诺安恒惠债券(006737) - 基金投资策略和运作

报告期内宏观经济运行存在下行压力，社会融资增速处于低位，央行货币政策自7月降准后，进一步加大宽松力度。银行间市场资金面宽松，资金利率震荡下行，债市收益率整体先上后下，信用利差低位震荡。 本基金持仓以交易所流动性好券种为主，确保在流动性、安全性的基础上提高产品收益。

报告期内工业生产、服务业生产增速下滑，固定资产投资累计增速下行，社会消费品零售增速回落幅度较大，CPI小幅走低，PPI同比增速持续走高，社融增速探底，整体宏观经济存在下行压力。央行于7月全面降准后，货币市场利率整体呈现先下后震荡回升的走势，信用债收益率以及信用利差小幅走高，10年国债收益率整体震荡，1年国债收益率有所上行，期限利差收缩。本基金持仓以交易所流动性好券种为主，确保在流动性、安全性的基础上提高产品收益。

报告期内工业生产平稳，大宗商品价格中枢持续走高，外需表现较好，但内需略弱，叠加社融增速回落，市场对经济运行动能存在担忧，债券市场利率震荡明显回落。本基金以交易所流动性好券种为主，保持组合相应流动性，以满足投资者日常的申购、赎回需求，确保在流动性、安全性的基础上努力提高产品收益。

报告期内央行货币政策保持平稳，经济基本面维持向好态势，整体债市收益率呈冲高回落走势。本基金以交易所流动性好券种为主，确保在流动性、安全性的基础上提高产品收益。

报告期内得益于国家对疫情的有效控制，中国宏观经济增速自2季度持续回升，全年经济增速2.3%，GDP总量首次超过100万亿人民币，成为全球主要经济体中唯一实现经济正增长的国家，分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。伴随经济基本面的积极变化，央行货币政策率先回归常态，叠加监管压降银行结构性存款规模，银行间市场资金利率以及债市利率呈现探底回升走势，全年波动较大，以10年国开债估值收益率为例，在4月达到年内低点2.8%附近后持续大幅上行，最高至3.77%附近，年底有所回落。本基金以交易所流动性好券种为主，保持组合相应流动性，以满足投资者日常的申购、赎回需求，确保在流动性、安全性的基础上努力提高产品收益。

报告期内，宏观经济持续修复，资金市场利率稳定，债券市场利率整体震荡上行，本基金投资主要以交易所流动性较好品种为主，确保在流动性、安全性的基础上提高产品收益。

报告期内受疫情冲击影响，央行货币政策明显放松，伴随疫情得到控制，经济逐步回升，货币政策出现一定预调微调，整体债市收益率也呈先下后上走势。本基金以交易所流动性好券种为主，确保在流动性、安全性的基础上提高产品收益。