易方达中证国企一带一路ETF联接发起式C(007789) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2025年第四季度，国内经济保持稳健发展，宏观政策为经济回升向好提供了支持。共建“一带一路”倡议作为重要的国际协作框架，其相关合作在四季度继续稳步推进。季度内，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛举行，会议总结了倡议提出十年来的合作进展，并就继续深化在基础设施建设、产业链供应链协作等重点领域的务实合作进行了讨论，为中长期国际合作提供了政策框架。这为相关企业开展国际业务营造了稳定的外部环境。在资本市场方面，受益于“一带一路”主题的国有企业板块在四季度整体呈现平稳运行态势。市场表现呈现结构性特征，资金关注度进一步向业务布局聚焦于基础设施建设、产业链供应链等中长期合作方向，且盈利质量与财务状况良好的上市公司集中。2025年四季度，中证国企一带一路指数上涨5.56%。中证国企一带一路指数是反映国企参与一带一路建设的主题指数，呈现大盘市值风格。投资者在进行指数基金投资时应充分了解指数的特点，并选择与自身风险承受能力相匹配的产品。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2025年三季度，随着海外贸易摩擦的持续降温和国内宏观政策的持续发力，国内经济数据已逐步企稳，例如8月规模以上工业企业利润总额同比增长20.4%，较7月增长21.9个百分点，并带动累计利润同比增速由负转正至0.9%。9月的中国制造业PMI回升至49.8%，亦高于市场的预期值，进一步反映出经济逐步修复的态势。当前在政策层面强调延续稳中求进的经济发展总基调和努力完成全年经济增长目标不动摇的大背景下，宏观政策有望进一步为经济持续向好提供支撑。需求侧在黄金周假期预期和出口稳步提升的牵引下，内部与外部需求均开始恢复，尤其是外需好于过往的季节性表现，凸显出我国外贸在“抢出口”的增长后仍维持一定韧性。未来在实施更加积极的财政政策并提高财政资金使用效率、货币政策延续适度宽松并保持流动性充裕、消费端进一步保障和改善民生并培育服务消费新增长点等多维度发力的举措和部署下，四季度经济稳定持续增长的基础将更加夯实。产业发展方面，8月上海合作组织峰会在天津召开，多位外国国家元首、政府首脑以及国际组织负责人参会，体现了区域间邻国与我国较强的合作意愿，进一步展现出对于我国“一带一路”发展战略的高度重视。随着基础设施互联、民生改善、能源转型、产业升级等领域的合作全面加深，未来中央企业在中亚的工程项目有望加速落地，建筑产业链“出海”势头进一步得到巩固。本报告期内，A股市场震荡走高，中证国企一带一路指数上涨8.56%。中证国企一带一路指数是反映国企参与一带一路建设的主题指数，呈现大盘市值风格。目前稳增长的重点项目雅鲁藏布江下游水电工程已正式开工，标志着中央财政加大发力的信号，表明政策将更加注重长期战略和经济发展效益，通过重点项目拉动内需推动中国经济保持稳健发展。在此背景下，中长期聚焦“一带一路”发展战略的基建类央国企有望展现出较好的投资价值。作为投资工具，本产品具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪受益于一带一路主题的国企投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2025年上半年，受益于宏观政策效应的持续扩散，中国经济展现出良好发展势头，上半年GDP同比增速达到5%以上的水平。从经济增长结构来看，投资、消费与出口均展现出较强的上行韧性；制造业与基建投资在设备更新与财政前置发力的提振下保持平稳运行，上半年设备工器具的投资实现累计同比17.3%的增长；消费层面以旧换新政策的推动效果明显，耐用品消费中限额以上家电零售累计同比增长30.7%，服务消费上半年同比增长5.3%；出口受到4月海外贸易政策不确定性的影响展现出偏高的景气度，上半年以美元计价出口总值同比增长5.9%。在政策层面强调“加紧实施、用好用足、早出台早见效”的背景下，稳定经济、扩大内需、促进消费、提振市场、保障民生等多维度的宏观政策组合拳有望进一步为今年的经济稳定增长和持续向好提供支撑。在此背景下，A股市场整体呈现出震荡走高的特征，高股息、高质量资产以及代表新质生产力发展的成长型资产持续受到资金青睐。本报告期内，A股市场呈现震荡上行态势，中证国企一带一路指数下跌2.33%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样板，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2025年一季度，从1-2月经济数据来看，规模以上工业企业实现营业收入累计同比增长2.8%，增速略快于2024年全年的2.1%，从月度趋势看，延续了自2024年10月以来的底部回升趋势，规模以上工业增加值累计同比增速为5.9%，增速小幅上扬。在宏观政策效应的持续扩散下，春节期间消费需求的集中释放、政府主导投资项目对基建形成支撑、去年地产政策作用开始显现以及设备更新改造引导固定资产投资展现韧性共同推动经济数据总体呈现持续改善态势。3月重要会议的召开则进一步奠定了务实进取、狠抓落实的政策基调，政府工作报告将2025年GDP增速目标定为5%左右，将CPI目标下调至2%左右，同时将赤字率升至4%则凸显了财政加码的决心，要求更大力度稳股市稳楼市也向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，为今年的经济稳定增长和持续向好进一步提供支撑。产业发展方面，在积极的财政政策下，政府重点建设项目将加快实施，为基建产业链提供更有力的资金支持。本报告期内，A股市场震荡走高后回落，万得全A指数上涨1.90%，中证国企一带一路指数下跌2.42%。中证国企一带一路指数是反映国企参与一带一路建设的主题指数，呈现大盘市值风格，行业分布主要集中于建筑装饰、有色金属、公用事业、石油石化等行业。目前政府工作报告提出加大区域战略实施力度，推动高质量共建“一带一路”走深走实。央国企作为共建“一带一路”的主力军，在海内外业务方面具备较好的业绩弹性。另一方面，在俄乌之间停火共识增强的背景下，重建需求或加快和提升板块企业的业绩释放预期，同时地缘政治背景下美国与欧洲之间外交关系的变化或有利于一带一路战略的部署推进。在此背景下，聚焦“一带一路”发展战略的央国企有望展现出较好的投资价值。作为投资工具，本产品具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪受益于一带一路主题的国企投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2024年，随着宏观政策的持续发力和扩散效应，经济开始呈现出稳中有进的运行特征。国内实际GDP同比增速顺利实现了既定的增长目标。分季度来看，一季度经济增速较高，但二、三季度受制于消费和地产复苏放缓的因素有所回落，四季度在一揽子政策密集出台后，经济增速明显反弹并创下年内增速的最高水平。价格端随着经济的持续恢复，居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%；供给端，工业增加值受益于出口的较强韧性同比增长5.8%，相比2023年小幅提升；需求端，随着2024年下半年财政、货币以及以旧换新等相关政策的持续发力，四季度消费增速触底反弹、制造业投资保持在较高水平，为经济增长提供了有力支撑。在此背景下，A股市场全年整体呈现出震荡走高的特征，高股息、高质量资产以及代表新质生产力发展的成长型资产受到了资金的青睐，期间沪深300指数上涨14.7%。2024年，中证国企一带一路指数上涨12.7%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样板，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2024年三季度，国内宏观经济保持平稳态势，整体上供给端仍强于需求端。当前宏观经济政策的重点是稳经济和化风险，经济基本面受到地产行业的负面影响，政府在房地产领域已陆续推出多项政策以应对房地产市场下行压力。2024年7月中央政治局会议强调“当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，要以提振消费为重点扩大国内需求。宏观政策要持续用力、更加给力”。2024年9月中央政治局会议进一步释放积极的政策信号，会议首提“要促进房地产市场止跌回稳”，强调“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务”。随着一系列经济政策密集出台，市场反应积极，9月A股市场出现强势反弹。受市场情绪与经济政策的影响，三季度A股市场波动较大，整体呈现先抑后扬趋势，期间沪深300指数上涨16.07%。本报告期内，中证国企一带一路指数上涨8.60%。中证国企一带一路指数是反映国企参与一带一路建设的主题指数，呈现大盘市值风格，行业分布主要集中于建筑装饰、有色金属、公用事业、石油石化等行业。国有企业一直是国民经济的重要支柱，在基建、能源、信息安全、公用事业等领域占据一定优势，未来随着中国特色估值体系的探索建立，聚焦“一带一路”发展战略的国企板块有望迎来价值重塑机遇。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2024年上半年，国内宏观经济整体保持平稳态势，供给端强于需求端，外部需求好于内部需求。在稳增长政策助力下，随着增发万亿国债、设备更新改造以及降准降息、减税降费等政策效应持续显现，国内工业企业利润保持较快增长，基建投资、制造业投资等指标释放积极信号。当前宏观经济政策的重点仍是稳经济和化风险，在房地产领域已陆续推出多项政策以应对房地产市场下行压力。经济基本面虽然受到地产行业的负面影响，但是新质生产力及出口相关产业链为经济增长提供了主要支撑。整体上，国内企业生产经营延续恢复发展态势，外部需求动能持续增强，内部需求动能逐步改善。受市场情绪与预期的影响，上半年A股市场波动较大，整体呈现倒“N”型走势，期间沪深300指数上涨0.89%。2024年上半年，中证国企一带一路指数上涨7.37%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样板，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2024年一季度，国内经济基本面呈现边际改善态势，主要经济数据好于市场预期，尤其是春节假期的商品与服务消费表现亮眼。在稳增长政策助力下，随着万亿国债增发、设备更新改造以及降准降息、减税降费等政策效应持续显现，国内工业企业利润保持较快增长，基建投资、制造业投资等指标释放积极信号。整体上，国内企业生产经营延续恢复发展态势，外部需求动能正在边际增强，内部需求动能初步改善。但受市场情绪与预期的影响，一季度A股市场波动较大，整体呈现先抑后扬趋势，期间沪深300指数上涨3.10%。本报告期内，中证国企一带一路指数上涨7.45%。中证国企一带一路指数是反映国企参与一带一路建设的主题指数，呈现大盘市值风格，前三大权重行业依次为石油石化、计算机与建筑装饰。国有企业一直是国民经济的重要支柱，在基建、能源、信息安全、公用事业等领域占据一定优势，未来随着中国特色估值体系的探索建立，聚焦“一带一路”发展战略的国企板块有望迎来价值重塑机遇。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样板，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2023年，国内经济呈现持续恢复态势，全年国内生产总值超过126万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。宏观政策坚持稳字当头、稳中求进。财政政策方面，年内增发万亿特别国债，财政发力空间进一步打开。货币政策方面，年内完成两度降准和两次降息，为实体经济发展营造良好的货币金融环境。企业生产经营活动总体稳定扩张，全国规模以上工业增加值比上年增长4.6%，制造业PMI全年均值为49.9%，高于2022年全年均值0.8个百分点。居民消费意愿有所增强，最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5%，拉动经济增长4.3个百分点。但全球经济复苏道路依旧面临挑战，外部需求增长放缓，货物和服务净出口对经济增长的贡献率为-11.4%。整体上，国内经济延续恢复发展态势，但受市场情绪与预期的影响，A股市场整体呈现震荡下行趋势，期间沪深300指数下跌11.38%。本报告期内，中证国企一带一路指数下跌3.62%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2023年三季度，国内经济持续回升向好，但也面临需求不足的挑战。宏观政策继续保持稳中求进，逆周期调节力度加强。8月以来，央行陆续发布降息、降准等宽松政策，货币供给量M2整体处于较高水平，为经济修复提供良好的流动性环境。国内企业经营景气度和盈利状况持续改善，部分经济指标恢复向好态势，出口数据回暖，制造业PMI指数上升，释放积极信号。但受市场情绪与预期的影响，三季度A股市场整体呈现震荡下行趋势，期间沪深300指数下跌3.98%。本报告期内，中证国企一带一路指数下跌7.18%。中证国企一带一路指数是反映国企参与一带一路建设的主题指数，呈现大盘市值风格，截至2023年三季度末前三大权重行业依次为建筑装饰、电子与电力设备。2023年10月，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于北京举办，为各方高质量共建“一带一路”提供合作平台。国有企业一直是国民经济的重要支柱，在基建、能源、信息安全、公用事业等领域占据一定优势，未来随着中国特色估值体系的探索建立，聚焦“一带一路”发展战略的国企板块有望迎来价值重塑机遇。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2023年上半年，国内经济温和复苏，供给端企业经营景气度和盈利情况有所改善，需求端居民消费意愿有所增强，但收入与就业感受指数均有所下降。总体上，经济修复的斜率面临不确定性。一方面，国内PPI、出口、商品房成交面积等经济数据不及预期，一季度短暂修复，但二季度再次回落；另一方面，货币供给量M2整体处于较高水平，国内多地出台新举措强化政策支撑，为经济修复提供良好的环境。A股市场整体呈现先扬后抑的走势，期间沪深300指数下跌0.75%。得益于“一带一路”高质量发展，中证国企一带一路指数的表现优于沪深300指数。本报告期内，中证国企一带一路指数上涨12.29%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2023年一季度，国内经济温和复苏，供给端企业加快恢复生产秩序，需求端消费者信心持续提振，但经济修复的斜率仍面临不确定性。A股市场整体呈现先扬后抑的走势，期间沪深300指数上升4.63%。2023年“两会”政府工作报告强调“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，国资委也明确将实施新一轮国企改革深化提升行动。得益于国企深化改革与“一带一路”升温，中证国企一带一路指数并未跟随A股市场窄幅震荡，而是走出独立行情持续上涨。本报告期内，中证国企一带一路指数上涨13.01%。中证国企一带一路指数是反映国企参与一带一路建设的主题指数，呈现大盘市值风格，前三大权重行业依次为建筑装饰、交通运输与电子。国有企业一直是国民经济的重要支柱，在基建、能源、信息安全、公用事业等领域占据一定优势，未来随着中国特色估值体系的探索建立，聚焦“一带一路”发展战略的国企板块有望迎来价值重塑机遇。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。