南方中证500量化增强股票发起A(002906) - 基金投资策略和运作

展望2025年下半年，短期保持耐心，中长期依然乐观。短期来看，对增量政策保持耐心。今年3-4月关税冲击下，国内政策迅速转向宽松，但目前观察之下，二阶段的财政货币政策节奏均相对平缓。政策节奏变化的核心原因在于中美关税事件的边际缓和且关税暂缓期或有延期，在事件悬而未决之前国内政策工具或不会使用完毕。中长期来看，自4月政治局会议以来已经明确走向了财政货币双宽来推动金融企稳、经济复苏的路径。1-2个月战术视角耐心等待，6-12个月战略视角维持再通胀牛市观点配置以红利+小盘科技成长为主。

展望2025年，随着十年期国债收益率下行至1.63%，以沪深300为代表的A股主要宽基指数股权风险溢价水平再次接近向上一倍标准差的极端区间，这意味着A股相较债券资产具备较高的投资性价比。从基本面的角度，政治局会议与中央经济工作会议对于2025年经济工作的定调是一致且积极的，增量财政、货币政策值得期待，且当前政策强调对于民生、内需消费的支持，将其作为2025年稳增长的重中之重，后续中国经济有望打破通缩螺旋、企稳复苏，从分子端为上市公司股价提供支撑，中国资产有望走出底部反转，改变过去几年被全球投资者低配的状态。随着国产科技企业的创新突破，成长和高beta类的资产有望迎来可观的超额收益。我们将保持量化策略的定力，依靠优秀的量化团队获得显著的超额收益。

展望2024年下半年，美联储有可能降息，这对国内权益资产的表现起到积极作用。目前A股估值处于历史底部区域，持续3年的下跌使得A股的预期收益变得更有吸引力。下半年货币政策和财政政策有可能变得更加积极，这有利于投资者信心的恢复和上市公司业绩的改善，未来A股市场投资机会将好于前两年。从因子层面看，下半年投资机会比较好的因子可能是动量、弹性和超预期因子。我们将保持量化策略的定力，综合考虑性价比，依靠优秀的量化选股模型来获取稳健回报。

展望2024年，A股估值处于历史低位，国内经济有望震荡上升，货币政策和财政政策对权益市场依然比较友好。未来几年，全球利率有望回落，资产回报率逐步下行，A股的低估值和高成长性使得A股在全球权益资产中具有吸引力。未来随着上市公司盈利状况逐步改善，被市场低估的板块会逐步得到市场的认可。随着投资者信心的恢复和企业盈利的改善，A股有望迎来不错的投资机会。高股息因子，价值因子和超预期类因子可能有不错的配置机会。我们将保持量化策略的定力，综合考虑性价比，依靠优秀的量化选股模型来获取超额收益

展望2023年下半年，国内经济有望持续恢复，货币政策和财政政策大概率维持宽松状态，政府工作的中心仍然在经济发展和改善国内需求上。随着稳增长政策陆续推出，全年经济大概率会有不错的增长。A股上市公司的盈利状况有望逐步改善，利润弹性较大的板块会逐步得到市场的认可。目前A股估值处于历史中枢偏低的位置，随着投资者信心的恢复和企业盈利的改善，A股下半年有望迎来不错的投资机会。下半年，高股息因子，成长性因子、beta因子和超预期类因子可能有不错的配置机会。我们将保持量化策略的定力，综合考虑性价比，依靠优秀的量化选股模型来获取超额收益。

展望2023年，市场经过前一年的下跌后整体处于性价比不错的位置，成长股和价值股的估值差异已经修复到比较合理的区间。随着稳增长政策陆续推出，全年经济大概率会有不错的增长，结合财政政策和货币政策相对宽松的环境，A股市场可能有不错的反弹机会。由于疫情冲击，上一年上市公司的盈利状况整体相对较差，不少公司处于估值和业绩的低位，随着经济的复苏有望迎来估值和业绩的双回升。未来一年成长性因子、beta因子和超预期类因子可能有不错的投资机会。我们将保持量化策略的定力，综合考虑性价比，依靠优秀的量化选股模型来获取超额收益。