基金将采取合理措施以避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告
2025年A股整体呈震荡上行的结构性牛市。上半年震荡整理，4月触底后企稳回升；下半年持续走强，沪指10月突破4000点，创近十年新高。全年主要指数全线收涨，上证指数涨18.41%，深证成指涨29.87%，创业板指大涨49.57%。本基金为ETF联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，本基金将采取合理措施以避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
2026年作为“十五五”规划的开局之年，中国宏观经济预计将延续温和复苏的态势，企业盈利能力也或将迎来重要的修复拐点。在经济复苏、盈利改善以及流动性的充裕等多重利好的预期支撑下，A股市场有望步入由盈利驱动的结构性慢牛阶段。其中，科技成长、高端制造、消费复苏和资源品等或成为资金布局的核心，而高股息板块则为市场提供坚实的防御支撑。投资者仍需警惕经济复苏不及预期以及海外通胀反复等潜在的扰动风险。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第三季度报告
本报告期内，市场呈现出比较显著的结构性行情，科技成长风格相对红利价值风格明显占优。指数表现方面，本报告期内，创业板50上涨59.45%，科创50上涨49.02%，而中证红利仅上涨0.94%。行业表现方面，本报告期内，通信、电子、电力设备、有色金属领涨，申万一级行业中仅银行下跌。本基金为 ETF 联接基金，主要通过投资于目标 ETF 实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年化跟踪误差不超过 4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，本基金将采取合理措施以避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
2025年上半年市场流动性充裕，叠加经济弱复苏和市场整体的估值水平还处在历史低位，市场保持活跃，结构性的投资机会此起彼伏。本基金为 ETF 联接基金，主要通过投资于目标 ETF 实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年化跟踪误差不超过 4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，本基金将采取合理措施以避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
2025年中国经济在内外部压力下平稳运行，上半年GDP同比增长5.3%，比去年同期和全年均提高0.3个百分点。中国经济具备良好的韧性，依托科技创新和“反内卷”等政策支持，整体经济回升趋势不会改变。对于证券市场而言，一方面，随着宏观经济转暖，企业的盈利能力也有望恢复，将为股市提供一定的支撑；另一方面，低利率环境和美联储降息预期下，充裕的流动性也有利于权益市场的发展。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第一季度报告
本报告期内，市场呈倒N形走势，deepseek和人形机器人带来的科技创新使其成为市场主线，引领了年初的科技股行情。指数表现方面，本报告期内，上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.21%，中证1000上涨4.51%，中证2000上涨7.08%。行业表现方面，本报告期内，有色金属、汽车、机械设备、计算机和钢铁领涨，煤炭、商贸零售和石油石化领跌。本基金为 ETF 联接基金，主要通过投资于目标 ETF 实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年化跟踪误差不超过 4%。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年年度报告
本报告期内，市场呈V形走势，在9月的政策刺激下迎来反弹。指数表现方面，本报告期内，上证指数上涨12.67%，沪深300上涨14.68%，中证1000上涨1.20%，中证2000下跌2.14%。行业表现方面，本报告期内，银行和非银领涨，农林牧渔和医药生物领跌。本基金为 ETF 联接基金，主要通过投资于目标 ETF 实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年化跟踪误差不超过 4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
2024年9月以来，一系列政策对提振内需和市场信心发挥了较为关键作用，宏观经济在2024年的四季度开始边际改善，GDP全年增长5%，四季度房地产销售及消费有所改善。中国经济具备良好的韧性，依托科技创新和政策支持，整体经济回升趋势不会改变。对于证券市场而言，一方面，随着宏观经济转暖，企业的盈利能力也有望恢复；另一方面，低利率环境下，充裕的流动性也有利于市场的发展。综合考虑当前的估值情况，A股市场整体机会大于风险。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年第三季度报告
本报告期内，前期市场持续缩量下跌，到9月底在政策的催化下市场迎来大幅反弹。创业板、科创板的反弹力度较大，成长股表现出色。行业表现方面，非银、地产领涨，石油石化、煤炭涨幅靠后。本基金为 ETF 联接基金，主要通过投资于目标 ETF 实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年化跟踪误差不超过 4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年中期报告
2024年上半年，A股震荡下行，不同指数表现分化明显。风格方面，大市值和低估值风格表现出色。行业表现方面，公用事业、银行等行业上涨，综合、计算机、轻工制造等行业下跌。报告期内，中证杭州湾区指数下跌12.43%。本基金为 ETF 联接基金，主要通过投资于目标 ETF 实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年化跟踪误差不超过 4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
上半年宏观经济运行总体平稳，内部需求相对不足，外部需求相对强劲。展望下半年，经济发展仍面临诸多挑战，但市场对经济的预期有一定的反应，目前市场整体处在历史较低的估值水平。随着美国通货膨胀的缓解和失业率的提升，美联储有望下半年开启降息周期，将有效降低人民币汇率压力，增大国内货币政策空间，从分母端提高A股的配置价值；为应对外部的挑战和刺激国内的需求，下半年可能有望维持一定强度的财政刺激政策，这将有利于国内经济的复苏和提升市场的整体风险偏好。本基金将继续以均衡分散的投资方式，力争选择具有较高安全边际的权益资产进行配置，力争构建具有较高收益风险比的投资组合。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年第一季度报告
2024年一季度，A股呈现出先跌后涨的行情，不同指数表现分化明显。风格方面，2023年相对占优的小盘风格指数在2月大幅下跌，但3月反弹较为明显，2023年较弱的大盘风格指数在2月显著跑赢小盘。行业表现方面，石油石化、家用电器、有色金属和银行等行业上涨，医药生物、计算机、电子等行业下跌。 本基金为 ETF 联接基金，主要通过投资于目标 ETF 实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年化跟踪误差不超过 4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。 报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年年度报告
2023年A股市场整体冲高回落，呈A形走势，全年来看，小市值风格、红利主题和TMT板块表现相对较好。行业表现方面，2023年通信、传媒、计算机和电子涨幅最大，其次是股息率较高的石油石化、煤炭和家用电器等行业，美容护理、商贸零售、房地产、电力设备和建筑材料跌幅最大。本基金作为被动投资的指数基金，其目标是通过持有杭州湾区ETF跟踪中证杭州湾区指数，为投资者获取市场长期的平均收益。在投资策略上，本基金严格按照基金合同规定进行操作，并且利用量化方法进行精细化管理，控制跟踪偏离度。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
2024年在市场逐步出清下，供需结构将有所改善，预期全年经济增速将维持平稳。 A股估值方面，从市盈率来看，2023年12月31日沪深300市盈率TTM为10.85，位于近5年的3.53%分位数，处于历史底部。从股息率来看，沪深300的最新股息率为3.16%，高出中国10年期国债收益率60BP。A股无论是在相对估值或是不同资产中的绝对收益上，均体现出一定优势。 企业盈利方面，从上市公司财务数据看，2023年三季度上市公司的企业盈利能力仍处于近5年底部，但是以消费、服务类为主的部分行业企业盈利能力已经得到改善。国家统计局公布的工业企业盈利数据显示，四季度工业企业的盈利增速已经开始转正，随着上市公司年报的陆续披露，上市公司企业盈利增速的改善也可能得到逐步验证。 利率方面，截至2024年3月26日，美国国债10年期收益率为4.23%，相较于2023年的高位已经下滑79BP；中国国债10年期收益率为2.28%，接近历史低位。随着美元指数走弱，美债收益率下滑，A股在国内以及全球的大类资产配置中，性价比愈发凸显。 综上，当前A股估值处在历史底部，企业盈利未来有望边际改善，海内外利率下行背景下，A股极具投资性价比，主要宏观经济指标持续改善，中国经济正逐步修复。随着经济回暖，2024年A股有望震荡上行。
南华中证杭州湾区ETF联接A007842.jj南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年第三季度报告
2023年三季度，A股经历了先涨后跌的过程，整体震荡下行。7月政治局会议召开，特别提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，以及一系列政策的接连出台，在诸多利好政策的推动下，市场迎来了一波快速上行。但8月以来，受经济数据不及预期和外资持续净流出等诸多影响，A股出现持续调整。不过，后续随着美联储加息放缓、美国10年期国债收益率拐点出现以及人民币汇率下行空间有限，外资净流出的状态或很快缓解。内资方面，降低印花税、限制大股东减持等多项活跃资本市场的政策陆续落地，都将有助于提升A股增量资金的流入。随着稳增长政策的进一步落实，诸多积极因素正在积累蓄力。截至2023年9月30日，上证指数收于3110.48点，第三季度下跌2.86%，大市值股票的上证50上涨0.60%，偏小市值股票的中证1000下跌7.92%。分行业看，31个申万一级行业中，只有8个行业上涨，其中，金融地产、传统能源和食品饮料相关行业上涨，电力设备、TMT和国防军工等行业跌幅较大。本基金作为被动投资的指数基金，其目标是通过持有杭州湾区ETF跟踪中证杭州湾区指数，为投资者获取市场长期的平均收益。在投资策略上，本基金严格按照基金合同规定进行操作，并且利用量化方法进行精细化管理，控制跟踪偏离度。报告期内，本基金跟踪误差主要源于：（1）基金申购赎回；（2）基金备付金、保证金等各项费用占用。本基金在量化分析的基础上，及时根据跟踪误差产生的原因调整投资组合，力求跟踪误差最小化。