国寿安保稳泰一年定开混合C(004773) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，美国新增非农就业放缓、失业率上行，通胀温和回落，美联储10、12月分别降息25bp，在12月结束缩表后启动技术性扩表。中国经济方面，尽管四季度经济数据总体偏弱，但在经过连续几年地产周期下行之后，中国经济已经接近短周期底部，同时高技术产业保持快速发展，资本市场的稳定性持续增强，市场信心已明显改善。　　债市方面，在经济偏弱、预期改善和机构行为等因素的影响下，四季度债市总体呈现震荡走势，5-30年利率债收益率基本持平，1-3年利率债和高等级信用债收益率略微下降，房地产行业债券受信用风险影响利率明显上升。可转债方面，四季度中证转债指数上涨1.3%，低价转债表现相对较好。　　股票方面，四季度A股呈现震荡结构分化的特点，上证指数、沪深300、创业板指数和科创50指数分别上涨2.2%、下跌0.2%、下跌1.0%、下跌10.1%；恒生科技指数下跌14.7%。行业方面，有色金属、石油石化、通信等行业涨幅居前，医药生物、房地产、美容护理等行业跌幅居前。　　投资运作方面，基金在报告期内维持中低久期，灵活交易可转债，严格防范信用风险。报告期内股票投资维持中高仓位，以科技、周期行业优质公司为主。

2025年三季度，美国就业数据逐步走弱，CPI增速小幅上行，美联储9月份降息25bp，市场预期未来一年将有多次降息，但AI基础设施建设继续保持高速增长。中国经济方面，三季度经济基本面下行压力有所加大，房地产销售与投资增速持续低迷，社会消费品零售增速放缓，但反内卷政策的逐步落地增强了市场对未来价格回升的信心。　　债市方面，三季度受反内卷改善物价修复预期和股市大涨影响，债券市场震荡走弱，收益率曲线陡峭化上移，10年国债利率从1.65%上升到1.86%，信用债收益率整体上升。可转债方面，在正股上涨带动下，中证转债指数大涨9.4%。　　股票方面，三季度A股持续上行，上证指数、沪深300和创业板指数涨幅分别为12.7%、17.9%和50.4%；恒生科技指数涨幅21.9%。行业方面，有色金属和科技相关行业大幅上涨，反内卷受益的周期行业也有较大涨幅，而红利指数小幅下跌。　　投资运作方面，基金在报告期内降低久期，灵活交易可转债，严格防范信用风险。股票投资方面，报告期内基金权益仓位有所提升，持仓结构上提高科技行业持仓比例，降低红利相关持仓比例。

2025年上半年，美国财政支出缩减力度低于预期，单方面宣布对全球加征关税导致资本市场大幅波动，随着关税暂缓进入谈判阶段，市场逐渐平稳，美元指数上半年明显走弱。中国经济方面，政府债券发行带动社融同比增速持续回升，出口相关行业受益加征关税引发的抢出口效应，消费行业受益以旧换新政策但持续性待观察，地产行业在一季度小阳春后销售和投资逐步走弱，央行采取降准降息措施并维持资金利率平稳偏宽松。　　债市方面，一季度受经济预期改善、资金利率小幅抬升和股市回暖影响，债市收益率震荡上行，10年国债利率从1.68%上升至1.81%；二季度受关税冲击、地产走弱、央行降息和存款利率下降带动，债市收益率全线下行，10年国债利率从1.81%降至1.65%，信用债收益率跟随下降。可转债方面，中证转债指数上半年涨幅7.0%，转债估值逐渐抬升。　　股票方面，上半年A股大幅波动，一季度机器人、国产大模型带来的产业机会带动指数上涨，二季度股指先在美国加征关税影响下重挫，随后在贸易谈判缓和、经济韧性显现等影响下开始修复回升。上半年上证指数、沪深300和创业板指数涨幅分别为2.8%、0.0%和0.5%;恒生科技指数涨幅18.7%。行业方面，申万指数里有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等行业涨幅居前，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰等行业跌幅居前。　　投资运作方面，基金在报告期内灵活进行利率债和可转债交易，严格防范信用风险。股票投资方面，报告期内基金股票仓位中等，持仓以哑铃策略为主，适度参与弹性品种交易。

2025年一季度，美国经济出现放缓迹象，10年美债利率小幅下降至4.2%，市场关注美国政府缩减开支、关税政策和减税进度。国内方面，中国经济出现企稳回升向好的势头，一季度政府债发行提速带动社融同比增速回升，一线城市二手房销量的持续性好于预期；不过，信贷需求、地产销量和关税存在不确定性，中国经济恢复是渐进的过程。　　债市方面，一季度受经济预期有所改善、资金利率小幅抬升和股市回暖影响，债市收益率震荡上行，10年国债利率从1.68%上升至1.81%，信用债收益率整体小幅抬升。可转债方面，在股市上涨带动下，一季度中证转债指数上涨3.1%。　　股票方面，一季度A股呈现震荡走势，上证指数、沪深300和创业板指数涨跌幅分别为-0.5%、-1.2%和-1.8%；恒生科技指数大幅上涨，主要受国产大模型的积极进展催生的信息产业机会带动。行业方面，申万指数里有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁等行业涨幅居前，商贸零售、建筑装饰、房地产、非银金融、交通运输等行业跌幅居前。　　投资运作方面，基金在报告期内灵活进行利率债久期交易，提高可转债仓位，严格防范信用风险。股票投资方面，报告期内基金股票仓位较为灵活，持仓适度均衡，阶段性参与TMT行业弹性品种交易。

2024年美国经济和通胀数据回落，美联储开启降息周期，全球风险资产得到提振。中国经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，受地产链销售和投资下滑影响，前三季度经济下行压力增大；9月政治局会议财政、货币、地产、资本市场、稳民企、保民生等方面的一揽子宏观政策出台，大力提振了市场对宏观政策的预期，经济数据开始企稳。　　债市方面，在经济下行压力增大、金融机构缺资产的环境下，2024年央行多次降息，商业银行、保险公司负债成本也持续回落，债券市场迎来大牛市，各期限债券收益率大幅下行。可转债市场在债券利率下行和股市先抑后扬的影响下，迎来低位反转的交易窗口，中证转债指数全年涨幅6.1%。　　股市方面，2024年A股市场在总体预期修复的背景下结构差异明显，全年看主要指数都呈现正收益，沪深300、上证50和创业板指数分别上涨14.7%、15.4%和13.2%。市场在总体上涨的同时行业之间差异明显，申万银行、非银行业涨幅均超过30%，通信、家用电器涨幅都超过25%，电子、汽车、商贸、交运和公用事业等行业涨幅都在10%以上。与之相反，在对地产预期较为悲观的影响下，周期属性较强的行业普遍下跌，医药、农林牧渔跌幅超过10%，食品饮料、轻工和建筑材料下跌均超过5%。　　2024年A股行情整体上看以三季度为界限可以分为两段。三季度之前市场在经历了长时间下跌之后开始积极在产业层面上寻找机会，诸如电力设备投资等细分行业在产业链积极信号带动下逐渐获得市场认可。三季度在市场预期大幅改善背景下，之前跌幅较大的行业和个股在随后的预期修复行情中表现更为突出。　　投资运作方面，本基金高度重视回撤管理，全年最大回撤控制在较低位。债券投资方面，上半年提高久期，下半年降低久期，并加大可转债的交易灵活性，持续优化信用债持仓结构，严格防范信用风险。股票投资方面，本基金上半年主要本着安全边际高，业绩确定性强维度进行股票配置，重点配置了电力设备和轨交等方向；三季度在市场预期大幅改善背景下大幅提升了股票仓位，重点配置了之前由于市场悲观预期估值已经处于长期配置区间的行业，主要是非银和创业板的龙头公司；四季度适当降低了股票仓位，主要减持了预期修复过于乐观的行业和个股，同时增配了部分基本面稳健的高股息资产和行业景气上行、安全边际较高的个股。

2024年三季度，美国经济出现衰退迹象，就业数据低于预期，物价指数逐步回落，美联储开启降息周期并在9月首次降息50bp，目前来看美国经济软着陆概率较大。国内方面，出口保持较快增长，但地产销售和投资仍然低迷，社会消费数据逐步走弱，经济和物价下行压力继续增大。　　政策方面，政治局9月召开会议分析当前经济形势，推出包括财政、货币、房地产、资本市场、稳民企、保民生等方面的一揽子宏观政策，努力完成全年经济社会发展目标，大力提振了市场对宏观政策的预期。　　债市方面，利率债三季度走势一波三折，7月初在央行超预期降息影响下长期利率下行，随后监管机构出于风险防范目的对债券市场启动一系列管控，带动债券收益率回升；但伴随宏观数据持续转弱及风险偏好下降，8月债市多头情绪始终占据上风，直至9月末超预期的政治局会议出台，风险偏好迅速推升，长债利率再度上行。信用债方面，在赎回负反馈推动下，信用利差明显扩大，三季度信用债收益率总体呈现上行态势。可转债方面，7-8月转债受A股疲弱和信用风险增加等因素影响持续下跌，9月跟随A股整体上涨。　　股市方面，三季度上证指数、沪深300和创业板指数分别上涨12.4%、16.1%和29.2%，主要原因在于9月下旬相关政策发布以来，市场预期发生大幅转变，在投资者乐观情绪推动下，全市场经历了非常明显的预期修复过程，其中尤其以创业板最为明显。从申万一级行业看，今年以来跌幅较大的行业都在本轮预期修复中涨幅较大，其中非银、房地产和综合一级行业涨幅都在30%以上，商贸零售、计算机、社会服务、传媒和电力设备等一级行业涨幅都在20%以上。　　投资运作方面，本基金在报告期内降低组合久期和杠杆，灵活交易可转债。股票投资方面，报告期内基金大幅提升了股票仓位，并在方向选择上重点配置了之前由于市场悲观预期估值已经处于长期配置区间的品种，主要包括非银和创业板的龙头公司，我们判断在本轮预期修复过程中这些公司将首先受益。

2024年上半年全球制造业PMI回升至扩张区间，但二季度开始美国制造业PMI回落、消费者信心指数持续下滑、物价数据回落、失业率上升至4.1%，美国经济增速放缓预期明显增强，市场预期美联储将于下半年降息。国内方面，中国经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，出口受益外需回暖超预期回升，地产销售、投资数据仍相对疲弱，制造业和基建投资增速维持较高位，货币信贷数据在规范“手工补息”后整体下行。政策方面，央行货币政策平稳偏宽松，人民币兑美元汇率总体维持震荡走势。　　　　债市方面，地产行业趋弱、金融机构缺资产的环境下，商业银行自主下调存款利率，债券市场各期限收益率大幅下行，信用利差降至低位。可转债市场分化显著，上半年中证转债指数微跌0.1%，但可转债等权指数下跌5.2%，有信用瑕疵的转债跌幅较多。　　　　股市方面，2024年上半年A股在波动中分化，在整体市场风险偏好较低的背景下，以红利资产为代表的行业和板块表现明显强于其他种类。从各主要指数看，沪深300上涨0.89%，上证指数下跌0.25%，上证50上涨2.95%，而创业板指数和深证综指则大幅下跌11%和12%。申万一级行业指数上半年分化明显，银行和公用事业上半年涨幅均超过10%，而跌幅超过20%的行业包括房地产、医药生物、传媒、社会服务、商贸零售和计算机，综合类跌幅超过30%。　　从过程看，2024年上半年A股波动明显，年初至2月上旬市场避险情绪明显上升，小市值公司跌幅较大；随着市场情绪逐渐趋稳，整体迎来明显的修复行情，其中尤其以微盘股最为典型；伴随着自上而下诸多产业政策发布，例如设备更新、发展低空经济等，相关行业和板块涨幅明显。进入二季度，出口景气方向上涨明显，五月下旬开始A股市场出现明显调整，总体看一些前期涨幅较大的行业波动较大。在下跌过程中，红利方向的行业和板块表现仍然强于其他行业。　　　　投资运作方面，本基金在报告期内增强长久期利率债和可转债的交易灵活性，持续优化信用债持仓结构，严格防范信用风险。股票投资本着安全边际高、业绩确定性强维度进行配置：（1）鉴于电网投资和造船行业今后几年都可能呈现高景气的特点，部分公司业绩确定性强，安全边际高，本基金从景气程度高和业绩确定性进行了配置；（2）部分领域的设备更新必然带来技术的升级换代和相关方向高景气的持续，本基金也在这方面进行了深入研究并进行了配置。（3）中国消费在经历了悲观预期修复之后必然表现出韧性，从长期维度看部分行业龙头已经具备投资价值，因此在市场大幅波动时择机对相关消费龙头进行了配置。

2024年一季度，全球制造业PMI回升至扩张区间，美国逐步进入补库存周期，就业数据相对较强，美联储全年降息时点可能将推后至下半年，10年美债收益率从3.9%上升至4.2%；日本央行宣布退出负利率和收益率曲线控制政策。国内方面，经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，出口受益外需回暖影响超预期回升，地产销售、投资数据仍相对疲弱，物价指数低位小幅回升。　　政策方面，央行一季度降低存款准备金率50bp，公开市场操作利率和MLF利率维持不变，5年期LPR下调25bp，资金面维持平稳宽松，月末资金利率波动幅度下降。汇率方面，人民币兑美元汇率小幅贬值，总体维持震荡走势。　　债市方面，在地产行业趋弱、金融机构缺资产的环境下，商业银行自主下调存款利率，利率债各期限收益率大幅下行， 3-10年国债收益率下行20-30bp，30年国债下行37bp。信用债方面，一季度高等级信用债、城投债和二永债走势与利率债接近，信用利差降至低位，但地产债利差继续扩大。可转债方面，中证转债指数一季度下跌0.8%，其中1月股市波动时期转债大幅下跌，2-3月逐步企稳反弹。　　A股市场方面，一季度市场大幅波动，年初以来到2月上旬，市场避险情绪明显上升，市场普遍下跌，其中尤其以小市值公司跌幅较大。2月中旬以后，随着投资者情绪逐渐趋稳，市场普遍修复了之前的悲观预期，其中尤其以微盘股最为典型，万得微盘股指数2月7日到3月底反弹超过30%。在市场反弹过程中，伴随着自上而下诸多产业政策发布，例如设备更新、发展低空经济等，相关行业和板块涨幅明显。　　投资运作方面，基金在报告期内高度重视回撤管理，积极参与长久期利率债交易，积极参与公用事业、交通运输行业可转债交易，持续优化信用债持仓结构，严格防范信用风险。股票投资方面，报告期内本着安全边际高、业绩确定性强维度进行股票配置：（1）在整个中游领域，我们认为不管从新能源的消纳还是新基建的投资看，电网投资今后几年都可能呈现高景气的特点，同时部分公司业绩确定性强，安全边际高，本基金从景气程度高和业绩确定性进行了选择并配置；（2）新质生产力的发展必然要求相关产业链的设备更新，尤其在自上而下的政策支持下，部分领域的设备更新必然带来技术的升级换代和相关方向高景气的持续，本基金也在这方面进行了深入研究并进行了配置。（3）我们相信中国消费在经历了悲观预期修复之后必然表现出韧性，从长期维度看部分行业龙头已经具备投资价值，因此在市场大幅波动时择机对相关消费龙头进行了配置。

2023年，美国经济韧性超出预期，核心通胀回落速度相对较慢，美联储加息达到顶部，但市场对未来降息时点分歧较大，10年美国国债利率从高点5%回落至4%附近。中国经济处于疫后复苏环境中，消费对经济增长的贡献明显提升，基建和制造业增速相对平稳，但房地产销售和投资面临较大下行压力。政策方面，地产行业降首付、降利率、城中村改造、保障房建设等政策陆续推出；财政部增加发行特别国债一万亿元，多地发行特殊再融资债券；央行采取降准降息措施，商业银行自主下调存款利率，人民币汇率弹性增强，银行间市场资金面维持合理充裕。　　　　债市方面，全年利率债呈现震荡下行态势，5-30年期限国债收益率下行幅度20-30bp，二季度和12月是利率下行的两个主要阶段。信用债上半年主要跟随利率债走势，下半年在在城投融资修复、机构缺高息资产环境下，城投债、二级资本债利差明显收窄。可转债市场一季度上涨，二季度以后受股市疲弱影响震荡下跌，中证转债指数全年跌幅-0.5%。　　　　A股市场方面，2023年A股市场全年震荡向下，沪深300跌幅超11%。年初疫后复苏成为市场主线，顺周期行业率先反弹；春节后经济复苏态势低于预期，相关行业进入调整阶段，而人工智能、数字经济等新兴产业迅猛发展，以TMT为代表的科技行业大幅领跑市场，并一直延续到六月份；进入下半年，稳增长系列政策陆续出台，但见效还需要时间，大盘持续震荡下行，以AI为代表的科技方向，由于前期涨幅过大，也进入估值消化期，市场缺乏主线机会，风险偏好进一步下降，以煤炭为代表的高股息板块涨幅居前。行业表现来看，通信、传媒、计算机、电子等行业在AI产业变革带动下领涨市场，地产、建材、食品饮料、商贸零售、社会服务等顺周期行业疫后恢复低于预期，新能源行业受需求增速放缓和竞争激烈等担忧继续下跌。　　　　投资运作方面，基金在报告期内提高债券组合久期，优化信用债持仓，严格防范信用风险，积极参与转债交易。股票投资秉持分散配置原则，一季度重点配置了医药、通讯、计算机等产业相关个股；二季度兑现了部分高弹性股票的收益，增加了对银行、白酒和建材板块优质头部公司的左侧布局；三季度市场波动较大，持仓集中在银行、白酒、TMT和有色金属等行业；四季度的股票配置以稳健为主，兑现了一些位置较高的成长股配置，更多仓位放在目前低估值的白马股，看好食品饮料、医药和电力设备等板块的反弹机会。

2023年三季度，美国经济与就业指标降温，但通胀仍有韧性，美债利率在大宗商品价格上涨、劳资谈判复杂、美债供需失衡等因素影响下从3.8%大幅上升至4.6%。利率大幅上升对经济的影响将逐步显现，美联储9月暂停加息，预计四季度加息可能性也较低。中国经济今年以来持续恢复，但也面临内需偏弱的问题，7月政治局会议强调要精准有力实施宏观调控、制定实施一揽子化债方案、适时优化调整房地产政策，随后降首付、降利率、城中村改造、保障房建设等地产行业政策推出，多地重启发行特殊再融资债券，经济企稳复苏基础有望得到巩固。　　货币政策方面，三季度央行降低公开市场操作利率和MLF利率，银行间市场流动性维持合理充裕，但9月份资金利率略微抬升，可能与政府债券发行较快、汇率市场波动等因素有关。　　债市方面，三季度利率债收益率先降后升，央行降息前利率整体回落，降息落地后利率小幅回升，整体看三季度中短端债券收益率小幅上行，长端利率涨跌互现。信用债方面，高等级信用债收益率走势与利率债接近，城投债受特殊再融资债即将发行影响利差显著收窄，地产债信用利差继续扩大。可转债方面，三季度中证转债指数下跌-0.52%，总体呈现震荡走势。　　A股市场方面，2023年三季度股市整体下跌，沪深300下跌4%，创业板指下跌9.5%。从行业结构看，申万一级行业中非银金融、煤炭、石油石化、钢铁和银行上涨超1.5%，电力设备、传媒、计算机和通信跌幅超过10%，行业涨跌分化严重，上涨行业主要是大宗周期性行业和金融，下跌行业主要是TMT和新能源。年初至今宏观经济和市场信心的演进是波动性的，依次经历了强预期强现实、强预期弱现实和弱预期弱现实三个阶段，对应股市也是先涨后跌。5月份以来各项宏观经济指标逐渐走弱，带动市场预期也一直走弱，但从7月底开始，政策在以房地产和民营经济为代表的方向明显发力，8月份开始诸多宏观经济指标逐渐反应政策的积极作用。判断当前为政策观察期，既要观察之前政策的作用，也要观察后续政策的持续发力，政策观察期反应到股市上就是资金的观察期，体现为交易量明显缩减和大盘的震荡向下。当前沪深300和创业板指都接近2020年初的低点，长期看已经具备较高的配置价值。　　投资运作方面，基金在报告期内以高等级信用债为主要配置品种，降低久期、降低杠杆，严格防范信用风险。股票方面，本基金认为A股应该更积极地配置看好的细分领域方向，因此在控制股票仓位的基础上，沿着具备较强安全边际、行业基本面稳健的逻辑配置了银行、白酒、有色金属和部分通信标的。

2023年上半年，美国经济韧性超出预期，就业市场表现良好，核心通胀回落速度相对较慢，硅谷银行、瑞士信贷风险事件影响有限，10年美债利率在3.3%-4.0%区间震荡。中国经济位于疫情后复苏阶段，上半年实际GDP增速5.5%，消费对经济增长的贡献明显提升，基建和制造业增速维持平稳，但房地产销售和投资面临较大下行压力，出口增速逐步下滑。　　货币政策方面，央行一季度降低存款准备金率，二季度降低公开市场7天逆回购利率，商业银行自主下调存款利率，人民币汇率弹性增强，银行间市场资金面维持合理充裕。　　债券市场方面，一季度利率债呈现震荡走势，信用债受经济复苏力度偏弱、机构配置需求较强等因素影响收益率持续下行，信用利差明显收窄；二季度在经济数据偏弱影响下，债券利率整体大幅下行，1-10年政策性金融债利率下行20-30bp。可转债方面，上半年中证转债指数涨幅3.4%，TMT行业转债表现突出，偏债型转债也有较好的表现。　　A股市场方面，2023年上半年沪深300指数下跌0.8%，创业板指下跌5.6%。从节奏上看，可以按春节前后分为两段市场，春节前沪深300指数上涨8%，创业板指数上涨10.2%，春节后沪深300指数下跌8.1%，创业板指下跌14.3%。从行业结构看，申万一级行业中通信、传媒和计算机上涨超过25%，而商贸零售、房地产、美容护理和建筑材料下跌超过10%，行业涨跌分化严重。　　　　投资运作方面，基金在报告期内提高债券组合久期，以高等级信用债为主要配置品种，以利率债和转债为辅助交易品种，持续优化信用债持仓结构。股票投资方面，在极度分化和震荡下跌的行情中，本基金在上半年控制仓位,精选个股进行配置，并及时兑现了部分股票收益。本基金在二季度增加了对银行、白酒和建材板块优质头部公司的左侧布局，这类公司的股价和估值基本都位于底部区间，风险收益比与基金风险偏好一致。

2023年一季度，美国就业、通胀数据好于预期，10年美债利率在1-2月再度回升至4.0%附近，3月以来受硅谷银行、瑞士信贷风险事件影响，市场对美联储货币政策提前转向的预期增强，美债利率快速回落。中国方面，一季度信贷投放较快增长，房地产行业销售、投资同比降幅收窄，基建、制造业投资增速维持较高位，疫后消费温和修复，经济总体呈现弱复苏态势。　　货币政策方面，一季度央行维持公开市场逆回购利率和MLF利率不变，3月份降低存款准备金率0.25个百分点。流动性方面，1月份资金利率相对宽松，2月份受春节后信贷投放增加等因素影响资金利率有所收紧，3月份资金利率再度回落。　　债市方面，一季度利率债呈现震荡走势，信用债受经济复苏力度偏弱、机构配置需求较强等因素影响收益率持续下行，信用利差明显收窄。可转债方面，一季度中证转债指数涨幅3.5%，TMT行业转债表现较好。　　A股市场方面，一季度市场震荡上行，主要指数均取得正收益，结构性机会丰富，行业间分化显著。年初，疫后复苏成为市场主线，内外部不确定性因素减少，顺周期行业率先反弹。春节后经济呈现缓慢复苏态势，前期乐观预期被修正，顺周期行业进入调整阶段，地产、零售等行业一季度跌幅相对较大。与此同时，数字经济、人工智能等新兴产业发展持续推进。数字中国建设整体布局规划发布，国家数据局组建，数据要素价值有望加速释放。生成式人工智能迎来质变突破，呈现出改变人类生产生活方式的潜质，国内外企业争相布局。在产业密集催化下，以TMT为代表的科技行业大幅领跑市场，计算机、传媒、通信等行业一季度涨幅均在30%以上。　　投资运作方面，基金在报告期内以高等级信用债为主要配置品种，适当降低利率债持仓，持续优化信用债持仓结构，严格防范信用风险。权益方面，针对国内经济复苏预期不断从强到弱的变化，报告期内减持了银行和周期属性较强的个股，仍然秉持分散配置的原则，重点配置了自身基本面扎实，增速稳健，股价已经充分反映利空因素的医药、通讯、农药等板块个股。经过调研发现计算机相关板块、卫星等产业即将迎来景气度高增的格局，也适当精选相关个股进行配置。