光大保德信中国制造混合A(001740) - 基金投资策略和运作

2025年第三季度A股市场趋势上行，万得全A上涨19.5%，主要指数普遍涨幅较大，沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.3%，中证1000上涨19.2%，国证2000上涨17.2%，创业板指上涨50.4%，科创50上涨49.0%。涨幅靠前的行业包括通信、电子、电力设备、有色金属等，成长板块占优；涨幅靠后的行业包括银行、交通运输、石油石化、公用事业，红利板块弹性小。市场资金面较为充裕，基本面逻辑亮点纷呈。科技板块人工智能算力业绩强劲增长，应用领域如火如荼；制造板块机器人产业链进展积极，围绕技术升级、成本降低、场景探索展开；周期板块供给端受益于反内卷政策，期待需求端改善。四季度重点关注“十五五”规划新方向。本基金仓位维持稳定，三季度配置以制造、科技为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、机器人等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2025年上半年GDP为66.1万亿元，同比增长5.3%，分季度同比增速分别为5.4%、5.2%，实现稳健增长。上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，固定资产投资同比增长2.8%，出口金额同比增长7.2%，中国经济韧性很强。2025年上半年全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，其中制造业利润总额同比增长4.5%，采矿业同比下降30.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长3.3%，制造业利润增速相对平稳，采矿业、公用事业增速大幅下滑。2025年上半年A股市场分化明显，一季度主题活跃，4月初外贸不确定因素导致市场下跌，随后震荡上行收复失地。万得全A上涨5.8%，沪深300收平，中证500上涨3.3%，中证1000上涨6.7%，国证2000上涨10.7%，小市值相对占优。涨幅靠前的行业包括有色金属、银行、国防军工、传媒等，跌幅较大的行业包括煤炭、食品饮料、房地产、石油石化等。本基金仓位维持稳定，二季度配置以制造、科技为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、机器人等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2025年第一季度A股市场呈现区间震荡格局，万得全A上涨1.9%，主要指数涨跌分化，沪深300下跌1.2%，中证500上涨2.3%，中证1000上涨4.5%，国证2000上涨6.0%。有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业涨幅靠前，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰等行业跌幅较大。一季度主题活跃，小盘风格占优。3月两会报告提出经济增长预期目标为5%左右，着重抓好“大力提振消费、因地制宜发展新质生产力”等方面工作，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。本基金仓位维持稳定，一季度配置方向以制造、科技为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、家电等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2024年中国经济稳健增长，全年GDP为134.9万亿元，同比增长5.0%，分季度GDP同比增速分别为5.3%、4.7%、4.6%、5.4%。其中二、三季度增速略缓，三季度末中央及时出台一揽子宏观调控政策，促进四季度经济增速明显回升。2024年全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.3%，呈现前高后低的走势，8-10月单月降幅达到两位数。其中制造业利润总额同比下降3.9%，采矿业同比下降10.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长14.5%，公用事业相对稳健。新质生产力加速培育，高技术制造业利润总额同比增长4.5%。扩内需促销费政策发力，消费品制造业同比增长3.4%。2024年A股市场跌宕起伏，2月、9月股市两次触底，9月下旬政策利好与极低估值共振，股市迎来快速上涨。全年万得全A上涨10.00%，沪深300上涨14.68%，中证500上涨5.46%，中证1000上涨1.20%，国证2000下跌0.73%，大市值股票明显占优，微盘股的流动性承压。涨幅靠前的行业包括银行、非银金融、通信、家用电器等，红利风格占优；跌幅较大的行业包括医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等消费板块。本基金仓位维持稳定，报告期内配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、家电等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2024年第三季度A股市场先抑后扬，在季度末迎来快速上涨。三季度万得全A上涨17.7%，主要指数普遍上涨，沪深300上涨16.1%，中证500上涨16.2%，中证1000上涨16.6%。非银金融、房地产、商贸零售、社会服务涨幅靠前，红利风格包括煤炭、石油石化、公用事业等涨幅靠后。三季度囿于经济基本面的情况，股票市场大部分时段呈现防守特征。上市公司中期财务报告显示业绩增长仍有待发力，7-8月份制造业PMI位于荣枯线下方、社零增速放缓、房地产投资与销售均两位数下降，出口保持稳健增长是经济亮点。9月下旬政策利好与低估值共振，股票市场迎来快速上涨。9月26日中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作，会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度。政策全面提振市场信心，三季度最后五个交易日，沪深300上涨25.1%、创业板指上涨42.1%、科创50指数上涨35.7%。本基金仓位维持稳定，报告期内配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、家电等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2024年上半年GDP为61.7万亿元，同比增长5.0%，分季度同比增速分别为5.3%、4.7%，二季度增速环比回落。上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资同比增长3.9%，出口金额同比增长6.9%，呈现外强内弱格局。上半年全国规模以上工业企业利润总额同比增长3.5%，其中制造业利润总额同比增长5.0%，采矿业同比下降10.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长23.1%，公用事业相关行业利润增速较高。上半年A股市场宽幅波动，万得全A下跌8.01%，沪深300上涨0.89%，中证500下跌8.96%，中证1000下跌16.84%，国证2000下跌19.67%，大市值股票占优。涨幅靠前的行业包括银行、煤炭、公用事业、家用电器等，红利风格占优；跌幅较大的行业包括计算机、商贸零售、社会服务、传媒等，TMT与消费板块下跌。本基金仓位维持稳定，配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、家电等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2024年第一季度A股市场呈现先跌后涨的V型走势，万得全A下跌2.85%，主要指数普遍下跌，沪深300下跌0.2%，中证500下跌1.8%，中证1000下跌2.8%。红利风格占优，银行、石油石化、煤炭涨幅靠前；成长风格包括医药生物、计算机、电子等跌幅较大。1月底至2月初，万得微盘股指数急剧下跌45%，随后快速反弹。3月两会报告对今年工作部署中提到“大力推进现代化产业体系建设、加快发展新质生产力”，是需要特别重视的投资线索。本基金仓位维持稳定，一季度配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、家电等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2023年中国宏观经济迎来疫后复苏，全年GDP为126万亿元，同比增长5.2%，经济增速有所提升，分季度GDP同比增速分别为4.5%、6.3%、4.9%、5.2%，其中二季度、四季度在低基数基础上实现较好增长。2023年全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.3%，呈现前低后高的复苏趋势。其中制造业利润总额同比下降2.0%，采矿业同比下降19.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长54.7%。制造业当中装备制造业利润总额同比增长4.1%，消费品制造业同比下降1.1%，资源品制造业同比下降13.7%。A股市场方面，2023年万得全A下跌5.19%，沪深300下跌11.38%，中证500下跌7.42%，国证2000下跌1.16%，中小市值股票占优。涨幅靠前的行业包括通信、传媒、计算机、电子等，TMT风格占优；跌幅较大的行业包括美容护理、商贸零售、房地产、电力设备等。本基金仓位维持稳定，行业配置方向上，2023年以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、生物医药等成长方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2023年三季度A股市场震荡下行，万得全A下跌4.33%，主要指数普遍下跌，其中沪深300小幅下跌3.98%，中证500下跌5.13%，中证1000下跌7.92%，大盘股相对占优。涨幅靠前的行业包括非银金融、煤炭、石油石化、钢铁等，金融周期风格领涨；跌幅较大的行业包括电力设备、传媒、计算机、通信等，成长风格大幅回撤。7月中央政治局会议部署下半年经济工作，提到扎实推动经济高质量发展、适时调整优化房地产政策、活跃资本市场等。三季度制造行业基本面有企稳迹象，PPI降幅收窄，制造业PMI环比提升，工业增加值增速改善。社会消费品零售总额明显降速，汽车销量相对稳健，智能化新车型供给创造需求。本基金仓位维持稳定，行业配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、新能源、物联网、机械设备等方向，关注地产产业链。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2023年上半年A股市场震荡运行，万得全A上涨3.06%，沪深300小幅下跌0.75%，中证500上涨2.29%，中证1000上涨5.10%，小盘股占优。涨幅靠前的行业包括通信、传媒、计算机等，TMT风格领涨；跌幅较大的行业包括商贸零售、房地产、美容护理等，顺周期回调。国内经济一季度受益于补偿消费与修复生产，二季度社会消费品零售总额实现双位数增长，其中汽车销量表现较好，主要得益于低基数的贡献。而制造业PMI环比回落，工业企业利润总额同比负增长，地产销售及投资数据不佳，稳增长面临一定压力。本基金仓位维持稳定，行业配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、新能源、物联网、机械设备等方向，关注地产产业链。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2023年第一季度A股市场震荡上行，万得全A上涨6.47%，主要指数普遍上涨，沪深300上涨4.63%，中证500上涨8.11%，中证1000上涨9.46%。涨幅靠前的行业包括计算机、传媒、通信、电子等，TMT风格占优；跌幅较大的行业包括房地产、商贸零售、银行、美容护理等。一季度国内经济逐步修复，社会消费品零售总额、工业增加值、制造业PMI、地产基建投资等经济指标均较2022年底有所改善。我们对内需增长较为乐观，但需要提防外需风险。本基金仓位维持稳定，行业配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、新能源、物联网、机械设备等方向，关注地产产业链。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。

2022年中国宏观经济承受需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，全年GDP为121万亿元，同比增长3.0%，经济增长有所放缓，分季度GDP同比增速分别为4.8%、0.4%、3.9%、2.9%，其中二季度、四季度增长偏慢。受到外部不利因素影响，2022年规模以上工业企业利润总额同比下降4%，为1998年以来最大降幅。2022年A股市场普遍下跌，万得全A下跌18.66%，沪深300下跌21.63%，中证500下跌20.31%，国证2000下跌17.20%，中小市值股票略占优。全年仅煤炭行业获得正收益，跌幅较小的行业包括社会服务、交通运输、美容护理等，而电子、传媒、计算机等TMT行业跌幅较大。本基金仓位维持稳定，行业配置以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、新能源、高端装备、物联网等方向，个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比。