汇丰晋信恒生龙头指数C(001149) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，市场整体偏震荡。上证指数上涨2.22%，科创50下跌10.1%，中证2000上涨3.55%，沪深300下跌0.23%。周期品、军工以及部分消费板块整体表现较好，地产、医药、TMT等板块整体表现较弱。恒生行业龙头指数基金，其投资的基准指数成分股包含了食品饮料、家用电器、电力设备、公用事业、银行等行业的大盘股。本基金作为被动式指数基金，将继续按照基金合同约定，遵循指数化被动投资策略，其目的为力争减少本基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的跟踪误差。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回以及新股申购的回报等。

2025年三季度，市场强势上涨。上证指数上涨12.73%，科创50上涨49.02%，中证2000上涨14.31%，沪深300上涨17.91%。科技板块和制造业整体表现较好，银行等防御型板块整体表现较弱。恒生行业龙头指数基金，其投资的基准指数成分股本报告期内整体表现适中。本基金作为被动式指数基金，将继续按照基金合同约定，遵循指数化被动投资策略，其目的为力争减少本基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的跟踪误差。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回以及新股申购的回报等。

2025年上半年，A股呈现“科技进步引领中国资产重估-关税影响-政策发力驱动市场修复”三个主要阶段。第一阶段(1-3月)：AI科技的重大进展加强了中国科技资产重估的叙事，此阶段在AI和机器人等板块的带领下，市场表现较好。第二阶段(4月初)：“对等关税”影响了全球市场，A股市场也出现了短暂的回调。第三阶段(4月初至年中)：积极的政策引导预期不断修复，市场持续反弹。恒生A股行业龙头指数以各行业中经营能力好、营收稳定和可持续性强的龙头公司作为指数成分股，其中包含了食品饮料、家用电器、电力设备、医药生物、银行等行业，在2025年上半年的报告期内，恒生A股行业龙头指数整体表现平稳。本基金作为恒生A股行业龙头指数基金，基金管理人始终严格按照基金合同的约定，通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理方法，被动复制基准指数，以降低本基金与其比较基准间的跟踪误差为投资目标，使投资者通过投资本基金分享A股市场行业龙头公司的收益。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回、新股认购等。

2025年一季度，市场整体表现较好。上证指数下跌0.48%，科创50上涨3.42%，中证2000上涨7.08%，沪深300下跌1.21%。科技板块和小微盘股表现较好，地产链整体表现较弱。恒生行业龙头指数基金，其投资的基准指数成分股包含了食品饮料、家用电器、电力设备、公用事业、银行等行业的大盘股。本基金作为被动式指数基金，将继续按照基金合同约定，遵循指数化被动投资策略，其目的为力争减少本基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的跟踪误差。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回以及新股申购的回报等。

2024年A股市场整体表现良好，市场不断经历调整、反弹和调整，最终在四季度出现大幅上涨。各大重要指数全年录得不错的涨幅。其中科创50指数表现突出，全年上涨16.1%，上证指数上涨12.7%，沪深300指数上涨14.7%。报告期内，大金融板块表现强势，医药和部分消费板块的公司表现较弱。本基金作为恒生A股行业龙头指数基金，基金管理人将严格按照基金合同的约定，继续通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理方法，被动复制基准指数，以降低本基金与其比较基准间的跟踪误差为投资目标，使投资者通过投资本基金分享中国证券A股市场行业龙头公司成长带来的收益。

2024年三季度，市场整体呈现先抑后扬的态势。9月24日新闻发布会上，金融领域多位相关领导宣布推出政策组合拳，包括降低存量房贷利率、降准降息及一系列有利于金融市场良性发展的举措。9月26日，政治局会议定调“加大财政货币政策逆周期调节力度”、“促进房地产市场止跌回稳”。在9月最后5个交易日，市场开始大幅反弹，成交量不断创新高，前期跌幅较大的板块在反弹阶段表现较好。恒生行业龙头指数基金，其投资的基准指数成分股包含了食品饮料、家用电器、电力设备、公用事业、银行等行业的龙头企业。本基金作为被动式指数基金，将继续按照基金合同规定，遵循指数化被动投资策略，其目的为力争减少本基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的跟踪误差。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回以及新股申购的回报等。

2024年上半年，经历了全球经济的放缓以及海外地缘政治的不确定性，A股市场的投资预期始终表现为风险偏好较低。随着新“国九条”政策的下达，各类稳定市场、提升投资信心的举措的进一步推进，市场的关注度回到政策实施后的实际效果上，叠加资本市场投资者在经历了市场波动后的风险偏好恢复过程中，低风险长期投资的投资风格占据市场主导方向，投资者更加看重上市公司内部经营以及营收业绩的可持续性，市场的关注度仍在高股息板块以及偏向于红利投资的策略，恒生A股行业龙头指数以各行业中有经营能力、营收稳定和可持续性强的龙头公司作为指数成分股，其包含了银行、石油石化以及公用事业等高分红率行业，在2024年上半年的报告期内，恒生A股行业龙头指数整体表现平稳。本基金作为恒生A股行业龙头指数基金，基金管理人始终严格按照基金合同的规定，通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理方法，被动复制基准指数，以降低本基金与其比较基准间的跟踪误差为投资目标，使投资者通过投资本基金分享A股市场行业龙头公司的收益。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回、新股认购等。

2024年开初，受到海外地缘政治和全球经济放缓的影响，A股市场避险情绪有所上升，一月A股下跌，高股息板块表现较好；二月在中央一系列积极提振市场信心的政策出台后，投资者信心开始逐步恢复，整体看一季度市场体现了先抑后扬的态势。恒生A股行业龙头指数基金，其投资的基准指数成分股包含了银行、石油石化、通信等高分红率行业，本报告期内整体表现平稳。本基金作为被动式指数基金，将继续按照基金合同规定，遵循指数化被动投资策略，其目的为力争减少本基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的跟踪误差。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回以及新股申购的回报等。

2023年，国内经济整体呈现逐步复苏的趋势，但受到地产产业链放缓的拖累，复苏动力不够强劲，消费动能较弱，市场情绪较低迷。政策方面，中央经济工作会议以及政治局会议，始终保持货币政策的稳健基调，并继续促进经济的增长和结构性改革。2023年与企业科技创新和业务相关的新兴产业和个股在市场取得了显著增长。报告期内，TMT板块偏强，对经济依赖性较强的消费链、地产链板块表现较弱。因此，以消费、金融行业为主要权重的恒生A股行业龙头指数在本报告期内下跌了6%。本基金作为恒生A股行业龙头指数基金，基金管理人将严格按照基金合同的规定，继续通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理方法，被动复制基准指数，以降低本基金与其比较基准间的跟踪误差为投资目标，使投资者通过投资本基金分享中国证券A股市场行业龙头公司成长带来的收益。

2023年三季度，七月政治局会议后推出的一系列政策，对宏观经济活动带来了稳定作用，公布的经济数据，体现了国内制造业景气水平在逐步改善，特别是九月PMI指数环比上行，超过荣枯线，意味着制造业或环比改善。央行在第三季度进行了第二次降准操作，也显示了对市场流动性的呵护。报告期内分行业来看，金融和周期引领证券市场，而与数字经济相关的TMT行业为市场带来负贡献。报告期内，监管部门落实了一揽子政策，向市场传递了提振信心活跃资本市场的信号，有利于资本市场的长期发展建设。本基金作为被动式指数基金，将继续按照基金合同约定，遵循指数化被动投资策略，其目的为力争减少本基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的跟踪误差。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回以及新股申购的回报等。

2023年上半年，全球通胀水平依然维持高位，且通胀回落速度缓慢，海外经济动能减弱，经济增长的活力受到高利率的抑制，而人民币贬值压力也仍未见减弱。叠加海外地缘政治冲突的不确定性，北向资金上半年的净流入速度逐步趋缓。纵观国内，经济上半年内恢复弱于市场预期，市场情绪较低迷，行业间偏离度也较大。证券市场，对经济依赖性较强的消费链、地产链板块表现较弱，而与宏观经济弱相关的TMT板块表现偏强。本基金作为恒生A股行业龙头指数基金，基金管理人严格按照基金合同的约定，通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理方法，被动复制基准指数，以降低本基金与其比较基准间的跟踪误差为投资目。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回等。

2023年年初，疫情对经济的影响开始逐步消退，相应的各类经济活动的修复也逐渐持续。一季度，从国内经济基本面看，PMI数据显示国内经济的内生修复动能在增强，产需两端在逐步回暖。从总量看，宏观经济运行已呈回升态势，消费和地产数据明显修复，基建投资保持较高增速。一季度市场热点集中在科技以及“中特估”相关行业。展望未来，我们仍需关注海内外影响经济复苏的扰动因素，包括俄乌冲突、欧美银行危机，以及国内经济复苏持续情况等，以期市场恢复上行通道。本基金作为被动式指数基金，将继续按照基金合同约定，遵循指数化被动投资策略，其目的为力争减少本基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的跟踪误差。本报告期内，本基金的跟踪误差主要源于报告期内基金投资者的申购赎回以及新股申购的回报等。