招商央视财经50指数C (004410.jj ) 央视50 (半年) 招商基金管理有限公司申 | 基金经理廖裕舟基金类型指数型基金成立日期2017-08-18总资产规模 (2026-03-31) 基金净值3.4065元 (2026-06-05) 管理费用率0.75%管托费用率0.15% (2026-02-04) 成立以来分红再投入年化收益率7.47% (3130 / 5966) |
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招商央视财经50指数C(004410) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2026年第1季度报告 
2026年一季度，A股整体上较为弱势，不同板块和市值风格上差异较大，其中万得全A下跌了1.15%，沪深300指数下跌了3.89%，中证500指数上涨2.03%，中证1000指数微涨了0.32%，中证2000指数上涨了1.22%。风格属性上，小微盘涨幅相对大盘占优势，价值整体上相对占优。30个中信一级行业中，共有10个行业在2026年一季度获得正收益。涨幅前三的行业为煤炭、石油石化、电力及公用事业，涨幅分别为17.56%、12.16%、8.00%。而金融板块、消费者服务、商贸零售表现欠佳。本基金在报告期内收益率为-0.47%。关于本基金的运作，仓位维持在94.6%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2025年年度报告
2025年四季度，A股整体上呈现出微弱上涨态势，其中万得全A上涨了0.97%，沪深300指数微跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，中证1000指数上涨0.27%，中证2000上涨了3.55%。风格属性上，小微盘涨幅相对大盘占优势，价值整体上相对占优。30个中信一级行业中，共有20个行业在2025年四季度获得正收益。涨幅前三的行业为石油石化、国防军工、有色金属，涨幅分别为16.97%、16.74%、15.63%。而表现落后的三个行业为房地产、医药、计算机，其中房地产下跌了9.91%，医药和计算机分别下跌了9.39%、6.72%。本基金的基准指数报告期内收益率为1.76%。关于本基金的运作，仓位维持在94.6%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2025年第3季度报告
央视财经50指数三季度上涨6.4%，仓位基本上维持在94.5%左右，运作上保持了一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。报告期内，财政政策与货币政策协同发力以稳增长，资本市场在相关支持政策与经济高质量转型驱动下表现活跃。其中，财政政策较为积极，聚焦民生与转型，而货币政策方面，宽松导向，精准滴灌。市场表现来看，资本市场保持充裕的流动性，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，通信、电子、电力设备、有色金属行业涨幅居前。而银行、交通运输、石油石化行业表现较为疲软。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年央视财经50指数上涨1.72%，仓位基本上维持在94.5%左右，运作上保持了一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。报告期内，财政政策与货币政策协同发力以稳增长，资本市场则在政策支持与经济转型驱动下表现活跃。其中，财政政策延续“更加积极”的基调，聚焦“稳增长、扩内需、化风险”，通过加大支出强度、优化结构、前置发力，对冲经济下行压力，支持高质量发展。而货币政策方面，以量价工具降低融资成本，以精准滴灌引导资源流向新质生产力领域。市场表现来看，交易情绪较为活跃，流动性方面较为充裕，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信行业涨幅居前。而煤炭、食品饮料、房地产、石油石化表现较为疲软。
受业绩集中披露和关税博弈升级影响，市场经历了剧烈波动，伴随着系列政策组合拳的发力和关税谈判取得的初步进展，市场风险偏好逐渐修复，A股主要宽基指数在5月初回到关税冲击前水平。但由于特朗普关税政策反复无常加上伊以冲突扩散引发全球地缘政治风险加剧，全球预期不明，5月中旬以来市场情绪处于偏弱阶段，换手率和成交额持续下行，指数走势偏震荡。从行业表现上来看，结构特征较为明显，板块轮动速度较快，行情缺乏主线。从全球资产比较角度，美国相较新兴市场相对收益达到历史极值，美元指数也处于历史高位，历史上二者长期呈现明显的正相关。美元下行周期的开始利好新兴市场表现，中国在其中占比27.5%，外资配置中国资产的意愿正在提升中，再次面临长期拐点。三季度市场驱动的关键因素一是全球和国内增长的不确定性，关税交易影响逐步降低，但实际谈判结果仍难预判，国内经济基准情景在下半年出现走弱，盈利预测仍存在波动风险，二是美联储是否转向偏鸽，美联储是否降息决定全球风险偏好是否在三季度进一步提升，我们认为美债利率中期仍会在通胀和降息中反复博弈，利率路径先上后下或先下后上可能带来资产价格的相应波动，但长期来看，美国财政扩张对增长推动效应小于通胀，利率仍会维持在偏高水平。短期市场影响宽基指数中，杠铃策略两端皆创历史新高，极致缩圈后存在调整修正风险。值得关注的是，高ROE指数超额盈利与超额收益背离达到历史极值，在杠铃策略超额收益持续3年之后，建议配置结构向高ROE资产做均衡。港股相对A股的表现优异是长期资金开始流入的开始，有望在后续持续推动高ROE资产的回归。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2025年第1季度报告
央视财经50指数一季度上涨0.58%，仓位基本上维持在94.5%左右，运作上保持了一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。结合高频数据来看,目前经济基本面基本呈现出平稳状态,往后看基本面的走势更多还是取决于出口的变动情况,以及国内后续政策发力的节奏和幅度。申万一级行业指数走势分化，其中有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁等行业领涨，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产等行业有所回调。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2024年年度报告
2024年央视财经50指数上涨13.72%。报告期内内外部环境发生较大变化，四季度宏观政策持续发力，加大逆周期调节力度，提振市场预期，后续继续关注增量政策的推出及落地情况；报告期内市场总体呈现先抑后扬态势，市场成交额及关注度明显抬升，申万一级行业指数走势分化，其中非银金融、银行、通信、家用电器、电子等行业领涨，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等行业有所回调。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
2024年从价值与成长风格看，大盘价值风格已经连续多年战胜大盘成长风格，大盘成长所处的位置几乎已经接近过去十年底部区域。成长风格的反弹可能性变大。但目前成长的反弹主要还是围绕主题概念，基于盈利驱动的成长始终表现一般；如果大盘成长要走出较大级别的行情，则会带动高盈利资产的复苏。2024年A股经历了重要转折：前三季度宏观数据逐步转弱，盈利周期连续13个季度下滑，市场风格呈现大盘、红利占优的格局；三季度末，随着重磅政策的推出，经济预期扭转，投资者对盈利周期回升的信心增强，市场在三季度末出现了猛烈的修复，风格再度平衡，小盘、成长风格重新占优。2025年权益投资决定性因素是国内经济政策力度、海外经济周期；本轮产能利用率下行期进入尾声，产能周期拐点渐近：2025年有望开启补库周期。产能/库存周期拐点后企业盈利可能进入改善周期，预计随着政策效果的逐步显现，2025年业绩可能逐季改善。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2024年第3季度报告
央视50指数三季度上涨14.31%，运作上保持了一定程度的稳定。消费、地产链等超跌修复明显,经济有底市场有底。盈利和现金流稳定、竞争格局稳定的公司盈利端下行降低,增持回购政策工具支持股价上行。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年央视50指数上涨0.98%，仓位维持在94.5%，运作上保持了一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。上半年，红利方向的标的表现较好。未来一是关注供给侧变化，二是需求侧有变化的行业，三是未来发展方向。行业估值层面金融、地产、消费、医药、部分中游制造、资源品估值偏低。
2024年上半年全球经济表现出强劲的韧性；在通胀趋缓的背景下,全球主要央行在2024年上半年开始放宽货币政策；展望未来,我们预计 2024年下半年全球经济增长将保持稳定。从资产表现看,市场正从防御板块中向外扩散、寻找新方向。风险偏好会逐渐修复，市场风格也将从防御状态向高景气、高ROE方向扩散。股票市场：盈利方面,预计创业板盈利逐季改善,全A有所改善;估值方面,创业板仍在底部,除周期风格外其余风格接近数次市场底。行业配置方面,建议重视红利资产、优质出海和成长性主题三条主线。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2024年第1季度报告
央视50指数一季度上涨3.01%，仓位维持在94.5%，运作上保持了一定程度的稳定；央视50中偏红利的资产一季度表现较好；对于央视50来说，其反映中国A股市场在“创新、成长、回报、公司治理、社会责任”五个维度上表现突出的上市公司，目前外需大幅回暖，内需也出现了缓慢回暖的现象。央视50指数的估值已经在有性价比的区间。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2023年年度报告
2023年央视财经50指数下跌5.59%，过去一年复苏不及预期，指数震荡走弱。2023年A股震荡走弱，下半年以来波动扩大。从行业分化依然明显，全年涨幅靠前的为通信、传媒、计算机等TMT板块，涨幅分别为25.75%、16.80%、8.97%；美容护理、商贸零售、房地产等行业调整幅度较大，下跌幅度分别为32.03%、31.30%、26.39%；而且全年行业演绎过程中，板块涨跌格局变化较大，未呈现明显的持续性市场主线。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
2023年A股震荡走弱，下半年以来波动扩大。分阶段来看：（1）年初，防疫政策优化和地产政策出台使经济快速修复成为市场共识，加之2月经济数据普遍好于预期、人工智能技术革新催化，A股出现小波反弹；（2）3月以后，广义财政赤字同比回落，消费、投资等经济数据不及市场预期，强复苏预期走弱，市场横盘震荡；（3）8月至今，增长和政策预期担忧持续升温，尽管7月下旬政治局会议后政策密集出台，但A股仍震荡回落；（4）10月下旬以来，随着财政部宣布增发万亿国债，叠加中美关系预期缓和，A股一度边际反弹，但后续经济基本面偏弱令市场再度承压。2023年主要宽基指数下跌，其中中小盘风格相对占优。展望2024年盈利角度上，PMI与工业企业库存走弱，CPI与PPI同比也有所回落，表明当前需求恢复仍需进一步巩固，及实际利率水平处于偏高的状态。1月中央经济工作会议表态“以进促稳、先立后破”，并指出“积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。整体而言市场估值较低，资产吸引力已经存在性价比，在预期高度一致的情况下，可能出现部分资产备受青睐。在当前市场经过较长、较大幅度调整后，央视财经50指数产品作为高质量宽基指数，配置的性价比进一步凸显。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2023年第3季度报告
央视财经50指数三季度下跌2.43%，仓位维持在94.5%，运作上保持了一定程度的稳定；由于外部环境影响和宏观经济有关的板块和公司表现不佳，经济处在底部向上的弱修复状态中，诸多边际改善的迹象正在积累。在前期一系列稳增长政策推动下，国内经济内生动能有望进一步修复，市场悲观情绪有望随着经济数据的好转而缓慢好转。后面需进一步观察财政政策的逆周期发力。
招商央视财经50指数(217027)217027.jj招商央视财经50指数证券投资基金2023年中期报告
央视50指数2023年上半年上涨1.93%，仓位维持在94.5%以上，运作上保持了一定程度的稳定；整体而言人工智能、机器人、中药等板块涨幅较大，和宏观经济方向一致的板块跌幅较大。经过2023上半年的调整，总量经济相关资产的风险溢价处于历史较低水平，显示市场对经济增长的疲软预期，也隐含了指数进一步深度调整的空间较为有限。央视50中代表先进制造业方向的公司表现较好，所以整个指数整体情况在上半年的表现在宽基中也算不错。
经过2023上半年的调整，总量经济相关资产的风险溢价处于历史较低水平，显示市场对经济增长的疲软预期，也隐含了指数进一步深度调整的空间较为有限。央行逆回购利率与MLF、LPR调降、国常会研究提出了“一批政策措施”，并提出具备条件的政策措施要“及时出台、抓紧实施”，预示着后续的市场或将重点关注政策落地力度和效果。下半年宏观环境正在改善，经济存在内生修复迹象，政策预期将继续加码，或为行情回升信号。市场从政策底到市场底将迎来情绪修复。