平安安盈灵活配置混合A(002537) - 基金投资策略和运作

目前位置来看a股较多优质公司的估值水平仍然相对较低，长期来看具备较好的配置价值。随着推动经济的政策持续出台，市场信心逐渐增强，市场风险偏好维持在较高水平，叠加无风险收益率持续下降，带来了持续的新增资金入市。因此判断市场较长时间内会震荡上行，值得去积极寻找结构性的机会。不过也应看到前期较多公司股价上涨主要是估值提升，还是需要紧密跟踪个股的业绩，在普涨行情过后，对个股需要仔细筛选，积极寻找所在行业符合产业趋势、行业景气度较高以及有较强竞争力的优质公司进行配置。相对而言，成长领域的一些方向相对更有吸引力，主要在于一些成长领域有自身的产业趋势，行业的成长性较为确定，其中人工智能这个方向最值得重视，从国内外的进展来看，人工智能迭代和更新的速度在不断加快，往后有越来越多超预期的应用和创新，这一产业趋势会带来较多行业深刻变革，值得去挖掘相应的标的。根据年初以来业绩公告情况，较多优质算力公司的业绩超市场预期，值得重视。另外创新药方向也值得重点关注，经过多年积累，国内创新药企业的竞争力明显提升，近两年很多公司的业务都有望取得突破性的进展，在业绩上也有明显体现，因此值得积极挖掘个股标的。

目前位置来看a股较多优质公司的估值水平仍然相对较低，长期来看具备较好的配置价值。市场从24年9月中旬开始有明显上涨，主要在于宏观环境有明显变化，9月下旬的中央政治局会议的表述让市场信心明显恢复，随后推动经济的政策持续出台，相应的宏观数据也有一定改善，市场风险偏好已经明显回升，而且无风险收益率持续下降，对股市也是有利的，因此判断市场较长时间内会比较平稳，值得去积极选择结构性的机会。不过也应看到前期较多公司股价上涨主要是估值提升，需紧密跟踪接下来几个季度的业绩情况。在普涨行情过后，对个股需要仔细筛选，积极寻找所在行业符合产业趋势、行业景气度较高以及有较强竞争力的优质公司进行配置。相对而言，在整体市场企稳后，成长领域的一些方向相对更有吸引力，主要在于一些成长领域有自身的产业趋势，行业的成长性较为确定，其中人工智能这个方向最值得重视，从国内外的进展来看，人工智能迭代和更新的速度在不断加快，往后有越来越多超预期的应用和创新，这一产业趋势会带来较多行业深刻变革，值得去挖掘相应的标的。目前来看算力相关的标的业绩兑现的确定性较高，应用相关的标的在业绩兑现上还需要时间，不过如果业务有突破，业绩和估值的提升都有较大弹性，值得去仔细筛选。另外跟人工智能相关的机器人和自动驾驶方向也值得去挖掘有竞争力的标的。

经过较长时间调整后目前a股较多优质公司的估值水平处于较低位置，长期来看具备较好的配置价值。目前宏观方面已经有一些积极因素，如预计美联储年内就将开始降息，国内也出台了较多推动经济发展的政策，因此值得积极寻找长期来看有较大发展潜力的公司。因宏观经济仍有一定压力，相关的金融地产、周期以及消费板块都受到一定程度的影响，市场对这些板块中的公司的未来业绩有一定担心，不过在大幅下跌后，风险已经得到一定释放，如果相关标的业绩或者预期有一定改善，估值有望修复。相对而言，在整体市场企稳后，成长领域的一些方向相对更有吸引力，主要在于一些成长领域有自身的产业趋势，受宏观经济影响相对较小，行业的成长性较为确定，比如人工智能这个方向，预计是接下来较长时间内最值得重视的方向之一，从海外的进展来看，人工智能迭代和更新的速度在不断加快，往后有越来越多超预期的应用和创新，这一产业趋势会带来较多行业深刻变革，值得去挖局相应的标的。另外有一些成长领域之前下跌幅度较大，也值得在其中挑选优质个股。比如半导体行业长期来看是具备持续成长性的，因为在消费终端智能化大趋势下，各类终端的半导体用量和价值量一直在持续提升，另外对于国内半导体公司来看，产业链各个环节更是在快速发展，很多公司的竞争力在持续提升，实现进口替代，这是一个相对比较确定的产业趋势。还有新能源这个领域，在价格大幅下行、行业优胜劣汰后，行业产能也有望逐渐出清，因此一些竞争力较强的优质公司股价在大幅调整之后，有望出现较好的配置时机。总体而言，因宏观环境的不确定性，尽量要多寻找所在行业符合产业趋势、行业景气度较高、自身有较强竞争力并且业绩稳健增长的优质公司进行配置。

经过较长时间的调整，目前a股较多优质公司的估值水平处于历史低位，长期来看具备较好的配置价值，目前主要在于市场信心不足，如果积极的因素持续出现，市场信心有望逐渐恢复。目前宏观方面已经有一些积极因素，美联储加息已经进入尾声，今年上半年大概率开始降息，国内也出台了较多推动经济发展的政策，因此值得积极寻找长期来看有较大发展潜力的公司。因宏观经济仍有一定压力，相关的金融地产、周期以及消费板块都受到一定程度的影响，市场对这些板块中的公司的未来业绩有一定担心，不过在大幅下跌后，风险已经得到一定释放，如果宏观经济逐渐企稳回升，跟经济相关的较多标的盈利有望出现拐点，往后看估值也有望修复。相对而言，在整体市场企稳后，成长领域的一些方向相对更有吸引力，主要在于一些成长领域有自身的产业趋势，受宏观经济影响相对较小，行业的成长性较为确定，相对而言结构性机会多一些。比如人工智能这个方向，预计是接下来较长时间内最值得重视的方向之一，人工智能是一个重要的科技革命，对人类生产力和生活方式的改变不亚于互联网，人工智能并不是很新的事物，但到了目前阶段到了一个爆发的时点，从海外的进展来看，人工智能迭代和更新的速度在不断加快，往后有越来越多超预期的应用和创新，因此判断人工智能这次的表现不是主题投资，而是较明确的产业趋势，会带来较多行业深刻变革，值得去挖局相应的标的。目前来看行业机会主要在算力和应用两方面，算力方面最为确定，而且a股相关公司在全球也有较强的竞争力，是目前少数能够确定在盈利上兑现的公司，另外应用端也值得挖掘公司，如果借助大模型开发出较好的应用，收入和利润的弹性相对较大，不过应用方向现在很多公司还在探索阶段，需要持续跟踪和验证。另外有一些成长领域之前下跌幅度较大，也值得在其中挑选优质个股。比如半导体板块在大幅下跌之后也值得关注，半导体行业长期来看是具备持续成长性的，因为在消费终端智能化大趋势下，各类终端的半导体用量和价值量一直在持续提升，另外对于国内半导体公司来看，行业增长和企业业绩的增速是更快的，近几年国内的半导体产业链各个环节更是在快速崛起，很多公司的竞争力在持续提升，实现进口替代，这是一个相对比较确定的产业趋势。因行业的景气波动，过去两年很多半导体公司的股价调整幅度比较大，长期来看一些优质公司目前位置已经具有一定的配置价值。还有新能源这个领域，无论是光伏还是新能源车，过去两年跌幅都比较大，主要在于行业景气度有所下降，同时竞争格局有一定恶化，但同向比较，新能源行业的景气度还是相对较高的，并且在价格大幅下行、行业优胜劣汰后，行业产能也有望逐渐出清，因此一些竞争力较强的优质公司在大幅调整之后，有望出现较好的配置时机。除此之外，像人形机器人、自动驾驶等方向也值得关注。总体而言，因宏观环境的不确定性，尽量要多寻找所在行业符合产业趋势、行业景气度较高以及有较强竞争力的优质公司进行配置。

目前宏观方面有较多积极因素，美联储加息已经进入尾声，国内也出台了较多推动经济发展的政策，因此值得积极寻找长期来看有较大发展潜力的公司。因宏观经济仍有一定压力，相关的金融地产、周期以及消费板块都受到一定程度的影响，市场对这些板块中的公司的未来业绩有一定担心，而成长领域的一些方向，有自身的产业趋势，受宏观经济影响相对较小，行业的成长性较为确定，相对而言结构性机会多一些。其中人工智能这个方向预计是接下来较长时间内最值得重视的方向之一，人工智能是一个重要的科技革命，对人类生产力和生活方式的改变不亚于互联网，人工智能并不是很新的事物，但目前阶段到了一个爆发的时点，从海外的进展来看，人工智能迭代和更新的速度在不断加快，往后有越来越多超预期的应用和创新，因此判断人工智能这次的表现不是主题投资，而是较明确的产业趋势，会带来较多行业深刻变革，值得去挖局相应的标的。目前来看行业机会主要在算力和应用两方面，算力方面最为确定，而且a股相关公司在全球也有较强的竞争力，是目前少数能够确定在盈利上兑现的公司，另外应用端也值得挖掘公司，如果借助大模型开发出较好的应用，收入和利润的弹性相对较大，不过应用方向现在很多公司还在探索阶段，需要持续跟踪和验证。总体而言，因宏观环境的不确定性，尽量要多寻找所在行业符合产业趋势、行业景气度较高以及有较强竞争力的优质公司进行配置。

展望2023年，在目前相对较低的位置上值得乐观，因为2022年市场整体跌幅相对较大，并且之前市场的利空因素都有一定程度缓解，2022年市场大幅下跌的原因主要在于海外通胀超预期带来的加息力度超预期及市场对国内宏观经济的担心，但目前来看这两者都有明显改善，美联储加息已经进入尾声，国内宏观经济也在逐渐好转，近期来看疫情对经济活动的影响已基本消除，各个消费场景在明显恢复，在此背景下，市场风险偏好也有望回升。过去两年，跟宏观经济关联度不大、有自身产业趋势的成长方向有明显超额收益，如新能源车、光伏、风电等，行业有确定性的成长性和空间，值得保持较高的关注度，但这些方向边际景气度都有一定弱化，如竞争加剧、行业增幅放缓等，叠加资金结构较为拥挤，因此往后对板块的整体表现不能有过高预期，只能精选个股，选择基本面有望超预期以及有望在技术变革中脱颖而出的公司。过去几年，科技股整体表现一般，主要在于景气度相对较低并且没有大的科技创新，而且较多偏好成长的资金流向了新能源板块，不过今年科技股有望有一定表现，一方面景气度有望出现拐点，一方面有一些新的创新和产业趋势，比如人工智能领域发生了较大变化，产业有望加速发展，会带来较多行业的变革，这个不能简单的认为是主题投资，值得去挖掘真正受益的标的。总体而言还是尽量要多寻找所在行业符合产业趋势、行业景气度较高以及竞争力突出、管理层优秀、成长潜力较大的优质公司进行配置。