前海开源沪港深非周期股票A(006923) - 基金投资策略和运作

展望下半年，预计国内经济基本面持续稳中向好。中美贸易摩擦常态化，资本市场受到其影响越来越小。在国内无风险收益率保持较低水平的前提下，资本市场的投资回报率具备显著的吸引力；与此同时，人工智能、半导体、低空经济、大飞机、机器人等诸多新兴产业快速发展，带来了诸多行业的投资机会。展望后续的市场，我们倾向于认为资本市场的投资机会还会持续涌现，未来居民资产端的配置将会更多地考虑到权益部分。我们也将继续保持对于新兴产业的持续关注和研究，争取能够取得好的回报。

2024市场整体走势出现前低后高的情况，特别是四季度以来，伴随着经济刺激政策的落地和经济基本面的逐步回暖，证券市场重新走出了上行趋势，扭转了过去两年较为疲软的走势。产业方面，包括人工智能、低空经济、机器人等诸多新兴产业加速发展，新模型、新产品层出不穷、百花齐放，为证券市场提供了更多的潜在投资机会。同时银行、公用事业、交运等传统的红利板块在无风险收益率下行的大环境下也表现不俗。展望2025年，经济基本面继续回暖，市场信心在DeepSeek、宇树科技等标杆性事件的催化下得到进一步加强，同时无风险收益率保持在相对低的水平，这些对于证券市场都是相对有利的。因此在2025年我们更加看好新兴成长行业的投资机会，积极寻找人工智能、低空经济、半导体高端芯片、机器人、大飞机等诸多方面的投资机会。 同时也希望各位投资者理性投资，坚持长期投资理念，结合自身实际情况，不进行短期的、盲目的投资，避免不必要的亏损。

当前世界科技发展日新月异，我们将会继续关注国内外的科技进展，包括但不限于新能源、新材料、人工智能等方向；同时国家积极发展的低空经济、大飞机、自主可控等方向也值得重点关注。市场方面，经历了过去几年的调整，整个市场的估值已经进入了较为低估的状态，从中长期视角看，是布局的时机。未来本基金将会继续保持对于科技行业的研究，保持对于新兴行业的关注和投资。

2023年，国内经济在疫情后逐步慢复苏，国际形势依然错综复杂，在俄乌冲突继续的前提下，巴以冲突又起。整体宏观经济处在相对温和的复苏阶段，诸多产业由于前些年的快速扩张，导致短期的供需关系恶化，从而造成盈利能力下滑。在资本市场中，部分行业也在如实的反应这一状况。因此我们国内没有看到海外的高通胀的状况，实际很大一部分是由于充足的产能确保了高通胀不会在国内发生。权益市场的表现基本取决于盈利基本面和估值水平，前者由于上述产能问题的影响，在很多行业，尤其是制造业出现了盈利水平的下移，这还需要需求的增长来逐步的改善供需关系；后者主要取决于很多因素，从我们的角度判断，市场参与者资金的情况决定了估值的边际变化，由于到目前没有看到大额资金的流入，估值因此也在持续承压。但也正是在当前的环境下，我们可以在估值承压的时候以更好的价格买入优质资产，从长期投资的角度，目前是一个比较好的投资时点，但投资者需要做好长期资金的安排，用来投资的资金至少是5年不太需要用到的资金。从产业的角度，我们看到包括AI、新能源、卫星互联网等等新兴产业在蓬勃发展。对于未来我们依然持有坚定的信心，不过大概率不会一帆风顺。

港股市场经历了过去几年的下跌，整体估值水平已经较低，具有很强的投资吸引力。包括之前看好的绿电运营商、医药和智能汽车以及因为疫情受损的各类消费公司，从长期投资角度，都处在较好的投资位置上。我们认为港股市场长期依然具有较好的投资机会，本基金将会坚持主要投向香港市场的目标，从中选择具有全球竞争力和未来发展前景优异的公司，伴随公司共同成长。