广发中证基建工程ETF联接A(005223) - 基金投资策略和运作

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2025年第3季度，全球主要发达经济体货币政策走向持续分化，美国在就业市场放缓的背景下启动降息，欧洲维持相对宽松的政策基调，日本则继续在通缩压力与汇率波动间寻求平衡。全球产业链在贸易环境变化背景下加速调整，半导体、新能源等重点领域面临结构性产能重塑。国内方面，中国经济保持稳中向好的发展态势，宏观政策注重协同发力，财政政策持续发力，重点项目建设资金保障力度加大，货币政策运用多种工具精准支持科技创新与绿色发展。产业转型升级步伐加快，人工智能、高端装备等新兴领域增长强劲，传统消费市场在政策激励下保持活跃。暑期消费市场表现亮眼，服务性消费增长显著，不同年龄群体的多元化需求共同推动内需扩大。改革创新深入推进，资本市场制度持续完善，对科技企业的支持力度加大。总体来看，中国经济在复杂多变的国际环境中保持平稳运行，高质量发展取得新成效，为实现全年发展目标奠定了良好基础。经济结构持续优化，增长动能有序转换，这些积极因素将为经济长期健康发展提供有力支撑。2025年第3季度，基建行业呈现震荡筑底、预期逐步改善的走势。尽管短期受资金到位节奏及季节性因素影响，部分实物工作量数据承压，但政策层面持续释放积极信号，财政支持力度加大，超长期特别国债等资金加速落地，为国家重大战略项目和基础设施建设提供了有力保障。基本面上，虽然传统基建投资增速有所波动，但电力、新能源等细分领域保持良好增长势头，随着新开工项目加速，行业基本面有望在季度末迎来改善。细分领域表现分化，钢结构、化工工程等板块业绩相对稳健，海外订单在“一带一路”深化背景下保持增长，装饰园林等板块也呈现企稳迹象。整体来看，基建板块在政策支持与基本面改善预期下，具备中长期配置价值。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2025年上半年，全球经济呈现显著分化与博弈态势，发达经济体增长动能减弱而新兴经济体压力加剧。主要央行货币政策路径差异显著：美联储在通胀黏性与金融风险间谨慎平衡，暂停降息维持利率高位；欧洲央行虽因能源价格回落启动宽松周期，但受服务业价格韧性制约而步伐受限；日本央行尝试边际收紧流动性却引发资本市场剧烈波动。地缘政治冲突持续扰动供应链，催生“近岸外包”趋势加速全球产业链重构，贸易摩擦与关税政策导致全球贸易增速放缓至疫情前水平以下，半导体、新能源领域出现区域性产能过剩隐忧。国内方面，中国经济则展现出“科技突破对冲传统压力”的双轨韧性。政策端实施超常规逆周期调节：财政赤字率创历史新高，超长期特别国债发行超万亿元，重点投向“人工智能+”专项计划及消费品以旧换新，推动5G工业应用、量子计算等领域技术突破；货币政策创设“专精特新再贷款”等定向工具，引导社会资本构建全产业链创新生态。消费市场呈现“两端发力”的结构性亮点：一季度新能源汽车、智能家居销售强劲，二季度银发经济与Z世代需求推动医疗健康、国潮文创爆发式增长，AI技术突破更带动数字经济投资激增，成为制造业核心动能。在外部环境更趋复杂严峻的背景下，中国经济依靠科技创新与改革开放增强内生动力，新旧动能切换进程加速。2025年上半年，政策端，专项债与超长期特别国债重点支持水利、电力等基建领域，推动实物工作量加速形成，但房地产投资持续低迷拖累行业整体增速。技术层面，BIM与建筑机器人应用普及率显著提升，头部企业通过智能建造降本增效，绿色建筑与装配式技术成为转型主线。区域发展上，中西部基建补短板与东部城市更新项目形成结构性亮点，而“一带一路”海外订单为部分企业提供增量空间。

中证基建工程指数从沪深市场中选取建筑与工程、建筑装修行业的上市公司证券作为指数样本，以反映基建工程领域相关上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2025年1季度，全球经济呈现分化态势，主要经济体政策路径差异显著。美联储暂停降息以观察通胀黏性，欧洲央行则因能源价格回落启动宽松周期，日本维持超宽松政策巩固复苏成果。地缘政治风险持续扰动供应链，全球贸易增速放缓至疫情前水平以下。国内经济展现出“科技突破对冲传统压力”的双面特征。政策端持续发力，财政赤字率创历史新高，专项债重点支持人工智能和消费品以旧换新；货币政策通过定向工具引导资金流向硬科技。消费市场呈现结构性分化，新能源汽车和智能家居销售强劲，尤为突出的是，AI技术突破带动数字经济投资激增，成为制造业投资的核心动能。政策层面强调“超常规逆周期调节”，将提振消费置于首位，通过扩大以旧换新范围和强化民生保障疏通“就业-收入-消费”循环。资本市场改革力度加大，推动中长期资金入市稳定预期。在外部环境更趋复杂严峻的背景下，中国经济仍需依靠科技创新和改革开放增强内生动力。1季度，财政货币“双宽松”政策持续发力，超长期特别国债与专项债扩容为水利、电力等战略工程提供充足资金保障。区域投资呈现结构化特征，粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等重点区域通过轨道交通与算力枢纽建设强化协同效应。央企龙头在市值管理考核深化背景下，通过并购重组与技术创新提升核心竞争力，基建REITs扩募为投资者提供“建设-运营-退出”全周期参与渠道。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。　2024年，全球经济在复苏与挑战中交织前行，主要经济体通过降息等宽松政策改善金融环境，但地缘政治紧张、贸易摩擦和通胀压力仍对增长构成阻力；新兴市场表现相对强劲，能源价格波动和供应链调整贯穿全年。国内方面，中国经济展现出较强韧性，全年GDP增长为5.0%。财政政策方面，政府实施了积极的财政政策，通过提升赤字率、增发特别国债、加大公共投资等措施，推动基建、科技创新和绿色发展领域的投资增长。专项债发行节奏加快，为地方经济注入了活力。货币政策方面，央行全年多次降息降准，释放流动性，降低企业融资成本，支持实体经济发展。特别是针对中小企业的定向支持政策，有效缓解了融资难题。消费方面，政府出台了一系列提振消费的政策，包括消费券发放、家电以旧换新、汽车购置税减免等，推动消费市场回暖。出口方面，尽管外部需求疲软，但中国出口表现出较强韧性。出口产品结构进一步优化，高附加值产品占比提升，服务贸易增长较快。新兴产业快速发展，数字经济、人工智能、新能源等领域成为经济增长的新动能。传统产业加速转型升级，绿色低碳发展成为主旋律。A股市场方面，2024年，上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指数上涨13.23%，沪深300指数上涨14.68%，中证基建工程指数上涨10.07%。2024年，基建工程行业整体保持稳健增长，展现出较强的韧性和发展潜力。在中央预算内投资加快下达和专项债发行提速的推动下，基建投资保持正增长，防灾减灾、绿色建筑、智能建筑等领域的项目承揽增多，行业景气度显著提升。《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》的发布为绿色低碳产业发展提供了明确方向，预制装配式建筑和桥梁建设技术取得新突破，推动施工效率和质量提升。同时，城市轨道交通领域的装配式建造技术应用进一步扩大，国际市场合作与竞争并存，中国企业在海外大型项目中继续取得成功。尽管受地产基本面影响，行业内部结构分化明显，但基建行业整体订单饱满，政策支持和技术创新为行业发展注入了持续动力，为经济增长提供了重要支撑。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年3季度，全球经济形势依然复杂多变，地缘政治风险加剧，全球经济存在转弱风险。期间，美联储超预期降息50个基点，全球金融环境有所改善，吸引资金流向了新兴市场。国内方面，政府加大财政货币政策逆周期调节力度，措施包括降息降准、财政赤字调整、增发国债等。这些政策的成效逐步显现，通过实施税收优惠、降低费用、扩大公共投资等手段，有力地促进了实体经济的稳健增长，带动了就业市场的繁荣和消费能力的提升。国内市场的消费潜力得到进一步激发，消费对经济增长的拉动作用日益显著。在政策效果的持续释放下，投资和出口等关键经济指标展现出强大的抗压能力，为经济增长注入了坚实动力。A股市场方面，2024年3季度，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，创业板指数上涨29.21%，沪深300指数上涨16.07%，国证2000指数上涨16.36%，中证基建工程指数上涨6.66%。基建工程行业在政策大力支持下，绿色环保成为新趋势，技术创新推动产业升级，市场需求回暖，国际合作与竞争并存。从地方政府的基建计划到绿色建筑示范小区，再到预制装配式桥梁建设和城市轨道交通网络扩建，以及中国企业中标海外大型项目，均展现出基建工程行业的广阔前景。国资委全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司的市场表现，客观评价企业市值管理工作的举措和成效，这将有助于提高基建行业企业的市场竞争力和投资者信心。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年上半年，部分国家继续采取措施应对通胀压力，利率维持在高位，部分地区存在冲突升级的风险。尽管如此，全球经济仍处在复苏阶段，主要经济体增长动能有所分化，整体趋势向好。国内经济方面，政府实施的稳健货币政策和积极财政政策逐渐显现出效果。通过减税降费、增加公共投资等措施，有效地支持了实体经济的发展，促进了就业和消费。产业结构持续优化，新兴产业快速发展，成为经济增长的新动力。同时，国内市场消费潜力进一步释放，消费对经济增长的贡献率稳步提升。在政策效应的持续显现下，投资、出口等关键领域也表现出强劲韧性，为经济增长提供了有力支撑。总体来看，我国经济基本面稳健，发展势头良好。A股市场方面，2024年上半年，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指数下跌10.99%，沪深300指数上涨0.89%，中证基建工程指数上涨3.21%。上半年，中国的基建投资保持了正增长态势。这得益于央国企龙头企业在防灾减灾、绿色建筑、智能建筑等领域的项目承揽增多，推动了基建景气度的提升。为支持基建行业的发展，中央预算内投资下达和专项债发行加快，这有利于实物工作量的增长。此外，重大项目建设加快，重点领域投资加速，为投资增长不断提供新的动力。国资委全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司的市场表现，客观评价企业市值管理工作的举措和成效，这将有助于提高基建行业企业的市场竞争力和投资者信心。受地产基本面影响，基建行业内部结构分化特征明显，但基建行业的企业订单相对较为饱满，整体保持稳健增长态势。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年1季度，全球各国继续采取措施应对通胀压力，利率维持在高位，且部分地区存在冲突升级的风险，全球经济仍处在复苏阶段。国内经济方面，政府实施的稳健货币政策和积极财政政策逐渐显现出效果，通过减税降费、增加公共投资等措施，有效地支持了实体经济的发展，促进了就业和消费。出口方面，对外贸易保持了较为稳定的增长，出口产品结构进一步优化，服务贸易也取得了较快发展。居民消费能力的提升和消费结构的升级使得高品质、个性化、绿色环保的产品和服务需求持续增长，消费市场展现出新的活力。A股市场方面，2024年1季度，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.3%，创业板指数下跌3.87%，沪深300指数上涨3.10%，中证基建工程指数上涨4.24%。1季度，我国基建投资维持正增长，央国企龙头承揽项目增多，尤其是防灾减灾、绿色建筑、智能建筑等方向投资加码，基建景气度提升，行业订单饱满，但受地产基本面影响，结构分化特征明显，整体保持稳健增长态势。另外，国资委表示，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司的市场表现，客观评价企业市值管理工作的举措和成效。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2023年，国际环境复杂性、严峻性、不确定性上升，全球经济受到了高通胀、债务高企、俄乌冲突等因素的影响，复苏乏力，单边主义、保护主义抬头，经贸活动持续低迷，国际经贸发展面临不少挑战。国内经济方面，宏观政策调控力度加大，着力扩大内需、提振信心、防范风险。全年国内生产总值同比增长5.2%，增速比2022年加快2.2个百分点，人均国内生产总值稳步提高，同比增长5.4%。出口方面，面对外需收缩等不利影响，出口仍实现了正增长，我国出口规模稳、份额稳的特征没有改变，在全球产业链供应链中的重要地位也没有改变。其中，对“一带一路”国家进出口总额比2022年增长2.8%。投资方面，全年全国固定资产投资同比增长3.0%，其中基础设施投资增长5.9%，制造业投资增长6.5%，房地产开发投资下降9.6%。房地产市场方面出现了一些积极变化，一是房地产投资、销售等指标降幅收窄；二是房地产竣工面积增加较快。“保交楼”工作在稳步推进，效果持续显现。消费方面，全年社会消费品零售总额同比增长7.2%。A股市场方面，上证指数下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，创业板指数下跌19.41%，沪深300指数下跌11.38%，中证基建工程指数下跌8.86%。2023年，基础设施投资增长5.9%，维持稳健的增长速度。国资委对央企的考核体系改为“一利五率”，相较2022年的“两利四率”，新增了ROE和营业现金比率作为央企考核指标，此次考核体系的改变有望使监管和市场重要利益相统一，更好地激发基建蓝筹等国有上市公司的价值重估。另外，基建企业的海外业务发展较好，部分东南亚和中东国家的经济发展较快，驱动了当地基建需求提升，国内基建工程企业主动“走出去”满足海外市场需求。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2023年3季度，国际环境复杂严峻，世界经济复苏乏力，单边主义、保护主义抬头，国际经贸发展面临不少挑战。国内经济恢复则呈现出一个波浪式发展、曲折式前进的过程，体现了我国经济韧性强、潜力大、活力足，经济内生增长动能依然较强。政府在3季度加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转。从近期政策变动情况看，地方专项债发行节奏加快，贷款市场报价利率（LPR）在8月份继续调降，全国一些核心城市也陆续优化房地产政策。A股市场方面，上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，创业板指数下跌9.53%，沪深300指数下跌3.98%，中证基建工程指数下跌7.65%。重大基础设施及新型基础设施建设是国内基建未来的方向，基建投资依然有较大发展空间。在全球经济下行的背景下，经济增长的压力仍存，基建依然是稳经济增长的重要工具之一。另外，基建企业的海外业务发展较好，部分东南亚和中东国家的经济发展较快，驱动了当地基建需求提升，国内基建工程企业主动“走出去”满足海外市场需求。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2023年上半年，世界经济受到了高通胀、债务高企、俄乌冲突等因素的影响，金融领域的动荡增加了不确定性，全球经济下行风险变大。中国经济持续向好的趋势没变，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，居民收入平稳增长，经济运行整体回升向好。上半年国内生产总值同比增长5.5%，从分项上看，社会消费品零售总额同比增长8.2%，固定资产投资同比增长3.8%，货物进出口总额同比增长2.1%，其中对“一带一路”沿线国家进出口总额增长9.8%。A股市场方面，上证指数上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，创业板指数下跌5.61%，中证基建工程指数上涨13.35%。2023年国资委对央企的考核体系改为“一利五率”，相较2022年“两利四率”，新增了ROE和营业现金比率作为央企考核指标，此次考核体系的改变或将使监管和市场重要利益相统一，更好地激发基建蓝筹等国有上市公司的价值重估。上半年，国内基础设施投资增长7.2%，拉动全部固定资产投资增长1.5个百分点，基建投资在经济稳增长中发挥着重要作用。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2023年1季度，海外方面，美国爆发出硅谷银行的流动性危机，虽然政府推出了紧急的融资工具联合救市，但危机并没有因此停止，相反逐步蔓延至欧洲，此后市场对海外经济体在年内降息预期加强，利好权益类资产。国内方面，随着疫情防控政策优化调整、各项政策落地见效，人员流动及物流加快恢复，经济运行稳步改善。消费市场呈现良好态势，旅游出行、餐饮零售等服务业消费大幅回暖。投资方面，各地重大项目密集开工，政策性开发性金融工具、制造业中长期贷款、重点领域设备更新改造等政策有效推动项目的落地。中国经济韧性强、潜力足，经济长期向好的基本面没有改变。A股市场方面，上证指数上涨5.94%，深证成指上涨6.45%，创业板指数上涨2.25%，中证基建工程指数上涨13.39%。2023年国资委对央企的考核体系改为“一利五率”，相较2022年“两利四率”，新增了ROE和营业现金比率作为央企考核指标，此次考核体系的改变有望推动监管和市场重要利益相统一，更好地激发基建蓝筹等国有上市公司价值重估。此外，2023年是“一带一路”的十周年，具有里程碑意义，基建工程作为中国强项，具备全球竞争优势，是一带一路合作推进的重要载体，预计在相关政策推动下，海外工程需求将加速恢复。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证基建工程ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2022年，全球面临地缘政治局势动荡不安、世界经济下行风险加大、通胀压力高企等多重问题，国际关系日益复杂。国内经济受到多重因素的反复冲击，面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。面对风高浪急的国际环境，国内宏观经济大盘总体稳定，高质量发展取得新的成效，2022年国内生产总值同比增长3.0%。A股市场方面，二级市场波动较大，上证指数下跌15.13%，深证成指下跌25.85%，创业板指数下跌29.37%，中证基建工程指数下跌13.39%。根据国家统计局的数据显示，2022年，建筑业商务活动指数维持在52.2%以上，曾一度高达60.2%，表明全年虽然受疫情的影响，但与基建行业相关的建筑业景气度一直维持较高位置。2022年国内经济压力较大，保增长保民生的压力仍存，经济稳增长的逻辑较强，基建依然是重要的稳增长手段之一。